Needhams 5 Biotech-Picks für das Jahr 2026: Eine Überprüfung der Katalysatoren auf ihre Eignung

Needham & Company hat fünf Biotechnologieunternehmen als die besten für das zweite Halbjahr 2026 ausgezeichnet. Bei allen Unternehmen gibt es positive Bewertungen.Was die Gruppe zusammenhalten kann, ist ein Kalender – nicht ein Bilanzverzeichnis.Eine Phase-3-Epilepsie-Diagnose, eine Phase-2-Ergebnis bei Alzheimer-Krankheit und Psychosen, eine Studie über übermäßigen Essverhalten, eine weitere Studie bezüglich der Hypersomnie.Die unmittelbare Bedeutung jedes Namens besteht in einem einzigen binären Datenereignis – zwischen jetzt und Anfang nächsten Jahres. Das ist eine angemessene Methode, um eine Liste von Unternehmen im Biotechbereich zu erstellen. In diesem Sektor wird der Wert der Unternehmen anhand von Daten bewertet, nicht anhand der Gewinne. Doch hier gibt es einen Unterschied, den man beachten sollte: Die Bewertung als „Kaufempfehlung“ ist keine echte Bewertungskategorie. Innerhalb dieser Bewertung teilen sich die fünf Unternehmen in drei Gruppen auf: Einige sind echte Unternehmen mit einem Gewinn pro 12,6 Einnahmen; andere sind noch in der Entwicklungsphase und haben fast drei Viertel ihres Potenzials auf einer einzigen Studie beruhend. Das ist also die Bewertung nach Needhams Schema.

Die Zahlen sind bereits ausgewählt: Acadia

Acadia ist der günstigste Aktie mit Needham-Siegeln – außerdem wird sie am besten unterstützt. Ihre Kursbewertung beträgt 12,6-mal die vergangenen Gewinne – das ist die einzige rentable Bewertung innerhalb der Gruppe. Der Return auf das eingesetzte Kapital liegt bei etwa 32%, und der Umsatz steigt im Jahresvergleich um rund 12%. Der freie Cashflow ist positiv. Das Kerngeschäft hat sich stabilisiert.Das Unternehmen hat seine Prognosen für das Jahr 2026 angehoben.Die Umsätze und Gewinne im zweiten Quartal lagen beide über den Prognosen der Analysten. Das hängt nicht von Studien ab. Der Auslöser dafür ist…Die Phase-2-Auswertung bezüglich der Remlifanserin bei der Psychose bei Alzheimer-Krankheit wird im September oder Oktober erwartet.Es handelt sich um eine kostenlose Option, die auf einem bereits Geld generierenden Unternehmen aufgesetzt wird.Needham schätzt die Erfolgswahrscheinlichkeit auf etwa 70%.Das ist das Ähnlichste auf der Liste – ein „Buy“-Signal, das durch die Bewertung bestätigt wurde. Die Bewertung würde trotzdem bestehen bleiben, selbst wenn das Verfahren nie stattfindet.

Der Wachstumsmotor mit dem schmalen Bilanzbild: Axsome

Axsome hat die höchste Wachstumsrate im gesamten Segment – die Umsätze im zweiten Quartal betrugen etwa 216 Millionen Dollar, was um mehr als 40 Prozent gegenüber dem Vorjahr ist. Zudem hat Axsome die schwächste finanzielle Struktur. Der Betriebsgewinn ist negativ, der Eigenkapitalrendite liegt bei etwa -245 Prozent. Der freie Cashflow ist negativ und die Schulden übersteigen das Eigenkapital erheblich. Der Markt zahlt für dieses Wachstum mit 14,9 Mal den Umsatz.Phase 3: Daten von ENGAGE zur Verwendung von Solriamfetol bei EssstörungenEs handelt sich dabei um eine rein binäre Situation. Es handelt sich um einen Wachstumseffekt – die Dynamik ist tatsächlich vorhanden (bis heute um etwa 21%), und am Freitag gab es sogar eine steigende Bewertung aufgrund der Notiz von Needham). Doch die Finanzierung des Wachstums ist sichergestellt, und das Risiko ist gering. Es handelt sich dabei um eine solide Story zu einem günstigen Preis – mit einem Bilanzen, das kaum Raum für Fehler bietet.

