Die Neustufenbewertung der Kryptowährungen in Japan ist das Wichtige – nicht die Steuererleichterungen.

Der Titel des Artikels besagt, dass Japan die Steuerrate für Bitcoin von 55 Prozent auf 20 Prozent senken wird. Das ist zwar richtig – und das ist eine gute Nachricht. Doch das ist noch nicht das endgültige Ergebnis der strukturellen Entwicklung.

Was noch wichtiger ist, ist die Art und Weise, in der Japan das Bitcoin in die entsprechenden Kategorien einordnet. Im April hat das Kabinett einen Gesetzentwurf genehmigt, der dazu dient, Bitcoin erneut zu klassifizieren.105 ausgewählte kryptobasierte Vermögenswerte… als Finanzinstrumenten nach dem Gesetz über Finanzinstrumente und WährungsgeschäfteDas gleiche Gesetz gilt auch für Aktien und Anleihen. Der Gesetzentwurf wird nun an die Nationale Versammlung weitergeleitet, damit er verabschiedet werden kann. Wenn der Gesetzentwurf in dieser Sitzung genehmigt wird, tritt er anschließend in Kraft.Im Haushaltsjahr 2027.

Die Steuerreform ist wie ein „Zuckerstück“. Die Neustrukturierung der Regelungen hingegen bedeutet eine Veränderung des Systems selbst.

Die Box ist wichtig.

Seit Jahren klassifiziert Japan Kryptowährungen im Rahmen des „Payment Services Act“. Dieser Gesetzgeber gilt auch für Überweisungsdienste und elektronische Währungen. In regulatorischer Hinsicht ist Kryptowährung also eine Art Zahlungstechnologie. Händler nutzen Kryptowährungen, Börsen hosten sie – doch die rechtliche Struktur behandelt Kryptowährungen als Nebenlinie zum eigentlichen Finanzsystem.

Nach dem neuen Gesetz werden bestimmte Wertpapiere unter die Regelungen des Finanzinstrumenten- und Börsengesetzes fallen. Dadurch ändern sich die Befugnisse der Regierung, wer für Verstöße verantwortlich ist sowie die Art und Weise, wie der Markt reguliert wird. Die Finanzdienstagentur wird die Verbote bezüglich Insiderhandels, die Anforderungen an die jährliche Offenlegung von Informationen sowie die Strafverfolgungsmaßnahmen gegen diese Wertpapiere erweitern. Die Securities and Exchange Surveillance Commission – die Marktbehörde Japans – wird dabei die entsprechenden Befugnisse haben.

Ich bin mehr an dieser Maßnahme interessiert als an der Angabe eines Steuernummern. Die Klassifizierung ist schließlich entscheidend dafür, wie Institutionen handeln. Wenn Bitcoin ein Zahlungsprodukt ist, behalten Pensionsfonds und Vermögensverwalter es außerhalb des Bereichs von Finanzinstrumenten und betrachten es als spekulatives Add-on. Wenn es hingegen innerhalb des Rahmens von Finanzinstrumenten steht, kann es denselben Schutz, Berichtspflichten und Vorschriften genießen – also denselben Standards, die auch institutionelle Gelder erfüllen müssen.

Die Reduzierung von 55 % auf 20 % ist natürlich hilfreich. Unter dem alten System wurden die Gewinne aus der Kryptomärkte als „sonstige Einkommen“ besteuert – also wurden sie zu den regulären Einkünften hinzugerechnet und somit die progressiven Steuern erhöht. Diejenigen mit höchstem Einkommen mussten 45 % Staatssteuer zahlen, dazu kam noch eine lokale Steuer in Höhe von 10 %. Das Ergebnis: 55 %. Die neue Steuerquote ist hingegen konstant.20.315%Dies führt dazu, dass Kryptowährungen genauso behandelt werden wie Aktien. Für ein Land, das im entwickelten Weltraum die teuerste Region ist, um mit Kryptowährungen zu handeln, ist das keine kosmetische Lösung. Es beseitigt eine echte Stolperstelle im Handel mit Kryptowährungen.

Aber die Steuersenkung ist das, was man den Märkten mitteilt. Die Neustufenklassifizierung hingegen ist etwas, was man für die Institutionen vorbereitet.

Die Einschränkung bezüglich der 105 Token

Es gibt eine Einschränkung, die in den Schlagzeilen übersehen wird. Das neue Regime gilt nur für…105 festgelegte TokenNicht alles ist auf einer Ledgersliste aufgeführt. Die japanische Vereinigung für den Handel mit virtuellen Währungen listet derzeit…Rund 30 genehmigte TokensBei den Austauschprozessen wird die Liste weiter verlängert. Die Regierung erweitert diese Liste erheblich – doch es handelt sich dabei immer noch um eine „Whitelist“.

