Der Mann, der immer wieder leihete – bis nichts mehr übrig blieb: Wie die Persönlichkeit von Hui Ka Yan zu 300 Milliarden Dollar an Schulden wurde

Am Donnerstagvormittag in Shenzhen gab das Gericht das Urteil: Ein chinesischer Immobilienmogul hat jahrelang so getan, als wäre das mathematisch unmöglich. Hui Ka Yan, der Mann, der China’s größten Immobilienimperium aufgebaut hat und sich selbst zum reichsten Menschen Asiens bezeichnete, wurde verurteilt.Life im GefängnisUnd all seine Vermögenswerte wurden ihm weggenommen. Der Raum, in dem er einst die Landkäufe genehmigte, die Werbefonts sowie die Kleidervorschriften festlegte, wurde zum Raum, in dem die Rechenarbeiten stattfanden.

Die Zahl hinter ihm betrug dreihundert Milliarden Dollar an Schulden. Die Zahl neben ihm war sein eigener Name – der mit Tinte ausgestrichen worden war.

Vor dem Gericht war Hui der Architekt einer neuen Ära. Er war der Mann, der Millionen chinesischer Familien davon überzeugte, dass der Kauf eines Hauses, das sie noch nicht sehen konnten, ein Akt des Vertrauens in sich selbst war. Er war Mitglied der Kommunistischen Partei, der im Ständigen Ausschuss des obersten politischen Beratungsgremiums des Staates saß – während seine Firma Geld aufbieten musste, um die Expansion von heute zu finanzieren. Er war ein armer Dorfkind, das es schaffte, neben den mächtigsten Männern des Landes zu stehen – am Poker-Tisch mit Hongkong-Größen, die Hunderte von Millionen investierten, damit sein Unternehmen weiterlaufen konnte.

Nach dem Gerichtsverfahren war er die Antwort auf eine Frage, die niemand wagen wollte zu stellen: Wer war der Mensch, der im Raum stand, während die Maschine das Zukunftsbild aller anderen zerstörte?

Die Eisenhand und das leere Zimmer

Hui Ka Yan wurde geboren inOktober 1958In einem Dorf in der Provinz Henan, einer der ärmsten Regionen Chinas, wurde er aufgewachsen. Sein Vater war ein pensionierter Soldat, der nach dem Krieg als Lagerarbeiter arbeitete. Seine Mutter starb an einer Infektion, als er acht Monate alt war. Er wurde von seiner Großmutter aufgezogen.

Der Mann, der aus diesem Anfang hervorging, behandelte die Welt nicht als einen Ort, der ihm etwas schuldig war – sondern er betrachtete sich selbst als eine Person, die der Welt nichts schuldig war. Die Mitarbeiter, die mit ihm zusammenarbeiteten, beschrieben eine Art „Stahldisziplin“ – eine starre Kontrolle über alle Details – sowie einen so zentralisierten Managementstil, dass ein ehemaliger Mitarbeiter sagte: Niemand fragte nach den Aussagen von Hui. Er genehmigte jede Landtransaktion persönlich. Er entwarf Werbeslogans, wählte Schriften aus und bestrafte Mitarbeiter für kleine Vergehen.

Er hatte eine Gruppe von weiblichen persönlichen Assistentinnen – angeblich wurden einige von ihnen wegen ihres Aussehens eingestellt. In seinem Clubhaus in Guangzhou warf er Geld auf den Boden und befahl ihnen, das Geld aufzuheben – als Unterhaltung.

Das Bild, das er außen vorbrachte, war anders: Ein visionärer Entwickler, der Häuser für die Menschen baute; ein Loyalist der Kommunistischen Partei; ein Arbeitseiferiger, der nie nach Aufmerksamkeit suchte. Im Jahr 2021 nahm er an dem hundertsten Jahrestag der Kommunistischen Partei Chinas teil – in der ersten Reihe eines Systems, das ihn aufgewertet hatte. Die Regeln dieses Systems würde er schließlich mit seinem eigenen Buchhaltungssystem aufdecken.

