NexGen’s 2021-Agreement gab Rook das Recht, zu bauen. Die schwierige Aufgabe ist jedoch die Finanzierung des Projekts.

Vor fünf Jahren zahlte NexGen Energy einen kleinen Preis für das Recht, eine der größten Uranminen der Geschichte in Kanada zu betreiben. Am 14. Juli 2021 unterschrieb der Entwickler aus Vancouver einen Vertrag.Abkommen über gegenseitige Vorteile mit der Birch Narrows Dene NationEs geht darum, klare Umwelt-, Kulturell- und Wirtschaftseffekte für die Dauer des Uranprojekts Rook I zu schaffen – unter anderem durch Überwachung, Arbeitsplätze, Geschäftsmöglichkeiten sowie Zahlungen, die den Prioritäten der Gemeinschaft dienen. Ebenso wurde ein ähnlicher Vertrag mit der benachbarten Buffalo River Dene Nation geschlossen. Beide Dokumente…Die Vertragsrechte der Nationen blieben unverändert..

Diese Dokumente haben den Aktienkurs überhaupt nicht beeinflusst. Aber das ist auch einer der Gründe, warum die Aktien jetzt einen Platz haben, an den sie gehen können. Rook I – das einzige Vermögen von NexGen, das den hochwertigen Arrow-Uranvorkommen im Südwesten des Athabasca-Beckens im Norden von Saskatchewan enthält – hat im März 2026 den letzten Bundesstopp überwunden. Die kanadische Atomsicherheitskommission hat die Umweltbewertung genehmigt und die entsprechenden Genehmigungen erteilt.Lizenz zur Vorbereitung des Geländes und zum BauNexGen hat seine endgültige Investitionsentscheidung getroffen.Die wichtigsten Bauarbeiten begannen in diesem Sommer.Das Unternehmen ist jetzt auf seiner New Yorker Listung etwa 7 Milliarden Dollar wert – ohne Einnahmen aus dem Bergbau, ohne dass auch nur ein Gramm Uran verkauft wurde.Die erste Produktion ist etwa vier Jahre entfernt..

Die Frage bezüglich der Investitionen ist nicht, ob das Abkommen gut war – es war das. Die Frage ist vielmehr, wie viel von den 7 Milliarden Dollar auf den bereits erzielten Fortschritt entfällt und wie viel auf eine Mine, die noch vier Jahre und mehr als ein Milliard dollar an Finanzmitteln benötigt, um einen Tonnenproduktionsvolumen zu erreichen.

Was das Abkommen tatsächlich brachte

Einfach ausgedrückt: Eine Uranmine in einem Gebiet, in dem die indigenen Völker verfassungsmäßig geschützte Rechte haben, benötigt vor jeder weiteren Maßnahme die Zustimmung der Gemeinschaft. Die Vereinbarungen von 2021 entstanden aus den Studienvereinbarungen, die zwei Jahre zuvor abgeschlossen wurden. Sie bestätigten die Unterstützung beider Völker für das Projekt während seines gesamten Lebenszyklus – einschließlich der Wiederaufbaumaßnahmen. Der CEO von NexGen bezeichnete diese Vereinbarungen als „industriell führend“. Die Vereinbarungen überstanden auch eine rechtliche Herausforderung: Das Queen’s Bench Court von Saskatchewan lehnte einen Antrag auf Aussetzung der Vereinbarungen vom Métis Nation–Saskatchewan zwei Tage vor der Unterzeichnung ab.

Das ist das unansehnliche Merkmal, das finanzielle Modelle nicht haben: eine dauerhafte soziale Akzeptanz, die die noch nicht existierenden Cashflows schützt. Das ist ein wichtiger Grund dafür, warum Rook I, anstatt einer Dutzend ähnlicher westlicher Uranprojekte, derjenige ist, in dem dieses Jahr Beton gelegt wird.

Das Projekt, das durch die Lizenz ermöglicht wurde

Die Arrow-Minen sind ein echtes Außergewöhnlichkeit. Die gemessenen Ressourcen betragen etwa 210 Millionen Pfund, wobei der Urangehalt 4,35% beträgt – eine beeindruckende Quote. Der Plan beinhaltet die Gründung von Minen und einer Verarbeitungsanlage.In der Lage, bis zu 30 Millionen Pfund U3O8 pro Jahr zu produzieren.Eine Anlage, die bei voller Leistung etwa ein Fünftel des weltweiten Primäruhrs und mehr als die Hälfte der Produktion in Westeuropa liefern könnte. Das Projekt ist für eine bestimmte Zeiträume konzipiert.Etwa 24 Jahre Lebensdauer.

Die Wirtschaftlichkeit der Firma ist laut ihren eigenen Zahlen ebenfalls ausgezeichnet: Durchschnittlich…Die Betriebskosten in Cash betragen etwa 13,86 CFA-Dollar pro Pfund.Durch den Lebenszyklus der Mine – gegenüber dem Uranpreis von etwa 85 US-Dollar im letzten Jahr.Die langfristigen Preise erreichen Rekordhöhen.NexGen’s Update für das Jahr 2024 bringtDie Vorbereitungskapitalkosten betragen 2,2 Milliarden C$ (etwa 1,6 Milliarden US-Dollar). — Etwa 70 Prozent höher als die Schätzung für das Jahr 2021.Es ist eine Erinnerung daran, dass der Preis für dieses spezielle Produkt weiter steigt. Auf dieser Grundlage prognostiziert das Unternehmen für die ersten fünf Jahre einen durchschnittlichen jährlichen Netto Cashflow von etwa 1,93 Milliarden Kanadischen Dollar – bei einem Preis von 95 US-Dollar pro Pfund Uran.

