Nvidias 12,9 Milliarden-Dollar-Geldanlage bei Hugging Face hat nichts mit dem 399 Dollar teuren Robot Duck zu tun.

Hugging Face verkauft einen Roboterenten für 399 Dollar. In derselben Woche berichtete The Information, dass Nvidia…Sprechweise: Vereinbart, den Hersteller für 12,9 Milliarden Dollar zu kaufen.Die französische Robotikgesellschaft Pollen Robotics präsentierte Microduck: ein 25-Zentimeter-langer Zweibeiner, der laufen kann, einen Ball treten kann, Dinge mit seinem Schnabel aufheben kann, wieder aufstehen kann – und außerdem Rollskates fahren kann. Die Entwicklung dieser Technologie wurde auf GitHub veröffentlicht und die Produktion begann bereits vor Weihnachten. Reuters veröffentlichte anschließend seine eigene Reportage dazu.Seriöse Gespräche für mehr als 13 Milliarden DollarUnd es wird gewarnt, dass dies nicht überprüft werden kann – weder Nvidia noch Hugging Face haben etwas bestätigt. Die Schlagzeile ergibt sich von selbst: Der Gigant zahlt 12,9 Milliarden Dollar für ein Unternehmen, das eine Spielzeugmarke für 399 Dollar verkauft.

Wenn die wirtschaftlichen Aspekte nicht mehr funktionieren, wird das Ganze nicht mehr lustig.

Für 399 Dollar ergeben sich sogar 100.000 Enten – eine erfunden Zahl zur Orientierung – etwa 40 Millionen Dollar an Umsatz. Das ist ein Drittel von einem Prozent des Kaufpreises. Hugging Face versucht nicht, an den Enten zu profitieren. Es tut stattdessen das, was die freien Modellgewichte für die KI getan haben: Es bietet Entwicklern ein kostengünstiges Tool an, damit sie die erlernten Robotikverhalten teilen können – genauso wie sie die Modelle teilen. So wird Hugging Face zum Ort, an dem die Entwicklung der Robotik beginnt.Polen Robotics wurde im April 2025 gekauft.Und sie verkauft bereits die Reachy-Humanoid-Serie.Über 10.000 EinheitenDie Ente ist ein „Lose-Leading-Developer-Funnel“ – niedlich, strategisch sichtbar und völlig außerhalb der 12,9 Milliarden Dollar-Budgetgrenze.

Wofür das Geld verwendet wird, ist das unauffälligste Asset in der KI – die Eingangstür.

Hugging Face ist das Äquivalent zu GitHub für maschinelles Lernen – ein Hub, an dem offene Modelle heruntergeladen, angepasst und geteilt werden können. Entwickler können dort auch GPU-Zeit mieten, um die Modelle auszuführen. Es gibt etwa 13 Millionen registrierte Nutzer und mehr als zwei Millionen Modelle. Der Umsatz ist jedoch völlig unverhältnismäßig hoch: Ein jährlicher Umsatz beträgt…Rund 150 Millionen DollarVor zwei Monaten betrug der Umsatz etwa 100 Millionen Dollar. Laut dem CEO ist der Unternehmen bereits „nahe am Gewinn“. Bei 12,9 Milliarden Dollar entspricht das etwa 86-mal dem Umsatz.Niemand zahlt 86 Mal das Einkommen für einen Einnahmefluss, der fast auf Null fällt. Sie zahlen es für eine bestimmte Position.

Was Nvidia damit kauft, ist das dominante Positionierung im Hardware-Markt. Seine Macht verliert an Bedeutung – Google und Amazon bauen ihre eigene Hardware, OpenAI und Anthropic ebenfalls ihre eigene. Open-Modelle können frei verwendet werden, je nachdem, welcher Akku am günstigsten ist. Das knappe, nicht besitzte Asset in dieser Welt ist der neutrale Verteilungspunkt, an dem das offene Ökosystem zusammenkommt. Heute ist dieser Punkt Hugging Face. Wenn Nvidia diesen Punkt besitzt, bleibt das offene Ökosystem weiterhin auf CUDA ausgerichtet. Wenn sie ihn nicht besitzt, dann hat keine Konkurrenz – Microsoft, Google oder OpenAI – die erste Entscheidungsmacht über diese Entwickler. Der vereinbarte Deal ermöglicht es Nvidia auch, die zehn Milliarden Dollar an Cloud-Leistungen, die sie ihren Kunden anbieten will, zu nutzen – als Schutz vor seinen eigenen Verpflichtungen.

