Medizinische Cyclotronen werden immer beliebter. Man kann keinen „Best Cyclotron“ kaufen – IBA ist die Alternative.

Best Cyclotron Systems gab am 10. September bekannt.Es wurde im Juli die Produktakzeptionsprüfung abgeschlossen – bei einem Hochstrom-Proton-Cyclotron mit 70-MeV-Leistung, der an das Nationale Atomforschungsinstitut in Taiwan geliefert wird. Die Pressemitteilung erinnert an solche Meilensteine, die dazu führen, dass ein Unternehmen Gewinn macht.

Es gibt jedoch keine Bestände, die gehandelt werden könnten.

Best Cyclotron SystemsEs handelt sich um ein Privatunternehmen, das zur TeamBest Global gehört.Es handelt sich um eine Holdinggesellschaft, die von Dr. Krishnan Suthanthiran gegründet wurde. Sie hat keinen Wertauftrag, keine Quartalsberichte und keine öffentlich verfügbaren Umsatzdaten. Für US-Retail-Investoren sind diese Daten zwar ein Hinweis auf Aktivitäten auf einem wachsenden Markt – aber nicht auf einen handelbaren Markt. Die Frage ist also nicht, ob Best Cyclotron etwas wirklich entwickelt – sondern ob die zunehmende Nachfrage nach medizinischer Infrastruktur für Cyclotronen eine Investitionschance darstellt. Und falls ja, wo?

Der Markt, auf den die Schlagzeile hinweist

Der 70-MeV-Cyclotron, der nach Taiwan geliefert wird, ist kein medizinisches Bildgebungsgerät. Es handelt sich um einen Beschleuniger, der in der Lage ist…Herstellung von radioaktiven Isotopen mit kurzer HalbwertszeitFür medizinische und industrielle Anwendungen – von der Neutronenerzeugung bis zur Produktion von gezielten radiopharmakologischen Substanzen. Das Nationale Atomforschungsinstitut TaiwansEs wird ein 70 MeV-Proton-Cyclotron entwickelt.Die Bauarbeiten sollen bis zum Jahr 2027 weitergehen. Das Ziel ist es, den Rückgriff auf importierte Isotope zu verringern und die lokale Versorgung mit nuklearmedikamenten zu stabilisieren.

Der Markt für medizinische Cyclotronen ist zwar klein, aber weiter wachsend. Branchenprognosen gehen davon aus, dass dieser Markt im Jahr 2026 etwa 330 Millionen Dollar betragen wird.Bis 2030 sollen es 405 Millionen Dollar sein.Je nach Prognosemodell kann das Wachstumstempo unterschiedlich sein. Der Wachstumsmotor ist eindeutig: die Nuklearmedizin – insbesondere die PET-Untersuchungen mit Isotopen wie Fluor-18 und Gallium-68 – wird weltweit zunehmen. Länder und Institutionen bauen daher eigene Cyclotron-Anlagen auf, da die Isotope schnell zerfallen und somit lange Lieferketten anfällig werden.

Es handelt sich um eine Geschichte bezüglich der Versorgungsinfrastruktur. Der Engpass bei der Herstellung medizinischer Isotope liegt nicht in der Nachfrage nach Diagnostikprodukten – sondern in der begrenzten Anzahl der Einrichtungen, die diese Isotope herstellen können. Die Cyclotrons sind die Maschinen, mit denen diese Isotope erzeugt werden. Jede solche Anlage erfordert einen langfristigen, mehrere Millionen Dollar hohen Kapitalaufwand.

Wer eigentlich handelt?

Best Cyclotron Systems beschreibt sich aktuell als…In der Weltproduktion: 10+ Cyclotronen.Es werden Pläne vorliegen, ab nächstem Jahr mehr als zehn solcher Anlagen pro Jahr zu produzieren. Die Anlagen werden in den Einrichtungen in Ottawa und Vancouver, Kanada, sowie in Knoxville, Tennessee betrieben. Das Unternehmen gewann im Jahr 2010 einen internationalen Auftrag für einen Hochspannungs-Cyclotron in Italien. Seitdem hat das Unternehmen Systeme in verschiedenen Energiebereichen geliefert – von Forschungseinheiten mit einer Energie von 6 MeV bis hin zu Mehrteilchen-Systemen mit einer Energie von 70 MeV.