Die Bereiche, die im Abkommen nicht abgedeckt sind

Hier tritt die Disziplin bezüglich des Cashflusses in Kraft. Der Bau hat begonnen, aber die Rechnungen werden nicht bezahlt. Bis zum 30. Juni 2026 ist NexGen noch nicht bezahlt.Es gibt etwa 756 Millionen C$ in Bargeld sowie 214 Millionen C$ in Kurzfristanlagen.– Insgesamt etwa 970 Millionen C$ – und das ist nach Abzug der Kosten.Eine globale Kapitalerhöhung von 1 Milliarde US-Dollar (950 Millionen kanadische Kronen) wurde im Oktober 2025 abgeschlossen.Man subtrahiere das von dem Budget von 2,2 Milliarden C$, und dann braucht es noch etwa 1,2 Milliarden C$ als Quelle für die Finanzierung. Das Unternehmen…Suche nach etwa 1 Milliarde Dollar an Vorauszahlungen für Versorgungsleistungen, Schulden oder ähnlichen Beträgen.UndReuters berichtete Mitte August, dass es Gespräche mit BHP führe.Diese Begriffe – Schulden und Vorauszahlungen im Vergleich zu mehr Eigenkapital – zeigen den Unterschied zwischen der Errichtung von Rook I und der Verringerung des Kapitals der Aktionäre, die für die Verträge und Genehmigungen auf dem Weg bezahlt haben.

Es gibt auch die Auswirkungen auf den Preis. NexGen hat…Bisher wurden mehr als 10 Millionen Pfund abgeschlossen.Inklusive eines fünfjährigen Vertrags mit einer großen US-Energiegesellschaft, der an den Marktpreisen orientiert ist – doch die Preise werden erst bei der Lieferung festgelegt, nicht bereits heute. Dadurch bleibt eine Chance, falls das Uranpreis steigt. Das bedeutet auch, dass der Wert des Bergwerks in vier Jahren dem Marktpreis entspricht – einen Preis, den niemand vorher erkennen kann. Das Unternehmen verfügt bereits über…Etwa 360 Millionen US-Dollar an konvertierbaren WertpapierenUnd die vollständig verdünnten Aktiensummen betragen fast 749 Millionen. Bisher ist der Aufbau noch nicht abgeschlossen.Bekanntgegeben wurden der Umfang, der Budget und der Zeitplan.Aber die schwierigen Aufgaben – unterirdische Schächte, die Fabriken, die verzögerte Finanzierung – liegen noch vor uns.

Was der Markt zahlt

Bei etwa 10,40 US-Dollar liegt das Preisfenster für die 52-Wochen-Spanne bei etwa 7,33 bis 13,96 US-Dollar. NexGen wird anhand von Sentiment- und Finanzmeldungen gehandelt – nicht anhand eines Cashflow-Berichts, der noch nicht vorhanden ist.Der Kurs stieg um bis zu 8% aufgrund des BHP-Berichts.Und kürzlich fiel der Wert um etwa 7%, da das gesamte Uranprojekt verkauft wurde. Auch Cameco und Denison verloren in dieser Zeit ähnlich viel Geld. Die Dividenden und die Gewinnmultiplikationen sind dabei nicht wichtig – die eigentliche Frage ist, wie viel ein solches Projekt wert ist, wenn es fertiggestellt ist.

Setzen Sie den Marktwert des Unternehmens gegenüber den eigenen Zahlen des Projekts: etwa 7 Milliarden Dollar, gegenüber einem voraussichtlichen Cashflow in den ersten fünf Jahren nach Steuerabzug von etwa 1,93 Milliarden Kanadischen Dollar pro Jahr – bei einem Preis von 95 Dollar pro Urankristall. Nach Umrechnung und Rundung beträgt der Marktwert des Unternehmens etwa fünfmal den voraussichtlichen jährlichen Cashflow. Für eine Mine, die erst vier Jahre nach Produktionsbeginn in Betrieb geht, sind noch Finanzmittel ausstehend. Egal wie Sie das Asset bewerten – das ist ein „Erfolgspreis“, kein Preis mit Sicherheitsmarge. Der Markt glaubt nicht an Rook I – er zahlt bereits jetzt für das Projekt.

Wo sich das Lesen ändert

Das Abkommen von 2021 gab NexGen etwas Wertvolles und Seltenes – ein Projekt, das durch die Unterstützung der Gemeinschaft entstehen konnte und somit als Bauprojekt geeignet ist – was die meisten westlichen Konkurrenten nicht erreichen können. Das ist eine echte, dauerhafte Ressource. Bei dem richtigen Preis könnte es sich um eine echte Franchise handeln. Doch der geforderte Preis belastet diejenigen, die noch keine Vorbereitungen getroffen haben – nämlich die Sicherung von etwa einer Milliarde Dollar an Finanzmitteln unter nicht-dilativen Bedingungen, die Beibehaltung der Kosten und des Zeitplans während eines mehrjährigen Bauprozesses, bei dem bereits 70 Prozent des Budgets überschritten wurden – sowie die Sicherheit, dass die Uranpreise so bleiben, wie der Markt sie bereits erwartet.

Die soziale Genehmigung war die Grundlage – und sie war der kostengünstige und notwendige Teil. Die Gewinne oder Verluste hängen von den folgenden Faktoren ab: den Bedingungen für die nächste Finanzierung, dem rechtzeitigen Abschluss einer Mine, die noch keine Tonnen Erze gewonnen hat, sowie dem Uranmarkt, bei dem es noch vier Jahre dauern wird, bis der Markt richtig etabliert ist.