Der Ölpreis liegt wieder über 95 Dollar – aufgrund der Bedenken bezüglich des Irans. Es sind dieselben Bedenken, die das ganze Jahr über bestanden haben.

Am Dienstag tauschten die Vereinigten Staaten und der Iran ihre…Die ernsthaftesten Streiks in den letzten WochenUm das Hormuz-Streifengebiet herum: Die Rohstoffpreise reagierten genauso wie es in den Schlagzeilen versprochen wurde. Der Preis für Brentöl stieg wieder über 95 US-Dollar pro Barrel – und der Preis für WestTexas Intermediate über 91 US-Dollar.Beide erreichen ihre Höchstwerte bereits nach sechs Wochen.Nachdem man in der vorherigen Sitzung mehr als 4 Dollar verdient hat, bereinigt der Markt die Angst darüber, dass dieser Konflikt lange andauern könnte. Dadurch wird etwa ein Fünftel des weltweiten Öls, das normalerweise über diese enge Wasserstraße transportiert wird, nicht transportiert.

Diese Angst hat bereits eine Geschichte hinter sich – es lohnt sich also, sie noch einmal zu betrachten, bevor jemand darüber handelt. Der Krieg begann am 28. Februar, als die USA und Israel angriffen.Das hat Teheran dazu gebracht, den Stromkanal effektiv zu schließen.In den folgenden Monaten hatten die Analysten, die vor einem Preis von 150 bis 200 US-Dollar für das Rohöl gewarnt hatten, schnell unrecht: Der Preis von Brent erreichte einen Höchststand von etwa 126 US-Dollar – deutlich unter dem Höchstwert von 2008. Im Durchschnitt lag der Preis bis Mit Juni bei etwa 101 US-Dollar.Im frühen Juli lag der Preis etwa bei 70 Dollar.Nach einem Vertragsabkommen zwischen den USA und Iran.

Der Grund dafür, dass die schlechtesten Prognosen weiterhin nicht eingetreten sind, ist derselbe Grund, warum jeder Anstieg in diesem Jahr wieder abgeflacht wurde: Der Angebot blieb weiterhin hoch. China, der weltweit größte Importeur, reduzierte seine Einkäufe an Rohstoffen.Der niedrigste Stand seit fast einem Jahrzehnt.Bis Juni: Denn die Elektrofahrzeuge ersetzten die Benzinautos, und die Exporte von Kraftstoffen wurden eingeschränkt. Die Produktion in den USA erreichte einen neuen Höchststand.Rekord von 13,9 Millionen Barrel pro TagVom April an wurde eine koordinierte Veröffentlichung durchgeführt.Rund 400 Millionen Barrel an strategischen ReservenIm März wird es auf den Markt kommen. Saudi-Arabien hat die Rohölfässer um den geschlossenen Meerstrich herum und über das Rotmeer verlegt. Die Rohölfässer blieben dabei so weit frei, dass der Preis für Rohöl im Nordmeer von einem Rekordpreis auf einen niedrigeren Preis abnahm.

Mit anderen Worten: Der Markt hat das „verlängerte Konflikt-Premium“ das ganze Jahr über gleich gehalten. Es entstand eine Spannung, doch dann ging dieses Premium wieder zurück, als alternative Lieferanten auftauchten. Das ist das Muster, gegen das der aktuelle Trend die Investoren zwingt, zu wetten.

Diesmal gibt es eine „ehrliche“ Wahrheit – also ist die Entlarvung nicht so einfach, wie der fünfmonatige Bericht vermuten lässt. Die gleiche strategische Reserve, die zu den Rohren im März ausgegeben wurde, ist jetzt verschwunden.Nahe an einem Tiefstwert von 44 Jahren – etwa 287 Millionen Barrel.Der Verkehr durch die Meerenge hat auf nur noch ein paar Schiffe pro Tag abgenommen. Die Alternativeroute für Saudi-Arabien hat außerdem Grenzen. Dennoch besagt die Prognose der U.S. Energy Information Administration für August, dass der Preis von Brent im aktuellen Quartal im Durchschnitt 85 Dollar beträgt und im vierten Quartal auf etwa 70 Dollar abfallen wird.Rund 69 Dollar im Jahr 2027Wenn der Verkehr wieder normal wird und die produktive Aktivität wieder aufgenommen wird, ist der „Kissen“ dünner. Doch die offiziellen Prognosen halten den größten Anstieg weiterhin für vorübergehenden.

