MAIN, QQQI und STAG: Was macht eigentlich ein Gehalt von 8.300 Dollar pro Monat aus?

Der Schlagzeile zufolge handelt es sich um eine interessante Idee: Eine 50-jährige Paar wird durch die drei Fonds – Main Street Capital (MAIN), NEOS Nasdaq-100 High Income ETF (QQQI) und STAG Industrial (STAG) – zu einem regelmäßigen Monatsbetrag von 8.300 Dollar verholfen. Bei diesem Prozentsatz ergibt sich ein Jahresertrag von 99.600 Dollar. Die Vorstellung ist einfach attraktiv: Das Geld kommt regelmäßig an, jeder Fonds zeigt seine Rendite deutlich, und der Plan klingt wie eine ausgereifte Lösung.

Zwei Fakten bezüglich der Prämisse sollten vor dem Kopieren von dieser Prämisse überprüft werden. Eine der drei Einrichtungen hat bereits im Anfang des Jahres 2026 aufgehört, monatlich Zahlungen zu leisten. Der Fonds mit dem höchsten Ertrag ist außerdem kein Unternehmen, das Geld für seine Besitzer erwirtschaftet – vieles davon stammt aus dem eigenen Kapital der Investoren, das sie zurückbekommen, im Austausch dafür, dass der Fonds ihnen den Gewinn abverkauft.

Das bedeutet nicht, dass der Plan unaufrichtig ist. Es bedeutet lediglich, dass die drei „Bausteine“ des „Lohnzahlers“ aus unterschiedlichen Materialien bestehen. Die Haltbarkeit des „Lohnzahlers“ hängt also vom Material ab – nicht von der Beschreibung des Produkts selbst.

STAG: Die tatsächlichen Mietkosten sind abgezogen – aber nicht mehr monatlich.

STAG besitzt das aussagekräftigste Vermögen von den drei: etwa 600 Einnahmeerzeugende Industriegebäude in 41 Bundesstaaten – insgesamt etwa 119 Millionen Quadratfuß Lager- und Logistikfläche. Die Einnahmen stammen von Mietern. Im Januar 2026 gehört STAG…Er erhöhte seinen jährlichen Dividendenbetrag auf 1,55 Dollar pro Aktie. In derselben Ankündigung änderte er außerdem die Zahlungsfrequenz von monatlich auf quartalsweise.Bei aktuellem Aktienkurs von 37,25 US-Dollar ergibt sich ein Ertrag von etwa 4%.

Die Auszahlung wird mit genügend Spielraum abgewickelt. Im zweiten Quartal 2026Die Kernfinanzen aus den Geschäftsbetrieben beliefen sich auf 0,65 Dollar pro diluiertem Aktie. Der neue Quartalsdividend von 0,3875 Dollar verbrauchte 59,6 Prozent dieser Summe – und etwa 73 Prozent des verfügbaren Cashs für die Ausschüttung.Die eigenen Messgrößen des REIT bezüglich der nach den Kapitalausgaben übrig gebliebenen Mieterträge: Das Nettobetriebsergebnis pro Geschäftseinheit stieg um 3,4% im Vergleich zum Vorjahr. Die ablaufenden Leasingverträge wurden mit 21,4% höheren Cashmieten neu abgeschlossen.

Die „weichen Stellen“ sind auch tatsächlich vorhanden. Die Auslastung des Portfolios lag am 30. Juni bei 94,5%.Die Auslastung der gleichen Geschäfte ist auf 96,0% abgesunken, gegenüber 97,8% im Vorjahr.Ein Teil der Ursache dafür ist, dass STAG bei einem Multiplikator von etwa 16,5 mal EBITDA gehandelt wird, während industrielle Unternehmen wie Prologis (etwa 30 Mal) und EastGroup (etwa 23 Mal) deutlich höhere Multiplikatoren aufweisen.

