MoneyGrams Stablecoin-Karte und das Ende der Übertragungsgebühr

Die neue Stablecoin-Karte von MoneyGram ist eigentlich keine echte Karte. Es geht vielmehr darum, was mit einem Unternehmen passiert, dessen gesamter Geschäftsmodelle aus Gebühren besteht – wenn diese Gebühren auf Null reduziert werden.

Das Produkt selbst ist leicht zu beschreiben.Am 10. September startete MoneyGram seine erste Visa-Karte, die auf Stablecoins basiert – und zwar in Kolumbien.Es wurde mit der Stablecoin-Zahlungsplattform Rain entwickelt und läuft auf der Stellar-Netzwerk. In der MoneyGram-App halten Sie einen Saldo an US-Dollar-Stablecoins – diese können Sie anschließend überall ausgeben, wo Visa akzeptiert wird, und sie in lokale Bargeld umwandeln, bei jedem von MoneyGrams Filialen.Rund 500.000 Einzelhandelsstellen. Eine physische Karte wird spätestens Ende 2026 veröffentlicht.Und die Ausbreitung findet auch an anderen Orten in Lateinamerika statt. Es handelt sich um eine nette, bescheidene Ankündigung. Kolumbien ist ein geeigneter Testmarkt – schließlich ist es der größte „Ersatzmarkt“ für die gesamte Theorie: die Remittenzahlungen.Eine Bilanz von etwa 13 Milliarden Dollar im Jahr 2025.Rund ein Viertel davon kommt aus den USA.

Um zu verstehen, warum MoneyGram von allen Unternehmen Ihnen eine Visa-Karte anbietet, muss man zunächst die Gebühren betrachten. Transaktionen über Grenzen hinweg gehören zu den wenigen Angeboten, bei denen die Kosten für den Geldfluss immer noch sehr hoch sind.Der globale Durchschnitt bei der Überweisung von 200 Dollar liegt bei etwa 6,3%.Und Stablecoins komprimieren die Abwicklung von Tagen auf Minuten – und das bei nur einem Bruchteil der Kosten. Das ist die strukturelle Kraft hinter jedem „Hochgeschwindigkeits“-Vorteil in diesem Bereich. Es handelt sich nicht um eine einfache Produktveröffentlichung – es ist vielmehr eine langsame Umstellung der Zahlungsweisen von den Gebührenbasen auf Dollar-basierte Beträge. MoneyGram und Western Union haben ihre Imperien auf diesen Gebühren basierend aufgebaut – jetzt müssen beide dazu gezwungen werden, etwas anderes zu werden.

Der Wandel zeigt sich in der Sprache, die das eigene Team von MoneyGram verwendet. Als das Unternehmen seine eigenentwickelte Stablecoin eingeführt hat…MGUSD auf Stellar im JuniSein leitender Geschäftsführer beschrieb das Ziel als…Die Balance zu monetarisieren – anstatt sie einfach zu überweisen.Es geht um die Einnahmen aus den Dollars, die die Menschen halten – also aus dem „Float“, dem Ertrag und den Sparfunktionen – und nicht um das einzelne Transaktionsverfahren selbst. Das ist eine wirklich andere Wirtschaftsweise als das Remittanzzweig der letzten vierzig Jahre. Ein Empfänger in einem Land mit instabiler lokale Währung würde lieber in Dollars verbleiben, anstatt Geld in Pesos zu erhalten und zu sehen, wie dieses Geld schwindet. Also ist die Karte keine clevere Zahlungslösung – sie ist vielmehr ein Instrument, um die Nutzer des Unternehmens von Zahlungszahlern zu Geldinhabern zu machen.Zu Beginn wird die Karte auf Circle’s USDC gespeichert.Mit der eigenen MGUSD von MoneyGram wird später hinzukommen.

