NVDY’s $0.1011 „Wöchentliche Verteilung“ ist größtenteils Ihr eigenes Geld.

Der YieldMax NVDA Option Income Strategy ETF (NVDY) hat gerade seine wöchentliche Verteilung bekanntgegeben:0,1011 Dollar pro Aktie – Zahlung bis zum 11. September. Das ist ein Anstieg von 4,88% gegenüber dem Wert von 0,0964 Dollar in der Vorwoche.Rollt es zusammen – dann wird die Verteilungsrate auf etwa 40% angegeben. Das ist eine Zahl, die einen Retail-Investor sofort zum Kaufbutton bringt.

Dieser 40-prozentige Anteil ist ein Marketingpotenzial. Lesen Sie das gleiche Fondsdokument, in dem dies angekündigt wird – die Auszahlungen sind etwa so gerechnet wie…69 % werden als Rendite des Kapitals angesprochen, 31 % als Einkommen.Einfach ausgedrückt: Mehr als zwei Drittel des „Verteilungsgehalts“ dieser Woche sind Geld, das dem Fonds zurückgegeben wird – also Geld, das Sie bereits eingezahlt haben. Es handelt sich dabei nicht um Einkommen, das Nvidia Ihnen gezahlt hat, und auch nicht um Gewinne, die der Fonds erzielt hat.

Denken Sie darüber nach, was NVDY eigentlich tut, um Ihnen diese Zahl zu liefern. Es sichert seine Beteiligung an NVIDIA hauptsächlich durch Optionen – das Fondsfonds besitzt Call-Optionen auf NVDA und legt etwa zwei Drittel seiner Vermögenswerte in NVDA ein.Zinsanleihen und Bargeld als SicherheitenJede Woche verkauft das Unternehmen Call-Spreads an Nvidia. Dabei erhält es den Optionprämienanteil aus der bekannten hohen Volatilität von NVDA – und zahlt diesen Prämienanteil an die Aktionäre aus. Das ist also das gesamte System: Die Schwankungen des Aktienkurses verkaufen, die Einnahmen abziehen und das immer wieder wöchentlich tun.

Der Preis, den man dafür zahlt, ist, dass die Strategie die Gewinne begrenzt. Geschriebene Anrufe bedeuten, dass NVDY Prämien sammelt – aber nur dann, wenn der Aktienkurs steigt. Wenn der Kurs fällt, hat das Fondsunternehmen keine Einnahmen mehr.Sie trägt den vollen Verlust auf sich.Diese Asymmetrie ist der Preis für das „Einkommen“. Deshalb ist es bedeutungslos, den Ertrag von NVDY mit dem Ertrag von Anleihen zu vergleichen.

Der Markt hat die Buchhaltungsdaten deutlich gemacht. In den letzten zwölf Monaten ist NVDY um etwa 23% gefallen, während die Aktien von NVDA um etwa 24% gestiegen sind. Bisher ist der Unterschied ähnlich: NVDY ist etwa 15% unter dem Niveau, während NVDA um etwa 17% höher ist. Eine „Covered Call“-Strategie für eine Aktie, die zwar gestiegen ist, aber immer noch etwa 50 Punkte unter dem Niveau des Basiswerts liegt, bedeutet, dass man seinen Aufschlag verliert – und das Geld wird meist aus dem eigenen Kapital zurückgezahlt.

All das bedeutet nicht, dass der Fonds betrügerisch ist – die Klassifizierung als „Return-of-Capital“-Fonds ist für diese Option-Einkommens-ETFs üblich und wird auch offengelegt. Doch die Offenlegung dieser Informationen macht einen Ertrag von 40% noch keine echte Einkommensrendite aus. Die wahre Messgröße für das laufende Einkommen, das der Fonds erzielen kann, ohne sein Kapital zu verlieren, ist deutlich geringer.Der SEC-Yield, der die Optionseinnahmen ausklammert, lag bei etwa 2,35%.Die Verteilung bedeutet, dass das Fondskonto seine eigenen Positionen bei Nvidia abschreibt und die Einnahmen in wöchentlichen Raten an Sie überweist – während gleichzeitig Ihr Gewinnlimit eingehalten wird.

Die Frage, die in dem Headline versteckt ist, lautet also: Warum überhaupt NVDY halten? Wenn der Wert, den man erreichen möchte, im positiven Sinne ist – und Nvidia immer noch das Unternehmen ist, das im Zentrum der Entwicklung von KI steht – ein Unternehmen mit einem Wert von 5,3 Billionen Dollar, das nur eine symbolische Dividende zahlt – dann macht der Kauf der Aktien dazu, dass dieser Wert anwächst. NVDY tut das Gegenteil: Es verkauft diesen Wert, um eine Zahlung zu finanzieren, die meistens nur das Kapital zurückbringt. Das ist eine vernünftige Strategie, nur wenn man tatsächlich möchte, dass die Volatilität von Nvidia in aktuelles Geld umgewandelt wird – und man bereit ist, zuzusehen, wie der Aktienkurs und der NAV abnehmen, während die Zahlungen erfolgen.

Die sinnvolle Neuberechnung: Die wöchentliche Verteilung ist nicht so, dass Nvidia Ihnen einen Gewinn zahlt. Es handelt sich vielmehr darum, dass das Fondskonto Ihren Anteil an Nvidia Stück für Stück abzieht – mit einer Obergrenze bezüglich des Betrags, den Sie behalten dürfen. Bevor Sie nach 40% streben, fragen Sie sich, ob Sie eigentlich Einkommen erhalten oder ob Ihr eigenes Geld zurückgezahlt wird – denn es handelt sich dabei um denselben Vorgang. Nur der eine Fall bringt Ihnen die Wertsteigerung, die die jeweilige Aktie bereits gebracht hat.