Eine bescheidene Handelskrieg – mit dem Ziel für November

Der Schlagzeile zufolge sollte es so sein, dass Kanada nicht zurückzuschlagen versuchte. Doch in Wirklichkeit tat sie das doch: Kurz nach Mitternacht am 8. September.Ottawa hat Zölle von bis zu 50 Prozent auf mehr als 700 amerikanische Produkte erlegt.Von Stahl und Milch bis hin zu Parfüm und Papier. Mark Carney, der Premierminister.Es wird als „unvermeidlich“ bezeichnet.undEs wurde versprochen, dass die Abgaben dem Präsidenten Donald Trump entsprechen werden – „Dollar für Dollar“.Was jedoch bemerkenswert ist, ist, wie klein die beiden Seiten tatsächlich waren. Die Gegenzölle…Schutzumfang: ca. 27,6 Milliarden C$– Eine Summe von etwas mehr als 20 Milliarden Dollar.Rund 900 Milliarden Dollar an Waren tauschen die beiden Nachbarn jedes Jahr aus.Rund 2 Prozent des bilateralen Flusses entfallen auf bestimmte Strafzahlungen. „Modest“ ist keine Übertreibung – es handelt sich dabei um eine angemessene Beschreibung des gerade stattgefundenen Austauschs.

Diese Kleinheit ist absichtlich gewählt – sie erklärt auch die Form dieses Ronds. Zölle auf dieser Ebene sind keine ernsthafte Versuche, die nordamerikanische Wirtschaft umzustrukturieren. Es handelt sich dabei um ein politisches Instrument. Die Einstellung dieser Zölle zeigt, was passiert ist. Denn das kanadische Sortiment an Käse, Haushaltsgeräten, Stahl und Holzprodukten ist für amerikanische Verbraucher sichtbar – doch es schadet ihnen nicht. Analytiker beschreiben den Schaden für die durchschnittliche amerikanische Familie als „…“.Relativ minimal– Die Übereinstimmung führt zu politischer Unruhe, ohne dass es zu einer offenen Krise kommt, die die Märkte erschrecken oder den Konflikt unlösbar machen würde. Die Bescheidenheit ist also die Strategie: eine Größe, die ausreicht, um im Inland Entschlossenheit zu zeigen – aber nicht so groß, dass die Beziehungen im Ausland zerstört werden.

Wo die Bescheidenheit nicht gleichmäßig verbreitet ist.

Ein bescheidener Gesamtwert verrät dennoch die Anzahl der Verlierer. Die Liste der Steuern wurde so erstellt, dass sie die Sektoren betrifft, die die Vereinigten Staaten bereits angegriffen haben – und wie der kanadische Industrieminister zugibt, auch die Sektoren, die von Kanada selbst betroffen sind.Dinge, die für Trump politisch wichtig sind.. Eine Abgabe von 25% auf amerikanische KühlschränkeFällt auf Whirlpool;15 Prozent der Kosten werden für Klimaanlagen verwendet, 25 Prozent für landwirtschaftliche Maschinen.Es geht um die Verkäufe von John Deere in Kanada: Papier, Toilettenpapier und Teppiche machen 25% der Gesamtverkäufe aus. Das sind genau die Unterindustrien – Haushaltsgeräte und landwirtschaftliche Maschinen – die als wichtige Bereiche für die US-Produktion im Mittleren Westen und im Rust-Belt gelten.Ohio schickt jedes Jahr 17,5 Milliarden Dollar an Maschinen, Teilen und Stahl nach Norden.Pennsylvania produziert Papier und Stahl; Wisconsin produziert Papier sowie Kühlungsausrüstung. Die doppelte Zollgebühr für eine bestimmte Produktlinie ist lediglich ein Rundungsfehler im nationalen Handel – und eine echte Belastung für einen Exporteur, der auf einem Markt verkauft, der um 50 Prozent geschrumpft ist.

Die Entscheidung ist ausdrücklich politisch motiviert. Kanada hofft, dass der Schmerz, der in den produzierenden Regionen entsteht – und der vor den Mitte-Wahl im November kommt – dazu führt, dass Trump die Motivation hat, an seinem Posten zu bleiben. Umfragen zeigen, dass die Kanadier – die grundsätzlich dafür waren, sich zurückzuziehen – eher als Einschränkung denn als Anweisung dienen. Die Entscheidung wird also auf amerikanischen Wahllisten getroffen werden, nicht auf kanadischen Tabellen.

Die Eskalation ist auf dem Kalender verzeichnet – nicht auf der Liste der Verbraucher.

Das ist der problematische Teil – für alle, die dies als eine abgeschlossene Auseinandersetzung betrachten. Die gerade stattfindende Runde ist von vornherein die „billige“ Runde. Die teure Runde ist erst später geplant.Herr Trump hat die Einführung von 50-prozentigen Zöllen auf kanadisch hergestellte Autos, Lastwagen, Teile und Stahl ab dem 1. Januar 2027 angekündigt.Autos sind die am meisten miteinander verbundenen Wirtschaftszweige in den beiden Ländern – die kanadischen Fabriken.Es werden viele der Modelle gebaut, die amerikanische Käufer am meisten wollen.Und die Teile überschreiten mehrmals die Grenze, bevor das fertige Auto verkauft wird. Eine Abgabe von 50 Prozent würde genau das erreichen, was die Konsumliste nicht kann: Die Preise in den USA würden erheblich steigen und der integrierte Lieferkettenaufbau, der über drei Jahrzehnte hinweg auf Freihandelsregeln basierte, zerstört werden. Doch diese Maßnahme ist auch rückgängig machbar – das ist der Punkt. Die Bedrohung dient als Verhandlungsargument gegenüber dem Kalender.

Deshalb sollte das Profil des Investors eher politischer Natur sein – und nicht wirtschaftlicher. Es handelt sich dabei nicht um eine allgemeine Steuer auf amerikanische Einkommen. Die betroffenen Unternehmen sind bekannte Firmen: Hersteller von Landmaschinen und Haushaltsgeräten mit Produktionsstätten in Nordamerika, Papierproduzenten – und ab Januar auch das gesamte Automobilproduktionsnetzwerk in Nordamerika. Der tiefere StrukturSignal ist jedoch, dass die alten Regeln nicht mehr gelten.Die Vereinigten Staaten haben gesagt, dass sie die Regelung CUSMA nicht erneuern werden – CUSMA ist der Nachfolger von NAFTA.Kanada hingegen…Es ist zu beobachten, dass der Anteil seiner Exporte, die in den amerikanischen Markt gehen, von 75% auf 66% abgenommen hat.Egal ob diese Situation nach November wieder behoben wird oder nicht – die Annahme, dass die beiden Länder als ein Ganzes planen können, die Grundlage für drei Generationen grenzüberschreitender Investitionen ist nun nicht mehr gültig. Das ist der dauerhafte Preis, der hinter dem, was auf 20 Milliarden Dollar beziffert wird, verborgen liegt.

Der nützliche Rat für einen Einzelinvestor ist also nicht, das „moderne“ Angebot zu kaufen oder vor einem „Handelskrieg“ wegzulaufen. Es geht vielmehr darum, zu erkennen, wo die „Moderate“ Maßstäbe nicht gelten. Die allgemeine Ruhe und die konzentrierte Schäden liegen in denselben Statistiken – die wichtige Eskalation ist bereits vorbei, und ihre Lösung liegt in den Wahlen im November, nicht in einer wirtschaftlichen Entscheidung. Achten Sie auf die Fristen im Automobilbereich sowie auf die Gebiete, die dadurch beeinflusst werden. Alles andere ist nur Papier.