Der verborgene Preis hinter „Diversifizieren ohne Verkauf“: Eine Steuerregel, über die niemand spricht

Das Seltsamste an dem Konto der Vermögensverwaltung ist folgendes – und das finden Sie nicht in irgendeiner Marketingberatung: Das Produkt, das dazu da ist, einem Techno-Millionär eine vielfältige Auswahl an öffentlichen Aktien zu bieten, ist…Rechtlich vorgeschriebenMan muss etwa ein Fünftel seines Vermögens in illiquide Privatimmobilien investieren – Wohngebäude, Industrieimmobilien, Data Centers. Dazu muss man auch Geld leihen, um diese Immobilien finanzieren zu können. Wenn das nicht geschieht, dann wird die ganze Steuerstrategie scheitern.

Das ist seltsam. Aber bevor ich es erkläre: Ein Handelsfonds – manchmal auch als Swap-Fonds bezeichnet – ist eine private Partnerschaft, die es einem Personen ermöglicht, eine große, niedrigkostenbasierte Position in einem Aktienpaket zu halten – zum Beispiel Nvidia, das um 1.000 % gestiegen ist, oder eine Menge Apple-RSUs. Dabei kann diese Person diese Aktien an einen Pool abgeben und im Gegenzug ein Anteil an einer diversifizierten Sammlung von Aktien erhalten, an der alle anderen ebenfalls mitgewirkt haben. Man trägt dazu bei, ohne etwas zu verkaufen.Laut Abschnitt 721 des Steuergesetzes erkennen Sie keine Gewinne.Ihr altes Kostenbasis wird einfach weiterhin in Ihren Partnerschaftsanteil einbezogen. Der Zweck ist es, das Risiko des Einzelaktienportfolios zu vermeiden – ohne dass man die Kosten für den Kapitalertrag tragen muss, die durch einen Verkauf entstehen würden.

Die Klassifizierungsgrenze, die das Ganze umhüllt.

Warum also Immobilien? Weil es sich um die „Investitionsgesellschaft“-Testung der Finanzbehörden handelt. Die Steuervergünstigung, die es ermöglicht, Aktien, die einen höheren Wert haben, steuerfrei hinzuzufügen – gemäß Abschnitt 721 – endet, wenn die Partnerschaft, in die diese Aktien eingesetzt werden, als Investitionsgesellschaft angesehen wird. Historisch gesehen ist ein Fonds, der…HauptsächlichDie Investitionen in Aktien und Wertpapiere sind für diese Zwecke eine Investmentgesellschaft. Doch ein Fonds, der solche Investitionen verwaltet…Mindestens 20 Prozent seiner Vermögenswerte sind qualifizierte illiquide Vermögenswerte.Der klassische Beispielfall ist das Immobiliengeschäft – doch das ist nicht der Fall. Deshalb muss jedes Handelsfondskonto diesen 20-prozentigen Anteil an nichtöffentlichen Vermögenswerten halten. Dies geschieht einfach, um auf der richtigen Seite der Klassifizierungslinie zu bleiben und die Verzögerung des Geldes beizubehalten.

Hier ist der Teil, der tatsächlich Geld kostet. Wenn der Fonds beispielsweise 1 Dollar an gezeichneten Wertpapieren pro 1 Dollar Nettoaktivwert besitzt, kann er nicht plötzlich ein Fünftel des Immobilienportfolios halten, ohne diese Immobilien zu kaufen – und er möchte die Wertpapiere auch nicht verkaufen, um dafür Geld zu verdienen. Deshalb leiht er sich Geld aus.Rund 25 Prozent des Wertes der eingebrachten WertpapiereUm die Immobilienfinanzierung zu ermöglichen: Diese Hebelwirkung ist in Ordnung – solange die Immobilien einen höheren Ertrag liefern als die Kreditkosten. Wenn das nicht der Fall ist, geht der Unterschied leise von allen aus. Die „kostenlose“ Diversifikationsmaschine ist im Grunde eine Immobilienfonds mit geringem Hebel, der nur eine Fassade einer Nasdaq-Immobilienfirma vorweist.

Die Sperrung ist eine steuerliche Regelung – keine Geschäftsentscheidung.

Jetzt die Titelpreise: Die siebenjährige Laufzeit. Interessant ist, dass sieben Jahre keine Entscheidung der Fondsmanager ist, um die Abwanderung der Anleger zu verhindern – es handelt sich dabei um eine steuerliche Regelung.In sieben Jahren wird der Partner auftauchen – dann erkennt man den Gewinn.Die Sperre existiert also dazu, die von allen geschätzten Aktien für eine ausreichende Zeit aufrechtzuerhalten – damit niemand den Auslöser für andere verursacht.

