Larry Ellison verkauft Oracle nur selten. Jetzt ist er bereit, 7,5 Milliarden Dollar an Oracle zu verkaufen.

Titel:Larry Ellison verkauft Oracle nur selten. Jetzt ist er bereit, 7,5 Milliarden Dollar an Oracle zu verkaufen.

Larry Ellison hat seit dem Beginn des Jahrhunderts…Es wurden nie mehr als 25.000 Oracle-Aktien in einer einzigen Transaktion verkauft.Das ist keine Anomalie. Für einen Mann, dessen Vermögen im Grunde aus einem einzigen Aktiebestand besteht, ist das Verweigern, diese Aktie zu verkaufen, eine klare Bestätigung dafür, dass die Aktie wertvoll ist und weiterhin gehalten werden sollte. Als der Markt dieses Monat erfuhr, dass Ellison heimlich etwas arrangiert hatte…Verkauf bis zu 50 Millionen Aktien – etwa 7,5 Milliarden US-Dollar.Bei den aktuellen Preisen war das der lautste Signal für seinen Entschluss, sich aus dem Geschäft zurückzuziehen. Dann wird man die Details erkennen – und die Geschichte wird noch verwirrender.

Die Nachrichten besagen nicht, dass der Gründer von Oracle seine Ansichten geändert hat. Es geht vielmehr darum, dass er ein System geschaffen hat, durch das die Frage, ob er pessimistisch ist oder nicht, fast unbedeutend wird.

Wie der Plan tatsächlich aussieht

Der Mechanismus ist ein Handelsplan nach Regel 10b5-1.Eingeführt am 22. Juni und gültig bis zum 24. Oktober.Einfach ausgedrückt: Es handelt sich um einen vorab festgelegten Verkaufsplan, den ein Manager im Voraus festlegt und anschließend automatisch durchführt. Der 10b5-1-Plan erfüllt zwei Funktionen: Er bietet dem Insider eine Verteidigungsmöglichkeit, falls jemand ihn beschuldigt, auf nichtöffentliche Informationen zu handeln – die Transaktionen erfolgen schließlich nach einem bestimmten Zeitplan, nicht in Richtung der Nachrichten. Zudem ermöglicht der Plan es einer Person, die Milliarden Dollar an einem Aktienwert besitzt, diesen langsam abzuschütten – das ist wichtig, da ein plötzlicher Verkauf den Preis zerstören könnte und alle warnen würde.

Der Teil, der die Art und Weise der Interpretation beeinflusst, sind die Wörter „bis zu“. Eine solche Regelung ist nur eine Genehmigung zur Verkaufung – keine Garantie. Sie legt eine Obergrenze fest, und die Transaktionen werden in der Regel anhand des Preises sowie des Marktniveaus bestimmt. Wenn das Aktienkursniveau nahe den Tiefpunkten liegt und die vorgegebenen Grenzen nicht erreicht werden, wird kaum etwas verkauft werden. Also ist „7,5 Milliarden Dollar“ nur eine Obergrenze, keine Prognose. Die Anzahl der Aktien sagt genauso viel aus: Selbst wenn alle Aktien unter der vorgegebenen Grenze verkauft würden, würde Ellison…Besitzt immer noch etwa 1,1 Milliarden Oracle-Aktien.Und man hat die Kontrolle über mehr als 40 Prozent des Unternehmens.

Das ist der seltsame Teil, mit dem man sich beschäftigen sollte. Es handelt sich um einen Mann, der versucht, einen kleinen Betrag an sein Anteil zu verkaufen. Der Markt interpretiert das jedoch als ein Signal – denn für jemanden, der so loyal zu einem einzigen Aktie ist, ist selbst die Existenz eines Verkaufsplans eine Neuigkeit.

Warum ein Mann, der kaum verkauft, jetzt verkaufen will?

