Mirae Asset’s 109 Milliarden Dollar großes Digital X-Programm ist eigentlich eine Investition in die Kryptowährungsmöglichkeiten Koreas bis zum Jahr 2027.

Mirae AssetIm Juli wurden etwas mehr als 100 Millionen Dollar für den ältesten Kryptowährungsexchange in Südkorea gezahlt.Am 26. August stand der Gründer der Gruppe vor den Mitarbeitern in Seoul und beschrieb, was er auf dem Fundament errichten möchte.150 Billionen Won – etwa 109 Milliarden US-Dollar – an digitalen Vermögenswerten der Kunden.Das Unternehmen Korbit wird über Digital X vertrieben. Nun gehört Mirae Asset Consulting 97,15 Prozent an Korbit. Der Unterschied zwischen dem Preis des Unternehmens und den versprochenen Erträgen beträgt etwa tausendmal. Das ist das erste Anzeichen dafür, was diese Ankündigung wirklich bedeutet: Es handelt sich nicht um eine Wette auf den Handelsvolumen, sondern um eine Wette auf einen bestimmten Zeitpunkt.

Beginnen wir daher – denn als Markt ist der eigentliche Austausch fast nichts wert. Korbit wurde im Jahr 2013 gegründet und hat bis heute weiterhin eine wichtige Rolle gespielt.Etwa ein halber Prozent des koreanischen Kryptowährung-MarktesIn einem kürzlichen Tag erreichte der Handelssumme ein paar Millionen Dollar.Upbit und Bithumb übernehmen zusammen etwa 96 Prozent des gesamten inländischen Handelsvolumens.Was das Kaufdatum tatsächlich gekauft wurde, war eine Lizenz – eine von nur fünf Stellen, die dazu berechtigt sind, einen in Won-Noten gestellten Markt zu betreiben.Das erste Unternehmen unter der Kontrolle einer koreanischen Finanzgruppe.Das Geld der Kunden bleibt gemäß dem „Virtual Asset User Protection Act“ des Landes getrennt von dem Geld der Firma. Der regulierte Zugang zu diesen Mitteln ist das eigentliche Vermögen – der Markt selbst ist nur die Umgebung dazu.

Der Plan besteht aus vier Säulen – Kryptowährungstrading, Stablecoins und tokenisierte Realwirtschaftsaktiva.Der Gründer nannte Gold, Silber – sogar Elektrizität.Und Sicherheitsmarken – deren Gewinnmarge bis 2027 angestrebt ist, und bei denen bis zu 300 Milliarden Won (etwa 218 Millionen US-Dollar) an neuem Kapital vorhanden sein könnte. Park Hyeon-joo betrachtet dies als das Kernstück von „Mirae Asset 3.0“ – seine Bezeichnung für die nächste Ära des Unternehmens. Doch die tatsächliche Größe dieses Plans liegt bei der Gruppe selbst: etwa 1.500 Trillionen Won, also etwa 1,1 Billionen US-Dollar, an Kundenvermögen, das bereits unter dem Dach von Mirae steht. Das Ziel von 109 Milliarden US-Dollar entspricht etwa 10 Prozent davon. Es handelt sich dabei nicht um einen Plan, um Anteile von Upbit zu übernehmen; es geht vielmehr darum, einen Teil des Geldes, das Mirae bereits verwaltet, auf digitale Systeme zu übertragen – mit dem Handel als reguliertes Interface und der gesamten Struktur als Anlagegesellschaft, Rentenverwaltung und weitere Geschäfte wie Global X ETFs im Ausland.Mehr als 510 Billionen Won allein im Fondsbereich.– Die harte Arbeit übernimmt er.

Die Zeit ist entscheidend. Die koreanische NationalversammlungIm Januar wurden die Änderungen zum Kapitalmarktgesetz und zum Elektronischen Wertpapiergesetz durchgeführt.Dadurch erhält die von Blockchain ausgestellte Wertpapiere einen rechtlichen Rahmen – der Rahmen soll bereits im nächsten Jahr in Kraft treten.Samsung SDS baut die Plattform für die Herstellung von Token-Anleihen für den nationalen Wertpapierdepot auf. Die Inbetriebnahme erfolgt etwa zur gleichen Zeit – im Februar 2027.Eine Steuer von 22 Prozent auf die Gewinne aus Krypto-Handel wird am 1. Januar 2027 eingeführt. Die alte Verbote bezüglich der Krypto-Besitzungen von Unternehmen werden zu Beginn des Jahres 2026 außerhalb bestimmter Grenzen aufgehoben. Mirae muss bereits jetzt für seinen Platz bezahlen – das ist derselbe Instinkt, der dazu führt, dass ein Banken einen Settlement-System kauft, bevor das Volumen in dieses System umschwenkt.

