Die Einnahmen von NIO lagen bei 69%. Die Prognosen hingegen waren Null.

Am 1. September berichtete NIO, dass die meisten Unternehmen einen Erfolg darstellten. Die Umsatzmenge stieg.69,1 % im Vergleich zum VorjahrDie Lieferungen sind erfolgt.107.658 FahrzeugeUnd nach Jahren des Verlusts von Geld konnte das Unternehmen einen angepassten Betriebsgewinn erzielen – ja, sogar einen solchen.Kleiner angepasster NettoumsatzSeine Cashreserve betrug…56,7 Milliarden RMB, etwa 8,4 Milliarden US-DollarAm Ende der Woche hatte das Stockwerk bereits…Ein neuer Tiefpunkt von 52 Wochen erreicht..

Dieser Unterschied – die hohen Zahlen und die sinkenden Preise – ist die ganze Sache. Es handelt sich nicht um einen Widerspruch, und es ist auch keine Fehlerin der Marktbeurteilung gegenüber den chinesischen Elektroautoherstellern. Der Aktienkurs zeigt dir, dass die Zahl in der Überschrift nicht die richtige Zahl ist, auf die man achten sollte.

Die Linie, auf der der Markt tatsächlich den Preis festlegt.

Schauen Sie sich die beiden Figuren nebeneinander an. Im zweiten Quartal lieferte NIO 107.658 Fahrzeuge aus. Für das dritte Quartal hat die Managementleitung vorgesehen, dass weitere Lieferungen erfolgen werden.Zwischen 108.000 und 111.000Das ist keine Wachstumserscheinung – es handelt sich im besten Fall um einen Rundungsfehler. Im Grunde genommen ist das nichts weiter als eine leichte Abweichung von der Gesamtsumme, die bereits im zweiten Quartal erfasst wurde.

Es ist einfach, da NIO eine Art Unternehmen ist. Es hat feste Kosten – Fabriken, Batteriewechselsysteme, Geschäfte, Ingenieurteams – die nicht abnehmen, wenn die Nachfrage schwankt. Diese Overheads werden aus dem Gewinn jedes zusätzlich verkauften Autos bezahlt. Die steigende Menge an Produkten…40% bis 50% pro JahrDas angestrebte Ziel ist also der „Motor“, der die fixen Kosten abfängt und einen Verlustverursacher zu einem profitablen Unternehmen macht. Wenn die Umsatzmenge stagniert, verliert dieser „Motor“ seine Leistung – auch wenn der vorherige Quartal noch positiv war.

Der letzte Quartal sah tatsächlich gut aus: Der Gewinnmarge der Fahrzeuge war…18,5 %, gegenüber 10,3 % im Vorjahr.Aber die Wachstumsinvestoren zahlen nicht für den bereits abgeschlossenen Quartal – sie zahlen vielmehr für die nächsten Quartale. J.P. Morgan hat das Aktienkurs herabgestuft und sein Zielwert gesenkt.$7.00 bis $4.50Auch wurde es abgeschnitten.Prognose für die Erträge im Jahr 2027: 52%Goldman Sachs hat seine Ziele gesenkt.$6.10 – während man weiterhin „Buy“ wählt.Jeder Zielwert, den die Analysten festlegen, liegt über dem tatsächlichen Handelspreis des Aktiens – etwa 3,80 Dollar.Gerade über seinem niedrigsten Stand in den letzten 52 Wochen.Das bedeutet, dass die Analysten immer noch an das „Rückspiegelbild“ festhalten – während der Markt bereits weiter vorwärts geschaut hat.

Ein Unternehmen, das fast den Gewinn erreicht hat, ist das wahre Ziel.

Um zu verstehen, warum der Markt so wichtig ist für einen flachen Kurs des Unternehmens, denkt man an, wie NIO hierherkam. Im größten Teil seiner Geschichte war es ein Unternehmen, das durch den Verkauf von konvertiblen Anleihen und neuen Aktien viel Geld ausgab – das klassische Instrument zur Verringerung des Aktienanteils der Besitzer. Jeder Anstieg des Kapitals führte dazu, dass die Anzahl der Aktien zunahm und der Wert des Besitzes der bestehenden Inhaber sinken konnte. Das ist mehr als jede einzelne schlechte Periode – das ist es, was den Kurs des Unternehmens über Jahre hinweg niedrig hält.

