John Hancocks Fonds aus dem Jahr 2020 ist bereits sechs Jahre überfällig. Die 0,55%-gebühr ist das einzige, was noch erklärt werden muss.

John Hancocks Fonds für das Jahr 2020 hat gerade seine Berichte für das zweite Quartal vorgelegt. Es sind bereits sechs Jahre vergangen seit dem Ruhestandstermin, für den der Fonds eingerichtet wurde.

Der John Hancock Multimanager 2020 Lifetime Portfolio ist eine Art von Fonds, den man einfach einmal auswählt und dann vergisst – ein Fonds mit einem bestimmten „Target-Date“-Datum. Er wird gekauft für jemanden, der in diesem Jahr in den Ruhestand gehen wird. Der Fonds wird dabei automatisch gesteuert: Im Laufe der Zeit wechselt er von Aktien zu Anleihen, je näher das Datum rückt. Die Kommentare dieses Quartals…Daten vom 30. Juni 2026Es ist eine Erinnerung daran, was dieser Autopilot getan hat. Das Jahr 2020 liegt jetzt sechs Jahre zurück – und der Fonds ist zu etwas geworden, was die ursprünglichen Käufer wohl nicht beabsichtigt hatten.

Was ein „Multimanager“-Fonds tatsächlich beinhaltet

Die wichtigste Information ist das Namen des Fonds. Es handelt sich dabei nicht um einen Fonds, der Aktien und Anleihen besitzt. Es ist vielmehr ein „Fonds von Fonds“: Der Fonds investiert überwiegend seine Vermögenswerte in andere Fonds von John Hancock. Die zehn wichtigsten Vermögenswerte – etwa 71 bis 72 Prozent des Portfolios – sind interne Subfonds: ein Kernanleihenfonds mit einem Anteil von 13,2 Prozent, ein Anleihenfonds mit einem Anteil von 12,7 Prozent, ein Fonds für Investitionen in US-Gewerbebereiche mit einem Anteil von 10,8 Prozent, kurzfristige Anleihen, internationale Aktien, Schulden aus Schwellenländern, hohe Renditen sowie Immobilieninvestitionen. Der Fonds besitzt insgesamt 91 Wertpapiere, wird von vier Managern verwaltet und gilt als nicht diversifiziert.

Man zahlt dafür, ein Portfolio aus John Hancock-Fonds zu besitzen. Die Manager legen ihre eigenen Aktivinvestitionen auf diese Subfonds an.

Was es geworden ist

Die Aufteilung zeigt, dass das Fondskapital nach dem vorgesehenen Termin verfallen ist. Die Anleihen machen mit 55,4 Prozent den größten Anteil aus – davon sind 45,4 Prozent inländische Anleihen und 10 Prozent Auslandsanleihen. US-Aktien machen 23,5 Prozent aus, Auslandsanleihen 18 Prozent, sowie Bargeld 2,2 Prozent – also insgesamt etwa 42 Prozent Aktien und 55 Prozent Anleihen. Es handelt sich dabei um eine konservative, einkommensorientierte Investitionsstrategie. Der eigene Benchmark des Fonds ist nun ein Anleihenindex (Bloomberg U.S. Aggregate, 100 Prozent). In der Prospektbeschreibung wird ebenfalls betont, dass es um hohe Gesamterträge geht – mit „erhöhter Betonung des Einkommens“ nach dem festgelegten Termin.

Die Ergebnisse sind nicht besonders bemerkenswert. Die Gesamtrenditen des NAV-Fonds betragen bisher 6,9 Prozent pro Jahr, 10,9 Prozent über ein Jahr hinweg. Doch über fünf Jahre hinweg liegen die Renditen bei 4,5 Prozent pro Jahr, und über zehn Jahre hinweg bei 7,1 Prozent pro Jahr. Der aktuelle Zinsfuß beträgt 3,83 Prozent – das ist über dem Durchschnitt der jeweiligen Kategorie. Das ist eine gute Nachricht für einen Investor nach der Pensionierung, der Einkommen benötigt. Es handelt sich dabei um ein eher bescheidenes Anlageinstrument: Der Fonds verfügt über etwa 330 Millionen Dollar in seinen verschiedenen Anlageklassen – das ist deutlich weniger als der durchschnittliche Wert von etwa 900 Millionen Dollar für die Kategorie „Target-Date 2020“.

