Nevadas Lieferkette-Problem ist das Referenzbeispiel für Palantir – doch der Preis setzt bereits auf Perfektion.

Jeder NVIDIA Vera Rubin-Rack enthält1,3 Millionen Teile– Berechnung, Speicher, Netzwerkverbindungen, Energieversorgung, Kühlung, Mechanik. Die Lieferkette für Vera Rubin ist…Zweimal so groß wie das hinter Grace Blackwell.Die Verwaltung dieser Komplexität auf globaler Ebene ist eine Art von Problem, das es einer Softwarefirma ermöglicht, unverzichtbar zu sein – wenn man weiß, wie man dieses Problem richtig angehen kann.

Am Donnerstag haben NVIDIA und Palantir eine gemeinsame AI-Lösung für die Management von Lieferketten angekündigt. Diese Lösung wird zunächst in den eigenen Betrieben von NVIDIA eingesetzt. Die beiden Unternehmen planen, diese Architektur auch auf Bereiche wie Landwirtschaft, Pharmazie, Einzelhandel und Regierung auszuweiten. Es scheint sich um einen wichtigen Wendepunkt für beide Unternehmen zu handeln.

Was die Ankündigung ist – und was sie nicht ist – ist wichtiger als das, was auf den Schlagzeilen steht.

Ein Softwarekauf, der als „Revolution“ getarnt ist

Der Stack verwendet NVIDAs Nemotron 3.5 Lightning –Ein Modell mit 30 Milliarden Parametern, bei dem pro Pass 3 Milliarden aktive Parameter verwendet werden.– innerhalb der Palantir’s Foundry-Datenplattform. NVIDIA trainierte das Modell auf den eigenen Lieferkettendaten, unter Verwendung von Low-Rank-Adaptern.Es wurden Minuten für zwei B200-GPUs verwendet.Das Ergebnis wurde erreicht.86,7% Genauigkeit bei den Entscheidungen bezüglich der Materialallokation – deutlich besser als beim größeren Nemotron 3 Ultra mit 55,5% und beim Basismodell mit 17,5%.Ein Optimierungsmotor namens cuOpt löst wöchentliche Allokationsprobleme als mathematische Probleme. Dabei wird versucht, die Zeit zu minimieren, in der die Materialien an einem bestimmten Herstellungsort ungenutzt bleiben.

Das System kodifiziert die Expertise der menschlichen Planer – die heutzutage Entscheidungen treffen, indem sie E-Mails lesen, das Wetter überwachen, geopolitische Risiken beobachten und Berichte von Lieferanten analysieren. Das sind qualitativ bedeutsame Informationen, die keine Tabellen nicht erfassen können. Die KI gibt Empfehlungen ab. Der Mensch trifft die Entscheidungen. Jede Entscheidung wird in das System eingespeist, damit es in Zukunft erneut trainiert werden kann. Die Daten, die Modelle, die Schlussfolgerungen – all das bleibt innerhalb der von NVIDIA kontrollierten Umgebung. Das ist es, was „Sovereign“ hier bedeutet: Kontrolle, nicht Unabhängigkeit.

NVIDIA wird das System vorführen.Palantirs AIPCon-11-Konferenz heute.

Die Ankündigung wird als eine Zusammenarbeit dargestellt: NVIDIA setzt eine gemeinsam entwickelte Lösung in seine eigenen Betriebe ein, während die Palantir-Plattform die Anwendung bereitstellt. Der Pressemitteilung werden weder Vertragswerte, Preisstrukturen noch Umsatzvereinbarungen sowie finanzielle Bedingungen für beide Unternehmen angegeben. Es handelt sich dabei um eine Produktverfügbarkeit, eine gemeinsame Referenzarchitektur und ein gemeinsames Marketingsignal.

Diese Unterscheidung ist wichtig – schließlich hat der Markt jede Interaktion zwischen NVIDIA und Palantir als gegenseitige Bestätigung interpretiert. Das ist jedoch nicht der Fall. NVIDIA ist in dieser Zyklus bereits dreimal an der Spitze der Partnerschaftsstruktur gewesen.Die Ankündigung vom Oktober 2025: Die CUDA-X-Bibliotheken und Nemotron-Modelle werden in die AIP-Plattform von Palantir integriert., Eine im Juni 2026 gestartete Initiative zur Nutzung künstlicher Intelligenz für die Einsätze der US-Regierung.Und jetzt die Lieferkette – jede Zeit wiederkehrt dieselbe Struktur: NVIDIA liefert die Rechenkapazitäten und Modelle, Palantir liefert die Plattform. Beide Unternehmen können sagen, dass das andere ihre Technologie unterstützt.

