Investieren Sie in Unternehmen, die profitabel sind, wenn die Menschen planen. Die meisten Menschen nicht.

Ich investiere in Unternehmen, die von den Menschen profitieren, die über ihren Tod nachdenken. Nicht wirklich – ich verkaufe keine Nachlasspläne. Ich kaufe Aktien bei den Unternehmen, die das tun.

Hier ist die Zahl, die neben dieser Identität steht:56% bis 76% der Amerikaner haben kein Testament..Je nachdem, wem man fragt – eine Umfrage von Trust & Will im Jahr 2026 ergibt 56 %, während eine Umfrage von Caring.com im Jahr 2025 76 % angibt – werden zwischen drei Fünfteln und drei Vierteln der amerikanischen Erwachsenen sterben, ohne jemandem mitzuteilen, was mit ihrem Geld passiert.

Der virale Titel, der diese Forschung in Gang setzte – „Meine beste Freundin starb ohne Testament; ihre nachlässige Familie bekommt alles“ – ist kein Ausnahmefall. Es handelt sich dabei um die Normalität.

Das ist keine Geschichte über Trauer. Es handelt sich dabei um eine Geschichte über Geld, das zwischen zwei Zuständen steht: das Geld, das bereits existiert, und das Geld, das verwendet wird. Für Finanzdienstleistungsunternehmen erzielt nur der zweite Teil von diesem Geld Einnahmen.

Die Übertragung ist nicht automatisch.

Cerulli Associates, von Finanzberatern und Vermögensverwaltern häufig zitiert, prognostiziert, dass es ungefähr…Die Arbeitskräfte werden bis zum Jahr 2045 von den Babyboom-Generationen auf die jüngeren Generationen übergehen.Eine aktuellere Schätzung von Cerulli reicht diesen Zeitraum bis 2048 aus und erhöht den Gesamtwert.Es wird erwartet, dass die Millennials 46 Billionen Dollar erben werden, die Generation X 39 Billionen Dollar und die Generation Z 15 Billionen Dollar..

Die Presse nennt es den „großen Vermögensübergang“. Die Berater sehen darin eine Chance. Beides ist richtig – aber keiner der beiden erkennt die Nachteile an, die mit diesem 56%- bis 76%-Unterschied verbunden sind.

Reichtum wird erst zu Einnahmen für ein Finanzdienstleistungsunternehmen, wenn jemand sich hinsetzt, Dokumente ausfüllt, Konten eröffnet und Berater engagiert. Das passiert nicht, weil ein Babyboomer 80 Jahre alt wird. Es passiert, weil dieser Babyboomer – oder seine trauernde Familie – beschließt, aktiv zu werden. Die Daten zeigen jedoch, dass die meisten Menschen das nicht tun.

Der Pfad vom angesammten Vermögen bis zu den erzielten Einnahmen hat einen „Leck“ in seiner Konstruktion.

Was passiert, wenn niemand etwas geplant hat?

Wenn jemand stirbt ohne Testament, legt das staatliche Gesetz ein Testament für ihn fest. Das Gericht ernennt einen Verwalter. Die Erben werden nach den Vorschriften des Gesetzes bestimmt – nicht nach den Wünschen des Verstorbenen. Der Nachlass bleibt im Verfahren der Testamentsvollstreckung liegen – einem von dem Gericht überwachten Prozess.Sechs Monate bis zwei JahreUnd KostenLeicht 15.000 Dollar oder mehr, falls es zu einem Rechtsstreit kommt..

Das ist für Investoren wichtig zu verstehen – schließlich erzeugen Erbvermögen keine regelmäßigen Einnahmen für Beratungsfirmen. Es entstehen nur einmalige Rechtskosten für Erbschaftsanwälte sowie Gerichtsgebühren in den jeweiligen Bundesstaaten. Das Geld bleibt also ungenutzt und wird dann schnell an die Erben verteilt – meist auf persönlichen Bankkonten, nicht in verwalteten Portfolios.

Die Erben von ungeplanten Immobilien sind eine andere Geschichte. Eine Umfrage der Citizens Bank ergab, dass…Man glaubt, dass sie in fünf Jahren wahrscheinlich Erben werden – 55 Prozent der Millennials, 41 Prozent der Generation Z.AberUnd.

Der Mechanismus ist folgender: Die Erben, die professionelle Hilfe in Anspruch nehmen, schaffen neue Beratungsbeziehungen. Diejenigen, die das nicht tun – und das sind die meisten – lassen ihre Vermögenswerte unverwaltet. Der Wachstumsprozess der Finanzdienstleistungsbranche hängt davon ab, dass eine skeptische, überforderte Generation von Erben in engagierte Kunden umgewandelt wird. Diese Umwandlungsrate ist die verborgene Variable hinter den 84 Billionen Dollar.

