Moomoo Rents Markets vergibt eine Lizenz pro Zeitpunkt – und die Dubai-Präsentation zeigt, warum.

In den Märkten von Dubai hat man eine wunderbare Bezeichnung für die Unternehmen, die auf diesen Märkten handeln dürfen: „Teilnehmende Organisationen“. Das ist keine Metapher. Wenn man Emaar oder Dubai Investments kaufen möchte – oder irgendetwas anderes, was auf dem Golfregion handelt – muss man kein App öffnen und sofort einen Auftrag abwickeln. Der Auftrag muss durch einen lizenzierten Broker der Börse abgewickelt werden – also durch eine „Teilnehmende Organisation“. Diese Organisation hat außerdem die Kosten für die Lizenzen bezahlt und die Regeln der Aufsichtsbehörde akzeptiert. In Dubai ist die zuständige Aufsichtsbehörde die DFSA – die Dubai Financial Services Authority – die das Finanzzentrum überwacht.

Das ist die Art von Marktstruktur, die auch Moomoos Newsfeed abdeckt.Es berichtet über die Entwicklungen von Emaar.Und es handelt sich dabei um die IPOs in Dubai – außerdem ist das eine klare Möglichkeit, zu verstehen, wie das Moomoo-System funktioniert. Denn Moomoo ist eigentlich keine Handelsapp. Es handelt sich dabei um ein System zur Mietung von Märkten – jeweils eine Lizenz pro Markt. Für einen Retail-Investor, der das Unternehmen Futu Holdings betrachtet, das an der Nasdaq gelistet ist, ist diese Unterscheidung entscheidend für die Investitionsentscheidung.

Die App, die Sie sehen, enthält eine Reihe von Lizenzen.

Moomoo ist die globale Marke von Futu Holdings – einem in Hongkong ansässigen Broker, der an der Nasdaq unter dem Handelscode FUTU tätig ist.Das Produkt sieht aus wie jede kostenlose Investitionsapp – keine Gebühren, ansprechende Grafiken, Nachrichten- und Social-Media-Funktionen. Doch die dahinterstehenden Strukturen sind eine Mischung aus verschiedenen lokalen Regulierungsbehörden. Um US-Investoren zu bedienen, wird ein Broker-Dealer betrieben, der bei der SEC registriert ist. In Singapur hat das Produkt eine Lizenz für den Kapitalmarkt von der MAS. In Australien wird das Produkt von CHESS auf dem ASX vertrieben. In Japan besitzt das Produkt eine Lizenz für Finanzinstrumente. In Malaysia hat das Produkt eine Lizenz für den Kapitalmarkt von der lokalen Regulierungsbehörde. Bis Mitte 2026…Moomoo betreibt sieben Märkte – die USA, Kanada, Singapur, Australien, Japan, Malaysia und Neuseeland. Bisher gibt es jedoch keine Niederlassung in den Vereinigten Arabischen Emiraten.Genau deshalb ist das Thema Dubai/DFSA interessant: Es handelt sich dabei um die Maschinen, die Moomoo benötigen würde, wenn es möchte, dass sie den Golfregionen ordnungsgemäß Dienst leisten können.

Der wirtschaftliche Aspekt ist folgender: Jede dieser Lizenzen stellt sowohl eine Art „Schutzmauer“ als auch einen hohen Kostenaufwand dar. Die Schutzmauer: Um in einem bestimmten Land mit Moomoo konkurrenzfähig zu sein, muss der Konkurrent alle Regulierungsprozesse wiederholen – Gründung der Firma, Erteilung der Lizenzen, Mitgliedschaft im Netzwerk usw. Die Regulatorischen Genehmigungen sind langsam und mühsam – was jedoch gut ist, wenn man sie bereits hat. Der Kostenaufwand: Jeder neue Markt bedeutet eine feste, vorab bezahlte Investition. Man mietet die Lizenz an, bezahlt für Marketing- und Personalkosten, und wartet auf den Tag, an dem genügend Nutzer zu Kunden werden, die Geld verdienen.

