Der nächste Media-Rights-Vertrag der NFL wird fast doppelt so teuer sein – und verändert die Wirtschaftsstruktur des Fernsehens.

Alle paar Jahre führt die amerikanische Fernsehung Verhandlungen durch, bei denen der Preis für die Zukunft des Medium festgelegt wird – nämlich der Umbau der Senderechte der National Football League. Die aktuellen Verträge sind die reichsten in der Geschichte der Medien.Rund 110 Milliarden US-Dollar über elf Saisons bis 2033.OderEtwa 10 Milliarden Dollar pro Jahr.geteilt zwischen Disney, Fox, Paramount, Comcast und Amazon. Sie gelten nicht bis ins nächste Jahrzehnt. Dennoch kann die Liga…Ich werde mich von den meisten von ihnen nach der Saison 2029 distanzieren – und auch von ESPN ein Jahr später.Roger Goodell, der Leiter des Komitees, hat gesagt, dass der Fußball zu niedrig bewertet wird – und er möchte das Geld sofort haben. Jedes Medienkonzern, das einen Hauptkanal besitzt, bereitet sich auf eine Vereinbarung vor, die laut den Angaben der Liga ganz anders aussehen wird als heute.

Die Liga besitzt den größeren Schläger.

Die Verhandlungsmacht der NFL beruht auf einer einzigen, problematischen Tatsache: Ihre Rechte sind zugleich die wertvollsten und am wenigsten bezahlten Rechte im Medienbereich. Die Spiele der Liga werden…Der Kosten pro Anzeigenstunde beträgt etwa 1,20 Dollar.unter den aktuellen Verträgengegen 3,55 Dollar pro Stunde für die NBA unter dem neuen 77 Milliarden Dollar großen, elf Jahre andauernden Vertrag.Unterschrieben im Jahr 2024. Der Abstand ist das Ergebnis einer Verhandlung, die seit einiger Zeit nicht wieder aufgenommen wurde. Die NFL hat in der letzten Verhandlungsrunde als am meisten geschautes Programm im amerikanischen Fernsehen gilt – und der Abstand hat sich seitdem nur noch vergrößert.Die besten Einspieler in der regulären Saison seit 1989.Analysten prognostizieren daher, dass die nächsten Abkommen möglich sein könnten.Die jährlichen Medienumsätze sollen auf 18 bis 20 Milliarden US-Dollar steigen.Fast das Doppelte der heutigen 10 Milliarden Dollar – und das Einnahmeziel der Liga ist noch höher.

Die Marktreferenzen sind genauso wichtig wie die Rohzahlen. Die Neuausrichtung der NBA im Jahr 2024…Wert ist 160% höher als der des Vorgängers.Er gab Herrn Goodell ein messbares Maß für die Qualität der Leistung: Wenn eine kleinere Liga solche Preise erzielen kann, dann hat eine Liga, die immerhin die größte Zuschauermasse im Land erreicht, das Recht, mehr zu bekommen.Anzeigenträger zahlen bereits 500.000 bis 1 Million Dollar für eine 30-Sekunden-Platzierung.In einem Spiel, das normale Übertragungsanbieter gerne bekommen würden.

Eine Strukturänderung – nicht nur die Preise

Die fast verdoppelte Gebühr ist nur die Hälfte der Problematik – die andere Hälfte besteht darin, dass die Liga beabsichtigt, die Art und Weise, wie Fußballspiele bezahlt und angeboten werden, zu ändern. Diese Entwicklung ist bereits in der aktuellen Saison erkennbar.Rund 16 Prozent der Werbeausgaben im NFL-Bereich haben sich bereits von linearen Kanälen auf Streaming-Plattformen verlagert.Seit dem letzten Rechtskampagne haben die Liga und ihre Partner wie Netflix und YouTube weitere Partner hinzugewonnen – neben den traditionellen Sendern und Amazon. Im Laufe der Zeit möchte die Liga eine Reihe von Spielen in den regulären Saisonen unter den drei Streamingdiensten YouTube, Netflix und Amazon Prime verteilen – jeweils fünf Spiele pro Dienstleister. Dadurch werden einige Spiele an die Netzwerke gegeben, die sie bereits seit Jahrzehnten ausgestrahlt haben.