Die Unternehmen, die derzeit am Markt sind

Zwei börsennotierte Unternehmen befinden sich direkt in diesem Zusammenhang:Ameriprise Financial (AMP)undNorthern Trust (NTRS)Sie sind unterschiedlich positioniert, aber beide beruhen auf derselben Grundprämisse: Die Menschen sollen vor ihrem Tod planen können, und die Erben sollen sie nach dem Tod einstellen können.

Ameriprise ist ein Unternehmen, das als Beratungsfirma für wohlhabende Kunden arbeitet. Insgesamt gibt es in der ganzen USA mehr als 10.000 Finanzberater, die von Ameriprise betreut werden. Am Ende des ersten Quartals 2026 verwaltete Ameriprise…(AUMA): Ein Anstieg von 12% im Jahresvergleich.Für das gesamte Jahr 2025 betrug der angepasste operative EPS.Um 14 Prozent im Vergleich zu 2024.Allein der Bereich „Beratung und Vermögensverwaltung“ erzielte eine anpassete Geschäftsrentabilität von 3,2 Milliarden Dollar.29,3 % Umsatzmarge vor Steuern.

Das Geschäftsmodell von Ameriprise basiert darauf, die Angst vor Planungsschwierigkeiten in dauerhafte Beziehungen zu verwandeln. Das Unternehmen verkauft explizit Dienstleistungen im Bereich Vermögensplanung, Rentenstrategien und Vermögensübergabe. Die Berater des Unternehmens erzielen dabei hohe Einkommen.1,12 Millionen Dollar Jahresumsatz pro Unternehmen.Das Unternehmen verkauft buchstäblich Lösungen für die oben beschriebene Lücke.

Northern Trust operiert auf der anderen Seite des Spektrums. Es handelt sich um einen Institutionenverwalter für Vermögensverwaltung und Treuhanddienstleistungen – ein Unternehmen, das Geld für andere Finanzinstitutionen, Pensionfonds und Familienbüros verwaltet. Für das Jahr 2025 erzielte Northern Trust Gesamtvermögen vonUnd ein Gewinnmarge für das Eigenkapital von.

Northern Trust jagt nicht einzelne Retailkunden. Sie dient vielmehr der Infrastrukturlage – den Institutionen, die die Fonds, Vermögenswerte und Stiftungen verwalten, die von Vermögensplanern geschaffen werden. Wenn eine Familie einen Fonds gründet oder eine Stiftung eine testamentarische Erbschaft erhält, sind die Systeme und Mitarbeiter von Northern Trust oft für die Verwaltung der entsprechenden Vermögenswerte zuständig.

Beide Unternehmen sind in den gleichen Bullmarkt geraten. Die Aktien von Ameriprise werden zu einem bestimmten Preis gehandelt.$552Im Vergleich zum Vorjahr ist die Rendite um 12,5% gestiegen – und in den letzten vier Monaten um etwa 25%. Northern Trust hat dabei eine deutliche Steigerung erreicht.37% bisher.Mit den Umsätzen für das zweite Quartal 2026Die Umsatzgröße ist im Vergleich zum Vorjahr um 35% gestiegen und beträgt nun 2,71 Milliarden Dollar.Der Markt berücksichtigt bereits die Hoffnungen bezüglich des Vermögensübergangs.

Die Zahlen hinter dem Aufschwung

Ameriprises Finanzmaschine verdient es, aus eigener Sicht betrachtet beachtet zu werden. Das Unternehmen erzielt etwa…8 Milliarden Dollar an freien Cashflows in den letzten zwölf MonatenWachstum von 20 Prozent pro Jahr. Es ist zurückgekehrt.Im Jahr 2025: 88% der angepassten Betriebsgewinne.– durch Dividenden und Buybacks. Der angepasste operative Return auf den Eigenkapitalwert warIm Jahr 2025– Ausgezeichnet und anhaltend.

Der Gesamtbetrag der Schulden von 191,5 Milliarden Dollar wirkt besorgniserregend – aber wenn man die Struktur betrachtet, wird das nicht so sein. Der Großteil dieser Schulden entsteht aus Versicherungs- und Rentenverträgen – also aus Verpflichtungen gegenüber den Versicherten, nicht gegenüber den Anleiheinhabern. Die Netto-Schulden betragen etwa 6,5 Milliarden Dollar – was im Vergleich zu 10,3 Milliarden Dollar an Bargeld ziemlich gering ist.

