MoneyGrams Stablecoin-Karte nutzt den digitalen „Bahnweg“ des Dollars. Circle erzielt dabei einen Gewinn.

In Kolumbien kann der Empfänger von Überweisungen nun das Geld als Dollar-Balance in der MoneyGram-App behalten und es mit einer Visa-Karte ausgeben – ohne Umrechnung in Peso oder Bankkonto. Die auf dieser Karte befindliche Balance ist USDC, Circles stabliscoin. Dieser Wert wird durch Circles Reserven an kurzfristigen Staatsanleihen gesichert. Das Unternehmen, das einst seine grenzüberschreitenden Überweisungen mit Rippels Token abwickelte, hat somit das Geld von Rippels ehemaligem Partner auf Circles System gebracht. Es handelt sich dabei um eine Karte in einem Land. Was wirklich wichtig ist, ist der Mechanismus, auf dem das funktioniert – und wer dafür bezahlt wird.

Was MoneyGram tatsächlich getan hat

MoneyGram ist die…Die 86-jährige Firma für GeldüberweisungenMit mehr als 60 Millionen aktiven Kunden und einer Präsenz in über 200 Ländern. Letzte Woche startete das Unternehmen eine Visa-Karte, die auf Stablecoins basiert – sie wurde als digitales Produkt in Kolumbien eingeführt.Erstes Visa-Karte, die auf Stabilecoins basiert.Kunden halten einen Betrag im Wert von einem Dollar in der MoneyGram-App und verwenden ihn überall dort, wo Visa akzeptiert wird – online, in Geschäften, über Apple Pay und Google Wallet. Für die Nutzung von physischen Karten in Filialen werden bis Ende 2026 Karten angeboten. Es werden auch weitere lateinamerikanische Märkte angekündigt. Beim Start gibt es keine monatlichen oder jährlichen Gebühren. Ein Sprecher von MoneyGram…Es wurde bestätigt, dass der Balancewert durch USDC unterstützt wird, um mit dem Prozess zu beginnen.Mit dem eigenen Token von MoneyGram, MGUSD, wird das auch weiterhin möglich sein.

Die Verkabelung darunter ist wichtig zu beachten. Die Karte selbst nutzt private Infrastrukturen: Rain liefert die Zahlungslogik, Crossmint die Wallets – und das Stellar-Netzwerk übernimmt die Übertragung der Gelder. Western Union hat ebenfalls eine ähnliche Stablecoin-Karte mit derselben Infrastrukturfirma in zahlreichen Märkten eingeführt. Mit anderen Worten: Es handelt sich dabei nicht um etwas, was von den Fintech-Unternehmen entwickelt wird. Die beiden Großkonzerne dieser langsam wachsenden Branche verwandeln die Stablecoins in alltägliche Kartenzahlungen.

Die Straße von Ripple nach Circle

Das ist die Belohnung für einen langen Umweg. Im Jahr 2019 machte MoneyGram Ripple zu seinem…Wichtiger grenzüberschreitender AbwicklungspartnerRipple verspricht, bis zu 50 Millionen Dollar zu investieren, im Austausch für Anteile an der Gesellschaft. Die Beziehung zwischen den beiden Parteien ist also sehr eng.Zwei Jahre wurden frühzeitig abgeschlossen – im März 2021.Auf gemeinsamer Basis – genau wie die SEC Ripple wegen seines Tokens verklagt hat – hatte MoneyGram bereits auf die Nutzung von Ripples Liquiditätsprodukt verzichtet. Im Laufe desselben Jahres wechselte MoneyGram zur Stellar-Netzwerkschnittstelle und setzte sich mit USDC ab. Die „Karte“, auf der dieser Wechsel stattfindet, ist die Stablecoin von Circle – nicht die von Ripple.

Man sollte den Wert des Ripple-Angels nicht überbewerten. MoneyGram hat seit Jahren keine Nutzung des Ripple-Bridges mehr gemacht – daher verliert XRP mechanisch kaum etwas. Was besonders bemerkenswert ist, ist die Richtung: Ein Unternehmen, das solche Transaktionen mit einer stabilen Coin durchführen könnte, hätte das Angebot von Circle unterstützen können. Der Grund dafür ist wichtig – er beeinflusst die Wirtschaftslage von Circle.

Wer bekommt Geld?

