Hinter dem erweiterten Bohrvorgang von Lode Gold steckt ein „Achtfacher Goldanstieg“ – doch das ist nicht nur das Bohren.

Lode Gold Resources (TSXV: LOD, OTCQB: LODFF) hat gerade die Genehmigung erhalten, weitere Gräben in der Goldmine Fremont im Mariposa County, Kalifornien, zu graben. Im August erhielt das Unternehmen außerdem eine entsprechende Genehmigung.Dreijährige TrainingsgenehmigungVon der Grafschaft aus begann eine Woche später das Metallbohren. Damit wurde die Kampagne ausgestattet mit…9,7 Millionen CAD-Finanzierung, die Ende Juli abgeschlossen wurde.Der Schlagzeileinhalt lautet „Expansion“:3.500-Meter-Programm– Mit Raum für eine Steigerung auf 4.500 – zum Zeitpunkt, an dem eine Prä-Kostenermittlung durchgeführt wird, die voraussichtlich im Jahr 2027 stattfindet.

Das liest sich wie eine einfache Geschichtengeschichte. Doch es ist nicht so einfach – die Komplikationen sind wichtiger als die eigentlichen Probleme. Lode Gold ist ein Unternehmen in der Erkundungsphase. Es produziert nichts und verkauft auch nichts – daher gibt es keinen Cashfluss, auf den man eine Bewertung basieren könnte. Was das Unternehmen verkauft, ist ein Anspruch auf Gold, das noch nicht abgebaut wurde. Das Schicksal der Aktien hängt von zwei Dingen ab: wie viel Gold tatsächlich vorhanden ist und ob das Unternehmen die Kosten für die Arbeit erledigen kann, die notwendig sind, um zu beweisen, dass das Gold abbaubar ist.

Der Ressourcenzuwachs war hauptsächlich eine Veränderung bei der Zählweise.

Beginnen Sie mit der Zahl, die es wert ist, aufgepasst zu werden. Im Mai veröffentlichte Lode Gold eine neue Schätzung über die Mineralressourcen in Fremont:1,11 Millionen Unzen wurden angegeben, während 1,99 Millionen Unzen angenommen wurden – unter der Prämisse, dass die Grenze bei 1 Gramm pro Tonne liegt.Modelisiert als ein unterirdischer Bergwerk. Nur ein Jahr zuvor…Die gemessene und angegebene Menge betrug etwa 133.000 Unzen..

Ein achtfacher Sprung im Jahresvergleich weckt Verdacht – die Erklärung ist es wert, genau betrachtet zu werden. Das Unternehmen hat nicht achtmal mehr Gold gefunden. Sie haben ihre Berechnungsmethode geändert. Die alte Schätzung beschränkte sich auf 3 Gramm Gold pro Tonne, während die neue Schätzung den Wert auf 1 Gramm pro Tonne reduziert. Damit wird das Bodenvorkommen als ein einziger, kontinuierlicher Mineralisierungskörper betrachtet, der im Untergrund abgebaut wird. Dies bedeutet, dass viel mehr Material in die „indizierten“ Kategorie kommt – allein durch eine andere Annahme. Eine niedrigere Grenze für das Vorkommen eines großen, niedrigwertigen Bodens ist nicht bedeutungslos – hohe Goldpreise rechtfertigen es tatsächlich, weniger wertvolle Gesteine abbaute – aber es handelt sich dabei um eine Veränderung der Methode, nicht um einen achtfachen Anstieg der Entdeckungen.

Die nützlichste Art, das zu verstehen: Die Neubewertung der Ressourcen ist tatsächlich möglich – aber es handelt sich dabei um eine Neubewertung dessen, was bereits bekannt war. Ob etwas davon wertvoll ist, muss durch die bevorstehende Machbarkeitsstudie geklärt werden. Das ist der Sinn der Bohrungen.

Wofür die Bohrungen eigentlich dienen

Das erweiterte Programm hat zwei Aufgaben. Etwa zwei Drittel davon bestehen aus der Definition von Ressourcen und der ingenieurtechnischen Arbeit an dem Kernberg Pine Tree–Josephine – also aus metallurgischen, geotechnischen, hydrologischen und anderen Maßnahmen, die das Risiko eines bestimmten Bergbausplans reduzieren. Zudem wird mehr als 20.000 Meter von den 43.000 Metern historischen Kerns, die das Unternehmen besitzt, neu vermessen. Das ist also eine Klassifizierungsarbeit: Es geht darum, die auf dem Papier vorhandenen Informationen in messbare Werte umzuwandeln, damit eine Machbarkeitsstudie möglich wird.

