Moderna: Die fünfjährigen Daten bezüglich Krebs zeigen, dass Wall Street weiterhin die falschen Variablen bewertet.

Moderna: Die fünfjährigen Daten bezüglich Krebs zeigen, dass Wall Street immer noch die falschen Variablen bewertet.

Ironicerweise führen die stärksten klinischen Daten, die Moderna je erstellt hat, dazu, dass die Marktbewertung des Unternehmens noch älter erscheint. Die fünfjährige Nachuntersuchung der Phase-2b-Studie KEYNOTE-942, die gemeinsam mit Merck durchgeführt wurde, zeigte, dass das personalisierte mRNA-Krebsimpfstoffprodukt „Intismeran Autogene“ in Kombination mit der Immuntherapie-Behandlung „KEYTRUDA“ wirksam ist.Die Risiken eines Rückkehrens oder Todes durch Hochrisikomelanome wurden um 49% reduziert.Im Vergleich zu KEYTRUDA allein bedeutet ein Hazard-Ratio von 0,510, dass das Risiko eines Rückfalls oder des Todes des Patienten zu jeder Zeit um etwa die Hälfte abgenommen hat. Der gesamte 95%-Konfidenzbereich (0,294 bis 0,887) liegt unter 1,0 – daher ist dieses Ergebnis nicht auf einige Ausnahmepatienten zurückzuführen. Die aggregierte Bewertung von AInvest bezeichnet weiterhin Moderna (NASDAQ: MRNA) als „Hold“, obwohl die grundlegende Bewertung des Unternehmens bei 7,87 liegt. Zwischen dieser klaren fünfjährigen Wirksamkeitsbewertung und dieser vorsichtigen Bewertung gibt es einen Unterschied – und genau dieser Unterschied macht dieses Aktienunternehmen attraktiv für Investoren.

Fünf Jahre ist das wichtige Maßstab für die adjuvante Behandlung – eine Behandlung, die nach der Operation durchgeführt wird, um das Risiko einer Rückfall zu verringern.Die meisten Wiederholungen ereignen sich in den ersten fünf Jahren.Die Zahl von 49 Prozent nach fünf Jahren bleibt fast genauso hoch wie der Nutzen, der bereits nach drei Jahren erkennbar ist. Das ist das, worauf die Ärzte achten – der Nutzen geht nicht verloren, wenn die Patienten die Behandlung fortsetzen. Bei einer Krebsbehandlung bedeutet das den Unterschied zwischen einer Verzögerung und dem, was Chirurgen als eine nahezu vollständige Heilung betrachten.

Die negativen Prognosen für den Markt beruhen auf einem einzigen Ereignis: Die FDA lehnte es ab, das Medikament durch einen beschleunigten Genehmigungsprozess zu verarbeiten – basierend auf den vorherigen dreijährigen Daten. Stattdessen wurde den Unternehmen gesagt, dass sie eine Phase-3-Studie durchführen müssen. Das ist also nur eine Art „Prozessstufe“ – keine Entscheidung bezüglich der Wirksamkeit des Medikaments. In der Phase-2b-Studie wurden nur 157 Patienten eingesetzt; das ist kein standardisiertes Datensatz. Die statistischen Ergebnisse aus den fünfjährigen Studien (p = 0,0075) sind genau die Art von Daten, die die FDA als Ersatz für die vorliegenden Ergebnisse benötigt. Die Registrierungsstudie zum Melanom, INTerpath-001, ist vollständig abgeschlossen.Die Ergebnisse werden noch in diesem Jahr erwartet..

1. Der Markt bewertet die richtige Variable falsch.Wall Stocks Hold ist auf eine liquidierte COVID-19-Konzernstruktur ausgerichtet. Die Einnahmen im Jahr 2025 lagen bei etwa 1,9 Milliarden Dollar. Im zweiten Quartal 2026 betrugen die Umsätze nur 145 Millionen Dollar – und es gibt keine voraussichtlichen EPS-Werte, auf die man eine Multiplikator anwenden könnte. Ein 11-fach multiplikativer Ansatz bezüglich der Umsätze erscheint zwar als „Wachstumsbonus“, doch dieser Ansatz ist bedeutungslos, da die Einnahmenbasis aufgrund eines einzelnen Produktproblems eingebrochen ist. Das eigentliche Faktor, der das Eigenkapital beeinflusst, ist die Wahrscheinlichkeitsbasierte Analyse des Onkologiegeschäfts. Fünf Jahre lang wurden Daten über die dauerhafte Wirksamkeit dieses Geschäfts gesammelt – dadurch hat sich diese Wahrscheinlichkeit erhöht.

