In Japan bleibt die Person, die den Yen besitzt, bei ihrem Stand.

Sanae Takaichi wechselt dieses Monat ihren Kabinett in einer Neuordnung. Die Aufmerksamkeit der Marktteilnehmer richtet sich auf einen Punkt: Wer auch immer weggeht, Satsuki Katayama bleibt als Finanzminister. Auf den ersten Blick ist das die „lauteste“ nicht-neue Nachricht. Inmitten eines fiskalischen und währungspolitischen Konflikts ist es gerade das Ergebnis, das dazu beiträgt, dass beide Probleme nicht schlimmer werden – und der Grund dafür ist einfach: die finanziellen Verhältnisse.

Die meisten Menschen denken, dass die Währung eines Landes von der Zentralbank gesteuert wird. In Japan wird diese Aufgabe jedoch aufgeteilt: Die Bank of Japan legt die Zinsen fest. Anschließend entscheidet das Finanzministerium separat, ob der Yen gekauft oder verkauft werden soll. Dabei verwendet das Finanzministerium Geld aus einem speziellen Konto für Devisengeschäfte. Die Bank of Japan übernimmt nur die Ausführung dieser Geschäfte. Der Yen ist hier kein Instrument der Zentralbank – es handelt sich dabei um eine finanzielle Entscheidung, die von einem Ministerpräsidenten getroffen wird, der zufällig ein Beamter desselben Ministeriums ist.Die erste Frau, die diese Position innehatte.Also ist „Katayama bleibt“ eigentlich keine Personalgeschichte. Es handelt sich dabei um eine Aussage darüber, welche Maschine ihren Operator behält.

Der Teil, in dem Washington hilft

Der Teil der Geschichte, der es wert ist, mit Unglauben angesehen zu werden, ist der letzte Monat.Der Yen ist auf einen Tiefpunkt seit 40 Jahren gefallen.Und Ende Juli griff Japan ein, um es zurückzukaufen – mit einer besonderen Vorteile für das Unternehmen: Die US-Bankenbank beteiligte sich offen an dieser Aktion.Es war das erste Mal, dass Washington seit 1998 an einer koordinierten Handlung bezüglich des Yen teilnahm.Japans Bein allein war…Es wird berichtet, dass der Wert innerhalb von zwei Tagen etwa 85 Milliarden Dollar beträgt.Ein Finanzminister der USA, der tatsächliche Gelder ausgibt, um den Yen zu stützen, ist keine übliche Vorgehensweise. Amerika hat jahrzehntelang Japan gesagt, dass die Märkte die Wechselkurse bestimmen sollten.

Diese Koordination war Katayamas Arbeit. Es wird berichtet, dass sie…Etwa zehn Gespräche mit dem Finanzminister Scott Bessent.Das ist also wie eine grenzüberschreitende Währungsbeziehung aussieht – wenn zwei Personen diese Beziehung persönlich gestalten, bevor sie institutionell wird. Laut den Berichten drängte Bessent Japan dazu, die Zinssätze anzugleichen, während er gleichzeitig dazu beitrug, den Yen stabil zu halten. Das sind fast widersprüchliche Signale, die an eine bestimmte Person gerichtet sind. In diesem Fall ist diese Person der Finanzminister, nicht der Gouverneur der Zentralbank.

Die zweite Maschine: das Budget

Die andere Maschine, die Katayama betreibt, ist der Fiscus. Takashis Versprechen – die Abschaffung der Verbrauchersteuer für Lebensmittel – kostet etwa…4,4 Billionen Yen pro Jahr an verlorenen EinnahmenUnd die voraussichtlichen Lücke für das Jahr 2027 beträgt…Schätzungen zufolge sind es 63 Milliarden Dollar, sobald die Verteidigungsmaßnahmen abgeschlossen sind.Es wird hinzugefügt. Bondinvestoren haben festgestellt: Das 10-jährige JGB-ZinsniveauIm August wurde eine Steigerung von etwa 2,93% verzeichnet – ein Wert, der seit drei Jahrzehnten neu ist.Gegen all das wiederum baute Katayama den Haushaltsprozess neu auf und nannte ihn so.Die größte Reform seit dem Ende des Zweiten WeltkriegsDas ist also ein Finanzminister, der dem Anleihenmarkt mitteilt, dass die lauten Steuersenkungen nicht zu einer chaotischen Verkaufswelle führen werden.

Die Retention ist eine kleine „Störung“. Die Berichte zeigen eindeutig, dass das Risiko in der Ersatzlösung selbst lag – also in dem Nachfolger.Wenn man als weniger besorgt um den schwachen Yen oder die steigenden Zinsen angesehen wird, würde das die Währung sowie den Anleihemarkt beeinflussen.Auf die Ankündigung. Das Heraustrennen von ihr macht das aus.

Was die nicht-neuen Informationen bieten

Für einen Investor, der auf Dollar basiert, ist das Yen oft der wichtigste Faktor für die Rendite an japanischen Aktien. Der Zins für JGBs hingegen ist die Finanzierungskosten für Japans enormen Schulden. Ein Finanzminister, der zustimmt zu Verteidigungsausgaben, zu Steuersenkungen – und Nein zu Währung und Anleihemarkt – ist also derjenige, der die gesamte japanische Wirtschaft in einer Person vereint. Das ist also eine Art „düsteres“ Ergebnis dieser Verhandlungen – ein Finanzminister, der eingreift, wenn das Yen unter Druck gerät; eine Bank von Japan, die frei entscheiden kann, wie die Zinsen normalisiert werden sollen; und Washington, das koordiniert, anstatt zu kämpfen – alles unter der Leitung einer Person, die mit Bessent telefoniert. Wenn sie entfernt worden wäre, hätte das Ergebnis als neu verhandelbar erscheinen können. Doch das ist nicht der Fall. Das Abkommen besteht weiterhin, und dieselbe Person bleibt an dem Tisch, sobald das Yen wieder zu niedrigen Preisen kommt.