Was jede Unternehmung tatsächlich erhält

Für NVIDIA ist der Nutzen in der operativen Leistung zu sehen. Eine bessere Verteilungsmechanik in der Lieferkette – die von fast allen anderen Unternehmen auf der Welt übertrifft wird – stellt echten Wert dar. Wenn man frühzeitig die Einschränkungen erkennt – sei es die Speicherkapazität, ein bestimmter Anschluss oder geopolitische Probleme bei einem bestimmten Lieferanten – und die Materialien vor dem Auftreten von Engpässen anpassen kann, kann die Zeit bis zur Fertigstellung des Systems signifikant reduziert werden. In einem Geschäft, in dem die Gewinne von der Durchsatzrate und der Kapazitätsnutzung abhängen, ist es also wirklich wirtschaftlich sinnvoll, diese Zeit zu verkürzen.

Das Unternehmen nutzt diese Implementierung auch, um zu beweisen, dass seine eigenen KI-Modelle in der Lage sind, komplexe Unternehmensprobleme zu lösen. Das Ergebnis der Tests mit Nemotron 3.5 Lightning bei einer speziellen Aufgabe zeigt, dass die kleinere, fein abgestimmte Modelle besser abschneiden können als die größeren Modelle – vorausgesetzt, sie werden mit den richtigen Daten trainiert. Das ist für NVDSs Softwarestrategie genauso wichtig wie für die Lieferketteoperationen.

Für Palantir ist der Wert auf Referenzen basierend. Die Lieferkette von NVIDIA ist wohl die komplexeste in der Technologiebranche. Wenn Palantirs Plattform es schafft, 1,3 Millionen Komponenten sowie Tausende Anbieter und ein globales Herstellungsnetzwerk zu bewältigen, dann sollte auch eine Pharmafirma mit 10.000 SKU oder ein Händler mit 500 Vertriebszentren darauf vertrauen können. Das ist genau das „Vormarschieren und Ausweiten“, was Palantir seit Jahren praktiziert – jetzt zielt dieses Konzept auf eine neue Kundengruppe ab.

Palantir ist geschlossen.3,37 Milliarden US-Dollar Gesamtvertragswert im zweiten Quartal 2026Ein Anstieg von 49 Prozent im Jahresvergleich. Die kommerziellen Einnahmen in den USA haben zugenommen.764 Millionen Dollar – ein Anstieg von 149 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.Die Jahresumsatzprognose beträgt etwa…8,15 Milliarden Dollar bedeutet eine Wachstumsrate von 82%.Das Unternehmen erzielt einen Cashflow von 3,4 Milliarden Dollar. Die Bruttomarge liegt bei fast 85%, die Betriebsmarge übersteigt 42%. Das Geschäft ist realistisch, das Wachstum ist außergewöhnlich – und die Unit-Economics sind hervorragend.

Die Bewertung, die darauf steht

Hier hört die Geschichte auf, sich um das Partnership zu drehen – und beginnt stattdessen um den Preis.

Palantir hat eine Marktkapitalisierung von 407 Milliarden Dollar. Der vergangene P/E-Wert beträgt 135, während der zukünftige P/E-Wert 377 beträgt. Der PEG-Wert – der den P/E-Wert an die Wachstumsraten anpasst – liegt bei 0,47. Das wirkt zwar günstig, doch man muss berücksichtigen, dass dabei davon ausgegangen wird, dass das aktuelle Wachstumsszenario weiterhin bestehen bleibt – und das aktuelle Wachstumsszenario beträgt 93 Prozent pro Jahr.

