Der Ölpreis liegt bei etwa 110 Dollar – die einzige Krise, die die Notenpresse der Fed einschränkt.

Der Schlagzeile-Zahl nach zu urteilen, liegt der Preis für Rohöl wieder bei etwa 110 Dollar – und dahinter steckt echter Schmerz.Der nationale Durchschnitt am Tankstellenpreis liegt über 4 Dollar pro Gallone – zum ersten Mal seit dem Wochenende um den Labor-Day.Ein Rekord, der den alten Wert von 2012 übertrifft. Die Aktienkurse sind schwankend gewesen, während das Rohöl anstieg. Aber wenn Sie wissen möchten, warum der Markt tatsächlich erschüttert wird, dann schauen Sie nicht nur auf die Aktienkurse, sondern beobachten Sie auch, wo das Geld landet.

Die Versorgung ist wirklich vorbei – nicht nur eine Bedrohung.

Beginnen wir mit den Leitungsnetzen für die Versorgung – schließlich handelt es sich hier nicht um eine schockierende Nachricht, die sofort eine Reaktion auslöst. Der Krieg, den die USA gegen den Iran führen, hat die Hormuz-Straße verändert – eine kleine Meeresstraße zwischen Iran und Oman.Es wird täglich etwa 20,9 Millionen Barrel Öl transportiert – das entspricht etwa 29 Prozent aller Öltransporte per Schiff.Und etwa ein Fünftel der weltweiten Lieferungen – wurden in die Frontlinie gebracht. US-Truppen haben iranische Tanker angegriffen; die iranischen Revolutionsgarden behaupten, sie würden ebenfalls Tanker und Schiffe angreifen. Bis Anfang September…Die Transportzahlen der Waren durch die Meerenge sind täglich auf einzelne Zahlen gefallen.Der niedrigste Wert seit Mai.

Die produzierten Produkte, die nicht weiter produziert werden, liegen nicht einfach nur in einem Tank, um verkauft zu werden. Die EIA…Im August lag die Produktion im geschlossenen Nahen Osten bei etwa 6,7 Millionen Barrel pro Tag.Es wird erwartet, dass etwa 5,7 Millionen Menschen täglich bis zum vierten Quartal offline bleiben werden. Die Situation wird erst im Jahr 2027 wieder normal sein. In den USA gibt es keine überschüssige Produktionsmöglichkeit – die Raffinerien arbeiten zu etwa 98 Prozent ihrer Kapazität, was der höchste Wert seit 2018 ist. Wenn ein Schottpunkt wie Hormuz geschlossen wird, entsteht dann eine Differenz zwischen Preis und Mangel – und das ist auch der Grund dafür, warum die Preisreaktion so schwach war.

Der Grund, warum der Markt das tut: Öl gibt der Fed eine Ausrede, nicht zu drucken.

Hier liegt das eigentliche Problem des Marktes. Wir sind daran gewöhnt zu glauben, dass ein Krieg eine Gelegenheit für die Zentralbanken ist, Geld zu drucken – also Krisen zu nutzen, um Geld auszuschütten. Doch dieser Reflex ist falsch, wenn es sich um einen Ölpreisshock handelt. Die Buchhaltung zeigt genau, warum das so ist.

Ein Anstieg des Ölpreises wird nicht als „Asset“ angesehen, das die Regierung schafft – er tritt in den Preisen all dessen auf, was transportiert, betrieben oder beheizt werden muss. Der Anstieg des Ölpreises wirkt sich direkt auf den Verbraucherpreisindex aus – auf diese Zahl, an der das gesamte Mandat der Federal Reserve beruht. Das bedeutet, dass ein Anstieg des Ölpreises auf etwa 110 Dollar dazu führt, dass die Inflation weiter ansteigt – genau die Inflation, gegen die die Federal Reserve seit zwei Jahren kämpft. Seit Beginn des Krieges ist der Preis für Benzin um mehr als 30% gestiegen.