Der Motor – auf Zahlen

Der Wachstumsaspekt dieses Engines läuft sehr intensiv. Im ersten Quartal 2026…Futus Umsatz betrug 746,9 Millionen US-Dollar – ein Anstieg von 25 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Der Handelsvolumen lag bei 529,4 Milliarden US-Dollar – ein Rekordwert.+29%.Die Gesamtsumme der Kundeneinlagen betrug 155,8 Milliarden US-Dollar – ein Anstieg von 47 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Zudem hatte das Unternehmen 30 Millionen registrierte Nutzer.Es gibt etwa 6,3 Millionen Broker-Accounts. Der zweite Quartal geht weiter:Die Umsätze stiegen im Vergleich zum Vorjahr um etwa 36 %, auf rund 918 Millionen US-Dollar..

Unter diesem Aspekt ist die Strategie nicht nur darin besteht, weitere Länder hinzuzufügen – sondern auch, Produkte in dieselbe Nutzerbasis einzubringen: Kryptowährungen, US-Prädiktionsmärkte sowie neue Vermögensklassen in den verschiedenen Regionen. Das ist der wesentliche Teil der Strategie: Jedes neue Produkt nutzt die bereits erworbenen Lizenzen der Kunden weiterhin aus – ohne dass ein neuer Markt erschlossen werden muss.

Warum der Kurs dieses Jahr um 29% gefallen ist

Das ist die Spannung, die das Aktienangebot interessant macht. Das Unternehmen erzielt ein Wachstum der Einnahmen – zwischen 25 und 30 Prozent – und die Vermögen der Kunden sind fast 50 Prozent. Doch bis Anfang September wurden die Aktien für etwa 117 US-Dollar gehandelt, was etwa 29 Prozent im Jahresvergleich bedeutet. Der Preis liegt bei etwa 11,5-fachen jährlichen Erträgen sowie etwa 7,3-fachen EV/EBITDA. Der 52-Wochen-Bereich liegt zwischen etwa 80 und 202 US-Dollar. Das bedeutet, dass die Aktie bereits eine große Entwicklung durchgemacht hat.

Der Rabatt ist ein Marktpreismechanismus – nicht eine Entscheidung bezüglich des Wachstums. Die Faktoren, die dazu beitragen, sind diejenigen, die jeder Käufer, der nach Qualität und Wachstum sucht, berücksichtigen muss. Erstens sind die Wurzeln von Futu sowie ein großer Teil seiner Nutzerbasis in Hongkong und China verwurzelt. Dadurch bleibt eine chinesische Regulierungsstruktur bestehen – egal wie weit das Unternehmen sich in Singapur, den USA, Japan, Malaysia oder im Golfraum ausdehnt. Zweitens sind jede neue Marktregion und jedes neues Produkt eine weitere Ansammlung von Fixkosten. Daher spiegeln die kurzfristigen Einnahmen nur die Ausgaben für Märkte wider, die nicht innerhalb eines festgelegten Zeitplans wieder erwirtschaftet werden können. Drittens sind die Konkurrenten – das ist nicht so seltsam: Der Brokerbereich ist überfüllt, und Moomoo erhält oft keine Provisionen. Die eigentliche Einnahme kommt daher aus Marge-Interessen, Devisenspreisunterschieden, Vermögensverwaltungsgebühren und anderen „Pay-for-Consience“-Modellen. Das bedeutet, dass die Rentabilität davon abhängt, ob die Nutzer aktiv bleiben und finanziert werden, sowie davon, dass die Zinssätze günstig bleiben.

All das macht die Wachstumsprognose nicht „falsch“. Es ist lediglich eine Frage der Bewertung: Wie viele dieser Lizenz- und Produktprojekte werden überhaupt realisiert, bevor die festen Kosten, der Wettbewerb und regionale Faktoren das Wachstum unterdrücken? Wenn man davon ausgeht, dass das Unternehmen Markt und Produkte schneller erschließt, als es dafür ausgibt, dann ist eine Preissteigerung von etwa 11,5-mal dem Gewinn ein fairer Preis. Wenn man jedoch annimmt, dass ein neuer Markt eine kostspielige Option ist, die oft nicht zuverlässig funktioniert, dann ist die gleiche Zahl ein fairer Preis – und das ist genau das, was man verdient hat. Auf jeden Fall kauft man keine Handelsapp. Man kauft vielmehr ein „Maschinenwerkzeug“, mit dem man Lizenzien erhält – und die „Beteiligten Organisationen“ in Dubai sind nur die sichtbarsten Zeichen dafür, dass dieses „Maschinenwerkzeug“ noch nicht geöffnet wurde.