Leser von „Beyond The Hype“ werden die Struktur erkennen. Wenn die Kontrolle über ein Unternehmen an der Grenze nachlässt, wird das Vermögen, das man verlieren könnte, gesichert – nicht weil dieses Vermögen billig ist, sondern weil der Verlust desselben sehr teuer wäre.Das ist eine Verteidigung, die eine Wachstumsgeschichte verwendet.

Der Teil, der den Inhaber mehr beunruhigt als der Preis, ist das, was durch die Übernahme zerstört wird. Der Wert von Hugging Face liegt in seiner Neutralität. Ende letzten Jahres…Sie lehnten eine Investition von 500 Millionen Dollar von Nvidia ab – bei einer Bewertung von 7 Milliarden Dollar.Gerade weil eine dominante Beteiligung an Nvidia ihre Position als seriöser Anbieter von Cloud- und Chipslösungen beeinträchtigen würde. Nvidia bietet nun 12,9 Milliarden Dollar für die Kontrolle über Hugging Face – Hugging Face macht sich Sorgen darüber, diese Kontrolle aufzugeben.Es bedeutet, die Schweiz zu kaufen und die Besatzungsmacht zu werden.Microsofts Kauf von GitHub für 7,5 Milliarden Dollar im Jahr 2018 war erfolgreich – denn GitHub blieb neutral und wurde zu einer wichtigen Plattform. Entwickler konnten gehen, aber ihre Repositorien blieben dort. Es ist einfacher, die Modelle nachzuahmen, als die Repositorien zu verschieben. Die Nutzer, die Hugging Face wertvoll machen – wie Google, AMD und die geschlossenen Labore – sind am wahrscheinlichsten dazu, von einer von Nvidia kontrollierten Plattform wegzugehen. Die Frage ist: Ob der Verkehr mit Modellen sowie die Teilnahme an mehreren Clouds überleben werden, oder ob die Community umzieht und den Wert der Plattform mitnimmt.

Bewahren Sie die Ehrlichkeit bei. Das Abkommen wurde noch nicht unterzeichnet, und der Bericht selbst besagt, dass die Verhandlungen scheitern könnten. Für Nvidia ist das Risiko gering: 12,9 Milliarden Dollar entsprechen einem Prozent von einer Marktkapitalisierung von fast 5,5 Billionen Dollar – also etwa einem Zehntel des freien Cashflows pro Jahr. Das ist nur eine Art „Option“, keine Investition, die die Einnahmen des Unternehmens beeinflussen würde. Die Kritiker bezüglich der Konzentration der KI-Infrastruktur werden ihre Meinungen haben. Zudem gibt es die Bedenken, dass die Geschäfte von Nvidia ein Risiko darstellen könnten – schließlich müssen die Kunden, die Nvidias Chips kaufen, dafür Geld ausgeben. Das finanzielle Risiko ist nicht das Wesentliche; wichtig ist die Strategie.

Das bringt die Geschichte wieder zurück zum Entenchen. Das Entenchen wird durch einen Preis gekennzeichnet – und die 12,9 Milliarden Dollar sind das Indiz dafür: Nvidia ist zu dem Schluss gelangt, dass die neutrale Position im Bereich der KI-Entwicklung die wichtigste Rolle ist. Sie fürchtet, mehr zu verlieren als in jeder anderen Chip-Wettbewerbsentscheidung. Der Preis wurde also auf etwa 86 Mal den Umsatz angesetzt, anstatt ihn unbeachtet zu lassen. Man muss abwarten, ob der Deal zustande kommt – und ob das Unternehmen unter seinem neuen „Eigentümer“ weiterhin neutral bleibt. Das Spielzeug macht Geräusche; der Preis ist die Botschaft.