Israels nächres Zinssatzentscheidung ist eigentlich eine Art Wahl.

Am 21. Oktober trifft sich die Bank von Israel, um ihre Referenzrate festzulegen – sechs Tage vorher.Die allgemeinen Wahlen des LandesDer Zusammenstoß dieser beiden Daten ist die ganze Geschichte bezüglich des bevorstehenden Treffens. Wenn man sie zusammen liest, wird eine gewöhnliche Rateverringerung zu etwas ganz anderem – zu einer Prüfung dafür, ob die Zentralbank als unabhängig angesehen werden kann, genau in dem Moment, in dem ihre Unabhängigkeit auf die Probe gestellt wird.

Auf Papier ausgedrückt ist die Rechnung unstreitig. Die Inflationsrate hat abgenommen.1,5 % im JuliDer Wirtschaftsstand ist also innerhalb der von der Bank vorgegebenen Schwellenbereiche von 1 bis 3 Prozent und unter dem bevorzugten Mittelwert von 2 Prozent. Die Wirtschaft wuchs.3,2 % in der ersten HälfteIm Laufe des Jahres ist der Arbeitsmarkt so knapp, dass die Nominallöhne steigen.6.2%Ein Jahr lang. Nach allen Datenpunkten, die die Zentralbanken tatsächlich veröffentlichen, sollte der Abbau weiterhin fortgesetzt werden – nicht aufgehört.

Die Bank von Israel hat bereits den Großteil der Arbeit erledigt. Seitdem die Zinspolitik im Mai wieder gelockert wurde, hat sie die Leitzinsrate im Juli von 3,75% auf 3,50% gesenkt.3,25 % am 1. September– Der dritte anhaltende Schnitt.Das niedrigste Niveau seit Ende 2022.Ihre eigenen Ökonomen schätzen, dass der Wert bis Mitte 2027 auf 3,0% ansteigen wird. Der Endwert ist also nicht umstritten. Was also bestimmt eigentlich den Entscheidungszeitpunkt für den 21. Oktober?

Es geht um die Entscheidung.wennUndWie es dabei aussehen soll.Das ist ein anderes Tier als die Entscheidung.wo.

Die Daten sagen „Einfach“, der Kalender sagt: „Warte“.

Hier ist die Überraschung: Die Märkte sind nicht einig mit den Daten. Auf den Prediction-Märkten liegt das Ergebnis „keine Veränderung“ bei der Oktober-Sitzung bei etwa 79%. Das bedeutet, dass es eine gemeinsame Meinung gibt, dass die Bank…PauseIm Gegensatz zu den eigenen Inflationszahlen. Der Unterschied zwischen dem, was die Zahlen sagen, und den Marktpreisen ist das eigentliche Problem – und dieser Unterschied entsteht aufgrund der Daten.

Der Grund dafür, dass eine Pause wahrscheinlich ist, liegt nicht im Wirtschaftsstandort, sondern im Kalender und im Haushaltsbuch. Israels Staatsverschuldung beträgt etwa zwei Drittel des BIP – einige Schätzungen gehen sogar von 69% aus. Die jährlichen Zinszahlungen für diese Verschuldung sind eine der größten Posten im Haushalt. Der Finanzminister hat offen darauf hingewiesen, dass…Die Kosten der Darlehen sollten weiter abnehmen.Wenn der Beamte, der für die Größe der Staatsverschuldung verantwortlich ist, öffentlich die Zentralbank dazu drängt, die Schulden zu reduzieren, dann wird das nächste Handeln der Bank eher nicht als politische Entscheidung angesehen, sondern eher als eine Aussage darüber, wer die Kontrolle über die entscheidenden Instrumente hat.

Der wertvollste Besitz einer Zentralbank ist die Annahme, dass das nicht der Fall ist. Diese Annahme ermöglicht es der Bank, die Inflationserwartungen stabil zu halten – und damit kann sie die Inflation günstig bekämpfen. In einem gewöhnlichen Monat kostet eine solche Reduzierung der Wirtschaftspolitik nichts. Doch in der Woche vor den nationalen Wahlen könnte eine weitere Reduzierung als Zeichen dafür angesehen werden, dass die Bank dem Staat einen günstigeren Schuldenzahlungsaufwand bietet – kurz vor den Wahlen. Der Reputationsverlust ist also der eigentliche Preis.

Der Schekel ist die „Kraftquelle“, die es gefährlich macht.

Der zweite Grund, warum die Zeit während der Wahlwoche eine lebendige Frage ist und nicht eine vorausbestimmte Frage, ist die Währung. Das ist etwas, was ein Leser, der Israel nicht verfolgt hat, beachten muss – schließlich ist hier die Entscheidung nicht mehr abstrakt.

