MYI’s Flat Monthly Check: Warum eine Verteilungsmitteilung eine Erinnerung ist, die dazu anregt, Abschnitt 19 zu lesen.

Die Mitteilung über die Verteilung eines geschlossenen Fonds liest sich wie eine Mauer aus Dokumenten: Eine Reihe von Kennzahlen, Ausstellungsdaten, Aufzeichnungsdaten, Zahlungstermine sowie die Beträge pro Aktie – daneben steht jeweils „keine Änderungen“. Wenn man im Ruhestand ist und auf das Einkommen angewiesen ist, ist die Versuchung groß, ein wenig Geld abzuziehen, den Tag zu finden, an dem der Scheck eintrifft, und dann weitermachen.

Das ist der falsche Instinkt. Auf der anderen Seite jeder flachen Verteilungszahl liegen zwei völlig unterschiedliche Realitäten. Entweder schickt das Institut Ihnen die Einnahmen, die es tatsächlich erzielt hat – und weiterhin erzielen kann – oder es schickt Ihnen einen Teil Ihres eigenen Geldes zurück. Doch das kann es nur für eine bestimmte Zeit tun. Eine konstante Betrag sagt Ihnen nicht, auf welcher Seite Sie sich befinden. Das muss Sie selbst herausfinden.

Ein Flachcheck ist immer noch ein Flachcheck.

Nehmen Sie den BlackRock MuniYield Quality Fund III (MYI) in Betracht – es handelt sich dabei um einen geschlossenen Fonds, der im September angekündigt wurde. Dieser Fonds zahlt…0,0555 Dollar pro Aktie pro MonatUnd diese Summe blieb unverändert im Vergleich zur vorherigen Periode. BlackRockDiese Angaben wurden im Juni von monatlich auf quartalsweise geändert.Ihre Erklärung lautete einfach: „Um mehr Transparenz bezüglich der bevorstehenden Verteilungen zu schaffen“. Doch die Gelder werden weiterhin monatlich ausgezahlt – daher hat sich die Zahlungshäufigkeit nicht geändert.

Berechnen Sie mal, wie viel dieser „flache“ Betrag wert ist. 0,0555 Dollar pro Monat entsprechen etwa 0,67 Dollar pro Aktie. MYI kostet heute etwa 10,32 Dollar – das bedeutet, dass die aktuelle monatliche Auszahlung etwa 6,4% entspricht. Da der Fonds kommunale Anleihen besitzt, ist dieses Einkommen in der Regel von der Bundessteuer befreit. Der Fonds hat bereits seit acht Jahren monatlich Zahlungen ausgezahlt.

Das ist keine überraschende Nachricht. Das ist auch nicht das, worum es in der Ankündigung ging. Deshalb ist gerade jetzt der richtige Zeitpunkt, um diese Dinge zu ignorieren.

Die Zahl, die niemand liest

Kontaktfonds werden nach einem gesteuerten Verteilungsplan geführt: Sie verpflichten sich dazu, jeden Monat eine bestimmte Summe auszuzahlen – und nicht die Summe, die sie in diesem Monat tatsächlich erzielen. Diese Verpflichtung macht das Einkommen vorhersehbar – aber genau darin liegt auch die Möglichkeit, dass die Buchhaltung gegen dich arbeitet.

Laut den offiziellen Informationen von BlackRock heißt es klar: Für diese Fonds ist das Unternehmen…Es wird erwartet, dass die Auszahlungen die aktuelle Einkommens- und Kapitalgewinne übersteigen. Daher werden die Auszahlungen wahrscheinlich auch eine Rückzahlung des Kapitals umfassen.Der Ausdruck ist nicht Alarmismus – es handelt sich vielmehr um eine regulatorische Definition des Fonds, bei dem dir ein Teil deiner eigenen Investitionen zurückgegeben wird, anstatt Einkommen aus der Verwertung der Anlagen. Die Rückflüsse des Kapitals sind nicht automatisch schlecht. Städtische Fonds nutzen Leerverkauf und Amortisation – diese Art der Klassifizierung ist daher sinnvoll zu verstehen. Doch das bedeutet, dass das erzielte Einkommen nicht ausschließlich aus neuem Einkommen stammt. Ein Betrag, der stark von diesem Einkommen abhängt, trägt dazu bei, den Nettovermögenswert des Fonds langsam zu mindern.

BlackRock muss Ihnen die Aufteilung mitteilen. Jedes Quartal veröffentlicht sie eine…Abschnitt 19(a): Mitteilung, die anzeigt, wie viel von jeder Art der Verteilung aus Nettoinvestitionserträgen stammt, wie viel aus Kapitalgewinnen und wie viel als Rückfluss des Kapitals gilt.Dieses Dokument – nicht die Verteilungsankündigung – bestimmt, ob die Bezahlung tatsächlich erfolgt ist. Wenn man einen solchen Fonds besitzt, ist es eine zehnminütige Aufgabe, die neueste Ankündigung zu überprüfen. Es handelt sich dabei um den Unterschied zwischen der Erkenntnis, dass man von dem Unternehmen bezahlt wird, und dem Verdacht, dass das Unternehmen Sie mit eigenem Geld bezahlt.

Was die diskontierte Quittung bedeutet

Es gibt noch einen weiteren Grund, warum MYI der richtige Fonds ist, um diese Angelegenheit zu überdenken. Er handelt unter dem Wert der an ihn verliehenen Anleihen.Um etwa 9 Prozent wurde der Nettowert der Aktien im Frühjahr 2023 reduziert. Zu dieser Zeit lag der Preis der Aktien bei etwa 10,83 Dollar, während der Nettowert der Aktien 11,89 Dollar betrug.Seitdem ist der Preis auf etwa 10 Dollar pro Monat gefallen – das sind etwa 5 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Für einen Einkommensinvestor ist diese Kombination eine ideale Situation: ein stabiler, steuerfreier monatlicher Zahlungsbetrag und ein Preis, der unter dem Wert von physischen Vermögenswerten liegt. Solange das Einkommensmodell funktioniert, ist das die ideale Situation für eine Reinvestition.

Ja, der Preis ist niedrig gewesen. Ist auch die Cashflow-Leistung niedrig? Anhand der gleichbleibenden monatlichen Zahlungen und des achtjährigen Zahlungsverhaltens gibt es keine Anzeichen dafür, dass das so ist. Ein reduziertes Fondsprodukt mit unverändertem Auszahlungsprotokoll bedeutet für jemanden, der heute kauft, mehr Einkommen pro Dollar. Was diese Logik zerstören würde, ist nicht die Art der Verteilung – sondern eine Mitteilung nach §19, die zeigt, dass die Rendite der Kapitalrückzahlung zunimmt, bis die Auszahlungen nicht mehr ihren Wert halten.

Die praktische Lösung ist also, den Ankündigungen bezüglich der Verteilung als Erinnerung zu betrachten – nicht als Schlagzeilen. Man sollte sich nur auf das Datum und die unveränderten Beträge konzentrieren, bevor man den Hinweis aus Abschnitt 19 liest. Solange die Einnahmen realistisch sind und der Kapitalrückfluss gering bleibt, kann ein Münzenfonds, der Ihnen jeden Monat zu einem niedrigeren Preis zahlt, in einer diversifizierten Einkommensstrategie eine wichtige Rolle spielen – und ein niedrigerer Preis ist eine Gelegenheit, mehr von diesem zukünftigen Einkommen zu erhalten, nicht ein Grund, das, was funktioniert, zu verkaufen.