Das Haus könnte die andere Seite Ihres „Ja“ sein – und die CFTC hat gerade vorgeschlagen, das zu stoppen.

Wenn man einen Vorhersagevertrag kauft, muss jemand die andere Seite übernehmen. Auf mehreren der schnell wachsenden Börsen gehört dieser „Jemand“ selbst zur Börsenfirma – der „Richter“ tritt also in derselben Arena auf, die er regelt.Am 30. Juli 2026 schlug die CFTC eine Regelung vor.Das würde den größten Teil dieser Regelung beenden – und es kommt mit einer Uhr.Die Kommentare müssen bis zum 5. Oktober eingereicht werden..

Wenn man die Strukturänderung in einer einzigen Transaktion umsetzt, versteht man, warum die Agentur sich dafür interessiert. Man zahlt 60 Cent für eine „Ja“-Anteilsschaft, die zu 1 Dollar wert ist, falls das Ergebnis positiv ist. Mit einem Einsatz von 100 Dollar kauft man etwa 167 Dollar an Verträgen. Wenn der Kurs richtig ist, erhält man etwa 167 Dollar als Gewinn – oder null, falls das Ergebnis entgegengesetzt ist. Auf jeden Fall hat jemand die Rolle des Gegenpartners. Die vorgeschlagene Regelung besagt, ob dieser Gegenpartner dasselbe Unternehmen sein kann, das den Markt betreibt, auf dem man handelt.

Die Regelung lautet:Neue Kommissionen-Regelung 38.852Es geht dabei um diejenigen „Affiliaten-Handelsfirmen“, wie sie von der CFTC genannt werden – eine Struktur, die laut der Behörde in den Predictive Markets üblich geworden ist. Die Regelung würde in der Regel es verbieten, dass ein bestimmtes Vertragsmarkt es einer Affiliaten-Handelsfirma erlaubt, auf ihren eigenen Märkten zu handeln. Es gibt jedoch eine Ausnahme: Die Affiliaten-Handelsfirma kann weiterhin am Markt teilnehmen, aber nur als Teilnehmerin des Marktes selbst.Ehrliche MarktmaklerUnd nur unter Bedingungen, die dazu dienen, die „Kante“ des Hauses zu entfernen.

Hier ist der Teil, den man besonders hervorheben sollte – denn es handelt sich dabei um den wirtschaftlichen Wendepunkt. Ein Marktnehmer muss weiterhin…Kontinuierliche, beidseitige Zitate– Es wird sowohl „Ja“ als auch „Nein“ gleichzeitig angegeben – dadurch erhält es den Bid-Ask-Spread bei jeder Transaktion, unabhängig davon, was im Event passiert. Laut der Vorschläge werden die Aufträge der Affiliates auch zuletzt auf jedem Preisniveau ausgeführt, auch wenn sie zuerst eingereicht wurden. Dabei ist es verboten…Richtungsgebundener proprietärer HandelDie Tochtergesellschaft muss außerdem unter unabhängiger Überwachung durch Dritte arbeiten, eine jährliche Einhaltungsbescheinigung vorlegen, getrennte Systeme, Mitarbeiter und Büroflächen vom Handelssitz haben – und ihre Anwesenheit den Kunden vor jeder Handelssitzung mitteilen. Einfach ausgedrückt: Die Tochtergesellschaft darf die Gebühren einsammeln, aber nicht die Entscheidung über das Ergebnis treffen.

