Ions Qs Anstieg der Umsatzeinnahmen um 60 Prozent ist die Firma, die sie gekauft hat – nicht das Quantencomputing.

Die Quanten-Investoren wurden gestern mit einer hohen Zahl aufgeweckt: IonQ hat die Umsätze für das Jahr 2026 bereits erreicht.450–460 Millionen DollarDas ist etwa 60 Prozent mehr als die 280–290 Millionen Dollar, die das Unternehmen noch vor einem Monat angegeben hatte. Bevor man das als Zeichen dafür nimmt, dass der Quantenmarkt endlich eine Veränderung erfährt, sollte man überlegen, was eigentlich für diesen Anstieg verantwortlich ist – fast nichts davon betrifft den Quantencomputing-Bereich.

Der vorherige Rahmen, der am 5. August bezüglich der Gewinne des zweiten Quartals festgelegt wurde, war aus natürlichen Faktoren resultierend. Er umfasste die Quantenhardware, Software und Dienstleistungen von IonQ.Jede Beitragsleistung wurde aus der Übernahme durch SkyWater Technology ausgeschlossen.Es war noch nicht geschlossen. Die organische Förderung hat im Laufe des Jahres eigentlich nur wenig zugenommen – von…260–270 Millionen nach dem ersten QuartalNach dem zweiten Schritt beträgt das Ergebnis 280–290 Millionen – das ist etwa ein Anstieg von 7 Prozent zum Mittelpunkt.

Am 8. September veröffentlichte IonQ seine erste Zusammenfassung der Prognosen – dabei wurde SkyWater berücksichtigt. Diese einzige Zusammenfassung spiegelt im Grunde den gesamten Anstieg wider. Der Unterschied zwischen dem alten Mittelwert von 285 Millionen Dollar und dem neuen Mittelwert von 455 Millionen Dollar beträgt etwa 170 Millionen Dollar – eine Summe, die etwa dem Umsatz einer Halbleiterfabrik über fünf Monate entspricht, wenn man vom Geschäftsabschluss am 31. Juli bis zum Rest des Jahres rechnet.

A1,8 MilliardenEine Akquisition, die das Rechenproblem löst – nicht den Umsatzunterschied.

Der wichtige Punkt, auf den es ankommen sollte: SkyWater war der Lieferant von IonQ – bevor es zu einer Tochtergesellschaft von IonQ wurde. IonQ hatte einen Geschäftsvertrag mit SkyWater, in dem festgelegt war, dass SkyWater die Chips herstellen sollte. Beide Unternehmen mussten den Vertrag jedoch auflösen.Die geschätzten Unternehmensüberschüsse aus dieser alten Struktur.Die zusammengefassten Buchungen werden also nicht zweimal gezählt. Das zeigt, wie groß der eigentliche „Anstieg“ ist. Die Übernahme eines Unternehmens, für das man bereits als Lieferant gezahlt hat, verwandelt eine Kostenlinie in der Gewinn- und Verlustrechnung in konsolidierte Einnahmen. Ein Teil der 170 Millionen Dollar ist neuer Umsatz aus Drittanbietergeschäften; ein weiteres Teil entsteht durch die Umstrukturierung der Gewinn- und Verlustrechnung – die Ausgaben, die IonQ bereits hatte, werden jetzt als Einnahmen angegeben.

Diese Neuannamierung ist wichtig – schließlich hängt das von der Art der Einnahmen ab, die IonQ gerade erhalten hat. SkyWater ist eine rein US-amerikanische Gießerei mit einem Bruttomargenwert von etwa 20%. Ihr Wachstum im Jahr 2025 wurde durch den Kauf von Fab 25 positiv beeinflusst. Wenn man diesen Kauf aber ausklammert…Das Kerngeschäft von SkyWater ist im Jahresvergleich tatsächlich um 22% zurückgegangen.Die Einnahmen aus der Dienstleistung im Bereich Quantentechnologie sind hochwertig und umfassen langfristige Verträge. Die Einnahmen aus der Fertigung hingegen sind etwas anders – sie haben niedrigere Margen, sind kapitalintensiv und abhängig von den Wachstumszyklen. Ein großer Teil dieser Einnahmen stammt von der Fertigung für andere Unternehmen.

Das bedeutet nicht, dass der Kauf von SkyWater ein Fehler war. Die strategische Logik ist das eigentliche Problem. IonQ besitzt nun eine in DMEA zertifizierte US-Produktionsstätte – und sie betrachtet dies als Grund, warum sie zum „Quantenpartner“ der US-Regierung und Verteidigungskunden werden kann. Sie behauptet außerdem, dass das Besitzen dieser Produktionsstätte dazu führt, dass ihre Chips bereits ein Jahr früher verfügbar sind.200.000 QPUs bis zum funktionalen Testen im Jahr 2028Das ist eine berechtigte Theorie der vertikalen Integration – doch es handelt sich dabei auch um ein „Roadmap“-Vermögen, dessen wirtschaftliche Wirkung erst bis 2028 erkennbar sein wird. Es handelt sich dabei nicht um einen aktuellen Gewinn oder Umsatzzuwachs. Ein Schritt nach vorne im Umsatz heute bedeutet noch nichts für den Zielzeitpunkt von 2028.

Die Reaktion des Aktienkurses passt zu den Informationen. IonQ schloss das Quartal mit etwa 3,0 Milliarden Dollar an Bargeld ab. Für den Deal mit der Foundry-Gruppe beträgt der Wert etwa 2,0 Milliarden Dollar. Vor dem Eintreten der niedrigen Margen bei den Umsätzen von IonQ war das Kapital bereits ausgegeben worden. Die Aktien kletterten am Montag nach diesen Nachrichten, blieben aber immer noch etwa halb so hoch wie ihr Höchststand in den letzten 52 Wochen. Das Unternehmen verbrennt weiterhin Hunderte Millionen Dollar pro Jahr. Bei einem Preis-Nachfrage-Verhältnis von etwa sechzig im Bereich eines Unternehmens, das Geld verliert, ist der Marktwert von etwa 15 Milliarden Dollar nur eine Hoffnung auf die zukünftige Entwicklung – nicht auf die Umsatzzahlen.

Für jemanden, der versucht, die Zahlen auf dem Papier mit der Realität abzugleichen, ist die Frage, die man bei einer erhöhten Einnahme stellen muss, immer dieselbe: Wie viel davon entsteht aus neuen Geschäften, und wie viel kommt von Übernahmen? Die ehrliche Antwort ist: Die etwa 60 Prozent der Einnahmen stammen hauptsächlich aus der Gussindustrie. Der Teil des Geschäfts, der mit Quantencomputern zusammenhängt, hat sich kaum verändert. Die Zahlen auf dem Papier sind real – aber die Bedeutung, die die Investoren daraus erwarten – dass das Quantum-Geschäft selbst stark gewachsen ist – wird noch nicht bestätigt.