Die Kontrolle der Houthi über Bab el-Mandeb ist noch keine endgültige Lösung: Die Signale deuten auf eine dauerhafte Situation hin – eine Situation, die nicht durch Eskalationen gekennzeichnet sein wird.

An demselben Freitag, an dem die jemenitischen Houthis bekanntgaben, dass sie die Insel Perim erreicht hätten – die vulkanische Insel, die den Straßenkontakt zwischen Bab el-Mandeb und anderen Meeren ermöglicht – fiel der Preis für Brent-Öl.Der Preis lag bei etwa 104,61 US-Dollar pro Barrel – ein Rückgang von etwa 3% im Tagesvergleich. Damit endet eine Serie von fünf aufeinanderfolgenden Gewinnen.Allerdings endete die Woche mit einem Anstieg von 8,7%. Diese Kombination ist das Urteil des Marktes in Miniaturform: Die größte Bedrohung durch den Konflikt führte zu einem Rückgang der Preise. Verstehen Sie, warum, dann wissen Sie, was Sie tun müssen, wenn Sie eine lange Position im Sektor für Rohstoffe oder Tanker haben.

Für den Besitzer des Schlosses geht der Instinkt in die andere Richtung. Die Houthis haben eine Woche lang versucht, den „Chokepoint“ zu schließen – also den Punkt, durch den ein großer Teil der weltweiten Seefracht mit Rohöl transportiert wird.Es wurde Mocha besetzt – eine Hafenstadt am Roten Meer, etwa 80 km von der Meerenge entfernt.Sie erreichten Perim, ließen die letzten Inseln, die sie noch nicht in ihrer Hand hatten – die Große und Kleine Hanish – fallen, und drangen bis nach Dhubab vor. Ein Beamter der international anerkannten Regierung Jemens gab dies mit ungewöhnlicher Offenheit zu: Alles, was an der westlichen Küste unter seiner Kontrolle war, war gefallen.

Doch die Worte der Houthis selbst waren eine Erklärung dafür, was sie nicht getan hatten. Ihr militärischer Sprecher, Yahya Saree, sagte:Die Navigation blieb für alle Schiffe sicher – außer für saudische Schiffe, die davon ausgeschlossen blieben.Und sie betrachteten die Verbotsmaßnahmen als eine Art Verhandlung – „Blockade für Blockade und Eskalation für Eskalation“. Diese Maßnahmen könnten rückgängig gemacht werden, falls Riad seine eigene Blockade gegen Jemen aufhebt. Das ist ein Ausdruck von Zwangsmitteln, nicht aber ein Befehl an die Hafenbehörden. Die Kontrolle der Küste und das Schließen des Meeresweges sind zwei verschiedene Aufgaben. Die erste erfordert Artillerie; die zweite erfordert die Bereitschaft und die Mittel, um eine globale Handelsflotte zu blockieren. Die Gruppe gab zu, dass sie außerhalb Saudi-Arabiens keine solchen Maßnahmen ergreift.

Die Beweise bezüglich des Wassers stimmen überein. Die Aufzeichnungen von Kpler zeigen, dass saudische Rohöl über die Meerenge transportiert wurde.Nach den Angriffen im Juli auf zwei saudische Tanker – ENCELIA und LAYLA – wurden sie grob in zwei Teile geteilt.– Von einem wöchentlichen Durchschnitt von etwa 3 Millionen Barrel pro Tag auf weniger als 1,5 Millionen Barrel pro Tag – während der Lieferkette weiterhin keine Unterbrechung der Lieferungen stattfand. Seitdem ist die Situation zwischen diesen beiden Extremen schwankend gewesen: am schlimmsten Tag…Nur elf Warenfahrzeuge haben die Strecke überquert.AberZwei saudische Tankschiffe sind an einem Augustwochenende entkommen.Und an einem anderen Punkt…Sechs leere saudische Tanker umrundeten Afrika.Anstatt sich an die engen Wege zu binden – die Umleitung ist zwar real und kostspielig, aber sie ist auch selektiv. Die Besitzer der Tanker setzen Preise fest; sie haben jedoch keine Preise für den Schließungsprozess festgelegt.

