Nikes „Bearish Call“ ist nicht relevant. Die Entwicklung des Index ist das Wichtigste.

Die Dinge wurden wieder etwas lächerlich bei Nike. Ein anderes Unternehmen hat die Aktienkursen weiter abgesenkt.JPMorgan wurde als „Untergewicht“ eingestuft und hat ein Ziel von 40 Dollar festgelegt.– Und die Anteile sind…Sie sind auf das niedrigste Niveau seit 2014 gesunken – etwa 80 Prozent unter dem Höchstwert im November 2021.Die Schlagzeilen nennen es „ein weiteres negatives Signal“. Das ist aber falsch – die Analyseergebnisse sind nur eine weitere Ebene der Informationen. Der eigentliche Prozess hat bereits stattgefunden, und keine Meinung hat ihn beeinflusst. Am 21. September wird Nike aus dem S&P 100-Index ausgeschlossen.

Eine Räumung – nicht eine Herabstufung.

S&P Dow Jones IndizesAm 4. September wurde bekanntgegeben, dass Nike die Liste der S&P 100 verlässt – vor dem Handelstag am 21. September. Damit endet eine 18-jährige Erfahrung von Nike in dieser Liste.Im Index, der die hundert größten US-Unternehmen umfasst, verliert Nike seinen Platz – sie gehört einfach nicht mehr zu den hundert größten Unternehmen. Dell, Palo Alto Networks, Arista und SanDisk nehmen die freien Plätze ein.

Das ist eine mechanische Prozedur – in einem Maße, wie es keine Verkaufsnotizen können. Die Fonds, die den S&P 100 widerspiegeln, müssen ihre Anlagen neu anordnen, um mit der neuen Struktur übereinzustimmen – eine geplante Veräußerung, die stattfindet, egal ob jemand seine Meinung bezüglich des Schuhgeschäfts ändert oder nicht. Um ehrlich zu sein: Der S&P 100 ist nicht der S&P 500 – daher handelt es sich nicht um eine vollständige Liquidation, wie sie durch einen Indexabfall verursacht werden würde. Der wichtigere Faktor ist das Signal selbst: Ein Unternehmen, das 18 Jahre lang zum Top-100-Index gehörte, wird jetzt nicht mehr dazu zählen. Im Indexkontext bedeutet das einen großen Schlag – kein leises Geräusch. Die neuen zwölfjährigen Tiefs, die direkt in diesem Zeitraum auftreten, zeigen also, dass die Anpassungen stattfinden.

Was der Index verbarg

Nun kommt der wichtige Teil. In den gleichen fünfjährigen Zeitraum, in dem Nike etwa 76 Prozent seines Wertes verlor,Der S&P 100-Anstieg betrug insgesamt etwa 83%.Lassen Sie das für einen Moment so weitergehen. Ein Index steigt um 83%, während einer seiner Mitglieder auf ein Viertel seines eigenen Werts abgesunken ist – das ist der „Mirage der Konzentration“. Nur eine Handvoll Großunternehmen kontrolliert den Index, und die durchschnittlichen Aktien der anderen Unternehmen können den Index langsam zerstören. Das ist das Muster, das man sich merken sollte: Konzentration wird als Stärke angesehen – doch in Wirklichkeit ist es eine Art Fragilität.Nike erreichte Ende 2021 einen Marktwert von etwa 264 Milliarden Dollar. Heute liegt sein Wert bei rund 57 Milliarden Dollar.Mehr als 200 Milliarden Dollar des Indexwerts sind einfach aus den Top-100-Gruppen verschwunden. Der breite Markt hat das kaum bemerkt – denn die wenigen Firmen, die gewachsen sind, haben die Lücken in der Rangliste gefüllt.

Die billig aussehende Druckqualität

Hier wird die Frage „eine weitere bearische Calls“-Strategie zu einer wichtigeren Frage: Ist ein unterdrückter Aktienkurs ein Wertaktien, oder eine Fallstricke für Investoren? Die positiven Aspekte sind klar erkennbar – zwölfjähriger Tiefpunkt, ein bekannter Markenname, sowie ein Forward Multiple im unteren Dreißigernbereich. Also schauen Sie erstmal auf die Zahlen unter dem Titel „Profit“. Nikes angegebener EPS für das Jahr 2026 betrug 2,10 Dollar – das schien in Ordnung zu sein, bis man erkennt, dass…Etwa 0,52 Dollar pro Aktie entstand aus einer einmaligen Rückerstattung von Importzöllen in Höhe von etwa 986 Millionen Dollar.Es handelt sich dabei um einen „Rechnungsgewinn“ – keine realen Einnahmen. Wenn man davon abzieht, kommt man auf etwa 1,58 Dollar pro Aktie. Bei einem Preis von ca. 36 Dollar bedeutet das, dass die Gewinne etwa 23 Mal höher sind als die vergangenen Jahre. Dabei ist das Unternehmen erst seit ein paar Monaten mit einem Rückgang der Umsätze um 2 Prozent auf einer währungsneutralen Basis konfrontiert. Das Nettoergebnis ist ebenfalls um etwa die Hälfte gegenüber dem Jahr 2022 gesunken. Zudem gab es in den letzten acht Quartalen einen kontinuierlichen Rückgang der Umsätze in China – in der Greater China-Region lag der Rückgang zwischen 11 und 13 Prozent im Jahr. Das ist nicht gerade günstig – aber es scheint günstig, weil der eine einmalige Gehalt eine kleine Abzüge ausmacht. Es gibt keinen Preisvorgabe, der zeigt, wo das Cashflow-Gefälle liegt – denn die Gewinne, auf denen die Preisvorgaben beruhen, haben noch nicht ihren Tiefpunkt erreicht.

Was würde tatsächlich die Lesart verändern?

Die nützliche Schlussfolgerung ist bedingt – sie ist keine Zahl auf einer Bewertungskarte. Die Räumung am 21. September ist ein mechanischer Termin – eine Umverteilung der Aktien, keine Entscheidung. Was Nike aus der „Werttrappe“ zurück in den Markt bringt, kann beobachtet werden. Man kann das erkennen, bevor man weitere Bewertungsänderungen feststellt: Die Verkäufe in China hören auf zu sinken, die Umsätze in konstanten Währungen bleiben stabil, und der Gewinn wird nicht weiter schlechter. Keine dieser Bedingungen sind in einer negativen Bewertung sichtbar – und keine davon kann durch Tarifzahlungen herbeigeführt werden. Solange der Grundumsatz nicht stabilisiert wird, ist die Reihe der Analystenbewertungsänderungen nur eine Art „Narrativ“ des Marktes, das bereits das Unternehmen zerstört hat. Die wichtige Bewertung ist nicht die von der Verkaufsseite. Es geht um den Quartal, in dem die eigenen Zahlen von Nike nicht mehr sinken.