Nano Labs verkauft keine Chips mehr. Es handelt sich dabei um eine Investition in BNB.

Am 28. August berichtete Nano Labs (NA) über die erste Hälfte des Jahres 2026. In derselben Woche gab es auch eine Ankündigung bezüglich…Der Direktor Nan Hu hat seinen Rücktritt eingereicht. Die Kündigung tritt ab heute, dem 31. August in Kraft.Die Standardvorgabe des Unternehmens ist, dass die Abreise keine Auswirkungen auf die laufenden Projekte haben wird. Ein Formular 144, das in derselben Woche eingereicht wurde, zeigt, dass Hu vorhat, das Unternehmen zu verkaufen.Etwa 38.800 amerikanische Depository-Aktien – im Wert von etwa 82.000 Dollar – zwischen dem 1. und 11. September..

Ein Direktor, der eine Firma mit einem Wert von 49 Millionen Dollar verlässt, ist eine ernsthafte Ankündigung – und der Verkauf für 82.000 Dollar ist geradezu lächerlich gering. Man könnte es verstehen, beides zu überspringen. Doch es lohnt sich, innezuhalten – nicht wegen des Direktors, sondern wegen dessen, was das Halbjahresbericht sagt: Die Firma ist inzwischen eine andere geworden.

Vor vier Jahren,Im Juli 2022 wurde Nano Labs auf der Nasdaq gehandelt.Als Chipdesigner ohne eigene Produktionsstätten entwickelt das Unternehmen Chips für „hohe Durchlaufgeschwindigkeit“ sowie Krypto-Mining-Hardware. In den Pressemitteilungen wird das Unternehmen als „führender Anbieter von Infrastruktur für Web 3.0 und als Krypto-Barriereunternehmen“ beschrieben. Die Bezeichnung „Krypto-Barriereunternehmen“ beschreibt genau die eigentliche Aufgabe des Unternehmens. Die Finanzdaten erklären außerdem genau, wie viel Geld das Unternehmen hat.

Im ersten Halbjahr betrug der Umsatz 2,8 Millionen RMB, also etwa 0,4 Millionen US-Dollar – das ist ein Rückgang gegenüber den 8,3 Millionen RMB im Vorjahr. Die Gesellschaft verantwortet diesen Rückgang mit schwächeren Verkäufen ihrer iPollo V-Serie-Mineraldgeräte. Der Bruttoumsatz war negativ. Das Unternehmen meldete einen operativen Verlust von 291,7 Millionen RMB. Doch der Großteil dieses Verlusts entsteht durch eine einzige Sache:Ein Verlust von 250,5 Millionen RMB entstand durch die Veränderung des fairen Wertes seiner Kryptowährungbesitztümer.Im selben Jahr gab es einen Gewinn von 48,6 Millionen RMB auf dieser Linie. Der Nettogewinn betrug jedoch 316,7 Millionen RMB, also etwa 46,5 Millionen US-Dollar – im Vergleich zu 11,8 Millionen RMB im ersten Halbjahr 2025.

Machen Sie die Komprimierung selbst. Entfernen Sie die Produkte – der Rest des Gewinn- und Verlustberichts ist im Grunde nur eine Art „Markierung“ auf den Münzen. Man sollte bedenken, dass das Jahr 2025 ein profitables Jahr war: Die Aktien haben immer noch einen P/E-Wert von etwa 2,5 bezogen auf die Erträge im Jahr 2025 – obwohl die erste Hälfte des Jahres 2025 11,8 Millionen RMB verloren wurde. Der gesamte Jahresgewinn wurde fast vollständig in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 erzielt – genau zu dem Zeitpunkt, als der Preis von BNB am höchsten war. Nichts an dem Verkauf der Chips brachte diesem Unternehmen Geld ein. Die Bewertung der Münzen hingegen trug dazu bei, Geld zu erwirtschaften.

Dann wurde der Pivot klar. Im Juni 2025 gaben Nano Labs bekannt…Abnahmeverträg mit Umschlagbaren Anleihen in Höhe von 500 Millionen US-Dollar — Zinsfrei, mit einer Laufzeit von 360 Tagen. Kann in normale Aktien der Klasse A umgetauscht werden – zu einem Anfangspreis von 20 US-Dollar.– ZielgerichtetEs wird bis zu 1 Milliarde US-Dollar an BNB angehäuft.Im Juli…Es wurden etwa 50 Millionen US-Dollar für BNB gekauft – das entspricht 74.315 Tokens, was etwa 672 US-Dollar pro Token entspricht.In einer einzigen, über den Laden verkauften Transaktion. Der Chipshersteller wurde zu einem „Münzenakkumulator“ – er finanzierte sich durch Schulden, die eines Tages in Aktien umgewandelt werden könnten.

