Nvidias Entwicklung auf Hugging Face: etwa 14 Milliarden US-Dollar für die Kontrolle über den Ort, an dem kostenlose KI-Software entwickelt wird

Für ein Unternehmen, das jährlich etwa 150 Millionen Dollar Umsatz hat, sind 12,9 Milliarden Dollar keine übliche Geschäftsinvestition – das entspricht etwa 86 Jahren des aktuellen Geschäfts des gesamten Unternehmens. Das ist der Preis, den Nvidia laut Berichten für Hugging Face bezahlen muss. Hugging Face ist eine Plattform, auf der Open-Source-AI-Modelle geteilt werden. Der Unterschied zwischen dem Preis und dem Umsatz ist also die ganze Sache.

Beginnen wir mit dem, was tatsächlich bekannt ist. Die Berichte besagen, dass Nvidia…Es wurde vereinbart, Hugging Face für 12,9 Milliarden Dollar zu kaufen.Bloomberg berichtete am Montag, dass diese Transaktion möglicherweise eine wichtige ist.Insgesamt etwa 14 Milliarden Dollar – dazu gehört auch das, was als 1 Milliarde-Dollar-Pauschale für die Mitarbeiter angesehen werden kann.– Es ist möglich, dass eine Einigung in dieser Woche erreicht wird. Noch ist nichts unterschrieben worden, keine der Unternehmen hat etwas bestätigt. Gespräche, die bis hierhin vorangeschritten sind, haben ein größeres Risiko eines Scheiterns als endgültige Vereinbarungen.

Der erste Schritt zur Erkenntnis des Preises ist, zu erkennen, wie klein das Ziel ist. Hugging Face ist das Äquivalent zu GitHub – ein Hub, an dem…Mehr als 13 Millionen EntwicklerTeilen und herunterladen Sie offene Modelle, Datensätze und Bibliotheken. Die eigenen Zahlen liegen, schätzungsweise, beiDie jährlichen Einnahmen betragen im Moment rund 150 Millionen Dollar – das ist eine Steigerung gegenüber etwa 100 Millionen Dollar zwei Monate zuvor.Und „nahe am Profitabilitätsziel“ – basierend auf Informationen von einer Person, die mit dem Thema vertraut ist. Seine letzte formelle Zahlung…Die Unternehmensbewertung betrug im Jahr 2023 4,5 Milliarden Dollar.Auf diesen Zahlen beträgt das Betrag von 12,9 Milliarden Dollar etwa 86 Mal die jährliche Umsatzgröße – und etwa dreimal so viel wie der letzte veröffentlichte Wertansatz.

Setzen Sie nun diese Zahlen gegenüber dem Käufer. Nvidia hat gerade eine Quartalszahlung angekündigt.Einnahmen von 96,2 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 106% gegenüber dem Vorjahr.mitEinnahmen des Data-Center-Bereichs: 89 Milliarden DollarEs erzeugt in den letzten zwölf Monaten einen Cashflow von etwa 127 Milliarden Dollar.Der Marktwert beträgt etwa 5 Billionen Dollar.Eine Anschaffung von 13 Milliarden Dollar entspricht etwa einem Viertel Prozent des Marktwerts von Nvidia und liegt unter fünf Wochen freien Cashflows. Gleichzeitig wäre es die größte direkte Übernahme in der Geschichte von Nvidia – das ist etwa das Doppelte des bisherigen Höchstwerts.6,9 Milliarden Dollar wurden für Mellanox ausgegeben..

Dieser „Arithmetische Konflikt“ ist der Punkt: Niemand zahlt 86 Mal so viel für den Cashflow, den es Jahrzehnte dauert, wieder zu erzielen. Der Preis gilt für die Position, die man einnimmt. Hugging Face befindet sich ganz oben im „Funnel“: Entwickler finden dort ein Modell, optimieren es, verbreiten es und setzen es in die Praxis um – dabei entsteht eine enorme Menge an Rechenleistung, die von Nvidia genutzt wird. Die Kontrolle über diesen Hub bedeutet auch, die Quelle der Nachfrage nach GPU-Leistung zu kontrollieren – außerdem hat man einen frühen Einblick in das, was die Open-Source-Community tatsächlich entwickelt, Monate bevor diese Arbeit öffentlich sichtbar wird. Der defensive Grund ist ebenfalls klar: Die geschlossenen Labore, die genug Kapital haben, um ihre eigenen Chips zu entwickeln, sind der Bereich, den Nvidia nicht kontrolliert. Offene Modelle sind dabei das Gegengewicht. Nvidia hat bereits…Veröffentlicht seine Nemotron-Modelle auf Hugging Face.und verkauft einKo-Branding-Training-ClusterDurch dieses Geschäft wird ein wichtiger Vertriebskanal in einen Vertriebsmonopol verwandelt.