Das bedeutet also, dass NIO jetzt positive Betriebscashflows erzielt, eine angepasste Betriebsgewinnung vorweisen kann und 8,4 Milliarden Dollar an Cash besitzt. Das ist keine Kleinigkeit. Es ist das erste glaubwürdige Zeichen dafür, dass der Weg zur Vermehrung der Anzahl der Aktionäre endlich geschlossen werden kann – dass das Unternehmen in der Lage ist, sich selbst zu versorgen, anstatt weitere Gelder von den Aktionären zu beziehen. Das ist wirklich etwas Gutes – und der Markt weiß das.

Hier ist das Problem mit den Leitungen: In derselben Zeitperiode tauchte auch eine „flache Lieferung“ auf – während der Preiskriege im Markt keine Anzeichen von Nachlassen zeigten. BYD, der größte Akteur auf dem Markt, drückte seine Durchschnittslieferkosten weiter nach unten.Ein Rekord von 10 Prozent im März.NIO erreichte trotz steigender Einstiegskosten einen Gewinnmarge von 18,5 Prozent bei den Fahrzeugen.Rund 14.000 RMB pro Fahrzeug – gegenüber Ende 2025.Und die Verwaltung hat noch eine weitere festgestellt.2.000 bis 3.000 RMB pro FahrzeugIn der zweiten Hälfte könnte es passieren, dass die Nachfrage weiterhin schwach bleibt und der Wettbewerb zu Preissenkungen führt. Dann wird das Wachstum, das dazu dienen sollte, die Fixkosten zu decken, stoppen – und das System des „Aufbauen und anschließenden Abschwächens“ wird wieder attraktiv erscheinen. Das ist der Fall, in dem die versteckten Steuern für die Aktionäre wieder entstehen könnten.

Der zweite Rabatt – und was man darauf achten muss

Eine weitere Eigenschaft ist erwähnenswert – schließlich handelt es sich dabei um eine tatsächliche, historische Tatsache.9. JuniDas US-Verteidigungsministerium hat NIO zu seiner Liste der „chinesischen Militärunternehmen“ hinzugefügt. Die Liste ist jedoch keine Sanktionsliste – NIO betont, dass dies keinen Einfluss auf seine Geschäfte oder Handelstätigkeiten hat. Doch es handelt sich dabei um ein Problem, das dazu führt, dass US-Investoren und Indizes NIO mit besonderer Vorsicht behandeln – eine weitere Belastung auf dem bereits bestehenden chinesischen politischen Risiko, das jedes Handel mit diesem Unternehmen beeinflusst.

Beseitigen Sie alle Störungen – die eigentliche Frage, die der Markt stellt, ist einfach: Kann NIO das Wachstum wieder in Gang setzen, oder wird es eine Art „Neue Normalität“ sein? Das Unternehmen setzt auf eine Erholung im vierten Quartal.Durchschnittliche monatliche Lieferungen über 40.000Das ist die Information, die bei den nächsten Lieferungen überprüft werden muss – zusammen mit der Frage, ob der Gewinn des Unternehmens ausreicht, während die Materialkosten weiter steigen. Nicht das 69-prozentige Umsatzwachstum… Auch nicht die von den Analysten genannten Ziele – diese liegen alle noch über dem Preis, daher sind sie keine wirklichen Anhaltspunkte.

Die Steigerung der Umsätze und das sinkende Aktienkursniveau sind nicht gegenseitig gegensätzlich. Die Umsatzzahlen beschreiben, wo NIO sich befindet; die Prognosen beschreiben, wohin es gehen wird. Der Markt zahlt für die zweite Variante – und in einem Preiskampf wird diese Variante einfach gleichgültig bleiben.