Der Inflationsalarm ist ein kleiner Schwall – nicht eine Welle.

Hier ist das Bild, das viele Investoren diese Woche mit sich herumtragen: Die Inflationsrate steigt wieder an. Die Annahme, dass die Inflationsrate bald sinken wird, ist nicht mehr möglich. Stattdessen geht eine neue Welle von Preissteigerungen voraus. Das alles basiert auf einem einzigen Wert – und dieser Wert lügt nicht. VerbraucherpreiseDer Wert stieg um 3,4 Prozent im Vergleich zum Jahrende bis August – das war eine konstante Entwicklung wie im Juli.UndEtwas wärmer als die 3,3 Prozent, die die Ökonomen geschätzt hatten.Das Problem ist nicht der Durchschnitt. Das Problem ist, den Durchschnitt als etwas zu betrachten, als würde er alles beschreiben.

Lesen Sie die Zeile unter dem Titel.

Stellen Sie sich einen Professor vor, der einen Semesterkurs unterrichtet. 93 Prozent der Endnote entstehen aus den Aufsätzen, die über 14 Wochen hinweg geschrieben werden. 7 Prozent entstammen einer Prüfung, die am Freitag stattfindet. Der Durchschnitt der Note steigt also nur leicht an. Die Studenten werden panisch – der Kurs wird immer schwieriger. Doch die Aufsätze haben kaum etwas bewirkt: Der Durchschnitt steigt, weil die Prüfung viel wichtiger ist – und diese Prüfung ist fast nicht wertvoll. Es handelt sich dabei einfach um eine „leichte“ Steigerung im Vergleich zu allen anderen Faktoren.

Markieren Sie nun die verschiedenen Faktoren. Die „Essays“ sind die „klebenden Inflationsfaktoren“, die den tatsächlichen Lebenshaltungskosten entsprechen – Unterkunft, Dienstleistungen, Gesundheitsversorgung. Die Preise ändern sich selten, und sobald sie sich geändert haben, bleiben sie auch so. Der Energieverbrauch macht etwa sieben Prozent der Kosten aus. Der Durchschnitt der Preise ist der Verbraucherpreisindex. „Der Kurs wurde schwieriger“ – das ist das Schlagwort dieser Woche.

Führen Sie die Rechnungen durch. In dem letzten Unterrichtsfach erhielten die Aufsätze eine Punktzahl von 3 und das Quiz ebenfalls eine Punktzahl von 3 – das Durchschnittsbild war also 3,0. In diesem Schuljahr erhalten die Aufsätze immer noch eine Punktzahl von 3 – der Trend bleibt also unverändert – doch das Quiz erreicht 20 Punkte. Das neue Durchschnittsbild beträgt (93 × 3 + 7 × 20) / 100, also etwa 4,2. Ein kleiner Schwank führte dazu, dass das Durchschnittsbild um mehr als einen Punkt steigt – während 93 Prozent der Punkte unverändert blieben. Das ist also die Zusammenfassung des aktuellen Berichts in kleinem Maßstab.Die Energiepreise sind im letzten Jahr um 16,3 Prozent gestiegen. Allein der Preis für Benzin ist um 27,4 Prozent angestiegen. — Genug, um etwa ein Drittel des monatlichen Anstiegs zu ergeben.Im gesamten Index.

Es gibt einen Grund dafür, warum die Anzahl der Teilnehmer gestiegen ist. Ab Ende Februar…Die Angriffe der USA und Israels auf den Iran verursachten die größte Störung des weltweiten Ölangebots seit Erfindung dieser Technologie.; Der Preis für Brent-Rohöl liegt über 100 Dollar pro Barrel. Der Preis für ein Gallone Diesel liegt außerdem über 6 Dollar.Das ist ein Lieferungschaos im Kriegszustand – keine allgemeine Erholung der Verbraucher. Die „klebrige“ Seite des Berichts stimmt mit Ihnen überein, nicht aber mit der Panik.Die Kerninflationsrate, also die Inflationsrate ohne Berücksichtigung von Lebensmitteln und Energiekosten, fiel im August auf 2,4 Prozent – ein Rückgang gegenüber 2,5 Prozent im Vorjahr.„Shelter“ ist das schwerste Teil – und das, das seit Jahren nicht bewegt wurde. Nun kühlt es endlich bei etwa 3 Prozent.

Anhand der Zahlen, die normalerweise entscheiden, ob die Fed seine Politik ändert, sieht es so aus, als wäre es ein kleiner Aufschlag – nicht eine große Veränderung.

Die ruhige Zahl, über die niemand schreit.

Das ist der Haken – und es ist leicht zu übersehen, denn alle achten nur auf die Menge an Benzin. Die Aufsätze sind es, die die Politik bestimmen. Die Aufsätze werden immer noch mit einem Punkt mehr bewertet als das, was der Professor erwartet.Die Kerninflationsrate liegt etwa einen Prozentpunkt über dem Ziel von 2 Prozent der Federal Reserve – selbst nach Abzug der Tarifbeiträge.Das ist immer noch klein – im Bereich von0,2 bis 0,4 Punkte der KerninflationsrateDer Druck auf die Preise der Dienstleistungen durch den knappen Arbeitsmarkt sowie durch die Entwicklung der künstlichen Intelligenz spiegelt sich in derselben überfüllten Kategorie wider.