Das ist auf keiner Börse sichtbar. TeamBest Global umfasst auch Best Theratronics – einen Hersteller von Radiotherapiegeräten. In den letzten Jahren hatte dieser Hersteller mit Arbeitsstreitigkeiten und Managementproblemen zu kämpfen. Die Gesellschaft ist weiterhin im Privatbesitz.

Die nächstgelegene börsennotierte Company, die im Bereich des Cyclotrons und medizinischer Isotope tätig ist, ist Ion Beam Applications S.A. – bekannt als IBA – die an der Euronext-Börse unter dem Symbol IBAB.BR notiert ist. IBA ist der dominierende Anbieter auf diesem Markt.Etwa 60 % Marktanteil bei medizinischen Cyclotron-SystemenBetreibt seine PanTera-Abteilung für die Herstellung von Radiopharmaka.Die gemeldeten Nettoumsätze betrugen 620 Millionen Euro.Für das Geschäftsjahr 2025 gibt es eine Steigerung von 24% im Vergleich zum Vorjahr.Der Lagerbestand erreichte eine neue Allzeithöhe von 1,6 Milliarden Euro..

IBA ist ein größeres Unternehmen als nur der Cyclotron allein. Die Einnahmen des Unternehmens stammen hauptsächlich aus Proton-Therapiegeräten (IBA Clinical) sowie aus industriellen und radiopharmakologischen Lösungen (IBA Technologies). Der Bereich der Cyclotron- und Isotopenproduktion gehört zu IBA Technologies.Es wurden 142 Millionen Euro für Bestellungen von Ausrüstung verzeichnet.Für das Jahr 2025 wird es einen leichten Rückgang gegenüber dem Vorjahr geben. Doch IBA Technologies wächst mit einer Rate von 30%. Das Unternehmen hat außerdem die Übernahme von ORA, einem führenden Anbieter im Bereich Radiochemie, abgeschlossen, um seine Position im Bereich der Nuklearmedizin zu stärken.

Zum Vergleich der beiden Unternehmen im Bereich der medizinischen Isotopeinfrastruktur:

Der Tisch zeigt deutlich, warum der Artikel mit dem Titel „Best Cyclotron“ zwar technisch interessant ist, aber nicht direkt relevant für das Portfolio eines Retail-Investors ist. Man kann keine Investitionen in Best Cyclotron tätigen. Und das an der Börse notierte Unternehmen in diesem Bereich – IBA – berücksichtigt bereits die gleiche strukturelle Nachfrage, nach der Best Cyclotron strebt.

Warum die Marktstruktur wichtig ist

In dieser Branche gibt es eine Spaltung, die die meisten Beobachter übersehen. Die Nachfrage nach medizinischen Cyclotronen teilt sich in zwei unterschiedliche Bereiche auf, die völlig unterschiedliche wirtschaftliche Bedingungen haben.

Ein Teil des Marktes umfasst den niedrigenergetischen PET-Cyclotron-Markt. Dieser wird von Krankenhäusern und Bildgebungszentren genutzt, um Isotope wie Fluor-18 für die Diagnostik auf demselben Tag herzustellen. Es handelt sich dabei um kleinere, niedrigenergetische Anlagen. Der Wettbewerb ist breit – GE HealthCare, Siemens Healthineers und Sumitomo Heavy Industries sind alle beteiligt. Es handelt sich um einen Volumenmarkt mit etablierten Anbietern und mittleren Margen.

