Der Dividende von Hershey’s wächst wieder – die Erhöhung ist jedoch gering. Das sagt etwas Gutes aus.

Für einen Einkommensinvestor sind die Dividendereportagen von Hershey in diesem Jahr wichtig – sie sollten sorgfältig betrachtet werden. Nach etwa zwei Jahren, in denen die Dividenden nicht erhöht wurden – das ist das erste Mal seit langer Zeit, dass der Schokoladenhersteller seine jährliche Erhöhung aufgegeben hat – gab das Vorstandsmitglied schließlich im Februar 2026 wieder eine Erhöhung der Dividenden frei. Das ist eine Erleichterung. Doch die wichtige Frage bleibt: Ist die Erhöhung wirklich verdient, oder handelt es sich dabei um eine Maßnahme zur Stabilisierung der Finanzlage, damit die Dividenden über dem Cashflow liegen, mit dem sie finanziert werden.

Hier ist die wichtige Reihenfolge. Im Februar 2024 erhöhte Hershey seine Quartalsdividende.15 % auf 1,37 $Die jährliche Betriebsauslastung lag bei etwa 5,48 Dollar. Dann kam der Kakaoschock: Die Preise für Rohkakao vervierfachten sich innerhalb eines Jahres. Zusätzlich kamen noch Zölle hinzu. Dadurch wurde die Gewinnmarge des Unternehmens direkt beeinträchtigt – das Jahresergebnis für das Jahr 2025 war daher negativ.Es sank um etwa 33 Prozent auf 6,31 Dollar.Und der Nettogewinn im vierten Quartal sank um etwa 60%. Also hat Hershey etwas getan, was sie seit Jahren nicht getan hatte – sie hielt den Dividendenverfall für das gesamte Jahr 2025 auf dem Stand von vorher.Das Ende einer 15-jährigen Serie.Es handelt sich um eine jährliche Steigerung. Sie entschied sich dafür, die Auszahlungen zu schützen, anstatt gegen die Kunden zu spielen. Das ist das Verhalten einer Vorstandsmitglieder, die die Einnahmenversprechen ernst nehmen.

Als die Gehaltserhöhung schließlich im Februar 2026 erfolgte, war sie absichtlich gering. Die quartalsweise Zahlung betrug 1,452 Dollar.Die jährliche Dividende wurde von 5,48 auf 5,81 Dollar erhöht.Eine Steigerung von etwa 6%. Im Vergleich zu den Anstiegen, die Hershey bereits erlebt hat – nämlich ein Anstieg von 15% im Jahr 2024 – ist das hier nur ein kleiner Schritt. Diese Kleinheit selbst ist ein Zeichen dafür, dass das Managementteam, das gerade eine Kakaokrise durchgemacht hat, nicht vorher versprechen wollte, dass die Dividenden wieder steigen würden, bevor die Gewinne wieder stabil sind. Nur wenn das Wachstum auf einem Tempo stattfindet, das die Dividenden ausreichend deckt, kann ein gut geführtes Dividendenunternehmen das Vertrauen der Aktionäre wieder gewinnen.

Jetzt ist es die Spannung, die normalerweise entscheidet, ob eine wiederholte Dividende langfristig haltbar ist. Aus der Ertragsbasis hervorzuheben: Hersheys Dividendenzahlung wirkt immer noch übermäßig hoch – der neue Jahresdividend von 5,81 Dollar entspricht etwa 90 Prozent der vergangenen Jahrezahlen. Diese Zahl scheint beunruhigend zu sein, solange man bedenkt, dass der Nenner durch die hohen Rohstoffkosten stark reduziert wurde. Ein besserer Indikator für eine Dividende sind die Cashflows – und dort sieht die Situation anders aus. Hershey hat in den letzten zwölf Monaten etwa 2,2 Milliarden Dollar an freien Cashflows erzeugt, was einem Anstieg von mehr als 40 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.1,1 Milliarden Dollar an Dividenden, die es in diesem Jahr erwarten kann zu zahlen.Die Deckung beträgt etwa das Doppelte. Die Auszahlungen werden durch das Geld finanziert, das das Unternehmen tatsächlich erzielt – auch während der Gewinnentwicklung noch andauert.

Was das Vertrauen des Vorstands glaubwürdig macht, ist, wohin der Kakaopreis seitdem gegangen ist. Die Preise für Kakaospots haben sich…Etwa 74 Prozent sind vom Höchststand im Dezember 2024 abgefallen.Es kostet mehr als 12.000 Dollar pro Tonne. Es dauert zwar eine Zeit, bis die niedrigeren Inputkosten in der Gewinn- und Verlustrechnung sichtbar werden – aber das Unternehmen hat…Führt zu einem starken Jahr 2026 – mit einer verbesserten Sichtbarkeit der Erträge.Günstiger Kakaopulver erreicht die Produktionsstätten von Schokolade nicht sofort – der Kakaopulver wird erst nach langer Zeit beschafft und gehandelt. Doch die Entwicklung zieht in Hersheys Richtung – und das Einkommen kommt ebenfalls aus Hershey, nicht umgekehrt.

Für ein diversifiziertes Einkommensportfolio bedeutet diese Veränderung etwas Besonderes. Die Lehre ist nicht, dass Hershey plötzlich zu einem Wachstumsunternehmen wird – ein geringer Anstieg des Dividendenzahls um nur etwa 3,3 Prozent ist eher eine Art „Instandhaltungsmaßnahme“, keine Aussicht auf zusätzliches Einkommen. Die praktische Bedeutung dieser Entscheidung ist die Bestätigung dessen, was bereits geschehen ist. Eine Unternehmens kann einen Rohstoffschock überleben, indem es seine Dividenden reduziert oder sie beibehält und anschließend langsam wächst, sobald der Schock vorbei ist. Hershey hat sich für die zweite Möglichkeit entschieden – und die Cashflows bestätigen diese Entscheidung. Für ein Unternehmen, das dringend robuste Mieter im Bereich verpackte Lebensmittel benötigt, ist das viel wichtiger als eine größere Zahl auf der ersten Seite der Pressemitteilung.

Die Bedingung, unter der sich die Situation ändern könnte, ist einfach: Wenn der Rückgang der Erträge von Cacao nicht zu einer Wiederbelebung der Gewinne im Jahr 2026 führt und das Jahresdividend weiterhin nahe oder über dem Ertragsniveau bleibt, dann wird eine weitere Erhöhung der Dividenden nur noch eine Pause sein – bis sie schließlich nicht mehr möglich ist. Dann wird es eine andere Situation geben. Achten Sie darauf, wie der Auszahlungsgrad mit der Abnahme der Kosten verhält. Wenn sowohl die Ertrags- als auch die Cashbasis verbessert werden, dann ist die Pause vorbei – und ein Investor, der einfach nur das Einkommen aus der Krise erhalten hat, hat das Recht, froh zu sein, dass er geblieben ist.