Das entscheidende Signal wäre militärisch – und bisher ist die Antwort ein klares „Nein“. Der Kronprinz von Saudi-Arabien hat das Weiße Haus zweimal kontaktiert.Es wurde versucht, direkte Streiks gegen die Houthis zu erreichen – doch jedes Mal wurde dieser Vorschlag abgelehnt.Washington bietet stattdessen Informationsunterstützung und Beratungen an, anstatt eine aktive Kampagne durchzuführen. Zudem wurde der Leiter des Zentralkommandos nach Riad geschickt. Riads Reaktion war gezielt – sie traf den Flughafen von Mocha, ohne dass Schäden gemeldet wurden. Es handelte sich also nicht um einen allgemeinen Luftkrieg. Die beiden Mächte, die die Mittel haben, die Straße wieder zu öffnen, haben beschlossen, ihre Ressourcen nicht darauf zu verwenden. Das ist der stärkste Beweis dafür, dass „Vollständige Kontrolle“ eher als Propaganda zur Eskalation verstanden wird, anstatt als wirklich umgesetzte Maßnahme.

Es lohnt sich, über die Schlagzeilen hinauszublicken – denn das wichtigste Ereignis der Woche geschah Hunderte von Meilen nördlich davon. Der Ost-West-Pipel in Saudi-Arabien ist eine Lösung, mit der etwa 5 Millionen Barrel pro Tag vom Golfstrand zum Hafen von Yanbu im Roten Meer transportiert werden können – ohne dass der Hormuz-Kanal benutzt werden muss, den der Iran offiziell blockiert hat.Es wurde von Drohnen getroffen und war vorübergehend stillgelegt.Amerikanische Beamte führten die Projektile auf den Irak zurück – auf Milizen in der Provinz Maysan. Es wurden neun Brände gemeldet, doch die Beamten waren der Ansicht, dass sechs davon eher aufgrund von Notfallbränden entstanden waren, und nicht aufgrund von Schäden am Hauptleitungsrohr. Dennoch wurden Pumpenstationen beschädigt, und der Zeitplan für die Reparaturen ist unklar. Das Problem liegt in der Struktur: Die Geoeconomie des Krieges hat die saudischen Exporte durch zwei einzige Ausfälle geleitet – einen Leitungsrohr und eine Meerenge. Die Neuheit dieser Woche war, dass derjenige Ort, der tatsächlich beschädigt wurde, ein iranischer Stellvertreter war.

Ist das eine weitere Front, die eröffnet wird? Noch nicht. Der Drohnenflugzeug fand wieder Zutritt auf irakisches Gebiet. Doch der Irak lehnte den Kommandanten dieser Einheit in der Provinz Maysan ab, nachdem die Herkunft des Flugzeugs bestätigt wurde. Riad hielt sich aus, teilweise auf Bitten von Bagdad – es handelte sich dabei um eine Art Kontrolleaktion, keine Eröffnung einer neuen Kampfzone. Die Grenze Shalamcheh gilt manchmal als „zweite Schuhsohle“ – sie ist eine Handelsgrenze zwischen Iran und Irak.Im April wurde es geschlossen, nachdem bei Streiks ein irakischer Bürger getötet wurde. Im späten Juli wurde es erneut getroffen – bei einem US-Luftangriff wurden mindestens zwei Menschen getötet.Es handelt sich dabei um eine Überreste der früheren Kriegsphase – keine neue Eskalation. Die zweite Achse ist real und gefährlich, denn sie bedroht den eigentlichen Weg, auf dem die saudische Exportstrategie jetzt beruht. Doch wenn man es als weitere „dritte Front“ bezeichnet, dann wird eine irakische Kontrolloperation mit einer regionale Ausbreitung verwechselt.

Alles in allem führt das wieder zum ursprünglichen Einsatz des Investors. Der „Closure Premium“ ist nur so lange anhaltend, wie die Situation besteht – er bleibt bestehen, solange die Überwege wenig sind, der Pipelineverkehr nicht stattfindet und niemand bereit ist, sich für die Straße zu engagieren. Er nimmt ab, wenn die Transportmittel wieder über die Straße fahren, die Ost-West-Verbindung wieder in Betrieb geht und der Preis von Brent wieder auf die Mitte der 80er Jahre zurückkehrt – wie Goldman Sachs es tut.Die Prognose für das Jahr 2026 steigt auf durchschnittlich auf 85 Dollar pro Barrel aufgrund der Störungen an der Hormuz-Pipeline.Es wird als geopolitische Norm angesehen. Der fallende Preis am Freitag zeigt dem Markt, welcher dieser Futures-Preis wohl näher ist. Die Houthis könnten die Inseln besitzen. Niemand hat bisher bezahlt – durch Tanker, die umgeleitet wurden oder durch Raketen, die abgefeuert wurden – für das Recht, den Stromkanal zu schließen.