Die Geldmaschine

Die erste Prüfung des Hui-Modells fand im Jahr 1996 statt – dem Jahr, in dem er Evergrande gründete. Er kaufte Land für seine erste Entwicklung.Fünf Millionen YuanEr leihte mehr als die Hälfte des Kaufpreises. Im nächsten Jahr verkaufte er das fertige Gebäude für 80 Millionen Yuan.

Die Mathematik war keine Zufälligkeit. Es handelte sich um eine Formel: Man leihe Geld, um Land zu kaufen; verkaufe Häuser, bevor sie fertiggestellt sind; nutze das vorverkaufte Geld, um die Kreditgeber zurückzuzahlen – und dann leiht man wieder Geld für das nächste Projekt. In finanzieller Hinsicht ist das das „Vorverkaufmodell“. Das funktionierte nur so lange, wie die Käufer glaubten, dass die Gebäude fertig werden würden und die Kreditgeber glaubten, dass der Kreislauf nicht zusammenbrechen würde.

Die lokalen Regierungen mochten dieses System. Nachdem die chinesischen Steuereinnahmen Mitte der 1990er Jahre zentralisiert wurden, benötigten die Provinzbehörden eigene Einnahmequellen. Der Verkauf von Land an Entwickler wurde zu einer wichtigen Einnahmequelle. Hui kaufte aggressiv, gab den Regierungen das, was sie brauchten – und expandierte schneller als jeder andere.

Bis 2009 operierte Evergrande in mehr als 20 Städten. Die IPO in Hongkong im selben Jahr brachte 729 Millionen Dollar ein. Bis 2013 wurde Hui in den Ständigen Ausschuss der Chinesischen Volkspolitischen Beratungskonferenz gewählt – dem obersten politischen Beratungsgremium des Landes. Der Mann, der im Alter von 34 Jahren seinen Job bei einem staatlichen Eisen- und Stahlunternehmen aufgab…20.000 YuanIn seiner Tasche war es zu etwas geworden, das untrennbar mit dem System zusammenhing – einem System, das er doch verlassen hatte.

Im Jahr 2017 schätzte Forbes Huis Nettovermögen auf mehr als 42 Milliarden US-Dollar. Er überholte Pony Ma von Tencent und Jack Ma von Alibaba und wurde zum reichsten Mann Asiens. Die Landreserven von Evergrande beliefen sich auf 312 Millionen Quadratmeter – das ist das Doppelte von dem, was sie vor zwei Jahren betrug. Die Aktienkurse von Evergrande erreichten 30 Hongkong-Dollar pro Aktie.

Das Vermögen war tatsächlich vorhanden – doch es war auch konzentriert. Forbes berichtete, dass Hui dieses Vermögen erhalten hatte.8 Milliarden in Bargeld-DividendenSeit der IPO von Evergrande hat er das Geld ausgezahlt – legal, während das System weiterhin funktionierte.

Die Unumkehrbare Wette

Die Eigenschaft, die das Imperium aufbaute, machte es auch anfällig für Schwierigkeiten. Hui nutzte den Druck nicht nur als finanzielles Instrument – er verwendete ihn als Leitprinzip. Jeder Schritt des „Borrow-and-Sell“-Prozesses erforderte den Glauben von Käufern, Kreditgebern, Lieferanten und Mitarbeitern. Je mehr er baute, desto mehr Menschen mussten glauben, dass er nicht aufhören würde.

Diese Überzeugung war nicht kostenlos. Um die Expansion finanzieren zu können, ermutigte Evergrande die Mitarbeiter dazu, die eigenen Vermögensverwaltungsprodukte des Unternehmens zu kaufen. Bis zum Jahr 2016 wurden einigen Mitarbeitern gesagt, dass sie bis zur Hälfte ihres Gehalts für diese Produkte ausgeben müssen. Bei Nichteinhaltung dieser Vorgaben wurden die Boni gekürzt. Auch die Personen, die die Häuser bauten, sollten diese Kosten tragen.