Das erklärt leise, warum.Die Federal Reserve hat die Zinssätze seit Monaten bei 3,5 bis 3,75 Prozent belassen – und zwar mit einer Abstimmung von 9 zu 3 Stimmen.Dort sahen drei Beamte, wie sie offen für eine Erhöhung der Gehälter stimmten.Der letzte Anstieg war im Jahr 2023.Die Sitzung im September findet diese Woche statt – am 15. und 16. September. Nach den erfolgreichen Verkäufen im August…Die Chancen auf den ersten Zinssprung innerhalb von drei Jahren sind auf fast 90 Prozent gestiegen.Die Zinsen für zwei Jahre an der US-Notenbank haben stark gestiegen.Der zehnjährige Ertrag liegt bei etwa 5 Prozent..

Der Markt tut also gleichzeitig zwei widersprüchliche Dinge: Einerseits betrachtet er den Energieaufruhr als etwas Einfaches, das wieder verschwinden wird – andererseits hofft er, dass der harte Kern die Zinsen weiterhin hoch halten wird. Beides kann richtig sein. Der „Splash“ geht vorbei; die erhöhte Situation bleibt jedoch bestehen.

Bringen Sie es zurück in Ihr Portfolio.

Die Analyse zeigt, dass die Zahl, vor der man Angst haben sollte, nicht das ist, was auf dem Schild an der Tankstelle angezeigt wird. Ein Anstieg des Benzinpreises aufgrund eines Krieges ist kein Grund, davon auszugehen, dass sich die gesamte Investitionsatmosphäre verändert hat. Die Zahl, die tatsächlich Ihr Geld beeinflusst, ist das „Kernverhalten“ – denn es handelt sich dabei um die Variable, auf die die Fed reagiert. Die Zinsen sind dabei der „Zeitmechanismus“, der jedes zukünftige Dollar von einem Unternehmensgewinn abzumindeln.

Genau dort liegt die Bedeutung des Portfolios. Eine höhere als langfristig anhaltende Zinsrate verringert den aktuellen Wert der in der Zukunft erzielten Gewinne – das ist genau das Profil von Aktien mit hohem Wachstumspotenzial, deren Gewinne erst später eintreffen. Für Unternehmen, die schneller Geld auszahlen, ist das weniger problematisch. Für die Produzenten der gleichen Rohstoffe, die den Schrecken verursacht haben, ist das sogar vorteilhaft. Sie müssen nichts davon handeln – sie müssen nur wissen, auf welche dieser beiden Signale sie tatsächlich reagieren, wenn sie etwas unternehmen.

Wo dieses Bild bricht/unterbricht

Zwei Warnungen vor dem Zeitpunkt, an dem Sie den Professor und die Prüfungsaufgaben zu stark belasten. Erstens: Das Wasser ist noch feucht. Die Störungen im Iran sind real – und die Kosten für diese Störungen sind nicht gering. Ein tieferer oder länger andauernder Konflikt kann aus einer einfachen Prüfung eine dauerhafte Aufgabe machen. Zweitens: Die Analogie unterschätzt, wie wichtig die Energiekosten für die tatsächlichen Budgets sind. Der CPI gibt dem Benzin nur einen geringen Anteil bei den Kosten an, doch die Armen und die Mittelschicht geben einen viel größeren Anteil ihres Einkommens für Brennstoff aus. Deshalb kann eine Anhebung der Energiekosten überall als Inflation wahrgenommen werden.

Die ehrliche Frage ist, ob der „klebrige Kern“ tatsächlich dem Hauptthema folgt – ob ein durch Kriege verursachter Anstieg der Energiepreise weiterhin in den Textilsektor einfließt, und ob eine Investitionsblase im Bereich KI-Technologien besteht.Die Preise für Computer und Videausrüstung sind um mehr als 12 Prozent gestiegen.Es beginnt, sich in Löhnen und Dienstleistungen zu spiegeln. Das ist das Szenario der „Neuen Ära“ – und es ist nicht das Szenario, das aus den aktuellen Daten hervorgeht. Es handelt sich auch nicht um eine Randfantasie: Im Januar argumentierten Wirtschaftswissenschaftler am Peterson Institute, dass Zölle, eine verringerte Einwanderung sowie eine lockere Finanzpolitik dazu beitragen könnten…Es könnte dazu führen, dass die Inflation bis Ende des Jahres über 4 Prozent steigt.Es ist die Situation, auf die man weiterhin achten muss.

Beurteilen Sie die Woche anhand eines Satzes: Es geht nicht um die Prozentwerte in den Schlagzeilen, sondern darum, ob die Kerndienste wieder an Geschwindigkeit gewinnen. Die Aufsätze entscheiden über die Note. Das Quiz ist nur Lärm in einer Fassade.