Lockheed Martin ist um 15 Prozent gefallen. Ist das 22-jährige Dividendenprogramm sicher?

Lockheed Martin ist eines dieser Unternehmen, die in jeder Liste der „sicheren defensive Dividenden“ aufgeführt werden. Im Moment ist es eine attraktive Option, um sich die Frage zu stellen: Wie steht es mit den Aktienkursen? Der Kurs liegt bei etwa 536 Dollar – also etwa 15 Prozent unter dem Niveau von letztem Frühjahr. Zudem wird jedes Quartal eine Dividende von 3,45 Dollar pro Aktie ausgezahlt – und diese Dividende wurde bereits seit 22 Jahren kontinuierlich erhöht. Die Rendite beträgt somit etwa 2,5 Prozent. Die eigentliche Frage ist nicht, ob der Preis fällt – sondern ob das Geld, das für die Dividenden verwendet wird, noch effektiv genutzt wird.

Zuerst: Was genau ein Dividend eigentlich ist.

Beginnen wir mit dem Teil, der bereits im „Beutel“ ist. Lockheed erklärt…3,45 Dollar pro Aktie – viermal jährlich.– 13,80 im Jahr 2026 – und diese Zahl ist jedes Jahr gestiegen, in 22 aufeinanderfolgenden Jahren.2,64 Dollar pro Aktie im Jahr 2010Das ist der Unterschied zwischen einem Dividend und einem „Dividendenstreifen“: Das eine ist eine Linie auf dem Bildschirm, das andere ist ein Streifen, den man zählen kann.

Es ist wichtig, klar zu sein, was man eigentlich ist.NeinBei 2,5 % ist das keine hohe Rendite. Man bekommt nicht 8 % für das eingewebte Risiko bezahlt. Man erhält vielmehr eine bescheidene, aber steigende Einkommensmenge, die sich über zwei Jahrzehnte hinweg weiter vergrößert hat. Wenn Ihr Ziel es ist, das höchste Einkommen zu erzielen, das heute möglich ist, dann ist das nicht das Richtige. Wenn Ihr Ziel es ist, ein Einkommen zu erzielen, um daraus einen Budgetplan zu erstellen – und jedes Jahr etwas mehr zu verdienen – dann ist das der Sinn eines solchen Namens.

Was genau erzeugt den Check?

Eine Dividende ist nur so sicher, wie das Geld, das dahinter steht. Deshalb sollten wir uns um das Geld kümmern. Lockheed baut Flugzeuge, Raketen, Satelliten und Raumfahrzeuge – und verkauft den meisten dieser Produkte an die US-Regierung. Diese Kundenbasis scheint ein Risiko zu sein – und das ist auch der Fall. Doch das bedeutet auch, dass die Arbeiten im Voraus geplant werden können.

Am Ende des letzten Quartals erreichte das Vorlaufvermögen von Lockheed – also der Wert der Verträge, die bereits abgeschlossen wurden und noch ausgeführt werden müssen – einen neuen Höchstwert.Bilanz: 230 Milliarden DollarVom Ende des Jahres 2025 beträgt das Volumen bereits 194 Milliarden Dollar. Dieser Anstieg ist auf einen mehrjährigen Vertrag in Höhe von 35 Milliarden Dollar für den Bau der THAAD-Raketeninterceptoren zurückzuführen. Hinzu kommen noch 65 Milliarden Dollar an neuen Aufträgen in nur einem Quartal. Das Lagerbestand ist wie eine Anzahlung auf die Zukunft – Einnahmen, die man nicht unbedingt nachholen muss.

Und die Übergegenstande werden zu Barmittel. Die Unternehmensführung erzielt dieses Jahr etwa 7 Milliarden Dollar an freiem Cashflow – das ist das Geld, das übrig bleibt, nachdem das Unternehmen seine Geschäfte betrieben und Geld in neue Projekte investiert hat. Der jährliche Dividend beträgt etwa 3,2 Milliarden Dollar. Das ist etwas mehr als doppelt so viel wie der freie Cashflow. Der Dividend wird also etwa 46 Prozent des Jahresüberschusses von 30,30 Dollar betragen. Mit anderen Worten: Lockheed behält etwa die Hälfte seines Gewinns für sich und zahlt Ihnen die andere Hälfte aus. Der freie Cashflow deckt außerdem den Dividendenbetrag ab – mit etwas überschüssigem Geld.

Das ist die Zahl, die „sicher“ bedeutet. Der Dividend wird nicht aus geliehenem Geld oder verkauften Vermögenswerten gezahlt. Er entsteht aus den Rücklagen sowie dem Cashflow, der ihn mehr als doppelt deckt.

Warum der Preis fiel – und was er nicht fiel.

Hier wird die Geschichte interessant – denn der Preis und das Einkommen erzählen zwei unterschiedliche Geschichten.

Der Rückschlag begann im Frühjahr. Lockheeds erste Quartal ließen die Erwartungen hinterbleiben; der freie Cashflow wurde kurzzeitig negativ. Der gesamte Sektor geriet in Schwierigkeiten, als die Hoffnungen auf eine größere Konkurrenz abnahmen – die Aktienkurse…14 Prozent Abschuss im April.Allein. Dann im Juni…Ein Friedensabkommen zwischen den USA und dem IranDas hat die gesamte Verteidigungsgruppe in Aufruhr versetzt – schließlich wurden die Gelder an andere Orte verlagert.

