Die Inflation könnte im April auf ein drei Jahre hohes Niveau steigen, da der Ölpreiskollaps weiterhin anhält. Wird die neue Fed-Regierung dann gezwungen sein, die Zinsen erneut zu erhöhen?

Da der Konflikt im Nahen Osten weiterhin dazu führt, dass die Ölpreise steigen, und gleichzeitig der Arbeitsmarkt weiterhin stabil bleibt, wird es erwartet, dass die Inflationsrate in den USA im April erneut stark ansteigen wird. Dies stellt eine große Herausforderung für den kommenden Präsidenten der Federal Reserve, Kevin Warsh, dar.

Obwohl Warsh als eher vorsichtiger Akteur angesehen wird und damit in die Richtung handelt, die Donald Trump bevorzugt – also einer niedrigeren Inflationsrate –, sind die Erinnerungen an die unangemessene Lockerungsmaßnahmen von Jerome Powell während des Inflationsanstiegs im Jahr 2022 noch lebendig. Die Märkte mögen die Risiken heute immer noch unterschätzen. Ob der jüngste Anstieg der Inflation aufgrund des Ölpreises nur vorübergehend ist oder sich zu einem größeren systemischen Schock entwickeln könnte, der die Politik der Fed vollständig verändern könnte, bleibt eine wichtige Frage.

Laut den Prognosen wird der Bruttoinflationswert im Jahresvergleich um 3,7 Prozent steigen – das ist der höchste Wert seit fast drei Jahren. Die monatliche Inflationsrate wird hingegen voraussichtlich um 0,6 Prozent ansteigen.

Der Kern-Inflationsindex, der Lebensmittel und Energiepreise nicht berücksichtigt, wird voraussichtlich um 2,7 Prozent pro Jahr und um 0,4 Prozent monatlich steigen. Eine solche Entwicklung würde die Befürchtungen verstärken, dass die steigenden Ölpreise nicht mehr nur die Kosten für Energie beeinflussen, sondern auch die Konsumnachteile in der gesamten Wirtschaft.

Der Strategen von der Bank of America, Mark Cabana, warnt davor, dass die Märkte die Möglichkeit neuer Zinsschritte unterschätzen. Während des inflationsbedingten Anstiegs nach der Pandemie führte der Zinspolitikumfang der Fed zu einem Rückgang des S&P 500 um 25 Prozent. Ähnliche Risiken könnten wieder auftreten.

Dennoch betonte Cabana, dass alle zukünftigen Zinsschritte wohl eher geringfügig sein werden als der aggressive Zinspolitik nach dem Coronavirus. Dennoch würden risikoreiche Vermögenswerte wahrscheinlich negativ reagieren.

Laut den Daten von FedWatch setzen Händler vor allem darauf, dass die Zinssätze in diesem Jahr unverändert bleiben werden. Es besteht eine Wahrscheinlichkeit von etwa 70 Prozent, dass es keine Zinssenkungen geben wird. Gleichzeitig schätzt der Markt eine Wahrscheinlichkeit von 23 Prozent, dass es zu einer Erhöhung um 25 Basispunkte kommen wird. Der heutige Bericht über den Verbraucherpreisindex könnte weiterhin die Erwartungen bezüglich einer möglichen Zinssenkung beeinflussen.

Komponenten-Orientierung

Die Energiepreise bleiben der Haupttreiber für den Anstieg der Inflation.

Laut Daten der EIA stieg der durchschnittliche Preis für Benzin im US-Retail-Geschäft auf 4,236 US-Dollar pro Gallone im April. Das bedeutet eine Steigerung von 12 Prozent im Vergleich zum Vormonat und von 28 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Gleichzeitig stiegen die Preise für Diesel auf den Autobahnen sowie Kerosin um jeweils 54 Prozent bzw. 99 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.

Die steigenden Kosten für Transport und Brennstoffe breiten sich nun über die gesamte Lieferkette aus. Das bedeutet, dass die Wirtschaft nicht nur vor einer vorübergehenden Energiekrise steht, sondern auch vor einem umfassenderen Inflationstief – bei dem gleichzeitig die Kosten für Transport, Lagerung und Nachfüllung steigen.

Auch die Lebensmittelpreise könnten ansteigen, da die höheren Kosten für Öl und Düngemittel allmählich die Lebensmittelpreise beeinflussen werden. Obwohl der Anteil der Lebensmittelpreise im März konstant blieb, wird es voraussichtlich dazu kommen, dass die Preise für Lebensmittel im Laufe der Zeit weiter steigen.

Hohe Ölpreise wirken sich ebenfalls negativ auf die Reisetauglichkeit aus und verursachen strukturelle Belastungen im Automobilmarkt.

Unternehmen wie J.D. Power und GlobalData schätzen den durchschnittlichen Verkaufspreis von neuen Fahrzeugen in den USA im April auf 45.990 US-Dollar. Dies entspricht einer leichten Abnahme von 0,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Allerdings nehmen die Herausforderungen bezüglich der Finanzierbarkeit zu: Die Zahl der Transaktionen mit negativer Vermögensposition ist auf ein Rekordniveau von 31,3 Prozent gestiegen. Zudem betragen die durchschnittlichen monatlichen Autokredite nun 812 US-Dollar.

Der Markt für Gebrauchtwagen verliert ebenfalls an Dynamik. Der Manheim-Index zeigt an, dass die Preise für Gebrauchtwagen im April um 1,8 Prozent gegenüber dem Vormonat gestiegen sind. Allerdings sind diese Preise auch um 1,6 Prozent im Vergleich zum Vorjahresniveau gesunken.

Die Wohnungsbedingungen – das größte Element des CPI – zeigen weiterhin eine „Zweikreiswirtschaft“.

Laut dem nationalen Mietbericht von Zumper stieg der Durchschnittsmiete für eine Einzimmerwohnung in den USA im April um 0,4 Prozent gegenüber dem Vormonat auf 1.508 Dollar. Die Miete für eine Zweizimmerwohnung stieg hingegen um 0,8 Prozent auf 1.895 Dollar.

Allerdings variieren die Mietpreise je nach Region stark. In San Francisco stiegen die Mieten im Laufe des Jahres um 20 Prozent – schuld daran war die zunehmende Nutzung von Künstlicher Intelligenz, die wiederum eine weitere Aufwärtsbewegung der Immobilienpreise in der Silicon Valley verursachte. Im Gegensatz dazu fielen die Mieten in Gebieten wie Los Angeles um 4 Prozent aufgrund des Überangebots an Wohnraum.

Insgesamt wird davon ausgegangen werden, dass der bevorstehende Inflationsbericht weiterhin stark von steigenden Ölpreisen beeinflusst wird. Doch die wichtigere Frage ist, ob die steigenden Rohstoffpreise nun auch die täglichen Verbraucherkosten beeinflussen – ein Zeichen dafür, dass die Inflationsdruck möglicherweise noch viel weiter zunehmen werden.