STAG ist also der Teil dieses Plans, der wie ein Unternehmen funktioniert. Die Dividenden entsprechen in Wirklichkeit einem Anteil des vermieteten Gebäudes – mit einer angenehmen Marge. Seine „Fehler“ bezüglich der Berichterstattung sind nur procedurale, keine finanziellen Probleme. Es überweist nicht mehr monatlich Geld – daher ist die Vorstellung von „monatlichen Zahlungen“ bereits veraltet.

Hauptpunkt: Die Dividenden werden erzielt; der Preis ist das „Premium“.

MAIN ist ein Unternehmen für Geschäftentwicklung – ein Kreditgeber für Unternehmen aus dem mittleren Markt, deren Dividenden dazu dienen, die Einnahmen aus den Krediten zu finanzieren. Die Einnahmen sind real. Im zweiten Quartal 2026 wird Main Street…Der erzielte Nettoinvestitionsertrag betrug 0,97 Dollar pro Aktie. Der verteilbare Nettoinvestitionsertrag lag bei 1,04 Dollar. Vor den aktuellen Steuern betrug der Wert 1,08 Dollar pro Aktie. Das Unternehmen zahlte 1,08 Dollar pro Aktie als Dividende aus – dazu gehörte auch eine zusätzliche Dividende von 0,30 Dollar. Es handelte sich dabei um die 20. aufeinanderfolgende Quartalsdividende des Unternehmens..

Beachten Sie die Genauigkeit. Die Auszahlung entsprach exakt dem vorab gezahlten versteuerbaren Einkommen – Dollar für Dollar. Das ist die Definition der Firma selbst bezüglich der betroffenen Beträge. Doch diese Auszahlung überstieg den GAAP-Netto-Investitionsertrag von 0,97 Dollar. Der „Kissen“ entstand aus einem Kapitalgewinn: Ein Gewinn von 46,4 Millionen Dollar durch die vollständige Veräußernheit einer Beteiligung trug dazu bei, den Nettowert pro Aktie auf 33,92 Dollar zu bringen.

Der Zinsauszahlung beträgt etwa 7% bei der aktuellen Preis von 58,92 Dollar pro Aktie. Doch diese Preis ist 1,74-mal so hoch wie der Nettowert jedes Anteils – man zahlt also 1,74 Dollar für jeden Dollar an Krediten, die das Portfolio hält. Die Darlehen, die von diesen Anlagen abgewickelt werden, bringen einen Zinssatz von etwa 12,6% auf. Deshalb ist ein Dividendenzins von mehr als 12% des Buchwerts im Jahr akzeptabel. Der Zinsauszahlung kann nur dann erreicht werden, wenn der Aufpreis für die Aktien anhält – und das ist nicht immer der Fall. Die Aktie von MAIN ist im letzten Jahr gesunken – der Gesamterträge betrug etwa -10%. Dabei hat der Buchwert pro Aktie zwar gestiegen, aber der Rückgang erfolgte durch den Aufpreis, nicht durch den Buchwert selbst. Konkurrenzunternehmen wie Blackstone Secured Lending und Blue Owl Capital handeln zu oder etwas unter dem Buchwert und bieten einen Zinssatz von etwa 12% bis 13%. MAIN bietet hingegen einen halben solchen Zinssatz, aber einen Aufpreis von 74% gegenüber dem Buchwert – das ist der Marktpreis für Konstanz, eine niedrige Kostenstruktur sowie ein intern verwaltetes Modell. Ob der Aufpreis es wert ist, ist die ganze Frage der Bewertung dieser Aktie.

Die Dividenden von Main Street werden durch echte Erträge erzielt – nicht künstlich erzeugt. Ihre Anfälligkeit liegt im Preis. Der heutige Preis enthält außerdem einen großen Aufpreis gegenüber dem Wert der Kredite, die dazu führen, dass die Scheine ausgegeben werden.

QQQI: Eine Verteilung von 14%, die größtenteils aus dem eigenen Kapital der Investoren besteht.

