Indiens kleine Bond-Pilot-Plattform ist nur das Fundament für eine Land-Tokenisierung in Höhe von 50 Billionen Rupien.

Auf den ersten Blick scheint das, was Indien diese Woche getan hat, so unbedeutend zu sein, dass man es ignorieren kann. Drei Unternehmen haben etwa…10,25 Milliarden Rupien – nennen Sie das 107 Millionen US-Dollar.– Unternehmensanleihen werden auf einen neuen, tokenisierten Buchhaltungssystem übertragen – auf einem Markt, in dem es ungefähr…620 Milliarden Dollar an UnternehmensschuldenEs werden bereits Handelstätigkeiten durchgeführt. Ein Pilot dieser Größe bewegt nichts. Der Anleihenmarkt wird das nicht bemerken – und kein Investor, der indische Anleihen besitzt, wird davon erfahren. Die einzige interessante Frage ist also: Warum macht Indien sich die Mühe?

Die Antwort ist nicht die Bindungen – es sind die Schienen.

Was SEBI und die RBI tatsächlich einführen, ist eine Art „Installationsmaßnahme“ – sie nennen es so.Demat 2.0Bonds, die in digitale Token umgewandelt wurden, befinden sich auf einem privaten, autorisierten Ledger. Dabei bleiben ihre bestehenden ISINs, Coupons und Laufzeiten erhalten.Es wird nicht in Rupien, sondern in der Großhandelsdigitalen Rupie der Zentralbank verwendet.. REC war der erste Emittent, der 500 Crore rupee einbrachte.Rund 60 Millionen US-Dollar – L&T führte eine ähnliche Angelegenheit mit 500 Crore Rupien durch. Die Unternehmensgruppe war klein und wurde intensiv überwacht – es handelte sich dabei um eine kontrollierte Prüfung, keine Marktöffnung.

Hier ist der Teil, der zeigt, wofür der Test eigentlich dient. Die erste Phase befasst sich nur mit der Ausstellung von Dokumenten. In den späteren Phasen will SEBI weitere Funktionen hinzufügen.Zweitverkauf und schließlich der Verkauf für den EndverbraucherMit anderen Worten: Der aktuelle Pilot ist also nur ein Rahmen für die Umsetzung dieser Strategie. Zuerst muss sichergestellt werden, dass der Buchhaltungsprozess sauber funktioniert – danach können die Investoren ihn tatsächlich nutzen.

Nun kommt das zweite Schlagzeichen – denn das ist das größte Problem, das hier auftritt. Der Bundesstaat Maharashtra – die Heimat von Mumbai – baut ein System auf, um seine Immobilien und Landflächen in Token umzuwandeln. Dieser Prozess wird durch eine vorgeschlagene Gesetzgebung unterstützt.DELTA-GesetzUnd das Ziel war es, die Situation etwas zu entschärfen.50 Billionen Rupien (566 Milliarden US-Dollar)Was der Staat als „schlummerndes Kapital“ bezeichnet, ist in Wirklichkeit die Ambition, Maharashtra zum ersten Bundesstaat Indiens zu machen. Die Beamten haben diese Ambition als großartig bezeichnet.„Tokenisierte Staatlichkeit“ – ein Teil des Aufbruchs hin zu einer Wirtschaft von 1 Billion Dollar bis 2030.Fadnavis behauptet, dass…Was im traditionellen System zwanzig Jahre dauert, kann in etwa zwei Jahre erledigt werden.Durch Tokenisierung.

Die Sequenzierung ist die Geschichte – nicht einfach nur einzelne Ereignisse. Indien hat zunächst eine kleine Eisenbahninfrastruktur geschaffen – Tokenisierte Wertpapiere, die in Geld der öffentlichen Zentralbank umgesetzt werden konnten. Jetzt strebt Indien sein größtes „wirkliches“ Vermögen an: Land. Der 107 Millionen Dollar große Anleiheprojekt wirkt zunächst wie unbedeutend – bis man ihn in das 50 Billionen Rupie große Immobilienprogramm einbezieht, das genau diese Infrastruktur benötigt. Das Projekt ist also nur eine Art Kalibrierungsschritt; Maharashtra ist der Ort, aus dem das Volumen kommen soll.

Das verändert die Frage bezüglich der Investitionen. Viel des Interesses der US-Retailer an der „Tokenisierung von realen Vermögenswerten“ hängt mit der kryptowährungsbasierten Variante zusammen: öffentliche Blockchains, Stablecoins sowie institutionelle Anbieter, die Fonds oder Staatsanleihen digitalisieren. Indien entwickelt eine andere Architektur. Seine Tokens befinden sich auf einer gesperrten Ledger, die von regulierten Institutionen kontrolliert wird. Die Tokens werden in der digitalen Währung der Zentralbank gesetzt – nicht in einem Stablecoin, der von einem privaten Unternehmen ausgegeben wird. Wenn eine Regierung ihre eigenen Grundstücke auf ihrer eigenen Infrastruktur tokenisiert und diese in ihrer eigenen Währung setzt, dann bekommt das private Stablecoin-System keinen Anteil daran. Es ist eher ein Beweis dafür, dass der Staat seine eigene Infrastruktur bauen kann und damit die größten Vermögenswerte transportieren kann.

Der digitale Rupee hat seit Jahren als stiller Antriebskraft dazu beigetragen – die RBI hat ihre Maßnahmen umgesetzt.Erster Großhandels-CBDC-Pilot Ende 2022 – zur Abwicklung von Transaktionen auf dem Sekundärmarkt bei StaatsanleihenTokenisierte Anleihen sind also jene „Schienen“, die von staatlichen Angelegenheiten bis zu Unternehmensschulden verlängert werden – und das Land in Maharashtra ist das endgültige Ziel dieser Schienen.

Um ehrlich zu sein bezüglich der Unsicherheiten: 50 Billionen Rupee sind eine Art Idealvorstellung – keine konkrete Transaktion. Der DELTA-Akt ist lediglich ein Vorschlag. Die Tokenisierung von Grundstücken auf dieser Skala wurde noch nie an einem Ort umgesetzt. Zwischen dem Pilotprojekt und einem funktionierenden Immobilienmarkt liegen Jahre der Aufräumung der Registern, rechtlichen Reformen sowie Risiken bezüglich der Abwicklung – was keine Lösung bietet. Die 10,25 Milliarden Rupee betragende Pilotstudie zeigt zwar das Mechanismus, aber nicht den Markt.

Aber die Richtung ist erkennbar. Wenn der Staat seine eigenen, zentralisierten Bankenbasierte Systeme errichtet und anschließend die größte Vermögensklasse des Landes an diese Systeme anbindet, dann ist es nicht das Token, das gewinnt – sondern vielmehr derjenige, der zwischen Indiens Vermögen und den Investoren stehen kann. Für US-Investoren, die sich mit dem Thema Tokenisierung beschäftigen, ist das eine Frage, die wichtig ist – noch bevor irgendwelche großen Zahlen angekommen sind.