HelloNation hat keine Aktien. Die Hello Group (MOMO) handelt mit einem Kurs, der 6 Mal über dem Ergebnis liegt – dabei wird auch Gewinn erzielt. Ignorieren Sie nicht die wahren Tatsachen. (Upgraden möglich.)

Bewertung:Upgraden zu einem Kaufsatz.Ticker:MOMO (NASDAQ)Marktkapitalisierung:~665 Millionen US-DollarFortschrittlicher P/E-Wert:6,4xKatalysator:Ergebnisse für das Jahr 2026 – heute, der 2. Juni

Was niemand Ihnen erzählt, ist Folgendes: HelloNation besitzt keine Aktien. Es gibt kein Handelssymbol, keine Unterlagen bei der SEC, keine Telefonkonferenzen zur Präsentation von Ergebnissen. Es handelt sich dabei um eine Content- und PR-Plattform, die von CGI Digital betrieben wird – einem privaten Unternehmen. Die Artikel, die Sie sehen, wie zum Beispiel Informationen von HVAC-Experten, Versicherungsfachleuten oder Hausbauberatern – sind bezahlt genommene Inhalte, die dazu dienen, Backlinks zu generieren und Werbeeinnahmen zu erzielen. Das ist keine Investitionsmöglichkeit.

Aber es gibt eine börsennotierte Gesellschaft mit demselben Namen – eine Gesellschaft, die von allen übersehen wird.Hello Group Inc. (NASDAQ: MOMO)Eine chinesische Social-Media-Plattform für Dating-Dienste, die auch die Plattformen Momo und Tantan betreibt. Die Preis-Leistungs-Verhältnis-Zahl dieser Plattform liegt bei 6,4. Gleichzeitig versucht das Unternehmen, seine Margen zu erhöhen – trotz einer sinkenden Umsatzzahlung.

Der Markt bewertet MOMO als eine Unternehmung mit einem endgültigen Verlust. Ich glaube jedoch, dass die Zahlen etwas anderes zeigen.

Der Unterschied: 6-fache Erträge bei einem Unternehmen, das weiterhin Gewinne erzielt.

Die Jahresergebnisse von Hello Group für das Jahr 2025, die am 18. März bekannt gegeben wurden, zeigten eine gespaltene Situation. Die Umsätze sind zurückgegangen.11 % für das ganze JahrDie in dem vierten Quartal erzielten Einnahmen sind im Vergleich zum Vorjahr gesunken.14 % im Vergleich zum VorjahrDie Bären haben recht – der Kernmarkt der chinesischen Wirtschaft schrumpft.

Aber das, was die negative Berichterstattung ignoriert, ist folgendes: Das angepasste Betriebsergebnis stieg im Vergleich zum Vorjahr um 26 Prozent auf 354 Millionen Dollar. Das nicht-GAAP- basierte Nettoergebnis legte hingegen um 22 Prozent zu – auf 281 Millionen Dollar. Der Bruttoumschlag stieg von 34,7 Prozent auf 37,8 Prozent. Das ist keine Situation, in der ein Unternehmen Geld verliert, während es sterben würde. Es handelt sich vielmehr um eine Situation, in der ein Unternehmen den Gewinn aus einer schrumpfenden Basis herausholt – eine Strategie, die dazu führen kann, dass die Ertragskraft eines Unternehmens auch über den Tiefpunkt des Umsatzes hinaus anhält.

Bei einem Forward-P/E-Wert von 6,4x wird davon ausgegangen, dass das Unternehmen bald keine Gewinne mehr erzielen wird. Das ist wohl eine Art „Apokalypse-Szenario“, das in den Kursen des Unternehmens berücksichtigt wird. Der S&P 500 liegt bei einem Forward-Earnings-Wert von fast 22x. MOMO hingegen wird für weniger als ein Drittel dieses Wertes gehandelt – obwohl das Unternehmen weiterhin steigende operative Einnahmen verzeichnet.

Ist das eine Art Werttrappe?

Die neueste Berichterstattung von Seeking Alpha vom 12. Mai 2026 bezeichnet MOMO als „eine Werttrappe in einem zunehmend rückläufigen Marktwettbewerb“. Die Bedenken sind berechtigt. Der chinesische Inlandsmarkt ist bereits ausgereift und steht unter regulatorischen Drucken. Tantan, das internationale Dating-Unternehmen, hat nicht schnell genug gewachsen, um den Rückgang im Inland auszugleichen. Wenn die Einnahmen weiterhin negativ bleiben, wird sogar eine Erhöhung der Margen nur noch zu einer Frage der Effizienzsteigerung – was jedoch ein begrenztes Potenzial hat.