Der Bilanzentermin vom 30. Juni 2026 zeigt die wahre Natur des Unternehmens. Die Gesamthöhe der Kryptowährungseinlagen betrug 368,8 Millionen RMB, was etwa 54 Millionen US-Dollar entspricht. Das war ein Rückgang gegenüber 768,6 Millionen RMB sechs Monate zuvor – schließlich fiel der Wert von BNB in der ersten Hälfte des Jahres 2026. Dagegen standen etwa 223 Millionen RMB, also etwa 33 Millionen US-Dollar, an Krediten. Dazu gehörten auch 17,7 Millionen RMB in Kryptowährungen sowie Kredite, die mit einer langfristigen Reserve von 70.000 BNB begleitet wurden. Das Bargeld betrug 1,3 Millionen US-Dollar. Die Gesamtsumme der Vermögenswerte fiel in sechs Monaten von etwa 1,1 Milliarden RMB auf 736,7 Millionen RMB – ein fast pathologischer Rückgang, der hauptsächlich durch den Verfall der Kryptowährung verursacht wurde. Das angekündigte Programm mit 500 Millionen US-Dollar war lediglich eine Obergrenze, nicht die tatsächliche Summe; die Buchhaltungsdaten zeigen eine kleinere Schuldenlast als diese Obergrenze. Doch die Bedingungen sind trotzdem wichtig: Kredite ohne Zinsen mit einem Umwandlungspreis von 20 US-Dollar, im Gegensatz zu Aktienpreisen von etwa 2,22 US-Dollar. Diese Kredite können zurückgezahlt, umgewandelt oder neu verhandelt werden – dies sollten potenzielle Käufer in den Fußnoten lesen. Das ist das Detail, das dieser Bericht anzeigt, aber nicht vollständig erläutert.

Man sollte sich von den technischen Aspekten distanzieren – das Bild wird dann klar: Der Marktpreis der Aktien von Nano Labs beträgt 48,85 Millionen US-Dollar. Das ist etwa 0,86 Mal so viel wie die Buchwertung von 56,8 Millionen US-Dollar. Etwa die Hälfte des Bilanzzustands besteht aus Coins. Doch der Käufer, der nur „0,86 Mal so viel“ akzeptiert, erbt auch die Kredite in Höhe von 1,3 Millionen US-Dollar, den negativen Freigeldfluss in Höhe von etwa 15 Millionen US-Dollar im letzten Jahr sowie alle anderen Verbindlichkeiten, die mit den Coins zusammenhängen. Die Besitzung von NA bedeutet somit ein Leveraged-Investment in BNB – mit zusätzlichen Risiken, die selbst die Coins nicht tragen: die Mikrokapitalstruktur, die täglichen Schwankungen um 30 %, die Umsätze von fast 150 Prozent des gehandelten Volumens pro Tag sowie die Geschichte auf dem Nasdaq-Index.Die Entscheidung zur Auslistung erfolgt innerhalb weniger Tage nach der Veröffentlichung im Jahr 2022.PlusDie Defizite im Jahr 2024 hängen mit einem Mindestmarktwert von 15 Millionen US-Dollar für die öffentlich gehaltenen Aktien zusammen.Der Aktie ist bisher ein Rückgang von etwa 30%. Dies gilt auch nach einem Anstieg von 24% in den letzten zwanzig Tagen. Der 52-Wochen-Typus liegt zwischen 1,58 US-Dollar und 6,10 US-Dollar.

Vergleichen Sie das Modell, das es kopiert. MSTR ist der Erfinder des Konzepts „Löhne leihen, um digitale Vermögenswerte zu kaufen“. MSTR besitzt Bitcoin – ein Vermögenswert, den institutionelle Kreditgeber als Sicherheit akzeptieren können – und handelt damit zu etwa 1,1-mal dem Buchwert. Nano Labs besitzt BNB, einen Exchange-Token, zu 0,86-mal dem Buchwert. Die Listung des Tokens ist mit 49 Millionen Dollar verbunden, und die Volatilität des Kurses liegt bei zwei Dezimalstellen pro Tag. Der Discount zum Buchwert entsteht durch die Marktkosten für alles, was auf dem Coin-Chart nicht dargestellt wird.