Die Immobilienkäufer haben ihre eigene, unumkehrbare Entscheidung getroffen. Millionen chinesischer Familien zahlten für Häuser, die sie noch nicht sehen konnten – in der Hoffnung, dass das Vorbestellungssystem tatsächlich die Schlüssel liefert, anstatt Ausreden. Eine der Käuferinnen, Frau Guo, sagte später gegenüber der BBC:Wenn ich darüber nachdenke, weine ich.Es ist schwierig – und ich habe Mitleid mit meinem Sohn und mir selbst. Sie hatte im Jahr 2021 ein Haus gekauft, Monate bevor die Krise öffentlich wurde. Als die Gebäude nicht mehr benutzbar waren, waren ihre Ersparnisse bereits in Beton eingebettet – man konnte sie nicht herausholen.

Huis eigene Strategie war einfacher: Der Kreislauf würde nicht enden. Solange die Menschen an das „Machine“ glaubten, konnte er es weiterhin „ernähren“. Er diversifizierte seine Aktivitäten auf Elektrofahrzeuge, Immobilienverwaltung, Tourismus, Gesundheitswesen und Sport – nicht weil diese Geschäfte strategisch sinnvoll waren, sondern weil die Immobilienbranche neue Geschichten brauchte, um den Glauben der Menschen zu unterstützen.

Der irreversible Moment kam nicht als eine einzelne Entscheidung, sondern als ein strukturelles Phänomen. Bis zum Jahr 2021 überschritten die Gesamthaftverbindlichkeiten von Evergrande 300 Milliarden Dollar. Das Unternehmen war der weltweit am meisten verschuldete Immobilienentwickler. Die Schulden waren kein Fehler – sie waren das Ergebnis einer Persönlichkeit, die jede Grenze nur als Vorschlag betrachtete.

Die Spaltung

Seit 2020 hat die chinesische Regierung die Kreditregeln für Immobilienentwickler verschärft. Es wurde eine „drei-Rotlinien-Politik“ eingeführt, die vorschreibt, wie viel Schulden die Entwickler gegenüber ihren Vermögenswerten tragen dürfen. Huis Modell beruhte hingegen auf keinen solchen Beschränkungen.

Ende 2021 zahlte Evergrande seine Auslandsschulden nicht mehr zurück. Das Gebäude, das als unzerstörbar angesehen wurde, zeigte seine inneren Strukturen. Bis Dezember 2021 war Huis Nettovermögen von seinem Höchststand im Jahr 2017 auf 6,2 Milliarden Dollar gesunken. Er verkaufte persönliche Vermögenswerte, einschließlich eines Hauses im Londoner Stadtteil mit einem Wert von 227 Millionen Dollar. Er legte 1 Milliarde Dollar seines eigenen Vermögens zur Rettung des Unternehmens zur Verfügung – ein symbolischer Akt von einem Mann, der bereits 8 Milliarden Dollar an Dividenden erhalten hatte.

Die „menschliche Ansteckung“ breitete sich aus. Bis Mitte 2023 hatte Evergrande mehr als 2.200 Klagen zu bewältigen – mit einer potenziellen Schadenssumme von etwa 535 Milliarden Yuan. Die Kreditgeber suchten nach Vermögenswerten. Kaufinteressenten protestierten vor den noch nicht fertiggestellten Gebäuden. Mitarbeiter, die gezwungen wurden, Vermögensverwaltungsprodukte zu kaufen, sahen, wie ihr Geld zusammen mit dem des Unternehmens verschwand.

Im September 2023 wurde Hui von der Polizei in Peking festgenommen, wegen Verdachts auf illegale Aktivitäten. Die Aktien von Evergrande wurden suspendiert. Der Mann, der einst in der ersten Reihe der chinesischen Politik stand, ist verschwunden.