Pipeline-Ballast: Biogen

Biogen ist das defensivee Unternehmen der großen Kapitalklasse – das zeigt auch das Profil der Faktoren. Die Bewertung ist angemessen: etwa 14,8 Mal das EV/EBITDA, während der Kurs zu Buchwert unter 2 liegt. Die Cash-Erzeugung ist stark, und das Unternehmen hat die Prognosen im zweiten Quartal übertroffen. Das Problem ist jedoch die Wachstumsrate: Die Umsätze sind im Vergleich zum Vorjahr praktisch konstant geblieben. Es handelt sich dabei um ein Unternehmen, das einen angemessenen Preis zahlt, um auf die zukünftigen Projekte zu warten – das ist ja der Sinn des Kaufvorschlags.Acht Phase-3-Studien bis zum Jahr 2029 – mit Litifilimab bei Lupus im vierten Quartal des Jahres 2026.Seine Rolle in einem Portfolio ist als „Baliast“ zu betrachten – das niedrigste mögliche Aufwärtspotenzial unter den fünf Optionen, sowie der höchste Ertragsgrund. Es dient als Gegengewicht zu den Binäroptionen, anstatt selbst eine Binäroption zu sein.

Diejenige, die bereits läuft: Alkermes

Alkermes ist der Name, bei dem das Geld leicht verdient werden kann. Der Aktienkurs ist seit dem zweiten Quartal um mehr als 60% gestiegen.Die Verkäufe von proprietären Produkten stiegen um 34%.Aber der Faktorstack hat abgekühlt. Der Kurs liegt bei einem 116-fachen Verhältnis zum Vorjahr. Der freie Cashflow ist um 54% gesunken. Die technischen Indikatoren zeigen eine schwache Entwicklung: Der Preis liegt unter dem Durchschnitt der 50-Tage-Linie. In den letzten Monaten ist der Preis um etwa 7% gefallen. Die Kaufempfehlung basiert auf Katalysatoren, die später eintreten könnten – beispielsweise die Daten von ALKS-7290 in Phase 1b, die Ende dieses Quartals verfügbar sein werden. Die VIBRANCE-3-Hypersomnie-Studie wird erst Ende des Jahres oder Anfang 2027 veröffentlicht. Es handelt sich dabei um einen Aktienkurs, bei dem die Katalysatoren für das Jahr 2027 betrachtet werden können, während die Preisentwicklung im Jahr 2026 bereits einen positiven Effekt hatte. Die Frage ist also, ob man diesen Aktienkurs hier halten möchte oder nach einer technischen Reset-Phase.

Das reine Binäre: Praxis

Dann gibt es noch Praxis – diejenige, die die Trennung deutlich macht.Needshams Preisziel liegt bei 582 US-Dollar, während der Aktienkurs nahe 334 US-Dollar liegt.Rund 74 Prozent der einzelnen Gewinne – das ist die höchste Zahl auf dem Brett. Die „Faktorstapel“ darunter sind jedoch leer. Das Unternehmen hat noch keine Einnahmen erzielt und verbrennt Geld. Die Renditen für das Kapital sind äußerst negativ. Die These ist also eine Wiederbelebung des Unternehmens – das Geschäft ist noch nicht wieder in Ordnung.Phase 3: Daten von EMERALD für RelutriginIn einer Gruppe von Menschen mit schwerer Epilepsie ist das nach einer früheren Studie nicht möglich. Wenn ein Kaufakt bei solch einem Unternehmen stattfindet – bei dem es viele Chancen gibt, aber wenige Risiken – dann handelt es sich nicht um einen echten Kauf eines Unternehmens, sondern um eine „Wette“ mit bekannten Nachteilen: Ein fehlender Auswertungsbericht bedeutet das Ende der Investition – keine „Neustart“-Möglichkeit. Das kann zwar in ein Portfolio aufgenommen werden – aber nur, wenn die Größe der Investition so klein ist wie die des Lottoscheins, und nicht wie eine komplette Position.

Was die ganze Liste eigentlich ist

Wenn man sie zusammen betrachtet, hat Needham eine Art „Barbell“ zusammengestellt und das Ganze mit einer einzigen Bewertung versehen. Auf der Seite des „Ballast“ befinden sich Acadia und Biogen – dort sind die Faktoren dazu geeignet, den Kauf vorzuziehen. Auf der anderen Seite befinden sich Praxis und Axsome – dort wird die Position durch eine einzige Bewertung verdoppelt oder halbiert. Alkermes hat bereits seine Strategie festgelegt und bittet um eine technische Pause. Die disziplinierte Methode, diese Situation zu bewältigen, ist es, nach Rolle zu entscheiden – anstatt fünf gleich große Positionen zu kaufen. Das Kapital sollte dabei auf diejenigen Faktoren investiert werden, die bestätigt wurden. Die speziellen Trigger, die die Bewertungen ändern, sind die negativen Versionen dieser Bewertungen – insbesondere RADIANT für Acadia und EMERALD für Praxis – sowie ob Alkermes seine 50-Tage-Linie wieder zurückgewinnen kann. Das „Buy“-Stempel zeigt, dass alle fünf Positionen gleichwertig sind. Die Faktoren hingegen sagen, dass sie nicht gleichwertig sind – und genau diese Unterschiede sind der Risikoherd.