Schauen wir nun, wer was tut – denn das Verhalten ist wichtiger als die Bezeichnungen. Der Vorsitzende und CEO, Jianping Kong, hat immer wieder gekauft.1,1 Millionen Class A-Aktien im Oktober 2024undNoch 480.000 im August 2025.Es handelt sich dabei um Signale, die im Zusammenhang mit den Unternehmensaussagen als Indikatoren für Vertrauen dienen. Das Unternehmen führt ein Programm zur Rückkauf von Aktien durch – 25 Millionen US-Dollar wurden Ende 2025 angekündigt, 3,2 Millionen US-Dollar wurden bereits Ende August ausgezahlt. Derjenige, der am meisten Gewinn erzielen kann, ist also derjenige, der Geld verwendet. Neben diesem Signal gibt es auch ein Signal von einem entlassenen Direktor: Er verkauft eine bestimmte Anzahl an Aktien durch ein Rule 144-Programm – das beginnt direkt nach dem Inkrafttreten seiner Entlassung. Beide Signale sind zwar eher unbedeutend, aber man sollte sie nicht allzu ernst nehmen. Wichtig ist vielmehr das Muster dahinter: Als das Produkt nicht mehr gekauft wurde, hat das Unternehmen das Problem nicht gelöst. Stattdessen kaufte das Unternehmen nur seine Bilanz wieder auf.

Da kommt der falsifizierbare Test ins Spiel. Die einzige Anzeige dafür, dass Nano Labs tatsächlich ein Unternehmen ist und nicht nur eine Art „Treasury“ mit einer Liste von Assets, sind die Einnahmen. Das Hardware, das sie dieses Jahr eingeführt haben –März 2026: iPollo ClawPC A1 MiniEin Gerät, das speziell für die Klasse der KI-Agenten entwickelt wurde.Ein Memorandum vom April mit ALT5 Sigma bezüglich der Data-Center in NordamerikaEs hat keine signifikante Steigerung der Umsätze gezeigt. Die Umsatzleistung im ersten Halbjahr ist um zwei Drittel zurückgegangen. Wenn diese Produkte tatsächlich zu echten Einnahmen führen, dann gibt es eine Unternehmensstruktur hinter den Coins – und das Aktienkapital ist wertvoller als der Wert des Tokens. Bis dahin ist die korrekte Interpretation das Gegenteil: Der Umsatz ist ein Indikator, der zeigt, dass die Annahme falsch ist, während der Coin-wert der eigentliche Indikator ist, der das Aktienkursverhalten beeinflusst.

Hier ist also eine einfache Regel für alle, die sich mit diesem Namen beschäftigen – sie stammt direkt aus den oben genannten Prinzipien. Beobachten Sie jedes Quartal einen bestimmten Verhältnis: den Betrag der mit dem Kryptowährungseigentum verbundenen Wertanteile geteilt durch das Gesamtbudget für Kredite. Am 30. Juni lag dieses Verhältnis etwa bei 1,6. Diese Zahl zeigt den „Equity-Sicherheitsraum“ zwischen Ihnen und dem Kurs der Kryptowährung an – sie zeigt außerdem, ob das Unternehmen sein Vermögen dazu verwendet, weiterhin zu operieren oder es einfach nur als Investition nutzt. Achten Sie auf die Umsatzzahlen – damit Sie erkennen können, ob das Unternehmen tatsächlich noch aktiv ist. Und beachten Sie auch die allgemeine Lektion, die in einem langweiligen Titel verborgen ist: Der Rücktritt des Direktors war nie die Neuigkeit. Die Neuigkeit ist vielmehr, dass ein Unternehmen seine Struktur ändern kann, ohne seinen Ticker zu ändern – und dass es nicht hilft, wenn man BNB allein nicht halten will; die Besitzung einer leichthandelten, 49 Millionen Dollar großen Version von BNB verbessert Ihre Chancen überhaupt nicht – sie führt nur zu einer noch weniger sinnvollen Investition.