Der Zeitpunkt macht die Entscheidung noch seltsamer. Ellison schmiedete seinen Plan am 22. Juni – und in derselben Woche erlebte Oracles Aktie den schlechtesten Kursverlust seit 25 Jahren: Die Aktie verlor etwa 19 Prozent, weil die Investoren das Angebot bezweifelten. Die allgemeinen Zahlen sind eindrucksvoll: Oracle hat viel investiert…Rund 130 Milliarden Dollar an SchuldenUm die Data-Center für seine KI-Initiativen zu errichten, stieg der Kapitalausgabe im letzten Finanzjahr um 162% auf fast 56 Milliarden Dollar. Der freie Cashflow lag hingegen bei etwa 24 Milliarden Dollar negativ. Der Aktienkurs hat mehr als die Hälfte seines Wertes seit dem Höchststand im September 2025 verloren.

Der Verkauf an eine Aktie, die um die Hälfte reduziert wurde, ist etwas Seltsames für Oracles größten „Bull“. Es sei denn, der Verkauf geht nicht wirklich um diese Aktie. Die konkreteste angegebene Ursache liegt jedoch woanders: Im Juli wurde bekannt, dass Ellison…Persönlich garantierte Schulden in Höhe von 40,4 Milliarden DollarHinter dem Versuch seines Sohnes David, Warner Bros. Discovery zu kaufen.

Hier ist es, wo die „Plumbing“ eine Rolle spielt. Ein Vermögen, das aus einer einzigen Aktie besteht, ist kein flüssiges Vermögen. Um eine persönliche Garantie von 40 Milliarden Dollar wirklich zu erfüllen, braucht man Geld. Die praktische Möglichkeit für einen Technologiemilliardär, ein Vermögen aus einer einzigen Aktie in Geld umzuwandeln, ist, einen Teil davon zu verkaufen. Siebenundsechzig Milliarden Dollar sind im Vergleich zu einem Anteil am Vermögen von etwa 170 Milliarden Dollar noch nichts weiter als wenig Geld – aber es handelt sich dabei um echtes Geld, wenn es die persönlichen Finanzen unterstützt. Der Motiv des Verkäufers liegt außerhalb von Oracle – auf seiner eigenen Garantie – was sowohl beruhigend als auch etwas beunruhigend ist.

Was das bedeutet, wenn man die Aktien besitzt

Es gibt die Versuchung, den Verkaufsplan eines Gründers als Zeichen des Misstrauens gegenüber dem Unternehmen zu interpretieren. Die Belege dafür sind jedoch entgegengesetzt: Ellison behält das Unternehmen bei – er will es nicht verkaufen. Menschen verkaufen aus verschiedenen Gründen. Der offensichtliche Grund hier ist eine persönliche Garantie, die Liquidität erfordert – nicht eine neue Ansicht, dass Oracle überbewertet ist. Der Verkauf von 3 Prozent der Anteile, um eine solche Garantie zu finanzieren, wirkt eher wie eine finanzielle Maßnahme als wie ein negativer Trend.

Aber die Situation ist immer noch problematisch. Ein Gründer, der versucht, an einem Zusammenbruch teilzuhaben, auf einer Gesellschaft, die Tausende von Milliarden an Geld leihen muss, um die KI-Infrastruktur zu finanzieren – eine Infrastruktur, die bisher nicht die Renditen erbracht hat, die die Investoren erwartet haben – ist ein Hinweis darauf, wie all das finanziert wird. Die Reaktionen des Marktes werden dazu beitragen, diese Situation zu lösen: Das Planungssystem taucht mitten im Zusammenbruch auf, die Investoren fragen, ob der Cashbedarf des Gründers Druck ausübt, und die Aktien werden danach gehandelt.

Die ehrliche Zusammenfassung ist folgende: Der Gründer, der selten verkauft, verkauft nur ein kleines Stück an einem schrecklichen Preis. Der Grund dafür liegt mehr in der Garantie von 40 Milliarden Dollar als im Geschäft von Oracle. In gewisser Weise ist das eine gute Nachricht – die Person, die am nächsten an dem Unternehmen steht, besitzt immer noch fast den ganzen Vermögen. Es ist auch eine gute Erinnerung daran, dass ein Vermögen, das in einer Aktie konzentriert ist, erst dann in Bargeld umgewandelt werden kann, wenn es verkauft wird – und zwar zu dem Preis, zu dem der Markt gerade bietet. Im Moment ist dieser Preis halbiert. Wenn der Gründer endlich verkauft, geht es meist gar nicht mehr um das Unternehmen.