Nach sieben Jahren erhalten Sie das, was Sie verdienen – Sie erhalten Ihren Anteil an dem gesamten „Korb“, Ihre alte Grundausstattung wird darin aufgeteilt. Es gibt keine Verkäufe, keine Steuerpflichtige Ereignisse. Die Verzögerung ist das gesamte Prinzip. Es ist wichtig zu betonen, dass es sich um einen Austauschfonds handelt.VerzögertDie Steuer – sie kann das nicht auslöschen. Die Rechnung wird fällig, wenn man die diversen Aktien schließlich verkauft und damit wieder Geld bekommt. Es gibt nur eine Ausnahme: Man kann die Anteile an der Partnerschaft bis zum eigenen Tod behalten, und die Erben erhalten sie dann.Eine erhöhte Basis, die den abgezogenen Gewinn vollständig eliminieren kann..

Der eigentliche Preis ist nicht die Beschlagnahme.

Und genau hier wird die Buchführung ehrlich. Die siebenjährige Laufzeit ist der sichtbare Preis – aber es handelt sich dabei um den günstigsten Preis überhaupt. Es gibt außerdem eine echte Belastung: die 20%-leverage-Immobilienfinanzierung – dabei steigen die Kosten des Darlehens ständig an.Eine Rendite von 4–5 Prozent für Immobilien.Die Verwaltungskosten, die die neueren Anbieter berechnen – ungefähr so.0,4 %–0,95 % pro JahrAber historisch gesehen waren die Werte viel höher. Das subtile Problem ist, dass Ihre „diverse“ Anlagebasis nur so diversifiziert ist wie die Personen, die dazu beigetragen haben. Im Moment sind die in Technologie orientierten Nasdaq-Style-Fonds so konzentriert, dass man eine einzige Aktie wie Nvidia oder Apple handeln kann – aber in Wirklichkeit handelt man eher mit einem bestimmten Sektor.

Die ehrliche Darstellung der Entscheidung ist eine Vergleichsmethode – nicht eine Liste von Funktionen. Die Alternative ist, zu verkaufen und den Gewinn zu erhalten.23,8 % auf föderaler Ebene, bevor die Steuer für den Staat und die Netto-Investitionserträge anfallen.Mehr in Kalifornien oder Massachusetts – und kaufen Sie einen breiten Index-ETF, den Sie kontrollieren können, mit voller Liquidität. Der Exchange-Fund behält 100% des vorsteuerabzugsfreien Wertes bei, gibt Ihnen aber das Geld für sieben Jahre an ein geschlossenes, leichtgewichtiges Pool mit Gebühren weiter. Berater, die dies analysieren, kommen zu dem Ergebnis, dass eine moderate, anhaltende Unterperformance stattfindet – in der Größenordnung von…Zwei Prozentpunkte pro JahrDie kumulierte Belastung durch Gebühren, Hebeln und die komprimierte Welt kann den gesamten Wert der Verzögerung der Steuern vernichten. Der Fonds gewinnt für diejenigen, die sicher sind, dass sie das Geld in sieben Jahre nicht brauchen werden – und die besonders von dieser Verzögerung profitieren. Der Fonds verliert hingegen für diejenigen, deren Steuerlast gering ist oder die das Kapital vor dem Zeitpunkt, an dem es zur Verfügung steht, benötigen könnten. Es gibt keine Magie – nur einen Handel.

Für einen Leser, der das nie erleben wird…$100,000Mindestens 1 Million Dollar – oder die Anforderungen für akreditierte/qualifizierte Käufer – sind dabei entscheidend. Das Wichtigste ist nicht das Produkt selbst, sondern die Art und Weise, wie es verkauft wird. Jede Version von „ Diversifikation ohne Verkauf“ – also diese „Verpackung“ oder die „Equity-„Kragen“, die Wall Street an dieselben Kunden verkauft – ist ein Ort, an dem jemand eine Steuerlösung gefunden hat, auf der er stehen kann. Der Preis dafür wird in Liquidität, Hebeln und versteckten Vorteilen bezahlt. Immer wenn ein Artikel verspricht, dass man steuerfrei aussteigen kann, ist die wichtige Frage nicht, ob die Verzögerung tatsächlich möglich ist. Die wichtige Frage ist: Was musste man leihen, und wie lange muss man dort bleiben, um das zu erreichen?