Der andere Bereich umfasst die Herstellung von Hochenergie-Cyclotronen für therapeutische Isotope und Forschungszwecke. Zu dieser Kategorie gehören beispielsweise das 70-MeV-System, das nach Taiwan geliefert wird. Diese Anlagen produzieren Isotope, die in gezielten Krebsbehandlungen verwendet werden – wie Actinium-225 und Lutetium-177. Die Preise für diese Isotope sind deutlich höher als die für diagnostische Isotope. Der Markt ist kleiner, die Kapitalanforderungen sind höher und die Anzahl der qualifizierten Konkurrenten ist geringer. Sowohl die besten Cyclotrone als auch die PanTera-Sparte von IBA konkurrieren in diesem Bereich.

Diese Trennung ist wichtig, denn der Wertgewinn entsteht in der höheren Zone. Der Trend hin zu Radiopharmazeutika – insbesondere Alpha-emittierende Isotope für gezielte Alpha-Therapie – ist der am schnellsten wachsende Teil des Isotopenmarktes. Es handelt sich dabei auch um den Bereich, der die meisten spezialisierten Geräte sowie die tiefsten technischen Vorteile erfordert.

Was man eigentlich schauen sollte

Der Schlagzeile über den „Best Cyclotron“ zeigt, dass der Markt für Hochenergetische Cyclotronen wächst – und dass auch Unternehmen, die nicht zur IBA gehören, aktiv sind. Doch die daraus resultierenden Investitionsmöglichkeiten sind indirekt.

Wenn Sie eine Einblicke in die Infrastruktur für den medizinischen Cyclotron und die Isotopproduktion erhalten möchten, dann ist IBA das börsennotierte Unternehmen. Es übernimmt die Bilanz, die Aufträge sowie die Produktionsinfrastruktur. Das Unternehmen berichtete…Anpassungs-EBIT: 27,4 Millionen EuroIm Geschäftsjahr 2025 erzielte das Unternehmen Einnahmen von 620 Millionen Euro.Mindestens 32 Millionen Euro für das Geschäftsjahr 2026 vorgesehen.Seine Marktkapitalisierung von etwa 500 Millionen Euro deutet darauf hin, dass der Markt eine moderate Multiplikatorwert für ein Unternehmen mit einer dominierenden Position in einem wachsenden Nischenmarkt anlegt.

Das Risiko für IBA besteht darin, dass sein Wachstum sich auf die Protontherapie konzentriert.IBA Clinical erzielte einen Nettoumsatzanstieg von +44%.Es handelt sich dabei um ein kapitalintensives Unternehmen, das auch unter dem Druck der alten Projekte leidet. Der Bereich des Cyclotrons und der Radiopharmazeutika (IBA Technologies) entwickelte sich eher schwach. Wenn der Markt für therapeutische Isotope wie erwartet zunimmt, sollte IBA Technologies den größten Teil dieses Wachstums erzielen – angesichts seiner Größe und Produktionskapazitäten. Doch die Zeit ist ungewiss – PanTeras Entwicklung ist noch nicht klar.Kommerzielle Produktionsanlage für Actinium-225Die Bauarbeiten begannen erst im Jahr 2025.

Die wichtigste Frage ist nicht, ob die Nachfrage nach medizinischen Cyclotronen zunehmen wird. Das wird das tun. Die wichtigere Frage für einen Investor ist jedoch, ob IBA seine dominante Marktposition in eine entsprechende Ertragszunahme umwandeln kann – oder ob die hohe Kapitalintensität bei der Proton-Therapie sowie die langsame Produktion von Isotopen die Margen weiter reduzieren werden.Der Bruttomargenanteil sank auf 32,2%.Im Jahr 2025, und seine…Die Netto-Schuldenposition betrug 58 Millionen Euro.Diese Zahlen sind zwar handhabbar, aber sie zeigen nicht das Profil eines Unternehmens mit Preismacht auf einem Markt mit begrenzten Vorräten – zumindest noch nicht.

Die Lieferung von Best Cyclotron nach Taiwan ist ein Hinweis darauf, dass der Hochenergiemarkt tatsächlich existiert und weiter wächst. Es handelt sich dabei nicht um einen Handel.