Dieser Unterschied – zwischen dem langfristigen Preis, den die Daten anzeigen, und dem Preis während des Krieges, über den die Nachrichten berichten – ist die gesamte Investitionsfrage. Eine Unternehmen macht daraus eine konkrete Lösung. Man denke an Occidental, einen Ölproduzenten, dessen Cashflow stark schwankt – je nachdem, wie viel Rohöl er produziert – da seine Erträge aus der Vorproduktion hohe Fixkosten mit sich bringen. Im zweiten Quartal lag der durchschnittliche realisierte Preis für Rohöl bei…Steigt um 38% auf 96,78 US-Dollar pro Barrel.Dieser Viertelanteil generierte…5,1 Milliarden Dollar an operativen Cashflowsund3,0 Milliarden US-Dollar freier Cashflow vor Abzug der Working Capital-Rücklagen– Das Beste seit 2022 – das, was es früher war.Die Hauptschulden wurden um 1,9 Milliarden auf 11,8 Milliarden reduziert.Es wird versucht, das von 10 Milliarden Dollar betriebene Ziel zu erreichen – und die Dividenden steigen um 8%.

Das ist das bullische Mechanism: Anhaltend höhere Preise führen direkt zu Bargeld, Entschuldigung von Schulden und Kapitalrenditen. Deshalb sind die Produzenten, die auf Öl basieren und in der Vergangenheit stark von Schulden belastet waren, diejenigen, die bei Kriegsängsten an Bedeutung gewinnen.

Jetzt die Vorsicht: Occidental ist bisher um etwa 48% gestiegen – auf etwa 61 Dollar, was dem Höchstwert der letzten 52 Wochen entspricht. Der Kurs beträgt etwa 7,8-mal das EV/EBITDA des Unternehmens. Das ist nicht unbedingt billiger als bei ConocoPhillips mit 6,7-mal oder bei Devon mit 7,4-mal. Viele der positiven Aspekte, die in den aktuellen Preisen enthalten sind, sind bereits im Aktienpreis enthalten. Die gleiche Geschäftsmacht, die es ermöglicht, 97 Dollar für Öl in eine Möglichkeit zur Schuldenabbau zu verwenden, kann auch dazu dienen, die Kosten zu senken, falls der Konflikt abklingt und der Preis für Brent wieder auf das von der EIA angegebene Niveau von etwa 69 Dollar für 2027 rutscht.

Es handelt sich also nicht um einen Überlebensanruf – und sollte auch nicht als günstige Investition angesehen werden. Occidental ist ein Unternehmen, das Geld generiert und die Kriegszeiten übersteht. Das Schuldenmanagement erfolgt auf einer solchen Basis, dass Insolvenz nicht in Betracht kommt. Die Frage ist jedoch, ob der Preis, den Investoren zahlen müssen, genug Raum lässt für das Ergebnis, das jedes Jahr passieren soll: Die Angst verschwindet und die Lieferungen kommen wieder auf den Weg.

Die zu beobachtende Zahl ist also nicht der intraday-Anstieg. Es handelt sich um den Plateau-Zustand – ob Brent-Werten weiterhin deutlich über den 69- bis 70-Dollar-Bereich bleiben, sobald die Straße wieder geöffnet wird, und ob die Aktien, nach denen Investoren suchen, bereits diesen Preis berücksichtigt haben. Wenn die Angstpreise abklingen, wie es im Laufe des Jahres 2026 immer wieder passiert, dann neigen die Aktien, die aufsteigen, dazu, wieder zurückzugehen. Die Aktien mit einem hohen Ölanteil neigen dabei am stärksten dazu, zurückzugehen.