Die Anzahl der über hundertjährigen Menschen in Japan erreicht 100.000 – angesichts steigender Sozialkosten.

Am 1. September zählte Japan 99.763 Menschen im Alter von 100 Jahren oder mehr – das ist ein neuer Rekord für den 55. Jahrgang in Folge.Frauen machen 88% der Gesamtzahl aus.Und die Zahl steigt um 4.644 gegenüber dem Vorjahr an. Die Zahlen, die am Tag des Respekts für die Alten veröffentlicht werden, liegen knapp unter der Marke von 100.000 – eine Marke, die in den Schlagzeilen hervorgehoben wird. Es wird erwartet, dass die nächste Zahl diese Marke überschreitet.

Für Investoren ist das Statistikergebnis jedoch auch eine Art „Kosten“. Japans Wohlfahrtsstaat ausgibt unverhältnismäßig viel Geld an seine ältesten Bürger. Die Bereiche, in denen diese Ausgaben am schnellsten wachsen, sind auch diejenigen, in denen es am wenigsten möglich ist, dass diese Ausgaben zu Gewinnen führen. Also ist die Frage hinter dem Schlagzeileinhalt ganz klar: Eine Rekordzahl sehr alter Menschen wird als garantierter Einkommensquelle für Unternehmen der „Silberwirtschaft“ angesehen – aber bringt das tatsächlich Gewinne, oder sind es nur Verpflichtungen?

Das Wohlfahrtsgesetz ist bereits sehr umfangreich – und es neigt dazu, eher auf die älteren Menschen auszurichten.

Beginnen Sie mit dem Umfang der Mittel, die der Staat bereitstellt. Im Haushaltsjahr 2023…Die Sozialversicherungsleistungen in Japan betrugen insgesamt 135,5 Billionen Yen.Die Altersversorgung sowie die Gesundheitsversorgung machen zusammen etwa 75% dieser Ausgaben aus. Die sozialen Ausgaben des Landes betrugen 23,5% des BIP – das liegt über dem Durchschnitt der OECD-Länder von etwa 21%. Es handelt sich dabei nicht um eine statische Summe an Geld: Diese Summe wächst fast jedes Jahr. Die beiden Bereiche, in denen die Ausgaben am schnellsten steigen, sind die Gesundheitsversorgung und die Langzeitpflege – denn ältere Menschen verbrauchen viel mehr Geld als jüngere Rentner. Allein die medizinischen Ausgaben erreichen…Im Jahr 2025 betrug der Wert von 49 Billionen Yen..

Die demografische Situation macht diese Entwicklung strukturell, nicht zyklisch. Die Menschen, die in den kommenden Jahren 75 Jahre alt werden, gehören zur Babyboomer-Generation – eine große Gruppe von Menschen, die massenhaft in das Alter eintreten, in dem die Kosten für Gesundheitsversorgung und Pflege pro Person stark ansteigen. Die Kosten für langfristige Pflege sind ein besonders deutliches Beispiel dafür: Die Ausgaben unter diesem System sind seit dem Beginn im Jahr 2001 etwa 2,6 Mal gestiegen – bis zum Jahr 2023 betrugen sie bereits 11,5 Billionen Yen. Es handelt sich dabei um eine der schnellsten wirtschaftlichen Entwicklungen im Sozialstaat. Und diese Entwicklung verlangsamt sich nicht, da die Anzahl der sehr alten Menschen weiterhin steigt.

Das Pflegewesen wächst – und seine Besitzer gehen bankrott.

Hier beginnt die „Silberwirtschaft“-Theorie von ihrem Marketingbild abzuliegen. Die herkömmliche Lesart ist, dass eine alternde Bevölkerung automatisch zu mehr Einnahmen führt: mehr Senioren bedeutet mehr Nachfrage, und mehr Nachfrage bedeutet mehr Umsatz für die Unternehmen, die ihnen dienen. Die Betreuung älterer Menschen scheint die reinste Form dieser These zu sein – schließlich wird die universelle Betreuungsversicherung in Japan seit dem Jahr 2000 durch den Staat sichergestellt, anstatt dass sie von der Bereitschaft der Kunden abhängt.