Der Rest ist Aufklärung – mit dem Ziel, die Ressourcen zu vermehren. Im aktuellen Bericht sind nur drei von den sieben Lagerstätten des Projekts aufgeführt. Das Unternehmen sagt…Rund 20 Prozent eines vier Kilometer langen Strukturkorridors wurden getestet.Fremont war ein ehemaliger Produzent von Mother Lode. Er wurde 1942 aufgegeben. Lode Gold weist darauf hin, dass…Fast 90 Prozent der historischen Ounces, die übrig geblieben sind, befinden sich in einem Bereich von 800 Metern Länge.In diesem Korridor gibt es Ausgangsloch bei Chicken Gulch – außerdem noch Ziele in Rosie Jane und Drunken Gulch. Das sind die Stellen, die von der aktuellen Menge an Ounces nicht berücksichtigt werden.

Diese Beschreibung ist die ehrliche Begründung für den Aktienkurs: Es handelt sich um ein zugelassenes Vermögen aus Kalifornien, das bereits Ergebnisse erzielt hat. Das Vermögen verfügt über eine große Menge an Ressourcen. Nur ein kleiner Teil der Struktur wurde geborgen. Zudem gibt es einen klaren Weg zu einer Machbarkeitsstudie für das Jahr 2027.

Das echte Risiko ist die „Finanzierungsproblematik“, nicht der Goldpreis.

Hier muss meine übliche Disziplin bezüglich des Cashflows klar dargestellt werden – schließlich gibt es noch keine Cashflows. Für ein Unternehmen ohne Umsätze ist „Billigkeit“ keine Sicherheitsmarge – es gibt nichts unter dem Preis, das als Puffer dienen könnte. Die Frage nach der Sicherheit wird zum Überlebensproblem: Hat Lode Gold genug Geld, um den nächsten Wertschöpfungsmeilenstein zu erreichen, ohne ständig Aktien auszugeben?

Die Nachrichtenreihe von Mai bis Juli zeigt, wie das funktioniert. Die Finanzierung…Getragen von weiteren Investitionen von Coast Capital.Die Summe, die gesammelt wurde, stieg von 7 Millionen C$ auf 9,7 Millionen C$ – aufgrund des starken Bedarfs. Das ist ein gutes Zeichen. Die Summe ist etwa viermal so groß wie das Cashvermögen der Firma vor der Aufstockung. Die Firma muss jedoch für die Ausgaben im Bereich Bohrungen, Metallurgie und Ingenieurwesen Geld bereitstellen. Doch die Bedingungen haben auch Kosten mit sich. Die 9,7 Millionen C$ wurden in etwa 36 Millionen Einheiten aufgeteilt, wobei jede Einheit 0,27 C$ wert war.Ein Auftrag zur Kaufung einer weiteren Aktie für 0,45 CAD über einen Zeitraum von drei Jahren.Jede dieser Einheiten ist neues Aktienpaket, das an bestehende Inhaber ausgegeben wird. Die Wertpapiere bilden somit eine Ansprüche auf eine zukünftige Reduzierung des Aktienwerts, falls die Aktienkurse steigen.

Das ist die Spannung hinter dem Titel „Erweiterung des Bohrungenprogramms“. Jeder Meilenstein, der die Glaubwürdigkeit des Projekts erhöht – das Genehmigungsverfahren, die Metallurgie, die Machbarkeitsstudien – wird auf dieselbe Weise finanziert. Die Firma hat noch viele Jahre vor sich, bis es zu einer Produktion und Einnahmen kommt. Die Finanzierung endet erst dann, wenn nachgewiesen werden kann, dass das Projekt mehr wert ist als die Kosten, die für seine Umsetzung anfallen. Das ist genau das, was die Studie von 2027 beweisen soll.

Die Entscheidung ist also bedingt – und nicht ein endgültiger Urteil. Die Bohrungen sind tatsächlich vorhanden, finanziert und zielen auf einen bestimmten Catalysator ab. Der Vorteil der Ressourcen ist jedoch größer, als die Berichterstattung suggeriert. Doch der Anstieg der Ressourcen beruht hauptsächlich auf einer Veränderung in der Art und Weise, wie das Gold berechnet wird – auf dem Bilanzblatt, das nur durch die Ausgabe von Aktien verbessert wird. Das ist eine Warnung für Anfänger: Man muss darauf achten, ob die Machbarkeitsstudie es schafft, die 1,1 Millionen angegebenen Unzen in eine rentable Mine umzuwandeln – schneller als die Zinsen und die Geduld der Eigentümer. Wenn die Studie ergeht und die Unzen weiterhin nur schlecht geeignet sind und schwer zu fördern sind, dann wird der billige Aktienpreis niemanden schützen können – denn es gab nie irgendeinen Cashflow, der dazu ausreichte.