Das ist wirklich eine ernsthafte Situation. Und ich werde nicht so tun, als würde diese Situation keine Aufmerksamkeit verdienen.

Aber Value-Traps haben eine spezifische Definition: Es handelt sich dabei um günstige Aktien, die weiterhin günstig bleiben – nur weil die Geschäftsmodell der Unternehmen nachlassen. Was ich bei MOMO sehe, ist, dass das Geschäftsmodell noch funktioniert. Die Erweiterung der Margen deutet darauf hin, dass die Live-Streaming-, Virtual-Giving- und Premium-Mitgliedschaftsangebote weiterhin erfolgreich sind. Die Menschen sparen weiterhin auf diesen Plattformen. Der Rückgang der Einnahmen könnte darauf hindeuten, dass die Nutzerbasis alt wird – nicht dass sie zusammenbricht. Und Unternehmen, die zwar ihre Margen erhöhen, aber gleichzeitig ihre Umsätze verringern, finden oft einen Punkt, an dem die Gewinne stabil werden – auch wenn das Wachstum nie wieder eintritt.

Mit einem Marktkapitalisierungswert von 665 Millionen und einem Forward-P/E-Wert unter 7x muss der Markt eine dauerhafte Beeinträchtigung der Wirtschaftlichkeit des Unternehmens erkennen, um diesen Preis gerechtfertigt zu machen. Die Gewinnentwicklung spricht dagegen.

Der Katalysator: Die Ergebnisse für Q1 2026 heute.

Hello Group gibt die Ergebnisse des ersten Quartals 2026 bekannt.Bevor heute, am 2. Juni, die Glocke läutet…Die Übereinstimmung geht davon aus, dass die Einnahmen etwa so hoch sein werden.341 MillionenDie Frage ist nicht, ob die Einnahmen steigen – das Niveau ist angesichts des jährlichen Rückgangs von 11 Prozent bereits sehr hoch. Die Frage ist vielmehr, ob der Marktwert weiterhin zunehmen wird und ob die Managementführung Anzeichen dafür gibt, dass sich die Situation stabilisiert.

Wenn die operativen Einnahmen weiterhin steigen, während die Umsätze stabil bleiben, dann würde sich das Multiplikatorverhältnis um das Doppelte erhöhen. Von 6x auf 12x pro Jahr – basierend auf einer operativen Einnahme von über 400 Millionen Dollar – würde das Marktkapitalisierungsniveau etwa verdoppeln. Diese Asymmetrie spielt zu diesen Bedingungen zu Ihrem Vorteil.

Wenn die Einnahmen weiterhin abnehmen und die Margen immer weiter sinken, dann wird die These der „Wertfalle“ immer stärker. In diesem Fall müsste ich meine Entscheidungen neu überdenken.

Was soll man also tun?

Ich aktualisiere MOMO auf „Kaufen“. Das Risiko/Reward beträgt 6,4-mal den voraussichtlichen P/E-Wert. Angesichts des wachsenden Umsatzes und der steigenden Margen ist das Risiko/Reward jedoch fraglich – selbst wenn die Umsatzentwicklung weiterhin schwach bleibt. Die Märkte haben alles durcheinandergebracht: Sie haben den Rückgang des Umsatzes mit einem massiven Verlust an Erträgen in Verbindung gebracht, obwohl das genaue Gegenteil der Fall ist.

Das ist kein Unternehmen, das gerade in eine positive Entwicklung gerät. Es handelt sich dabei um ein Unternehmen, dessen Wert bereits stark gesunken ist. Doch dieses Unternehmen bietet immer noch eine hohe Rentabilität – einfach nur ein Unternehmen, dessen Wert durch die Märkte völlig überbewertet wurde. Für Investoren, die bereit sind, solche chinesischen ADRs zu akzeptieren und anzunehmen, dass der Umsatz möglicherweise nie wieder wesentlich zunehmen wird, bietet dieser Unternehmen ein asymmetrisches Angebot.

Jagen Sie nicht weiter. Fügen Sie zusätzliche Schwächen hinzu, die mit den Ergebnissen in Verbindung stehen. Setzen Sie Ihre Stoppkurse unterhalb des Levels, an dem sich die Margen erweitern. Und wenn die Managementleute eine Stabilität der Einnahmen ankündigen, dann gehen Sie noch weiter vorwärts.

Der pessimistischste Moment für ein profitables Unternehmen, das bei einem Gewinn von 6-fach über dem Durchschnitt handelt, ist in der Regel der Moment, in dem die Zahlen nicht mehr die Informationen liefern, nach denen die Investoren sich sehnen. Genau dann beginnt die Chance.