Metaplanet Cut: Die Aktienpool der Führungskräfte ist um 41% gesunken – und der Kampf um diese Position ist das ganze Geschäft.

Der Metaplanet, der größte Unternehmen in Japan, das Bitcoin-habende Unternehmen, verbrachte eine Woche damit, sich zu erklären. Am Freitag gab es eine seltene Zugeständnis: Der Vorstand reduzierte den Anteil der Aktien, die für die eigene Führung reserviert waren, um 41 Prozent – also um etwa…319,5 Millionen potenzielle Aktien – auf 188,2 Millionen.– Und an demselben Tag wurde auch eine… gestartet.1 Million-Hongkonger TochtergesellschaftEs geht um den Handel mit Bitcoin und damit verbundenen Wertpapieren. Der Titel scheint eher ein administrativer Detailschritt zu sein. Für eine „Bitcoin-Treasury“-Firma ist das eher wie der „Trägerwall“ der Geschichte.

Man muss erst das Spiel verstehen. Eine Bitcoin-Tresorfirma existiert dazu, eine Sache zu tun: Die Menge des Bitcoins, die jede Aktie darstellt, zu erhöhen. So erhält ein Aktionär eine große Menge an Bitcoin-Einfluss ohne dass er selbst am Handel teilnimmt. Das einzige Maß, mit dem die gesamte Unternehmung definiert wird, ist die Menge an Bitcoin pro…vollständig verdünntJede Anteilsschaft wird gezählt – einschließlich derjenigen, die sich in Option-Pools befinden. Alles, was Metaplanet tut – von der Hongkong-Stelle bis hin zu den geplanten Aktienplätzen auf der Nasdaq – wird anhand dieser Zahl bewertet. Die Verdünnung der Anteile ist kein Nebenrisiko; sie ist vielmehr eine „Steuer“ für das Geschäftsmodell – denn das Unternehmen finanziert seine Bitcoin-Akquisitionen durch die Ausgabe neuer Aktien.

Deshalb war der Streit um die Anzahl der Aktien nie rein äußerlich. Der betreffende Pool, die Serie 10, war…Erstellt im Februar 2023 für sieben Beamte und Mitarbeiter – das Volumen beträgt etwa 20%.Aber es gab eine „flüchtige Anpassung“, die dazu führte, dass der Pool automatisch wuchs, als Metaplanet Aktien ausgab, um Bitcoin zu kaufen. Die Anzahl der Aktien…Von etwa 154 Millionen auf 1,35 Milliarden erhöht.Der Optionpool wuchs auf ein Viertel der gesamten Anzahl der Aktien an. Mit anderen Worten: Die Gehälter der Manager waren an die Ausgabe von Aktien gekoppelt – also an die Maßnahmen, die die Finanzstrategie vorsieht. Somit erweiterte jede verkaufte Aktie dazu die Gewinne der Insider.

Die Aktionäre haben die Zahlen berechnet und waren dagegen. Die Aktivisten schätzten, dass es ungefähr so war.273 Millionen dieser potenziellen AktienEs trat nur durch Post-Treasury-Anpassungen zutage – und es wurde gefordert, diese Anpassungen abzuschaffen. Das Unmut war letzten Monat zum Ausdruck kam, als der CEO Simon Gerovich…Es wurden 92.000 verwirklichte Rechte in etwa 64 Millionen gemeinsame Aktien umgewandelt. — Es wurden etwa 4 Millionen Dollar gezahlt für Papier, das zu diesem Zeitpunkt etwa 101 Millionen Dollar wert war. Die Zahlung erfolgte unter einer Verpflichtung bis zum Jahr 2031.Dieser Vorfall zwang Gerovich dazu, eine Reihe von Strukturen bezüglich der Beteiligungsmöglichkeiten und -strukturen anzuerkennen. Zudem musste er die Verbindung zum wichtigsten Aktionär MMXX Ventures klären und zugeben, dass das Unternehmen in dieser Situation keine Kontrolle über seine Aktien hat.Hat nicht „genug gut erklärt“ den Plan..