Doch im Jahr 2025…176 japanische Pflegerinnen und Pflegekräfte sind bankrottgegangen.Es handelt sich um einen Rekordwert – zum zweiten Mal in Folge. Dabei machen die Dienstleistungen im Bereich häuslicher Pflege 91 Prozent dieser Fehler aus. Ein Sektor, der von staatlich garantiertem Bedarf profitiert, hat Probleme mit der Versorgungsseite. Der Grund dafür ist in der Kostenstruktur zu erkennen. Pflegearbeit ist eine körperliche Arbeit – der Markt für Pflegekräfte ist zusammengebrochen. Im Jahr 2023 gab es für jeden Bewerber in Japan etwa 14 Arbeitsangebote für Pflegekräfte, während es in allen anderen Branchen nur 1,24 Angebote pro Bewerber gab. Die Betreiber können nicht genügend Leute auf den von der Regierung festgelegten Preisen einstellen. Das Geld fließt als Einnahmen herein, aber als Löhne, die sie nicht decken können.

Die Regierung hat die Belastungen einfach durch eine Notausgabe abgewehrt.

Die klareste Bezeugung dafür kam im Juni dieses Jahres – als die Regierung etwas tat, was sie fast nie tut: Sie brach den üblichen dreijährigen Rhythmus.Die Aktualisierung bezüglich der Übernahme von Kosten für die Langzeitpflege wurde auf Juni 2026 vorgeschoben.Ab dem geplanten Zeitpunkt im April 2027 wird eine höchstens 19.000 Yen pro Monat für die Gehälter der Pflegekräfte bereitgestellt – das entspricht einem Anstieg von etwa 6,3 %. Dazu kommen noch weitere 51,8 Milliarden Yen als staatliche Ausgaben. In normalen Jahren werden die Pflegekosten nach einem festgelegten Zeitplan angepasst. Die Unterbrechung dieses Zeitplans ist eine Zustimmung dazu, dass die bestehenden Schutzmaßnahmen nicht ausreichen und dass die Betreiber keine Mitarbeiter haben können, ohne dass der Staat die Kosten übernimmt.

Beachten Sie, was diese Entscheidung über die Wirtschaftsstruktur aussagt. Es handelt sich um eine Preiserhöhung im Gesamtbetrieb – der Anpassungswert betrug +2,03%. Doch das Geld wird für die Arbeitskräfte verwendet, nicht für die Einnahmen der Besitzer der Pflegeeinrichtungen. Die Regierung ist zugleich der größte Kunde der Branche und auch derjenige, der die Preise festlegt. Dadurch stehen die Anbieter unter Druck – sie können weder die Nachfrage nach Betten noch die Arbeitskräfte kontrollieren, und sie können auch keine Preise festlegen, die einen Überschuss ermöglichen.

Was das für eine Investition in „alter Japan“ bedeutet

Die demografische Nachfrage in Japan ist real – und sie wird nicht verschwinden. Doch für Investoren ist die Frage nie gewesen, ob die Ausgaben tatsächlich entstehen werden; vielmehr geht es darum, wer diese Ausgaben erhält. Im Bereich der öffentlich finanzierten, arbeitsintensiven Pflegedienste bedeutet das so: Höchstes Umsatzwachstum führt nicht automatisch zu höheren Gewinnen. Der schnellste Wachstumsbereich im Sozialversicherungssystem ist auch der Bereich, in dem die Anbieter insolvent werden. Das Kaufen eines Unternehmens im Bereich der Pflegedienste aufgrund einer „demografischen Entwicklung“ bedeutet, dass das gekaufte Volumen nicht in Gewinne umgewandelt wird.

Der Vorteil bleibt eher dort bestehen, wo die Strukturen unterschiedlich sind: bei Unternehmen, die die Arbeitskosten pro Patient reduzieren, oder bei Produkten und Dienstleistungen, die direkt von wohlhabenden älteren Verbrauchern bezahlt werden – anstatt durch staatliche Gebühren. In solchen Fällen kann der Staat bei jeder Überprüfung der Gebührenstruktur etwas einsparen. Die Unterscheidung zwischen demjenigen, der tatsächlich die Gebühren festlegt, ist also der praktische Filter. Die einzige Variable, die entscheidet, ob der Rentenmarkt profitabel wird, ist die Entwicklung der Kompensation gegenüber den Arbeitskosten in den verschiedenen Runden der Gebührenerhöhungen: Können die Preiserhöhungen des Staates mit den Kosten für die Beschäftigung von Mitarbeitern Schritt halten, oder werden die Insolvenzen weiter zunehmen? Die nächste langfristige Überprüfung der Pflegegebühren sowie die Anzahl der Mitarbeiter, die dazu notwendig sind, werden zeigen, wie sich diese Situation entwickelt.