Schauen Sie also, was mit den Zinssätzen passiert ist.Die Fed hat ihr Ziel von 3,50% bis 3,75% beibehalten. Im Juli wurde dieses Ziel mit einer Stimmenzahl von 9–3 erreicht – drei Beamte stimmten dafür, die Zinsen anzuschießen.Das ist keine Kommission, die darauf aus ist, Kürzungen vorzunehmen.Die Hoffnungen auf eine Reduzierung der Zinsen sind zerstört worden.Und bis August.Die Prognosen deuten darauf hin, dass es mit einer Wahrscheinlichkeit von 65% die Gegenbewegung sein wird, die die Fed ergreifen wird.Im September gab es einen Anstieg der Rendite um 25 Punkte – eine Situation, die auch die Strategen von J.P. Morgan jetzt teilen. Der 30-jährige Staatsanleihenmarkt hatte bereits seine höchste Rendite seit 2007 erreicht, da die Anleger das Inflationsrisiko neu bewerteten.

Das ist also die ganze Geschichte in einem Satz: Der Ölpreis von fast 110 Dollar gibt der Fed die Möglichkeit, weiterhin strikte Maßnahmen zu ergreifen – anstatt die Maßnahmen zu lockern, wie es bei einer normalen Krise der Fall wäre. Die Buchhaltungsregeln, die normalerweise dazu führen würden, dass Geld ausgegeben wird – um Liquidität zu schaffen und das System am Laufen zu halten – gelten hier nicht mehr. Denn die Geldausgabe würde genau die Inflation verstärken, die durch den Ölpreisschock entsteht.

Was das für Ihr Geld bedeutet

Die Folge ist mechanisch – sie wirkt sich auf alles aus, was man besitzt. Wenn die Fed keine Zinserhöhungen vornehmen kann, bleibt die risikofreie Kennzahl, gegen die alle Aktien bewertet werden, höher als die Markterwartungen. Das wiederum verringert die Bewertungen der Aktien. Hinzu kommt noch die Entlastung der Verbraucherausgaben – Geld, das Familien stattdessen an den Tankstellen ausgaben, anstatt im Einkaufszentrum. Damit entsteht eine Situation, in der sowohl die Erträge als auch die Bewertungen der Aktien negativ sind – und das wiederum dem Wachstumsaktien schadet.

Die Vermögenswerte, die am stärksten von der Liquidität beeinflusst werden, haben den höchsten Preis. Wenn Sie einen Indikator benötigen, um zu erkennen, wie eng das „Kesselrad“ geworden ist, dann sollten Sie bedenken, dass Bitcoin – das am meisten von Zinsen abhängige Finanzaktivum – im Laufe des Jahres um etwa 125.500 Dollar anstieg, während die Märkte annahmen, dass Zinssenkungen kommen würden. Heute liegt der Preis bei etwa 77.000 Dollar – also eine Verlust von fast 48.000 Dollar. Bitcoin selbst verursacht diese Bewegung nicht; es zeigt lediglich, wie stark sie ist.

Das alles erfordert nicht, dass der Krieg in einen vollständigen Blockade von Hormuz auszuweiten ist – diese Situation würde die Rohpreise über 110 Dollar ansteigen lassen, und bei etwa 140 Dollar wird von den Strategen als „Rezession“ angesehen. Die einzige Variable, die das ganze Szenario verändern kann, ist die Entspannung des Konflikts. In diesem Jahr hat bereits gezeigt, wie schnell der Handel sich normalisiert hat: während der Sommerpause zwischen den Konfliktparteien…Der Preis fiel von fast 120 Dollar auf unter 100 Dollar.In wenigen Wochen wird das passieren. Das ist der Ausweg – und es ist das Einzige, was zwischen einem Markt, der unter finanziellen Beschränkungen steht, und der Lösung steht. Der gesamte Aktienmarkt – sowie seine am meisten liquiditätsbedürftigen Bereiche – wartet auf diese Lösung.