Die Frage für die Investoren ist nicht, ob Ameriprise sein Geschäftsmodell erfolgreich umsetzen kann. Die Frage ist vielmehr, ob der Wert von 84 Billionen Dollar genug ist, um diese Wachstumsentwicklung aufrechtzuerhalten – schließlich werden die Sterbefälle in den frühen 2030er Jahren immer häufiger. Oder ob der aktuelle Aufschwung bereits den besten Aspekten dieser Entwicklung berücksichtigt hat.

Das Risiko, das in der Lücke lebt

Drei Dinge könnten die Berechnungen verändern:

Das Problem mit der Konvertierungsrate.Selbst wenn es um 84 Billionen Dollar geht, erzielen Beratungsfirmen nur Einnahmen aus den Vermögenswerten, die ihnen übergeben werden. Die Daten von Citizens Bank zeigen: 83% der Menschen haben kein Vertrauen in die Berater, 29% wollen mindestens 1 Million Dollar als Erbe bekommen, bevor sie Hilfe in Anspruch nehmen. Das bedeutet, dass ein großer Teil des übergebenen Vermögens vielleicht nie in eine Beratungskonto übergeht. Robo-Berater, KI-Software (61% der Amerikaner sind offen für diese Möglichkeiten) und Ratschläge auf sozialen Medien (51% haben darauf reagiert) konkurrieren um dieselben Erben. Die Einnahmen, die durch die Vermögensübertragungen entstehen, sind eine Obergrenze – keine garantierten Beträge. Der tatsächliche Anteil, den die Berater erhalten, ist ungewiss.

Die Bewertungsfrage.Bei einem Kurs von 552 US-Dollar pro Aktie liegt Ameriprise etwa bei 14-facher Prognose-EPS-Marke. Das ist für ein Unternehmen im Finanzdienstleistungssektor nicht günstig. Die Aktie hat in den letzten vier Monaten bereits um 25% gestiegen und im Jahresvergleich um 12%. Northern Trust mit einem Kurs von etwa 185 US-Dollar hat in diesem Jahr um 37% zugelegt – nachdem es in der zweiten Quartal einen Umsatzwachstum von 35% gezeigt hat. Der Markt hat bereits eine angemessene Bewertung vorgenommen. Wenn die Situation bezüglich des Vermögensübergangs langsamer verläuft als erwartet – weil die Erben nicht aktiv werden, weil KI die Beratungsgebühren beeinträchtigt oder weil die Marktvolatilität das Asset Management-Umfang reduziert – dann haben diese Multiplikatoren Raum, zu sinken.

Der demografische Gegengewicht.McKinsey schätzt, dass der Anteil der US-Bevölkerung im Rentenalter sein wirdDie Quote steigt von 19 % im Jahr 2025 auf 22 % bis 2040.Es handelt sich dabei um die gleiche alternde Bevölkerung, die Vermögen überträgt – und es ist auch eine Bevölkerung, die mehr Gesundheitsversorgung, mehr langfristige Pflege sowie mehr Einkommensunterstützung benötigt. Der Vermögensübergang bedeutet nicht nur das Übertragen von Vermögenswerten zwischen Konten. Vielmehr wird dieses Vermögen durch die Kosten des Alterns verbraucht, wodurch der Nettogehalt für die Verwaltung des Vermögens abnimmt.

Was das für Ihre Wunschliste bedeutet

Der Übergang des Reichtums ist tatsächlich stattgefunden. Die Ausmaße sind beispiellos. Doch der Unterschied zwischen dem „Reichtum, der weitergegeben wird“, und dem „Reichtum, der von öffentlichen Finanzdienstleistungsunternehmen verwaltet wird“, ist groß und unsicher.

Ameriprise und Northern Trust sind legitime Unternehmen mit echter Dynamik – steigende Anzahl der Vermögenswerte, erweiternde Gewinnmargen sowie eine demografische Entwicklung, die noch für ein Jahrzehnt anhalten wird. Ihr Problem ist nicht die Umsetzung der Strategien – sondern dass das Optimismus des Marktes bezüglich der Vermögensübertragungen möglicherweise überwiegt den tatsächlichen Prozess, in dem ungeplante amerikanische Vermögenswerte in beratungsdienliche Vermögenswerte umgewandelt werden.

Für einen Investor, der diese Aktien nicht besitzt, stellt sich die Frage: Glauben Sie, dass die Beratungsfirmen genügend von diesen 84 Billionen Dollar erhalten werden, um die aktuellen Preise zu rechtfertigen – oder werden die 56% bis 76% der Menschen, die keine Pläne haben, den Aufschwung still halten? Die Beweise beantworten diese Frage nicht. Sie machen das Loch nur sichtbar.

Die Zahl, mit der ich angefangen habe, gilt immer noch. Ich investiere in Unternehmen, die profitieren, wenn Menschen planen. Die meisten Menschen jedoch tun das nicht.