Die CFTC betrachtet den Handel mit Tochtergesellschaften als eine Art von Handel.Die schwersten KonflikteDenn jede Transaktion macht den Partner des Exchanges zum Gegenparteien der nicht-partnerschaftlich verbundenen Teilnehmer – dadurch werden die Aufgaben bezüglich Durchsetzung, Margin und Überwachung gegen die kommerziellen Interessen der eigenen Profite eingesetzt. Das ist dasselbe Problem, das auch die Retail-Investoren bereits kennen: FTX – wo ein Partnerhandel mit dem Exchange verknüpft war. Der Partnerhandel ist für mindestens einen Branchenführer „besser“ als das unabhängige Modell. Die Behörde identifiziert…Mehr als ein Dutzend Prediction-Marktplätze mit verbundenen HandelsfirmenDazu gehören auch Kalshi – dessen Handel und Trading-System denselben Vater hat – sowie Firmen wie Novig und Crypto.com. Außerdem gibt es noch DraftKings, das angekündigt hat, auf der Weltbühne eine führende Marktmaklerfirma zu werden.

Hier erhält der Artikel einen ehrlichen Gegenbeweis – und der Leser sollte diese Beweise abwägen. Die Diskussionen zeigen, dass die interne Sicherheitsmaßnahmen bereits dazu dienen, Missbrauch zu verhindern. Zudem sind die Affiliates-Abteilungen die wichtigste Quelle für Liquidität auf schwachen Märkten. Wenn die endgültige Regelung streng ausgelegt wird, könnte dadurch genau die Liquidität, die die Aktienmärkte handelbar macht, weggeleitet werden. Die Regulierungsbehörden selbst erkennen, dass diese Strukturen tatsächlich Vorteile bringen. Und nichts ist endgültig: Der Vorschlag steht weiterhin zur öffentlichen Kritik bis zum 5. Oktober. Die CFTC stellt zahlreiche Fragen bezüglich der Grenzen, sodass die Betreiber den nächsten Monat damit verbringen werden, für eine mildere Regelung zu argumentieren.

Die größte wirtschaftliche Asymmetrie wirkt in die andere Richtung – und es lohnt sich, sie genau zu benennen, denn es handelt sich dabei um eine „stille“ Asymmetrie. Der größte Anbieter im Bereich des Krypto-Marktes ist Polymarket. Seine Hauptplattform wird auf einer Offshore-Börse betrieben.Nicht unter die Vorschriften der CFTC fallen.Es wurde eine Entscheidung getroffen.1,4 Millionen US-Dollar an Maßnahmen der CFTC im Jahr 2022Es wurden unregistrierte Event-Märkte übernommen, und später wurde eine kleine, in den USA registrierte Unternehmung erworben. Die schwerwiegendsten Auswirkungen treten dabei auf den in den USA registrierten Plattformen wie Kalshi ein – nicht auf Polymarket’s Offshore-System. Die Regeln, über die Sie lesen, sind also nicht für den gesamten Sektor gleich. Es handelt sich um gezielte Hindernisse für die regulierten Seiten des Marktes. Die Seite mit klaren Regulierungsmechanismen wird dann diejenige sein, die ihre Struktur anpassen oder beweisen muss, dass ihre Vorgaben erfüllt werden können.

Die Nachteile für alle, die hier handeln oder investieren, sind klar – und die Risiken sind real. Wenn das Büro, an dem Sie tätig sind, keine echte zweigeschlechtliche Marktstelle ist, dann kann seine Fähigkeit, Ihre Partnerin zu sein, verschwinden – mit all der Liquidität, die damit entsteht, und den zusätzlichen Kosten, die Sie tragen müssen. Und wenn Sie auf die Unternehmen setzen, die auf dieses Modell setzen, dann ist die Kommentarfrist vom 5. Oktober der erste Checkpoint auf einem regulatorischen Weg, der entweder zu einer endgültigen Regelung führt oder zu einer Strukturelle Auflösung. Die Zeit ist nicht abstrakt – Sie haben etwa einen Monat, bevor die Antwort der Öffentlichkeit dazu formuliert wird. Die beiden Aspekte dieser Antwort – Liquidität vs. Fairness – werden dabei so bewertet, als könnten sie jeweils gewinnen. Das ist genau das Typische, was man beobachten sollte – mit einem bestimmten Datum im Hintergrund.