Kalshi-Files für die ersten in den USA regulierten WTI-Oil-Perpetual-Futures-Produkte

• Kalshi bereitet sich darauf vor, einen dauerhaften WTI-Ölvertrag bei der U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) einzureichen.Erweitert seine Angebote über Kryptowährungen hinaus..
• Falls genehmigt wird, wäre der Vertrag…Erstes dauerhaftes Futures-ProduktVerknüpft mit dem Ölhandel auf einer regulierten US-Plattform.
• Eigenschaften des vorgeschlagenen ProduktsEin Handelsplan für den 24./5. TagUm bestimmte regulatorische Bedenken bezüglich der Preisunterschiede am Wochenende sowie der kontinuierlichen Marktexposition zu bewältigen.
• Diese Maßnahme verstärkt das Ganze.Der öffentliche rechtliche und regulatorische StreitUnter dem Vorbehalt zwischen Kalshi und der Chicago Mercantile Exchange (CME) bezüglich der Machbarkeit von kontinuierlichen Handelszeiten für Energieprodukte.
• Kalshi beschleunigt seine strategische Expansion in traditionelle Vermögensklassen – indem es die regulatorische Genehmigung für einen perpetuellen Futures-Kontrakt mit WTI-Rohöl sucht. Die Anmeldung wird voraussichtlich bereits in der nächsten Woche bei der CFTC eingereicht werden. Ziel ist es, neue Möglichkeiten zu schaffen…Ein abgeleitetes ProduktDas hat historisch die Kryptowährungsmärkte in den regulierten Energiebereich dominiert.
• Perpetual-Futures, oft auch als „Perps“ bezeichnet, unterscheiden sich von traditionellen Futures dadurch, dass sie keinen Ablaufdatum haben. Diese strukturelle Unterschiede ermöglichen es den Händlern, Leerverkäufe unbegrenzt aufrechtzuerhalten – ohne die logistischen Hürden, die mit dem Umlagern der Verträge in nachfolgende Monate verbunden sind.
• Die Nachfrage nach solchen Instrumenten ist bei Einzelinvestoren stark gestiegen – besonders in Zeiten geopolitischer Spannungen, wenn die traditionellen Futuresmärkte geschlossen sind. Kalshi hat bereits mit seinen Bitcoin-perpetuellen Kontrakten die Machbarkeit dieses Modells demonstriert.Schnelle Einführung und enorme HandelsmengenNachdem sie die Zulassung durch die CFTC im Mai 2026 erhalten haben.

• Wie plant Kalshi, die Bedenken der CFTC zu berücksichtigen?

• Ein zentraler Bestandteil von Kalshis Vorschlag ist seine spezifische Gestaltung bezüglich der Handelstermine. Im Gegensatz zum 24/7-Handelsmodell, das von den offshoreen, dezentralen Börsen angeboten wird, würde Kalshis vorgeschlagener Ölperpetua-Titel in diesem Modell funktionieren.24 Stunden am TagFünf Tage pro Woche.
• Diese 24/5-Struktur wurde speziell entwickelt, um die regulatorischen Bedenken zu verringern, die in einer kürzlich von der CFTC durchgeführten Untersuchung bezüglich der rund um die Uhr angebundenen Futures festgestellt wurden. Die Regulierungsbehörde hat bereits Bedenken geäußert…Einfluss des kontinuierlichen HandelsBei der Bewertung der Preise sowie der Marktsicherheit an Wochenenden.
• Durch die Ablehnung der Wochenenden versucht Kalshi zu zeigen, dass sein Produkt eine kontinuierliche Exposition während der aktiven Markttage ermöglicht – ohne dabei Probleme zu haben.Systemische Risiken des ununterbrochenen Handels.
• Die CFTC prüft derzeit diese Vorschläge einzeln, gemäß Regelung 40.3, die die Genehmigung neuer perpetueller Produkte regelt.
• Die Agentur berät sich mit einer Koalition von Ölunternehmen und Raffinerien ab, die auf genaue Marktpreise angewiesen sind, um den potenziellen Einfluss solcher Produkte zu bewerten.

• Welcher regulatorische und rechtliche Kontext gilt?

• Die Anmeldung erfolgt in einem Kontext erheblicher Branchenkonflikte.Eine öffentliche rechtliche AuseinandersetzungZwischen Kalshi und CME.
• Im Juni verklagte die CME die CFTC, nachdem die CFTC es Kalshi ermöglicht hatte, perpetuelle Verträge mit Krypto-Assets auszugeben.
• Die Diskussion besagte, dass diese neuen, ohne Ablaufdatum befristeten Derivate es Kalshi ermöglichten, Volumen von traditionellen Plattformen abzuziehen.Vorhandene systemische Risiken.
• Kurz nachdem die CFTC die Handelsmöglichkeiten von Kalshi im Bereich Kryptowährungen zugelassen hatte, blockierte die Regulierungsbehörde einen Vorgang der CME, der eine 24-Stunden-Trading von traditionellen Öl-Futures zuließ.
• Diese Abfolge von Ereignissen hat Kalshi zu einem Konkurrenten für die bestehenden Anbieter wie CME Group gemacht. CME Group lehnt weiterhin die Ausweitung des 24/7-Commoditieshandels ab.

• Wie wird der Vertrag die Preiskonstanz gewährleisten?

• Abgesehen von den regulatorischen Genehmigungen steht Kalshi vor erheblichen Herausforderungen in Bezug auf die Marktstruktur – insbesondere in Bezug auf die Preisstabilität und die Liquidität.
• Die Standard-WTI-Futures haben Abgabetermine. Dies bietet einen natürlichen Konvergenzmechanismus, der dazu beiträgt, dass der Preis des Kontrakts mit dem physischen Referenzmarkt übereinstimmt.
• Ein Vertrag ohne Ablaufdatum beseitigt diese wiederkehrende Situation – dadurch ist eine andere Methode erforderlich, um weiterhin dem WTI-Benchmark nahe zu bleiben.
• Kryptowährungsbörsen nutzen in der Regel Finanzierungszahlungen, um die Preise für Perpetuumscheine zu bestimmen. Dabei zahlen lange Trader den kurzen Tradern Geld, wenn der Vertrag einen höheren Preis als der Referenzpreis erreicht.
• Es ist noch unklar, ob das von Kalshi vorgeschlagene Ölvertragsmodell ähnliche Finanzierungsmechanismen verwendet wird – oder welche spezifische Quelle für den WTI-Preis die Preisberechnung bestimmt.
• Für Produzenten, Fluggesellschaften und Raffinerien hängt der Wert eines solchen Produkts stark von der Fähigkeit ab, die tatsächlichen Auswirkungen des Produkts in der Realität genau zu überwachen.
• Kalshi muss nachweisen, dass sein Vertrag die Preiskonstanz erhält und Risiken unter den für ein großes Rohstoffstandard geeigneten Regeln bewältigt werden kann.
• Der Erfolg hängt davon ab, ob der Vertrag in der Regel während des Handels und in Zeiten von Stress weiterhin glaubwürdig mit WTI verbunden bleibt – anstatt nur als spekulativer Instrument zur Verwendung zu dienen.