Die Anzahl der Schiffe in Hormuz – hinter dem Transport von 100 Millionen Dollar an Rohöl

Auf einem Newsfeed am Wochenende sah das wie eine Art Datenhinweis aus: Der Schiffsverkehr durch die Hormuz-Straße liegt immer noch unter dem zehntägigen Durchschnitt. Wenn man es als Anzahl der Schiffe interpretiert, ist das nur unnötiges Geplapper. Wenn man es jedoch als Anzahl für die wichtigste Energiequelle der Welt betrachtet, dann ist das der direkteste Indikator dafür, dass diese „Energie-Portale“ weiterhin geschlossen sind – deshalb liegt der Preis für Rohöl wieder über 100 Dollar pro Barrel und der amerikanische Dieselpreis hat einen neuen Rekord erreicht.

Die Größe der Lücke ist das Wesentliche. Eine Meerenge, die normalerweise bewegt wird…Rund 125 große Handelsschiffe pro TagEtwa ein Fünftel des weltweiten täglichen Angebots an Rohöl und LNG liegt in den einstelligen Zahlen. Am 8. September gab es…Sechs Transporte gegenüber einer zehtägigen Durchschnittsanzahl von etwa zwölf.; Eine Woche zuvor waren vier gegen fünfzehn.Wichtig ist, dass die zehtägige Durchschnittswerte selbst gesunken sind. Niemand tut so, als wäre alles wieder normal.

Ein „Chokepoint“, der nicht wieder geöffnet werden kann.

Am 28. Februar wurde die Meerenge zu einem Kriegsfeld. Dabei führten US- und israelische Angriffe auf den Iran dazu, dass eine de facto Blockade eintrat.Versicherungsprämien für KrieisicherheitFür die Überfahrten im Golfraum war es normalerweise nur ein kleiner Fehler bei der Berechnung – doch dieser Fehler konnte bis zu mehreren Prozent des Wertes des Schiffskörpers ausmachen. Das entspricht im Grunde einem Abgabenschuldensatz, der pro Reise in Millionen von Dollar gemessen wird. Dadurch wurden die meisten Schiffsbesitzer davon abgehalten, diese Überfahrten zu nutzen. Im April wurde die Überfahrt kurz wieder erlaubt, doch dann wurde sie wieder geschlossen.

Dann, Mitte Juni, schien es so, als hätten die USA und der Iran einen Friedensvertrag ausgehandelt. Für eine Weile funktionierte das „Therapieverfahren“ – doch dann kam wieder Unruhe hinzu.Brent fiel unter 80 Dollar.Und der Verkehr kehrte wieder auf das Niveau vor dem Krieg zurück. Dieser Wert dient als Referenzpunkt für alles danach.Das 60-tägige Memorandum wurde gegen Mitte August abgelaufen.Die Feindseligkeiten haben wieder angefangen – Die Huthi-Truppen eroberten den Hafen von Mocha in Jemen. Der Iran behauptet, dass er hier das Sagen hat.Angriffe auf zehn Schiffe in der Nähe des MeersündernsDie USA griffen iranische Tanker an und setzten eine Blockade gegen die mit dem Iran verbundenen Schifffahrtsaktivitäten durch – dadurch sank der Verkehr wieder.Der Chefökonom von Rystad Energy erwartet, dass die Flüsse „sehr niedrig bleiben werden bis November“.Es fehlt eine dauerhafte Vereinbarung.

Der Markt hat die Nachteile bereits berücksichtigt.Am 11. September lagen die Preise für Brent bei etwa 108 US-Dollar und für WTI bei etwa 103 US-Dollar.Beide Indikatoren zeigten eine positive Entwicklung – sie lagen über 100 Dollar pro Woche für das erste Mal seit dem Frühjahr. Das bedeutet einen Anstieg von etwa 13% innerhalb einer Woche. Besonders aussagekräftig ist der Dieselpreis: Der nationale Durchschnitt in den USA liegt…Es wurde zum ersten Mal eine Preis von 6 Dollar pro Gallone erreicht.Es gibt niedrige saisonale Bestände – schließlich fließen die Produkte aus dem Golfregion noch nicht richtig.

Wer wird eigentlich bezahlt, während die Tür geschlossen ist?

Jeder Anstieg des Rohstoffpreises führt dazu, dass fast alle Energieaktien zusammen umfallen – das ist ein gemeinsamer Makrofaktor, keine Anzeichen für eine Kettenreaktion. Der besondere Vorteil ist die Differenz zwischen dem Preis eines Barrels und dem Preis, zu dem das Material verkauft wird. Deshalb haben drei Aktien, die mit Öl verbunden sind, im Jahr 2026 sehr unterschiedlich gehandelt: Die Tankerkäuferin Frontline legte bisher etwa 125% zu, die Raffinerie Valero etwa 140%, während der integrierte Konzern ExxonMobil etwa 38% zu.