Mit einer jährlichen Umsatzzahl von 8,15 Milliarden Dollar bedeutet das, dass der Markt etwa 50-mal mehr bezahlt, als die nächsten Jahre erwartet werden. Mit einem Marktkapitalisierung von 407 Milliarden Dollar ist Palantir etwa 47-mal so wertvoll wie sein freier Cashflow über die letzten 52 Wochen. Der Aktienkurs ist in den letzten fünf Tagen um etwa 5% gefallen und bisher im Jahr um 4,6%. Der Kurs liegt somit deutlich über seinem niedrigsten Stand von 106 Dollar in den letzten 52 Wochen und etwa 18% unter seinem höchsten Stand von 208 Dollar in denselben Zeitraum.

Die Bewertung berücksichtigt keine Unternehmen, die schnell wachsen. Sie berücksichtigt vielmehr ein Unternehmen, das immer weiter wächst, nie nachlässig wird, keine Konkurrenz hat, die die Entwicklung beeinflusst, keine wichtigen Verträge verliert und die Aktionäre nicht dazu benötigt, um diese Wachstumsprozesse zu finanzieren. Jede dieser Annahmen muss über Jahre hinweg gelten.

Vergleichen Sie das mit NVIDIA: Eine Marktkapitalisierung von 5,39 Billionen US-Dollar, ein P/E-Wert von 28 und ein PEG-Wert von 0,22. NVIDIA wächst ebenfalls schnell – außerdem hat es eine dominante Position. Doch der Markt hat bereits die Möglichkeit, dass NVIDIA tatsächlich Erfolg haben wird, berücksichtigt. Die Prognosen von Palantir deuten darauf hin, dass der Markt bereits einen Preis für die Zukunft festlegt – obwohl der eigentliche Erfolg noch nicht eingetreten ist, und zwar auf einer Größenordnung, die noch nicht getestet wurde.

Die Ankündigung bezüglich der Lieferkette zwischen NVIDIA und Palantir ändert diese Rechnung nicht. Sie fügt lediglich einen glaubwürdigen Kunden hinzu zu dem bereits vorhandenen Pool an Kunden. Es könnte dazu führen, dass ein weiterer Unternehmens-CIO eine Demonstration veranstaltet – oder auch nicht. Keine dieser Entwicklungen ist überraschend, und keines davon ändert die Berechnungen bezüglich des Preises von Palantir.

Die eigentliche Frage für Investoren

Die Frage ist nicht, ob die Technologie funktioniert – NVIDA’s eigene Lieferkette ist der Testfall, und die technischen Benchmarks sind öffentlich zugänglich. Die Frage ist vielmehr, ob Palantirs Wachstumstrend eine Bewertung rechtfertigt, die Perfektion erfordert, und ob eine einzelne Referenzarchitektur-Einsatzmöglichkeit das Vertrauen in den Preis rechtfertigen kann.

Die Umsätze von Palantir wachsen schneller als bei fast allen Unternehmen im S&P 500-Index. Die Margen sind sehr gut. Das Bilanzbild ist sauber.9,2 Milliarden Dollar in Bargeld und kurzfristigen Wertpapieren1,8 Milliarden Dollar an Schulden – die Netto-Schulden sind praktisch null. Die Angelegenheiten bezüglich der Transaktionen…6,2 Milliarden Dollar für den verbleibenden Dealwert im US-Bereich.Gibt Sichtbarkeit.

Aber die Kosten erfordern, dass 8,15 Milliarden Dollar auf 15 Milliarden Dollar steigen, anschließend auf 25 Milliarden Dollar und schließlich auf 40 Milliarden Dollar. Dabei sollen die Margen gleich bleiben und das Wachstum nicht abnehmen. Das ist nicht unmöglich. Es handelt sich dabei einfach um eine sehr spezielle Situation – und diese Situation hat das Unternehmen bereits bezahlt.

NVIDEs Nutzung der Palantir-Plattform ist eine legitime Kundenumsetzung. Damit wird das Softwareprodukt auf einer wichtigen Problemstelle eingesetzt. Doch es ist auch ein Hinweis darauf, wie solche Partnerschaften tatsächlich funktionieren: Eine Firma entwickelt etwas Nützliches für sich selbst, die andere erhält dafür ein Fallbeispiel – und der Markt erhält einen Schlagzeileneffekt. Die wirtschaftlichen Aspekte liegen im Bilanzbericht, nicht in den Pressemitteilungen.