Der wichtigste Punkt für alle, die investieren möchten, ist, dass MoneyGram nicht der einzige Anbieter ist, der diese Strategie anwendet – und er ist auch nicht der erste.Western Union startete im August eine eigene Stablecoin-Karte, die mit Regenstrom betrieben wird.Eine von USDPT unterstützte Visa-Kreditkarte – sie ist in 37 Märkten verfügbar. Das Ziel ist es, bis Ende des Jahres mehr als 60 solcher Karten zu haben. Beide Unternehmen erlassen nun ihre eigenen Dollar-Währungen – MGUSD auf Stellar und USDPT auf Solana.Derselbe Aufbewahrungsort: Fireblocks.Egal, welche Neuheiten die Ankündigung von MoneyGram beinhaltet – die eigentliche Information ist, dass die beiden bestehenden Netzwerke innerhalb weniger Monate dieselbe Strategie verfolgen werden. Wenn direkte Konkurrenten versuchen, dieselbe Lösung zu finden, bedeutet das, dass das alte Gebührenmodell wirklich in Schwierigkeiten ist – und nicht ein Vorteil für sie.

Hier wird die Frage bezüglich der Investitionen unangenehm und ehrlich. Man kann MoneyGram nicht kaufen, um diese Geschichte zu erhalten. Das Unternehmen war…Es wurde im Rahmen eines Geschäfts von 1,8 Milliarden Dollar an Madison Dearborn übernommen – das wurde im Jahr 2022 bekanntgegeben.Bei einem Kurs von 11 US-Dollar pro Aktie ist das Unternehmen seitdem nicht mehr am öffentlichen Markt erhältlich. Das bedeutet, dass es keine Aktie ist, die man in ein Portfolio aufnehmen könnte. Es handelt sich vielmehr um eine Information über die Richtung, in der sich die Zahlungsströme entwickeln werden. Die öffentliche Bewertung dieser Entwicklung kann in drei Richtungen erfolgen: Western Union, die Isser Stablecoins und das Zahlungsnetzwerk.

Western Union (NYSE: WU) ist das direkte Ersatzunternehmen, das man kaufen kann. Es zeigt, wie der Markt die Situation bereits bewertet. Die Aktienkurs lag bei etwa 8,84 Dollar.Die Rendite ist um mehr als 7% gesunken – nach den schwächeren Ergebnissen im zweiten Quartal.Und es handelt sich um einen klassischen „problematischen Wert“:Rund 4,6 Mal mehr als die erwarteten Einnahmen – mit einem Dividendenauszahlungsprozentsatz von 11%.Das liegt genau daran, dass die Investoren Zweifel haben. Die niedrige Preisgestaltung zeigt, wie das Marktpreisniveau den Risiken Rechnung trägt – nämlich dem Risiko, dass ein etablierter Fuhrunternehmer von günstigeren Anbietern unterboten wird und dazu gezwungen ist, sich neu zu erfinden. Es kann eine Veränderung geben – oder die Dividenden werden den Übergang nicht überstehen. Diese Unsicherheit ist das Risiko des Geschäfts.

Die anderen beiden Wege sind weniger intuitiv, aber wohl auch sauberer. Circle, der Aussteller von USDC, ist öffentlich.Ein Debüt, das anscheinend seine Aktienkurse um mehr als das Dreifache erhöhte.Denn das balancebasierte Modell passt genau zu den Anforderungen des Geschäfts. Und Visa ist die Grundlage: Jeder dieser Stablecoin-Karten läuft auf Visas Netzwerk. Daher zahlen MoneyGram, Western Union und andere Anbieter Visa für dieses Privileg – während Visa keinerlei Risiken im Zusammenhang mit dem Handel von Währungen übernimmt. Investoren, die den Trend beobachten wollen, ohne auf die Entwicklung eines bestimmten MTOs zu setzen, setzen tatsächlich auf die Wirtschaftslage des Emittenten sowie auf das Netzwerk selbst.

Die Karte verdient also Aufmerksamkeit – nicht weil MoneyGram ein Unternehmen ist, das man kaufen kann, sondern weil sie zeigt, dass der Remittanzustand umgekehrt herum funktioniert: Anstatt Transfers werden nun die Salden verwendet. Der Betrag, der diese Unternehmen jahrelang ermöglichte, wird jetzt unterbrochen. Wer letztendlich den Dollar halten, die Einnahmen erzielen und den Betrieb übernehmen kann, ist derjenige, der den Wert hat. MoneyGram kann dabei privat mitmachen; die Frage ist nur, ob irgendeiner der etablierten Anbieter genug von den Salden verdient, um die verlorenen Einnahmen aus den Gebühren zu ersetzen. Das ist also das Risiko, das hinter einer einfachen Stablecoin-Karte verbirgt – und das ist etwas, worüber man eine Entscheidung treffen sollte.