Jeder verdient durch unterschiedliche Mechanismen. Die Besitzer von Tankern, die bereit sind, die Gebühren nach dem Risiko der Kriegshandlungen zu berechnen – Frontline erzielte im zweiten Quartal das beste Ergebnis aller Zeiten.Es wurden sehr hohe Preise für die Transportmittel gemeldet – etwa 153.000 Dollar pro Tag.Die Raffinerien, die mit voller Kraft arbeiten, erzielen einen höheren Preis für Dieselkraftstoff – im September war dieser Preis höher als der Preis für Rohöl.US-Aktien erreichen historisch niedrige saisonale NiveausDie integrierten Majors verwischen die beiden Ebenen – dadurch wird keine volle Form des „Spike“ erhalten.

Hier ist der Verstärker – und das ist wichtig: Die Lagerbestände an Diesel in den USA liegen auf Rekordtiefen. Die Bestände an Diesel an der Ostküste sind ebenfalls auf einem historischen Tiefstand. Die Raffinerien sind bereits bis zum Maximum ausgelastet.OPEC+ hat die geplante Steigerung der Produktion ausgesetzt und die Anhebungen auf mindestens 2027 verschoben.Es gibt keine schnelle Quelle für Ersatzmaterialien. Der stärkste „Firewall“ ist die Nachfrage selbst.OPEC hat die Prognosen für das Wachstum der weltweiten Ölnachfrage in fünf aufeinanderfolgenden Quartalen gesenkt.Und wenn die chinesischen Kaufaktivitäten weiter abnehmen, dann verliert der Preisvorteil – und somit auch das gesamte Gewinnpotenzial – seine Grundlage.

Der Markt hat bereits die Preise für das „Fade“ festgelegt.

Hier wird es unangenehm für die Märkte. Die Märkte glauben nicht, dass der Gewinn langfristig anhaltend sein wird. In den Bewertungen wurde dies deutlich gezeigt. Die Aktienkurse liegen bei etwa 7-mal den durchschnittlichen Erträgen in der Vergangenheit – aber etwa 49-mal den zukünftigen Erträgen. Die Märkte erwarten, dass die heutigen Spitzenzinsen um etwa 85 Prozent fallen werden. Valero liegt bei etwa 16-mal den durchschnittlichen Erträgen in der Vergangenheit – aber etwa 480-mal den zukünftigen Erträgen. Das bedeutet, dass der durch die Krisen verursachte Gewinn fast vollständig verschwindet. Exxon hingegen liegt bei etwa 21-mal den durchschnittlichen Erträgen in der Vergangenheit und 23-mal den zukünftigen Erträgen: Kein Gewinn wird gebildet, keine Risiken werden übernommen.

Lesen Sie das richtig. Das Geld, das durch die Ölpreise entsteht, ist größtenteils bereits verdient worden. Wer Frontline oder Valero zu diesen Preisen kauft, kauft Aktien, deren Preis bereits die Auswirkungen der Krise berücksichtigt – also einen Preis, der bereits mit dem Zusammenbruch des Ölmarktes verbunden ist. Die eigentliche Frage ist nicht, ob die Ölpreise hoch sind, sondern wie lange dieser „Schlüsselpunkt“ weiterhin geschlossen bleibt.

Das ist ein Wertverhältnis bezüglich der Haltbarkeit – und die „Uhr“ dieses Wertes ist genau die Zahl im Schlagzeichen. Die Kette der Probleme – hohe Rohstoffpreise, Rekordwerte für Diesel, Kriegsrisiken bei Tankern – bleibt bestehen, solange die täglichen Transporte unter zehn Tagen durchschnittlich nur in den Einzelzahlen liegen. Die Situation ändert sich jedoch, sobald die Zahlen wieder über zwei Zehner steigen – dann sinkt der Prämiewert wieder.

Die Anzahl der Schiffe ist schnell und umkehrbar – man kann den Tag festlegen, an dem ein Rakete einen Tanker trifft, und den Tag wieder zurückholen, an dem ein Vertrag unterzeichnet wird. Für die meisten Investoren bedeutet das praktisch gesehen eher einfacher: Man besitzt bereits die Energiewerte dieser Situation in jedem Indexfonds. Es gibt also keinen Grund, auf bestimmte Unternehmen zu setzen, deren Kurse bereits festgelegt sind. Wenn man diejenigen Unternehmen behält, die nicht ausgeweitet wurden, sollte man auf die Anzahl der Transaktionen achten – nicht auf den Rohpreis. Das ist der entscheidende Indikator. Die Ansicht von Rystad November ist dazu da, daran zu erinnern, dass die „Säuberung“ – und nicht die Krise – das nächste Ereignis ist, dessen Preis der Markt berücksichtigen muss.