QQQI ist das „Motor“ des großen Wertes im Index. Es handelt sich um einen ETF mit einem Kapital von 14 Milliarden Dollar auf der Nasdaq-100. Der ETF besitzt die wichtigsten Unternehmen des Index – beispielsweise Nvidia mit etwa 8,5 Prozentanteil und Apple sowie Microsoft. Der ETF verkauft Optionen gegen diese Unternehmen und zahlt den Erlös aus diesen Optionen monatlich aus.Seit seiner Einführung im Januar 2024 lag die Verteilungsrate bei etwa 14 %, während das Kostenverhältnis 0,68 war..

Vierzehn Prozent sind mehr als das Doppelte des Ertrags der anderen beiden Seiten. Dieser Unterschied ist ein Hinweis darauf, dass die Unternehmen einen Ertrag von 14 Prozent erzielen. Eine monatliche Verteilung von 14 Prozent entspricht somit der eigenen Zahlungsstrategie des Fonds – es handelt sich also nicht um einen Beleg dafür, dass die Unternehmen tatsächlich 14 Prozent verdienen.NEOS beschreibt die Verteilungen des Fonds als eine Art von Rendite für Kapital.In einem letzten Monat:Rund 98 Prozent des Ertrags von QQQI waren Rückflüsse von Kapital.Das Geld, das der Investor investiert, kommt wieder zurück – während die Steuerbasis der Aktien sinkt.

Der Mechanismus ist wichtig für Paare, die noch viele Jahre vor sich haben. Um eine doppelstellige Rendite zu erzielen, muss QQQI das Recht verkaufen, an den Gewinnen des Marktes teilzuhaben. Im letzten Jahr wurde diese Rendite auf etwa sechs Prozentpunkte unter der von QQQ selbst eingestellt. Das ist dasselbe Verhalten, das von beiden Seiten stattfindet: Der Fonds verkauft seine zukünftige Wachstumsmöglichkeiten im Austausch für Geld, das heute gezahlt werden muss – und dafür einen Jahreszins von 0,68%. Das „Geld“ ist real. Was durch diesen Prozess ersetzt wird, ist der Teil der Rendite, den ein Rentenplan immer noch verwalten kann.

Man liest den Plan – nicht die Schlagzeile.

Wenn man die Berechnungen rückwärts durchführt, dann teilen sich die drei „Beine“ klar auf. 8.300 Dollar pro Monat entsprechen 99.600 Dollar pro Jahr. Bei einem Ertrag von etwa 7% an dem „Main-Bein“ benötigt man etwa 1,4 Millionen Dollar an Kapital. Bei einer Verteilungsrate von 14% von QQQI reichen etwa halb so viel Kapital aus – allerdings ist ein großer Teil dieses „Ertrags“ der Rückzahlung des eigenen Kapitals, und der Preis ist die zukünftige Wertsteigerung, die gegeben wird. Weniger Dollar insgesamt, weniger Zinsen. Die monatliche Summe bleibt in beiden Fällen gleich.

Bevor man einem solchen Plan Glauben schenkt, stellen Sie für jede Variante drei Fragen: Ist das Einkommen durch wiederkehrende Cashflows mit einem Gewinn verbunden? Zahlen Sie ein Premium für die Vermögenswerte hinter dem Check? Und sorgt das Instrument, das den höchsten Ertrag liefert, dafür, dass das Portfolio weiterhin Wachstum erzielt? STAG und MAIN beantworten die erste Frage ehrlich – ihre Preise liegen dabei bei etwa 16,5-mal dem Cashflow; bei MAIN ist der Preis 74% über dem Buchwert. QQQI beantwortet die dritte Frage jedoch falsch. Das ist der Punkt, an dem das Einkommen entsteht oder nicht entsteht – und das hat nichts damit zu tun, ob die Einzahlungen tatsächlich monatlich eintreffen.