In diesem Kontext ist der Entzug von Freitag eine echte Zugeständnis, keine Geste des Achselzuckens.Entfernung von 131,3 Millionen potenziellen Aktienund die Umrechnungsrate wiederherstellenVerdampft mehr als 220 Millionen Dollar an OptionwertenDas Unternehmen sagt, dass die Veränderung stattfindet.Die Bitcoin-Menge pro vollständig verdünnten Aktie steigt um etwa 8,8%.. Der Leiter der Forschung zu digitalen Vermögenswerten bei VanEck bezeichnete dies als „eine bedeutende Zugeständnis“.Das bringt die Verwaltung und die Aktionäre zusammen. Aber lesen Sie die Details: Die Gesamtzahl der Aktien beträgt immer noch 188 Millionen – etwa 14 Prozent des Unternehmens.Die neue Laufzeit wurde auf 2029–2031 verlängert.Und die bereits ausgegebenen Aktien bleiben an ihrem Platz. Der Rückzahlungsbetrag reduziert das zukünftige Einkommen – es wird nicht das zurückgegeben, was bereits genommen wurde.

Setzen Sie nun die Konzession neben dem, was eigentlich die Flugbahn frei machen sollte. Die Hongkong-Gesellschaft ist Teil davon.„Projekt Nova“Ein Plan, um einen Bitcoin-Halter auf einer Bilanzseite zu einem vollständigen Finanzplattform-Enabler zu machen – nachdem…Miami-Sparte Anfang dieses JahresUnd einJuni-Abkommen zur Übernahme einer japanischen WertpapierfirmaDazu kommen noch die Ambitionen bezüglich der Nasdaq. Jeder dieser Schritte wird durch Eigenkapital finanziert – das bedeutet, dass mehr Aktien ausgegeben werden müssen. Das wiederum bedeutet mehr Druck auf den Kurs von Bitcoin pro Aktie. Der Rückgang um 41 Prozent ist gerade deshalb notwendig, weil das Unternehmen die Aktionäre dazu zwingen will, eine weitere Anleihe zu akzeptieren.

Die Bedeutung ist in der Bewertung erkennbar. Am 30. Juni war Metaplanet…Hat etwa 43.000 Bitcoin bei einem Durchschnittspreis von ca. 95.000 US-Dollar besessen.Bei heutigen Preisen von etwa 77.000 Dollar ist das Buch dann wohl auf einen Wert von etwa 3,3 Milliarden Dollar angewachsen – doch die Aktienwertsteigerung…Handelsaktivitäten in einem Marktkapitalisierung von 2 Milliarden DollarDer Markt bewertet das Unternehmen mit einem Preisnachlass von etwa 40 Prozent gegenüber seinen eigenen Vermögenswerten. Ein Teil dieses Unterschieds liegt einfach darin, dass der Bitcoin-Wert weit unter seinem 52-Wochen-Hoch von etwa 125.000 US-Dollar liegt. Doch ein Teil des Unterschieds entsteht durch die Ansprüche der Aktionäre – sie bestehen darauf, dass die Ausgabe von Anteilen weiterhin schneller abnimmt als die Ersparnisse, die das Unternehmen sammelt.

Diese Rabatte sind der eigentliche Faktor, der diese Geschichte bestimmt. Eine Bitcoin-Investition sollte in etwa ihrem Bitcoin pro Aktie-Wert handeln – wenn die Investoren Vertrauen haben, dass dieser Wert weiter zunehmen wird. Metaplanet wird zu einem niedrigen Preis gehandelt, weil der Markt für beide Aspekte bezahlt: den Kosten der Plattformaktivitäten sowie die Governance, die diese Aktivitäten finanziert. Eine Reduzierung des Anteils der Insider von 41% ist ein angemessener Schritt, um diesen Unterschied auszugleichen. Doch es kann nicht entschieden werden, ob dieser Unterschied wirklich geschlossen wird. Das hängt davon ab, ob jede neue Ausgabe, jeder Hongkong-Aktienanteil und jeder Nasdaq-Plan mehr Bitcoin pro Diluted-Aktie bringt als weniger. Der nächste Test für die Aktionäre erfolgt, wenn die verbleibenden Rechte vergeben werden. Dann geht es nicht mehr um Mathematik – sondern darum, ob die Verwaltung vertrauenswürdig ist.