Der Schekel ist gegenüber dem Dollar der stärkste Wert.In mehr als 30 Jahren– Es berührte.2,80 im MaiBevor die Inflation wieder auf etwa 3,00 sinkt – das ist eine enorme Arbeit. Ein starker Schekel macht die importierten Waren günstiger. Israel importiert den Großteil seiner Energie sowie einen großen Teil seines Verbrauchs. Deshalb ist die Tatsache, dass die Inflation nur so niedrig ist, dass weiterhin Kürzungen möglich sind, sehr bedeutend.weilDer Schekel ist stark. Wenn die Kapitalströme in einer Woche unruhig werden – aufgrund der Wahlergebnisse – dann riskiert man, genau diese Stärke wieder zu verlieren.

Es gibt eine Nuance, die es wert ist besprochen zu werden. Israel hat nun einen Wert von 3,25% festgelegt, während die Federal Reserve ihn beibehält.3,50% bis 3,75%Das bedeutet, dass die kleinere Wirtschaft in Wirklichkeit…VerliererEs ist weniger als mit seinem größten Handelspartner. Normalerweise würde das die Währung ins Minus treiben – nicht dazu führen, dass sie drei Jahrzehnte lang an ihrem Niveau bleibt. Der Schekel ist jedoch stark.TrotzdemDass Israel weniger zahlt als die Vereinigten Staaten bedeutet, dass die Währung durch Inflows und einen sinkenden Risikopremium getragen wird – nicht durch das Zinssatzunterschied. Das ist eine starke Position – aber auch eine fragile eine. Sie kann durch Schwankungen in den Inflows untergraben werden. Ein Zinssenkung während der Wahlwoche ist genau das, was die Inflows auf die Probe stellt. Ein schwächerer Schekel führt zu Inflation – und Importierte Inflation ist das einzige Mittel, mit dem man solche Zinssenkungen verhindern kann.

Die Bank besitzt also ein Instrument – die Zinsänderungen – das, wenn es an der falschen Zeit verwendet wird, die Voraussetzungen für seine Anwendung gefährdet. Das ist die Struktur der Oktoberentscheidung.

Was das auf der anderen Seite des Schekels bedeutet

Keines dieser Begriffe ist ein Name auf einer US-Handelskarte. Deshalb muss die Bedeutung dieser Investitionen eher allgemein erklärt werden, anstatt direkt genannt zu werden. Die Exposition ist dreifach: der Schekel selbst, die im israelischen Markt notierte Aktien sowie…Der TA-35 hat Rekordhöhe erreicht.In diesem Jahr befinden sich die am stärksten von den Marktpreisen beeinflussten Gruppen in den Banken, der Immobilienbranche und bei den einheimischen Verbrauchern. Zudem gibt es eine umfassendere Einschätzung bezüglich der Risiken in Israel.

Für die Banken ist das Gegenziel das, was durch die Senkung der Zinsen entsteht. Niedrigere Zinsen führen dazu, dass die Nettogewinnmargen schrumpfen – also der Unterschied zwischen dem, was sie an Krediten verdienen, und dem, was sie an Einlagen erhalten. Das ist eine echte Kostenbelastung. Doch die gleiche niedrige Zinsrate, niedrige Inflation und starke Schekel-Währung führen dazu, dass die Wirtschaft mehr leihen muss und die Aktienkurse steigen. Die Bank Hapoalim, die größte Bank Israels, berichtete darüber.15% Rendite auf das Eigenkapital im zweiten QuartalDie Geschichte des Aktienmarktes und die Geschichte der Gewinnlinien sind nicht dasselbe. Die Zinssatzentscheidung ist für beide relevant. Für den Schekel ist die Entscheidung eine direkte Anzeige: Eine Senkung, die der Markt bereits erwartet hat, wird bereits berücksichtigt. Eine Senkung, die in die falsche politische Richtung geht, bedeutet den Beginn einer Devaluerung. Und eine Devaluerung führt dazu, dass die Inflation entsteht – und das ist genau das, was die Bank versucht zu verhindern.

Die ehrliche Grenze der Sache ist folgende:NiveauDie Preise sind bereits festgelegt. Ob der 21. Oktober zu einer weiteren Senkung oder einer Pause führt, ist unklar – aber 3,0% bis Mitte 2027 wird wohl die übereinstimmende Prognose sein. Die Entscheidung ist nicht ein Signal dazu, wo die Kosten für israelische Kredite landen werden. Es handelt sich vielmehr um ein Signal dafür, ob die Bank bereit ist, als unabhängige Institution wahrgenommen zu werden – gerade in einem Moment, in dem ihre Unabhängigkeit auf die Probe gestellt wird. Eine Pause würde bedeuten, dass die Bank ihre Reputation vor der Dynamik des Zyklus stellt. Eine Senkung würde bedeuten, dass die Bank, für die es vor einer Abstimmung nur noch 69 Prozent des BIP als Schuldenlast gibt, dem fiskalischen Lobbyverlangen nachgibt.

Das ist die Frage, auf die am 21. Oktober eigentlich geantwortet wird. Die einzige Zahl, die dir zeigt, wie es verlaufen ist, ist nicht die Rate – sondern der Shekel am Morgen danach.