Die Bedeutung der Karte liegt nicht im Plastik selbst – sondern darin, wo das Geld sich jetzt befindet. Der Empfänger, der einst eine Überweisung in Pesos abgelehnt hat, besitzt nun einen digitalen Dollar-Bestand, der als Sicherheit in Circles Reservenbestand aus Staatsanleihen und Bargeld liegt. Circle erzielt den Ertrag aus diesen Reserven. Das ist also das gesamte Geschäft: Die Zinserträge aus den Reserven betragen 653 Millionen Dollar im ersten Quartal 2026 – etwa 94 Prozent von Circles Gesamterlösen von 694 Millionen Dollar. Diese Einnahmen entstehen auf einer Basis von 77 Milliarden USDC.Wuchs um 28% pro Jahr.Jeder Zahlungsvorgang oder jede tägliche Zahlung, die als Stablecoin-Balance erfolgt – anstatt als Auszahlung in einer lokalen Währung – trägt zur Ertragsbildung bei.

Die Überweisungen an diese Basis sind tatsächlich vorhanden und messbar. Allein Kolumbien erhielt im letzten Jahr 13,1 Milliarden Dollar an Remittances.Über 10%Und MoneyGram sagt, dass sie voraussichtlich etwa 3 Milliarden Dollar ihres jährlichen Devisengeschäfts über Stablecoins abwickeln werden. Eine Karte, die diese Dollars in verfügbare Beträge umwandelt – anstatt sie in Pesos umzuwandeln – sorgt dafür, dass mehr Geld auf dem Weg bleibt, auf dem Circle seinen Gewinn erzielt.

Das Problem, das die klare Lesbarkeit stört

Zwei Faktoren komplizieren die „Circle gewinnt“-Story – und – keine Ahnung – sie sind bereits in die gleiche Launch-Phase eingebunden. Zunächst wird das eigene Token von MoneyGram, das MGUSD, auf derselben Karte erscheinen, die von…Stripe’s Bridge-Tochtergesellschaft auf StellarWenn MoneyGram seine Balanzen von USDC in seinen eigenen Token umwandelt, dann würde das Einkommen, das derzeit bei Circle ankommt, stattdessen bei MoneyGram und Stripe landen. Circle würde somit von dem Betrieb des Systems zur Miete gehen.

Zweitens sind die Wirtschaftsprognosen von Circle ungenau – und diese Ungenauheit wird in beide Richtungen verstärkt. Die Einnahmen aus Reserven stiegen nur um 17% im ersten Quartal, während USDC um 28% wuchs. Der Renditeeffekt auf die Reserven sank dabei um 66 Basispunkte. Diese Rate-Sensitivität ist der Grund dafür, dass das Aktienkursverhalten so ist: Ein Anstieg von etwa 14% seit dem letzten Jahr, aber ein Rückgang von etwa 30% im vergangenen Jahr. Die implizierte Volatilität liegt bei etwa 80%. Es handelt sich dabei um eine Aktie mit hohem Beta, die von den Zinsen abhängt – keine langsame Wertsteigerung.

Es gibt auch ein strukturelles Problem für den Einzelkäufer: Man kann hier keine Überweisungen tätigen. MoneyGram wurde im Jahr 2022 von Madison Dearborn übernommen und ist somit zu einem Privatunternehmen geworden.Rund um 11 Dollar pro AktieUnd wurde aus der Nasdaq-Liste entfernt. Derjenige, der hier als Nutzengeber betrachtet wird, ist Circle selbst – ein Emittent, dessen Vorteil darin besteht, dass er einen Spread anbietet, nicht aber Gebühren für Kartenverkäufe.

Was verändert diese Lesart?

Die Bedingung, die Circle als Kunden von Circle als Wettbewerber unterscheidet, wird in den nächsten Quartalen sichtbar werden. Es ist zu beobachten, ob MGUSD tatsächlich USDC auf der Plattform von MoneyGram ersetzt – und ob die Menge an USDC weiterhin steigt, auch über den 77 Milliarden Dollar-Bereich hinaus, während die Rendite gleich bleibt. Wenn die täglichen Kartenverwendungen sowie Überweisungen weiterhin USDC liefern, dann funktioniert die stabile Coin-Plattform wirklich gut – und Circles Differenz zwischen den beiden Optionen wird größer. Wenn jedoch MoneyGrams eigener Token die Konten leert und die Renditen sinken, dann wird genau das Kartenverfahren, das Circles Startpunkt war, zum Problem werden. Derselbe Startpunkt, aber eine entgegengesetzte Schlussfolgerung – und die Daten werden dir sagen, welche davon richtig ist, bevor die Erklärung dazu kommt.