Die Gebührenprüfung

Hier liegt die Frage bezüglich des Wertes. Der Fonds…Der Nettoausgabenanteil beträgt 0,55 Prozent.Für eine Indexversion desselben Fonds – den Fidelity Freedom Index 2020, einen passiven Fonds mit Zieldatum 2020 –Die Kosten betragen 0,12 Prozent.Das ist ein Unterschied von 0,43 Punkten. Der John Hancock-Fonds kostet dabei etwa 4,5 Mal so viel pro Jahr, um ihn zu halten.

Auf einem Konto von 100.000 Dollar entspricht 0,43 Prozent etwa 430 Dollar pro Jahr – Geld, das niemals auf den Markt gelangt. Wenn dieses Geld zwei Jahrzehnte lang unverändert bleibt, wird es im Laufe der Zeit immer weniger – und das Kapital hat bereits nur eine fünfjährige Rendite von 4,5 Prozent pro Jahr.

Und was ist das kaufende Entgelt? Es handelt sich dabei um eine aktive Überlayung über einem Subfondspaket. Hier wird es schwierig – die Bewertung der Multimanager Lifetime-Serie durch den Analysten Stephen Margaria in der Überprüfung von Morningstar im April 2026 ist…Erneut kalibriert – aber noch nicht bewiesen.Die erfahrenen Manager haben kürzlich strukturelle und Aufgabenverteilungsänderungen vorgenommen. Doch das sich entwickelnde Strategiekonzept benötigt Zeit, um sich zu bewähren. Ein Fonds, der gerade seine Prozesse neu gestaltet hat, kann nicht als solche Quelle von Wert angesehen werden, die einen Bonus rechtfertigt – der Bonus wird schließlich für etwas gezahlt, was laut den unabhängigen Bewertern noch nicht nachgewiesen wurde.

Der Preis hier hat keinen klaren Wertgrund. Man zahlt nicht für schwer ersetzbare Vermögenswerte, eine nachhaltige Preisstruktur oder einen nachweisbaren Cashflow. Man zahlt lediglich 0,55 Prozent für ein passives Investmentprodukt, das hauptsächlich aus Anleihen besteht – außerdem gibt es noch eine „aktive“ Komponente, die laut den Analysen der Analysten nicht bewiesbar ist. Dabei kann man die gleiche konsequente Investitionsstrategie auch über einen Indexfonds erzielen – und zwar zu etwa einem Viertel des Preises.

Was soll man mit dem machen?

Es handelt sich dabei nicht um einen Aufruf zum Verkauf – das Einkommen ist real, und die Strategie ist nicht fehlerhaft. Es handelt sich vielmehr um einen Aufruf, den wichtigen Test durchzuführen, der für eine solche Investmentfonds relevant ist: Ist die Gebühr tatsächlich ausreichend, um das Einkommen zu erhalten – im Vergleich zur passiven Strategie? Nach den vorhandenen Informationen scheint das nicht der Fall zu sein. Wenn man die John Hancock 2020 in einem 401(k)- oder Brokerkonto halten will, dann ist das das erste Investment, das überprüft werden muss. Die 3,83-prozentige Rendite ist zwar ein guter Grund, das Geld in Anleihen zu investieren, aber sie kann die ständig anfallenden 0,43-prozentigen Gebühren nicht ausgleichen – schließlich hat diese Strategie noch nicht bewiesen, dass sie effektiv ist. Der natürliche Grundwert – und der Wert, gegen den der gesamte Fonds gemessen werden sollte – ist der 0,12-prozentige Indexwert, der dieselbe Funktion erfüllt, aber zu einem Bruchteil des Preises.