Das ist die Spannung zwischen den Preisnachweisen. Hugging Faces Wert für Nvidia liegt genau in seiner Neutralität – es handelt sich dabei um eine „Schweiz der KI“, die keine Rücksicht auf das Hardware-System nimmt. Hier werden Modelle und Bibliotheken bereitgestellt, die sowohl AMD-, Intel- sowie Google-Silicon- als auch Nvidia-Systeme unterstützen können. Die Bibliotheken ermöglichen es Entwicklern, dasselbe Modell auch auf dem Chip eines Konkurrenten zu nutzen. Wenn die Entwickler glauben, dass die Plattform sie dazu bringt, Modelle und Funktionen zu nutzen, die für Nvidia optimiert sind, dann schwindet das Vertrauen in diese Plattform – und das macht die Rolle von Hugging Face als zentraler Knotenpunkt problematisch.Kein zweiter Hugging Face für die Community, damit sie umziehen kann.Das ist das Risiko, das mit dem Kauf verbunden ist: Nvidia kann 13 Milliarden Dollar für diesen „Chokepoint“ bezahlen – doch wenn man ihn besitzt, erscheint er weniger wertvoll. Denn Entwickler können die Modellgewichte auf neutraleren Plattformen abbilden, um eine Abwehrmaßnahme gegen solche Probleme zu ergreifen.

Die letzte Einschränkung ist etwas, um das Nvidia nicht heimlich herumkommen kann. In den vergangenen neun Monaten hat Nvidia…Rund 27 Milliarden Dollar wurden für diese Geschäfte ausgegeben.Etwa 20 Milliarden Dollar mit dem Chipunternehmen Groq, 7 Milliarden Dollar für das AI-Labor Poolside und etwa 900 Millionen Dollar für Enfabrica. Die Investitionen erfolgen in Form von Lizenzen und Anteilseignungen – nicht durch Übernahmen. So können die Unternehmen die verpflichtenden Antitrust-Regeln umgehen.Im Juni wurden Fragen von US-Senatoren gestellt.Und vom Vorsitzenden der FTC im Januar. Hugging Face kann nicht auf diese Weise strukturiert werden. Als eine echte Übernahme, die über den Schwellenwert für eine verpflichtende Prüfung durch die USA hinausgeht, wird es eine föderale Prüfung erleiden – mit einer Anfangszeit bis zur Prüfung und wahrscheinlich auch einer europäischen Überprüfung. Die Regulierungsbehörden werden die Frage direkt prüfen: Ob das Unternehmen, das fast alle AI-Chips verkauft, auch die Plattform besitzt, die die Konkurrenten benötigen, um Entwickler zu erreichen. Die Regulierungsbehörden haben dazu ein Muster für die Prüfung.Die FTC stellte die von Nvidia vorgeschlagene Übernahme von Arm in Frage. Nvidia gab den Deal im Jahr 2022 auf.Eine vollständige Überprüfung könnte bis 2027 dauern.

Für einen Inhaber von Nvidia sind die 13 Milliarden Dollar nicht wichtig für die Gewinne im nächsten Quartal. Was wirklich zählt, ist das, was diese Vereinbarung bewirkt: Nvidia hat festgestellt, dass die „Entdeckungsschicht“ im Bereich Open-Source-AI wertvoller ist, als es die wirtschaftlichen Aspekte vermuten lassen – und dass es sich lohnt, die regulatorischen Überprüfungen in Kauf zu nehmen, denen sie das letzte Jahr entgehen ließ. Die wichtigen Kennzeichen dieser Vereinbarung sind: eine unterzeichnete Vereinbarung sowie eine Bestätigung bezüglich der etwa 14 Milliarden Dollar; ob Nvidia eine öffentliche Verpflichtung einräumt, die Hardwareneutralität zu gewährleisten; wie schnell die Entwickler diese Verpflichtung testen werden; und wie lange die regulatorischen Überprüfungen eigentlich dauern werden. Die Vereinbarung ist nur dann wertvoll, wenn die Neutralität, die die Plattform wertvoll macht, auch nach der Übertragung der Rechte überdauert.