Kalshi hat seinen „Notfall-Schutz“ in Utah verloren – Hier ist der Gerichtsprozess, der die Bewertung von 22 Milliarden Dollar auslöst.

Eine dreiköpfige Richterkommission entschied abgelehnt. Ein weiteres US-Bundesstaat kann nun einen Prediction Market als Glücksspiel betrachten. Am Dienstag, dem 10.Die dringende Anordnung von Kalshi zur Erteilung einer einstweiligen Verfügung wurde abgelehnt – bis zur Berufung.Das bedeutet, dass Utah frei ist, gegen die Plattform zivil- oder strafrechtliche Maßnahmen einzuleiten – während der größeren rechtlichen Auseinandersetzung weitergeht. Diese Entscheidung ist nur procedurisch – es handelt sich nicht um eine endgültige Entscheidung darüber, ob Kalshi gewinnt. Doch es ist der Moment, in dem das größte Unternehmen im Bereich der Vorhersagemärkte aufhört, nur abzuwarten.

Warum also sollte eine Tagesordnung für alle, die sich mit diesem Thema beschäftigen, wichtig sein? Kalshi ist das Flaggschiff der „Goldrausch-Wettemarkt-Markt“-Wirtschaft: ein privat geführtes System, in dem Menschen Verträge über die Ergebnisse von Wahlen, Sportveranstaltungen, Wettervorhersagen und Geschäften tauschen. Die Zahlen bezüglich dieses Unternehmens sind stark gestiegen. Das Unternehmen hat Berichte vorgelegt.Jährliche Einnahmen über 4 Milliarden US-Dollar– Etwa das Doppelte seiner vorherigen Betriebsrate – es sucht nach…Wertung von 40 Milliarden DollarUnd es wurden 1 Milliarde Dollar eingesammelt.Wertung von 22 Milliarden DollarAnfangs dieses Jahres betrug der Marketingausgaben von June allein fast 300 Millionen Dollar – laut The Information. Die Kategorie, in der sie führt, handelt mit…50,6 Milliarden DollarWeltweit über einen Monat lang – so viel, dass Analysten feststellen, dass der Umsatz auf dem Markt für Vorhersagen die Anzahl der Wetten bei legalen Sportwettenplätzen übertroffen hat.

Das sind die Gelder, um die es geht. Die Problematik ist jedoch, dass ein großer Teil dieser Gelder auf gesetzlichen Ansprüchen beruht – und nur die Gerichte haben das Recht, darüber zu entscheiden.

Kalshis gesamte Verteidigung basiert auf dem Argument der Vorrangstellung. Er betont, dass die Anlage eine fusionsrechtliche Einstufung als Markt für vertragliche Geschäfte unter der Kontrolle der CFTC habe. Zudem behauptet er, dass das Commodity Exchange Act die damit verbundenen Verträge zu „Swaps“ macht – das bedeutet, dass die Bundesstaaten keine Befugnis haben, diese Verträge als Glücksspiel zu betrachten. Utah ist dieser Ansicht nicht zustimmig. Anfang August entschied ein Bundesrichter in Salt Lake City zugunsten des Bundesstaates.Erhöhung des Rechts auf summarische Entscheidung in UtahUnd die Entscheidungen der CEA schränken ihre Gesetze gegen Glücksspiel nicht ein. Der Generalstaatsanwalt von Utah formulierte den Sieg direkt: Vorhersagemärkte können nicht…Die illegale Glücksspielaktivitäten sollten als eine Art „Branche“ angesehen werden, die von den Bundesbehörden reguliert wird.Kalshi sagte, dass es eine Berufung geben würde. Die Ablehnung durch den 10. Gerichtskreis in dieser Woche entfernt einfach die vorübergehende Barriere, die dazu diente, die Durchsetzung der Regeln in Utah zu verhindern.

Die praktische Situation für einen Nutzer in Utah – und für alle, die sich mit der Entwicklung der Branche beschäftigen – ist also folgende: Die Durchsetzung der Regeln findet jetzt noch in einem weiteren Bundesstaat statt, bevor eine endgültige Lösung gefunden wird. Utah ist nicht mehr ein Ausnahmefall – es handelt sich dabei um ein Muster. Der Rechtsanalytiker Daniel Wallach hat herausgefunden, dass verschiedene Bundesstaaten Erfolg gehabt haben.35 von 41 vorläufigen Urteilen– Vorläufige Anordnungen, TROs, Aufenthaltsverbote – eine Erfolgsrate von 85 Prozent. Die Staaten haben jetzt gewonnen.Zwölf aufeinanderfolgende BundesgerichteEs wird die Durchsetzung der Vorschriften gefördert. Die Ergebnisse sind eine Mischung aus verschiedenen Situationen: Nevada wird von Sport- und Unterhaltungsverträgen ausgeschlossen. Washington hat Kalshi auf die Finanz- und Klimamärkte beschränkt. Michigan hat eine vorläufige Anordnung erlassen, die mögliche Geldstrafen bedeutet.$500.000 pro TagUnd Ohio wurde für seine Sportwetten-Steuern mit 5 Millionen Dollar geahndet.