Das klare Zeichen für die bevorstehende Struktur ist jedoch das überraschende Abkommen, das letztes Jahr geschlossen wurde.ESPN hat die NFL Network sowie den Kanal „RedZone“ der Liga erworben – im Austausch für einen 10-prozentigen Anteil.Im Sportkanal.Disney besitzt jetzt 72% von ESPN, Hearst 18% und die NFL 10%.Dadurch wird der Verkäufer der wertvollsten Sportrechte zu einem Minderheitsaktionär eines seiner größten Käufers. Dabei geht es nicht um eine bloße Beteiligung an der Gesellschaft. Es bindet die Interessen der Liga an ESNs Umstellung auf ihr eigenes direktes Streamingdienst für Kunden. Zudem erhält die NFL eine Beteiligung an den Wirtschaftsstrukturen der Plattformen, die ihre Spiele in Zukunft übertragen werden.

Im Bündel gefangen

Das Problem der Bewohner ist, dass sie nicht weggehen können – schließlich ist der Fußball die „Stütztor“ des gesamten Übertragungsraums.Rund 60 Prozent der Einnahmen aus der Wiedergabe von Inhalten bei CBS entfallen auf einen ehemaligen Mitarbeiter von Fox Sports.Und das erklärt alles.Mehr als ein Fünftel der traditionellen Fernsehwerbefolge von Fox.CBS, NBC und Fox zahlen jeweils mehr als 2 Milliarden Dollar pro Jahr für ihre Pakete. Fox’ Vertrag ist…Es wird geschätzt, dass es nur einen Break-Even-Punkt oder leicht profitabel ist.Allein schon. Das ist das Dilemma in Miniaturform: Die Rechte geben den Netzwerken ihre letzte Quelle für Massenwerbung – doch die Kosten werden erst dann bezahlt, wenn die Werbeerträge und die Nutzungsgebühren zusammengezählt werden – und selbst dann nur in geringem Maße.

Das Problem ist, dass jede Erneuerung dazu führt, dass die Netzwerke mehr bezahlen müssen für ein Produkt, das die Liga immer häufiger umgeht.Fox hat gesagt, dass sie vor 2030 keine Neuverhandlungen durchführen wird.Wenn die Liga ihren Vertrag beenden kann – der angekündigte Anstieg der Gebühren um 50 Prozent, den die NFL anderswo anstrebt, würde somit hinzukommen.Rund 1,1 Milliarden Dollar pro Jahr gehen an Fox’ Budgets – das ist mehr als ein Viertel von dessen Sportbudget.. Die Werbeerträge im Spiel betreffen hingegen nur etwa 42 Prozent der Kosten für die Rechtepakete.Und der Anteil der Werbeausgaben der NFL, die an die Streaming-Anbieter gehen, nimmt weiter zu. Mit anderen Worten: Die Sender zahlen immer mehr Geld, um die Spiele zu unterstützen, die das „Bundle“ ermöglichen. Das Geld wird außerdem verwendet, um die Liga in Richtung Streaming-Dienste zu verlagern – Dienste, die das „Bundle“ ersetzen.

Es handelt sich dabei nicht um ein einheitliches Risiko. Disney ist durch ESPN strukturell mit der Liga verbunden und kann Football über seine eigenen Streaming-Dienste vermarkten. Comcast, das größte der vier Unternehmen, verfügt über einen soliden Finanzstatus sowie eine diversifizierte Geschäftstätigkeit, die die erforderlichen Anpassungen ermöglichen kann. Die Sendern mit den geringsten Fehlertoleranzen – Fox und Paramounts CBS – tragen das größte Risiko. Für Investoren ist die Frage nicht, ob die NFL-Rechte wertvoll sind; sie sind es offensichtlich, und werden nur noch wertvoller werden. Die Frage ist vielmehr, ob das Unternehmen, das diese Rechte besitzt, weiterhin die Kontrolle über den Weg hat, auf dem die Spiele den Zuschauern zugänglich werden, und ob es in der Lage ist, die von dem Verkäufer festgelegte Preissteigerung zu finanzieren. Der nächste Vertrag wird dazu eine Antwort geben. Es wird ein großer Vertrag sein – und er wird auf Kosten der Kanäle erfolgen, die die Liga so machen wie sie ist.