Der schwächste Pfeiler ist derjenige, über den der Vorsitzende am meisten spricht. Die Stablecoin-Produkte von Digital X beruhen auf einem Gesetz, das nicht existiert. Das Gesetz bezüglich digitaler Vermögenswerte in Korea ist seit fast einem Jahr blockiert. Die Hürde besteht darin, wer eine stablecoin mit Won als Sicherheit ausgeben kann. Die Bank of Korea möchte, dass Banken gemeinsam solche Projekte durchführen.Es wird die Banken effektiv verpflichtet, die Mehrheit der Aktien eines Emittenten zu besitzen.Der Finanzregulator weigert sich, dies zu genehmigen. Die Ausgeber argumentieren, dass die Bedenken bezüglich der Stabilität keinen logischen Grund haben. Das Ergebnis bestimmt somit die wirtschaftlichen Folgen – es wird entschieden, ob Mirae eine stabile Münze ausgibt oder einfach die Münzen eines Bankensystems auf die Kosten anderer verwendet.Die Dollar-Stablecoins haben ihren Anteil am Handel auf koreanischen Börsen etwa verdoppelt.In einem schrumpfenden Markt hat die Nachfrage nach Eisenbahnen in Korea noch nicht gestiegen.

Und ein Teil des Programms ist das „Aufmerksamkeitstheater“.Digital X begann am 24. August alle Handelsgebühren für die auf seiner Plattform angebotenen Waren zu streichen.Ein Jahr mit kostenlosen Handelsaktivitäten – innerhalb weniger Tage stieg der Handelsvolumen eines Dollar-Stablecoins auf dem Markt um etwa siebzigmal an.Ein führender Datenanbieter hat die Daten veröffentlicht – im Zusammenhang mit dem Verdacht auf Wettrügen.Günstiges Volumen sorgt für Schlagzeilen – aber es bringt nicht das dauerhafte Geschäft hervor, von dem der Gründer spricht.

Für einen US-amerikanischen Retail-Investor gibt es hier kein direktes Angebot: Die „amerikanische“ Seite von Mirae ist in Wirklichkeit Global X – ein Thema-ETF-Produkt. Die koreanischen Einheiten der Gruppe sind nicht auf den US-Brokerage-Screens zu finden. Was die Ankündigung zeigt, kann besser als Beweis für das System verwendet werden. In verschiedenen Jurisdiktionen entdecken etablierte Finanzinstitute Kryptowährungen eher als sie regulierte Zugänge vor den Regeln nutzen – im Vereinigten Staaten durch ETFs und die Verwaltung von Wertpapieren, in Korea und Hongkong durch lizenzierte Plattformen und Tokenisierte-Wertpapiere, in Europa durch Stablecoins. Mirae ist die koreanische Variante dieser Strategie – und sie verfügt über das wichtigste Element, das bei solchen Kaufaktionen oft fehlt: eine bestehende Kundenbasis, die bereit ist, frühzeitig mitzumachen.

Die ehrliche Interpretation des Plans trennt den Plan von dem Produkt selbst. Es wurden keine Tokenstrukturen, Blockchain-Systeme, Startdatum oder Transaktionsgrößen angegeben. Die 150 Billionen Won sind ein Ziel für die Kundeneinlagen – nicht eine Prognose bezüglich der Einnahmen oder der Bewertung des Produkts. Was Mirae gekauft hat, ist eine billige, begrenzte Option – eine Lizenz, deren Ausübungspreis in zwei Gesetzen festgelegt ist, die bis 2027 gelten. Wenn das System der tokenisierten Anlagen und die Regeln für Stablecoins umgesetzt werden, erhält Korea etwas, was es noch nie hatte: eine lizenzierte Finanzgruppe, die eine Wons-orientierte Plattform betreibt, mit einer Summe von einer Billion Dollar an bestehenden Kundengeldern hinter sich. Wenn sie jedoch zögern, dann ist eine Lizenz im Wert von 102 Millionen US-Dollar mit einem Marktanteil von 0,5 Prozent nur ein kleiner Unterschied für eine Gruppe mit einer Summe von einer Billion Dollar. Der Plan wird somit zu einer Art Broschüre.

In einem Jahr wird die Frage, die man stellen sollte, nicht sein: Ob Digital X im Umsatz gegen Upbit gewann. Vielmehr geht es darum, ob die entsprechenden Gesetze tatsächlich erlassen wurden – und ob die Institution, die früh an der Börse teilnahm, wirklich eine wichtige Rolle spielt, oder nur ein „Passagier“ auf dem Rücken von jemand anderem.