Das ist eine absichtliche Gestaltungsentscheidung. Japan erklärt nicht, dass alle Kryptowährungen als Finanzinstrument gelten sollen. Es wird dabei eine Grenze gezogen und gesagt:DieseDie Vermögenswerte erhalten eine institutionelle Unterstützung sowie eine günstigere Steuerbehandlung. Alles andere bleibt im alten Rahmen bestehen. Das bedeutet, dass die 20-prozentige Steuersatzrate sowie die Schutzmaßnahmen der FIEA nicht überall gleich angewandt werden.

Das bedeutet auch, dass die japanischen Unternehmen dazu verpflichtet sind, mehr der 105 genehmigten Token auf dem Markt zu platzieren – und weniger solche „unnötigen“ Tokens. Die Anreize für die Marktstruktur sind bereits in das Gesetz eingeflossen.

Wie sich die Entscheidung Japans verhält…

Es hilft, die gleiche Frage in verschiedenen Jurisdiktionen zu betrachten. Die Europäische Union hat im Rahmen des MiCA-Registers eine ganz eigene Regulierungskategorie für Krypto-Assets geschaffen – es handelt sich dabei weder um Zahlungsinstrumente noch um Finanzinstrumente, sondern etwas dazwischen. In den USA wird natürlich weiterhin darüber gestritten, welcher Regulierungsbehörde welche Aufgaben zugewiesen werden sollen. Die SEC und die CFTC gehen dabei unterschiedliche Wege.

Japans Vorgehensweise ist die am meisten assimilierende von den drei Möglichkeiten. Anstatt eine neue Kategorie zu schaffen, werden ausgewählte Kryptowährungen in das bestehende Wertpapiergesetz integriert. Das ist keine leichte Entscheidung – sie zeigt, dass japanische Regulierungsbehörden die etablierten Kryptowährungen zumindest als Teil des Finanzsystems betrachten, nicht als etwas, das außerhalb dieses Systems steht.

Die praktische Konsequenz ist, dass japanische Institutionen keine neue Rechtschriften lernen müssen. Sie kennen bereits die FIEA-Regeln. Wenn Bitcoin in diesen Rahmen eindringt, wird es dabei vor allem um Vertrautheit gehen – nicht um Neuerungen.

Was wir in der nächsten Zeit erwarten können…

Der Gesetzentwurf muss noch vom Deutschen Bundestag verabschiedet werden. Die Umsetzungszeit ist bisher ungewiss. Falls der Gesetzentwurf in dieser Sitzung angenommen wird, dann gilt die Umsetzungsperiode für das Jahr 2027. Falls der Gesetzentwurf nicht angenommen wird, wird die Umsetzungszeit verlängert werden.

Besser als die genaue Datumserwähnung ist die Frage, was mit dem Handelssetting nach der Verankerung des Rahmens geschehen wird. Ich gehe davon aus, dass japanische Börsen ihre Listungen innerhalb der 105-Token-Liste weiter ausbauen werden – schließlich haben diese Assets nun eine einfache und regulierte Handhabung. Auch das Angebot an inländischen Fondsprodukten – wie Token-ETFs oder Krypto-zugeordnete Fondskonten – wird zunehmen. Schließlich bietet das Wertpapierrahmng einen regulierten Rahmen für diese Produkte.

Die Frage, auf die man achten sollte, ist, ob andere Jurisdiktionen davon Notiz nehmen und entsprechende Maßnahmen ergreifen werden. Wenn Japans Modell – also die Integration der Kryptowährungen in das bestehende Wertpapiergesetz – als wirksam erweisen sich, könnte es zu einem Vorbild für andere Länder werden, die auch Kryptowährungen in ihr Regulierungsystem integrieren möchten, ohne dabei ihre gesamte Regulierungsstruktur neu aufbauen zu müssen.

Die Steuersenkung wird heute in der Presse berichtet. Die Neueinteilung der Kryptowährungen ist entscheidend dafür, ob Japan zu einem Ort wird, an dem institutionelle Investoren Kryptowährungen als Teil ihres Portfolios betrachten – oder als eine eigenständige Anlageform. Ich denke, das ist ein wichtiger Entwicklungspunkt – und auch derjenige, der bestimmen wird, wohin das Kryptowährungskapital tatsächlich fließen wird, sobald die Gesetze in Kraft treten.