Die Verkäufe von Bitcoin durch MicroStrategy: Ein Nettofluss von 10–20 Mal so vielen BTC, die gekauft wurden.

Der Kern der Strategie von MicroStrategy ist ein Modell zur Umwandlung von taktischem Kapital in konkrete Investitionsmöglichkeiten. Der CEO Michael Saylor hat dieses Verfahren ausführlich beschrieben.Wenn wir ein Bitcoin verkaufen würden, müssten wir stattdessen 10 bis 20 weitere Bitcoins kaufen.Das ist keine Umkehrung der Politik – es handelt sich vielmehr um eine berechnete Strategie zur Aufrechterhaltung des Netto-Anstiegs an Vermögenswerten, während gleichzeitig die Finanzierungsverpflichtungen erfüllt werden. Der Fokus des Unternehmens hat sich von der einfachen Erhöhung des Gesamtvermögens in Bitcoin auf die Steigerung des Bitcoin-Werts pro Aktie verlagert. Das ist eine präzientere Messgröße für den Wert der Aktionäre.

Die Größe des erforderlichen Flusses wird durch die Belastung durch die Dividenden bestimmt. Die Verwaltung schätzt dies.Die jährlichen Dividendzahlungen erfordern den Verkauf von etwa 18.500 bis 19.000 Bitcoins.Dies stellt nur etwa 2,2% der gesamten Vermögenswerte dar. Dadurch entsteht eine wiederkehrende, kleine Nachfrage nach dem Verkauf von BTC. Die Durchführbarkeit des Modells hängt davon ab, ob das Unternehmen die Einnahmen aus diesen begrenzten Verkäufen nutzen kann, um einen viel größeren Umfang an BTC zu kaufen. Auf diese Weise kann der Verkauf dazu genutzt werden, die Anhäufung von BTC in Zukunft zu verstärken.

Diese Veränderung führt zu einer neuen Entscheidungsmethode. Das Unternehmen bewertet nun die Handlungen anhand dessen, welcher Weg am besten dazu beiträgt, den Wachstum des Bitcoin-Werts pro Aktie zu fördern. Dies ist eine pragmatische Umorientierung von der ideologischen Haltung „nicht verkaufen“ hin zu einer finanziellen Betrachtung. Wie Phong Le, der Vorstandsvorsitzende, sagte: Wenn das Verkaufen von Bitcoin dem Unternehmen zugutekommt, dann werden wir es tun. Ziel ist es, den Cashflow für Dividenden zu managen, ohne dabei die langfristige Anhäufung von Vermögenswerten zu gefährden.

Finanzielle Belastungen und Kapitalstruktur

Die Kapitalstruktur des Unternehmens steht unter direktem Druck aufgrund eines enormen, noch nicht realisierten Verlusts. MicroStrategy hat berichtet, dass…Q1: Netter Verlust von 12,54 Milliarden US-DollarDer Verlust wurde fast ausschließlich durch die 14,46 Milliarden Dollar an unerwarteten Verlusten bei Bitcoin verursacht – schließlich fiel der Wert dieses Vermögens. Dieser erhebliche Verlust zwang das Unternehmen dazu, seine Finanzierungsstrategie zu ändern. Anstatt Eigenkapital zu emittieren, beschloss das Unternehmen, statt dessen hochkostenlose perpetuelle Vorzugsaktien einzusetzen, um Investitionen zu finanzieren. Die perpetuellen Vorzugsaktien bieten eine jährliche Rendite von 11,5 %. Insgesamt wurden etwa 8,5 Milliarden Dollar durch die Emissionsaktion eingesammelt. Dadurch entstand eine feste jährliche Dividendenverpflichtung in Höhe von etwa 1,5 Milliarden Dollar.

Um diese Verpflichtungen zu erfüllen, plant das Unternehmen, einen kleinen Teil seiner Beteiligungen zu verkaufen. Die Geschäftsleitung schätzt, dass für die jährlichen Dividendenzahlungen etwa 18.500 bis 19.000 Bitcoins verkauft werden müssen. Das entspricht nur etwa 2,2% des gesamten Vermögens des Unternehmens. Dieser kleine Betrag ist ausreichend, um die Strategie des Unternehmens zur Aufrechterhaltung seines Nettovermögens aufrechtzuerhalten. Der wichtigste Entscheidungskriterium bei diesen Verkäufen ist nun ein finanzieller Schwellenwert: Das Unternehmen wird in Betracht ziehen, Bitcoins zu verkaufen, wenn dies vorteilhaft für den Aktienpreis ist – unter Berücksichtigung eines NAV-Werts von 1,22x.

Diese Veränderung von der passiven Ansammlung von Bitcoin hin zu einer aktiven Verwaltung des Bilanzvermögens ist eine direkte Reaktion auf die finanziellen Herausforderungen. Der Fokus hat sich von der einfachen Steigerung des Gesamtvermögens an Bitcoin auf die Maximierung des Wertes pro Aktie verlagert – eine genauere Messgröße für den Anstieg des Vermögens der Aktionäre. Die Fähigkeit des Unternehmens, Bitcoin zu verkaufen, um damit Schulden oder Dollar zu kaufen, wenn das vorteilhaft ist, ist nun ein wichtiger Bestandteil seiner Kapitalstrategie. Es handelt sich dabei um einen pragmatischen Schritt, um die Belastung durch die hohe Ausschüttungspflicht der Vorzugsaktien zu bewältigen, während gleichzeitig weiterhin an der Ansammlung von Bitcoin gearbeitet wird.

Preisauswirkungen und Faktoren, die Beachtung verdienen

Bitcoin wird aktuell zu einem bestimmten Kurs gehandelt.$79,743Im letzten Jahr ist der Umsatz um 22,8 % zurückgegangen. Diese Volatilität prägt die gemischten Reaktionen des Marktes auf MicroStratys Verkaufsplänen. Während die Prognosemärkte zeigen…85,5 % Wahrscheinlichkeit, dass die Produkte bis Dezember 2026 verkauft werden können.Die Verpflichtung, 10–20 Mal mehr zu kaufen als verkauft wird als eine Art „unterstützende Grundlage“ angesehen. Der Markt scheint das Modell der 10–20-fachen Rückkaufaktion als ein Signal für eine reduzierte Nettokäufsmenge zu interpretieren. Dies mildert die negativen Einstellungen bezüglich der Verkaufsprognosen ab.

Der wichtige Treiber in der kurzfristigen Zukunft ist die offizielle Bekanntgabe durch das Unternehmen bezüglich seiner tatsächlichen Kaufaktivitäten.Zurück an die Arbeit. BTCDieses Nachrichtensender, das am 10. Mai gesendet wurde, deutet auf eine Rückkehr zur Anhäufung von Vermögenswerten hin – nach einer Pause bezüglich der Einnahmen. Die Investoren beobachten nun mit Spannung die erste genaue Angabe über den Kaufvolumen seitdem. Die operative Verifizierung des 10-20x-Modells hängt davon ab.

Der wichtigste Punkt ist, ob die getätigten Kaufaktivitäten mit dem versprochenen Ausmaß übereinstimmen. Wenn das Unternehmen 10–20 Mal mehr BTC kauft, als es an den Markt verkauft, um Dividenden zu finanzieren, dann zeigt das, dass das Modell wie erwartet funktioniert. Dies würde die Argumentation bezüglich der Nettoakkumulation stärken und den Kurs weiter nach oben treiben – besonders in einem schwierigen Marktumfeld.