2. Der Trough ist ein Produktzyklus – keine Modelinstabilität.Der Zusammenbruch durch die COVID-Pandemie sowie die Schließung der klinischen Abteilungen für CMV, Herpes und Shingles erscheint Wall Street als eine „sterbende Plattform“. Die Managementführung reagierte auf diese Situation auf die Art und Weise, wie ein reparabeler Modell reagiert: Die jährlichen Betriebskosten wurden um etwa 2 Milliarden Dollar reduziert, und die Mittel für Forschung und Entwicklung wurden stattdessen in die Onkologie und die Behandlung seltener Krankheiten investiert. Das ist eine Lösung, die das Kapitalverhältnis verbessert – nicht ein kaputtter Geschäftsmodell. Die Anlage in Marlborough, Massachusetts ist…Im Weg zum kommerziellen Produktionsstart.Von der Krebsimpfung.

3. Es wird für den Katalysator finanziert.Moderna teilte die Investoren mit, dass das Jahr 2025 zu Ende ging.Rund 8 Milliarden Dollar in Bargeld und InvestitionenDie GAAP-Betriebskosten werden für das Jahr 2026 auf etwa 4,9 Milliarden US-Dollar reduziert. Das Ziel ist es, im Jahr 2028 Cash-Neutral zu sein. Der freie Cashflow ist weiterhin negativ – etwa 1,24 Milliarden US-Dollar in den letzten vier Quartalen – doch die Kosten sind im Vergleich zum Vorjahr um etwa 64 Prozent gesunken. Das Unternehmen braucht keine Finanzmittel von den Kapitalmärkten, um seinen eigenen Plan für das Jahr 2028 zu verwirklichen. Es braucht vielmehr Erfolge in der klinischen Forschung – der erste solche Erfolg wird dieses Jahr eintreten.

   

4. Merck ist die Validierung – und Merck wird bereits als solche angesehen.Merck (NYSE: MRK) hat das Programm gemeinsam entwickelt und bringt dabei die kommerzielle Macht ein. Die Gesamtbewertung von Merck ist „Buy“. Das Aktienkursniveau liegt nahe am Höchststand der letzten 52 Wochen – etwa bei 17,5-fach den zukünftigen Erträgen. Der Dividendenauszahlungsanteil beträgt 2,5%. Die gleichen Daten wurden für beide Unternehmen angegeben – doch die Anleger kaufen eines und verkaufen das andere. Dieser Unterschied ist das ganze Missverständnis in Miniaturform. Für Merck bedeutet diese Zusammenarbeit, dass ihr Flaggschiff im Bereich Immuno-Onkologie weiterhin erfolgreich sein kann. Für Moderna ist es die erste Belege dafür, dass die Plattform tatsächlich funktioniert.Das Potenzial von mRNA im KrebsbehandlungsbereichDie älteste Kritik an dem Unternehmen ist, dass seine Plattform bisher nur einen Impfstoff gegen einen Virus hergestellt hat – und das ist genau das Problem.

5. Die Kosten für den Eintritt sind die „Readout“-Angaben – und das „Readout“ ist wiederum der Auslöser für die Neubewertung.Mit einem Anstieg von 113% seit dem Start des Programms wurde bereits der Abstand zum Tiefpunkt von 22 Dollar überwunden – die einfache Seite dieser Entwicklung ist bereits erledigt. Was noch zu bewältigen bleibt, sind die Ergebnisse der dritten Phase. Eine positive Bestätigung für INTerpath-001 würde den ersten Registrierungsversuch bezüglich eines personalisierten Neoantigendruckss助vakems ermöglichen – jede Dosis wird dabei auf das individuelle Tumormuster des Patienten zugeschnitten. Die Branchenprognosen sagen voraus, dass ein genehmigtes Produkt gegen Melanom tausende Millionen Dollar im Jahresverkauf bringen könnte. Gegen einen Unternehmenswert von etwa 20,6 Milliarden Dollar, wobei etwa 8 Milliarden Dollar in Bargeld vorhanden sind, handelt es sich um eine beträchtliche Größe. Das Unternehmen wird dabei weiterhin expandieren, während der Markt andere Richtung zeigt. Die Unternehmen haben außerdem weitere Maßnahmen ergriffen…Dritte Phase: Phase 3-TestBei frühen Stadien des Lungenkrebses ist ein negativer oder verzögerter Testresultat dagegen dazu führt, dass die Situation wieder zu einer Situation zurückkehrt, in der das „Stock“ wieder einen neuen Tiefpunkt finden muss.

Das gesamte Unternehmen – eine kommerzielle Impfstofffranchise, ein Programm zur Behandlung seltenerer Krankheiten in fortgeschrittenem Stadium sowie ein Onkologieprogramm mit acht Studien – hat einen Unternehmenswert von etwa 20,6 Milliarden Dollar. Die fünfjährigen Daten deuten darauf hin, dass die Wirksamkeit von INTerpath-001 in der Phase 2b bestätigt werden könnte. Die „Hold“-Bewertung des Marktes spiegelt jedoch noch nicht wider, wie viel das Unternehmen jährlich verkaufen könnte. Die Situation ist eindeutig: Das Ergebnis der Phase-3-Studie zum Melanom wird dieses Jahr erwartet. Bis dahin ist der Aktienkurs nur auf der Grundlage falscher Annahmen bewertet worden. Die Daten zeigen jedoch, dass die Chancen, dass dieses Ergebnis positive ist, noch nie so gut waren.