Die Beichte

Auf14. April 2026Hui Ka Yan stand vor einem Gericht in Shenzhen und gab sich für acht Anklagepunkte schuldig. Die Liste der Vergehen sah aus wie ein Protokoll über zerstörte Vertrauen: Missbrauch von Mitteln, Betrugsversuche bei der Sammlung von Geldern, unrechtmäßiger Annahme öffentlicher Einlagen, Überschätzung von Vermögenswerten, Vertuschung von Verbindlichkeiten, Unternehmensbestechung sowie unrechtmäßige Offenlegung wichtiger Informationen. Er zeigte Reue.

Das Shenzhen Intermediate People’s Court fällte sein Urteil am 20. August 2026: Lebenslange Haftstrafe. Alle persönlichen Güter wurden beschlagnahmt. Die politischen Rechte des Unternehmers Evergrande Group wurden für den Rest ihres Lebens entzogen. Das Evergrande-Gruppe wurde bestraft.882 miliarden YuanEtwa 1,23 Milliarden US-Dollar. Seine Tochtergesellschaft Evergrande Real Estate wurde mit 7 Milliarden Yuan geahndet.

Die Urteilsbeschreibung war eindeutig: Das kriminelle Verhalten hat die Ordnung der sozialistischen Marktwirtschaft ernsthaft gestört, die Rechte an öffentlichem und privaten Eigentum verletzt und die Integrität der öffentlichen Beamten untergraben.

Huis Ehefrau hatte ihn bereits vor dem Ende der Ehe getrennt. Sie lebt in London mit einer Menge an Vermögen.350 MillionenIm britischen und kanadischen Immobilienmarkt war die Scheidung weitgehend als eine praktische Lösung betrachtet worden. Dadurch blieben ihre Vermögenswerte größtenteils außerhalb der Zuständigkeit der Beschlagnahmemaßnahmen.

Wie viel die Maschine kostet

Die Zahl ist unvorstellbar: 300 Milliarden Dollar an Verbindlichkeiten. Doch die eigentliche Sache ist nicht der Gesamtbetrag – es geht vielmehr um den Einheitspreis.

Für Frau Guo war es die Ersparnisse, die sie in ein Haus investierten, das nie seine Türen öffnete. Für den Mitarbeiter, der die Hälfte seines Gehalts auf Wertpapiere der Firma ausgab, war es eine Pensionierung, die zu einem „Kontoauszug“ für jemand anderen wurde. Für den kleinen Lieferanten, der Jahre lang auf Zahlungen wartete, war es ein Unternehmen, das zusammenbrach – weil ein Kunde nie bezahlte.

Hui baute ein Reich auf der Grundlage des Prinzips, dass Schulden unendlich wieder verwendet werden können. Er glaubte an dieses Prinzip auch lange nachdem die Mathematik es nicht mehr bestätigen konnte. Das gleiche Merkmal, das es einem armen Kind im Lande ermöglichte, zum reichsten Mann Asiens zu werden – seine Weigerung, Grenzen als wirklich anzusehen – ist auch das Merkmal, das sein Reich für Millionen von Menschen zu einer Belastung machte.

Das Auto, das er einst fuhr, die Schriften, die er einst wählte, die politischen Versammlungen, an denen er einst teilnahm – das waren keine Zeichen von Genie. Es waren nur Belege dafür, dass eine Maschine das Geld anderer Menschen verschwendet hat und dieses als „Vision“ bezeichnet hat.

Die Lektion für Investoren ist unangenehm – denn sie ist persönlich. Wenn ein Geschäftsmodell von Glauben statt von Geld abhängt, dann geht es nicht darum, ob das Modell wachsen kann. Es geht vielmehr darum, ob die Person, die das Unternehmen leitet, erkennt, dass der Glaube schließlich endet. Hui Ka Yan hat das nicht getan. Und als die Rechnung eintraf, betraf sie nicht nur das Unternehmen – sondern auch den Mann, der die Hebelwirkung als Teil seiner Persönlichkeit betrachtete, sowie die Millionen von Menschen, die ihm vertrauten, dass er der „Erwachsene“ in dieser Situation sei.