Der zweite Quartal war wirklich stark. Ende Juli berichtete Lockheed über seine Ergebnisse für den zweiten Quartal – diese übertrafen die Erwartungen. Umsatz…Steigt um 10,5 % auf 20,1 Milliarden US-Dollar.Und es hat seine Jahresziele in Bezug auf Umsatz, Gewinn und Cashflow erhöht. Die Aktie…5% abgebrochenIn den Nachrichten… Doch inzwischen ist der Großteil davon zurückgegangen – das Aktienkurs ist in den letzten drei Wochen um etwa 11% gefallen.

Das ist der Hinweis. Das Unternehmen hat einen Rekordausfall an Aufträgen erlebt, seine Cashflow-Prognosen angehoben und seine Dividenden zweimal ausgezahlt. Der Preis fiel, weil…StimmungDie Verteidigungsaktien wurden umgeschrieben – es handelt sich dabei um eine Abkehr von der Volatilität, um eine Rotation sowie um eine normale Rückgabe nach einem Aufwärtsgang. Das liegt nicht daran, dass das Einkommensmodell sich geändert hat. Für einen Einkommen-investor ist diese Unterscheidung entscheidend. Wenn der Einkommensfluss weiterhin besteht, bedeutet ein niedrigerer Preis, dass man denselben zuverlässigen Zahlungsbetrag für weniger Geld erhalten kann. Die Volatilität trägt somit dazu bei, dass das Einkommen weiterhin erhalten bleibt – anstatt dass es zerstört wird.

Eine wichtige Bemerkung bezüglich der Einnahmen: Das Jahr 2025 wurde vollständig abgeleistet.1,6 Milliarden Dollar an Kostenüberschreitungen durch die Programmkosten –Die Ergebnisse pro Aktie in jenem Jahr waren so schlecht – das ist ein Zeichen dafür, dass die Gewinne eines Verteidigungsunternehmens durch Probleme im Projektbereich beeinträchtigt werden können – selbst wenn die Dividenden nicht sinken.

Wo es wirklich Schaden anrichten kann.

Der Einkommensaspekt ist solide – aber „sicher“ bedeutet nicht „risikofrei“. Die Risiken sind dabei konkret.

Der wichtigste Akteur ist der Kunde. Das US-Verteidigungsministerium macht den Großteil des Geschäfts von Lockheed aus. Die Verteidigungsausgaben sind politische Entscheidungen – keine physikalischen Gesetze. Die großen Ausgabensteigerungen, über die gesprochen wird, sind nur Vorschläge, keine tatsächlich umgesetzten Maßnahmen. Ein dauerhafter Rückgang der Ausgaben – oder eine Lage der Regierung ohne klare Richtlinien – würde die Probleme verschärfen und letztendlich auch das Geldproblem verstärken. Das ist die Variable, die tatsächlich die Situation ändern könnte.

Der zweite Faktor ist der Programmkostenaufwand. Die Verluste für das Jahr 2025 zeigen, dass ein schlechter Programm die Erträge beeinträchtigen kann. Zudem weist das Bilanzvermögen eine hohe Verschuldung auf – insgesamt etwa 54 Milliarden Dollar. All das bedroht jedoch nicht den Dividendenbetrag, da der freie Cashflow mehr als doppelt so hoch ist wie der Dividendenzahlung. Doch genau deshalb wird das Aktienpaket bei etwa 20-fach dem durchschnittlichen Gewinn pro Jahr gehandelt – und etwa 18-fach dem durchschnittlichen Gewinn für das Jahr. Das ist eine angemessene Multiplikation für ein Unternehmen, das über einen Rekordhaufen an Aufträgen verfügt und gleichzeitig wächst – nicht aber für ein günstiges Angebot.

Die Portfolio-Arbeit

Wie also ist es bei Lockheed Martin?doIn einem Portfoli? Es handelt sich dabei um einen defensiven Einkommensanker – eine Art Anleihe mit wachsenden Dividenden, die durch Regierungsaufträge gestützt werden. Es ist keine Aktie, die auf Wertsteigerung abzielt. Seine Aufgabe ist es, weiterhin Zinsen zu zahlen – und zwar immer mehr – damit ein schlechter Jahr im Portfolio Sie nicht dazu zwingt, etwas verkaufen zu müssen, um die Kosten zu decken.

Man kauft es nicht als Teil eines kompletten Plans – ein Unternehmen ist schließlich nur eine Holdinggesellschaft, keine Renditemaschine. Zudem besteht immer noch ein politisches Risiko. Man kauft es wegen der Stabilität und dem steigenden Dividenden innerhalb einer umfassenderen Einkommensstruktur. Wenn das Einkommen das Grundprinzip ist, warum man das Unternehmen besitzt, dann bedeutet „Ist es sicher, jetzt zu kaufen?“ im Grunde nur das: Die Sicherheit bleibt erhalten, der Preis ist niedriger als zuvor, und das Einzige, was man wirklich beachten sollte, ist ob die Regierung weiterhin solche Schecks an Lockheed auszahlt.