Nun, die beiden Lesarten – denn das ist letztlich eine Entscheidung, die man treffen muss.

Bärenstimmung: Die Durchsetzung dieser Maßnahmen untergräbt die geografische Grundlage dieser 4 Milliarden Dollar – und die größeren Bundesgerichte stimmen jetzt zu. Ende August entschied das neunte Gericht einstimmig, dass die Sportprodukte von Kalshi…Wahrscheinlich sind es eher Wetten als Tauschgeschäfte.Nevada muss seine Spielregeln durchsetzen können. Wenn sich diese Entwicklung fortsetzt, dann hat das „nationale Vorhersagemarkt“ – das für einen Preis von 40 Milliarden Dollar verantwortlich ist – Probleme: Kein Gericht muss überall gewinnen – es muss einfach nur an genügend Orten verlieren.

Positive Perspektive: Die Verneinung dieser Woche entscheidet nichts bezüglich der tatsächlichen Umstände. Die Entscheidungen im Berufungsverfahren sind also unklar. Das Third Circuit hatte in einem Fall aus New Jersey die Gegenperspektive vertreten und festgestellt, dass Kalshi eine bestimmte Handlung vollzogen hat.Es besteht eine vernünftige Möglichkeit, dass ihre Verträge als Swaps gelten können.Und eine Anordnung bleibt in Kraft. Im Februar sagte der Vorsitzende der CFTC selbst, dass die Behörde…Schützen die Vorhersagemärkte vor staatlichen HandlungenUnd der föderale Regulator hat die Bundesstaaten in mehreren Fällen verklagt. Wenn das Oberste Gericht die föderale Vorrangstellung bestätigt, dann erhält die gesamte Branche eine Genehmigung – und die heutigen Bedenken scheinen nun unbedeutend zu sein.

Das ist die Beobachtung. Hier endet die Analyse – denn die wahre Beschränkung ist, dass man nicht die offensichtliche Position einnehmen kann: Kalshi ist eine Privatgesellschaft; es gibt keine Aktienseite, und es gibt auch keinen Handelsschritt, der zu dieser Bewertung von 22 Milliarden Dollar führen könnte. Was diese Geschichte für einen Investor bietet, ist ein lebendiges, verständliches Beispiel dafür, wie die gesamte Wirtschaft einer schnell wachsenden Firma auf einer einzigen ungelösten rechtlichen Frage beruht – sowie eine Reihe von Dingen, die überprüft werden müssen, bevor man eine Position bezogen wird, die mit diesem Nischengeschäft zusammenhängt – oder bevor man jemandem vertraut, der etwas so verspricht.

Hier ist die Checkliste für heute Abend. Erstens: Überprüfen Sie, in welchem Zustand Ihr Staat sich befindet – entweder „aktiv und unbeschränkt“ oder „geblockt und unter rechtlichen Problemen“. Denn ein Sportvertrag, der in einem Staat akzeptiert wird, kann in einem anderen Staat als Rechtsverletzung angesehen werden. Zweitens: Achten Sie auf die beiden Entscheidungen, die hier entscheiden – nicht nur auf die Schlagzeilen. Es geht um den Antrag aus New Jersey, der vorschreibt, dass das Oberste Gericht entscheiden soll, ob die CEA die staatlichen Glücksspielgesetze außer Kraft setzt. Außerdem ist auch die Entscheidung des 10. Gerichtskreises wichtig. Drittens: Wenn eine Plattform, die Sie nutzen, „legal in Ihrem Staat“ anbietet, prüfen Sie dazu die eigene Seite der Plattform mit den Beschränkungen jeweiliger Staaten – während Sie handeln – und nicht die Informationen aus der Woche davor.

Und die Ablaufzeit – denn jeder Plan hat eine solche. Dieser Handel mit den Prediction-Märkten läuft weiter, bis ein höheres Gericht die Frage bezüglich der Vorrangrechte entscheidet. Wenn das passiert, muss alles erneut überprüft werden: Ein Sieg für die Staaten bedeutet, dass die „nationalen Märkte“ abgeschafft werden – und damit auch die Theorie, die 40 Milliarden Dollar erfordert. Ein Sieg für Kalshi wiederum ändert die Risiken auf einen Schlag. Bis zu dieser Entscheidung ist die einzige wichtige Information die Agenda des Gerichts – das „Geld“, auf das man achten sollte, ist das Gericht, nicht der Thread.