Warum die Warnung bezüglich der Kürzung der HDB-Dividenden das eigentliche Problem übersehen wird

Für einen Einkommensinvestor sind nur wenige Schlagzeilen so schmerzhaft wie der Hinweis auf „hohes Risiko einer Kürzung der Dividenden“ – bei einem Unternehmen, dessen Kurs im Laufe des Jahres bereits um etwa ein Drittel gefallen ist. Das ist heute HDB – die US-listierte Aktie der indischen HDFC Bank, des größten privaten Kreditinstituts des Landes. Bevor irgendwelche Bedenken zu konkreten Handlungen werden, sollte man sich fragen: Ist der Cashflow des Unternehmens noch intakt, oder hat sich nur die Marktsituation geändert? Was die wichtigen Kennzahlen angeht, so ist die Antwort ruhig.

Schauen Sie sich an, was HDFC tatsächlich zahlt. Die ADR-Rendite beträgt nur etwa 1,5 %, also etwa 0,34 Dollar pro Aktie pro Jahr.Die Dividende wurde vier Jahre lang kontinuierlich erhöht.Während die Bank nur ein Fünftel bis ein Drittel der Gewinne an die Aktionäre auszahlt, hat eine Bank, die den Aktionären nur einen kleinen Anteil des Gewinns gibt und weiterhin wächst, keinen Grund, eine so geringe Auszahlung zu reduzieren.Der Nettogewinn stieg weiterhin um etwa 5%.Im ersten Finanzquartal, das im Juni endete, war der Dividendenausschüttung eine der sichersten Aspekte dieser Situation. Mit anderen Worten: Es handelte sich dabei nie wirklich um eine Dividendengeschichte.

Ja, der Preis ist gesunken. Aber der Preis ist ein Ergebnis – nicht die Ursache. Die sinkenden Preise haben echte Ursachen, und keine dieser Ursachen betrifft die Dividenden.

Was hat eigentlich die Aktien bewegt?

Anfangs dieses Jahres war es bei HDFC so…Die Wertsteigerung durch Einlagen entsprach nicht dem, was der Markt erwartete.– Eine echte Frage für einen Kreditgeber, der seine Kredite mit Einlagen finanziert. Dann Mitte August…Eine Klage gegen US-Aktien wurde in New York eingereicht.Eine Klassstunde läuft von Juli 2023 bis Mai 2026 – dabei wird behauptet, dass die Bank die Gelder umgeleitet hat.Etwa 45 Crore Rupees (ca. 4,7 Millionen US-Dollar) an überzahlten ZinsenDie Zahlungen werden an staatseigene Unternehmen über den Marketingbudget geleistet. Das ist ein Problem bezüglich der Glaubwürdigkeit und der Qualität der Einnahmen – es geht dabei um die Frage, wie sauber die gemelten Zahlen berechnet wurden. Es handelt sich also nicht um ein Problem bezüglich der Zahlungen selbst.

Woher die Warnung kam

Ein Teil der Angst vor dem „Dividendenkürzungs“-Programm rührt von einer wirklich neuen Regelung her. Die indische Zentralbank hat ihr Regelwerk bezüglich Bankdividen überarbeitet.Die Auszahlungen werden auf 75 Prozent des Gewinns begrenzt.Sie werden an die Kapital- und Kreditqualität geknüpft – und die Regeln werden ab dem nächsten Fiskaljahr wirksam sein. Für alle, die die Schlagzeilen lesen: Eine Obergrenze klingt wie Druck. Doch eine Obergrenze ist eigentlich nur ein Limit. HDFC liegt bei seiner etwa fünfteren Zahlung weit davon entfernt. Das Bankhaus beendete Juni mit…Die Kapitalausstattung liegt bei fast 19,6%.Vor allem über dem Mindestwert. Diese Regel gilt für Kreditgeber, die die Zahlungen auf das Maximum bringen oder ihre Reserven ausdehnen – HDFC ist der Typ von Bank, den diese Regel fördert, nicht die Bank, die unter Druck gerät.

Wo bleibt also der Einkommensinvestor? Er steht vor einem Rückzug. HDB war nie ein Instrument zur Erzielung von Einkommen – 1,5% können schließlich keine Altersvorsorge finanzieren. Niemand sollte eine „schlechte“ Bank als Einkommensquelle nutzen. Die Bedenken bezüglich der Dividendenreduzierung sind nur eine Ablenkung. Die eigentliche Frage für alle, die HDB zum Wachstum nutzen, ist: Wie wirkt sich die Verlangsamung der Einlagen und die Vorwürfe bezüglich der Marketingausgaben auf die langfristige Entwicklung aus?

Verkaufen Sie HDB nicht wegen des Dividendenwarns – und kaufen Sie es auch nicht nur wegen des Zinssatzes. Wenn Sie das Angebot besitzen, ist das wichtige Kriterium nicht der Dividendeneinkommen, das sicher ist – sondern ob der größte privaten Kreditinstitut Indiens wieder volle Vertrauen in die Wachstumsmöglichkeiten der Einlagen sowie in die saubere Buchführung seiner Zinserträge hat. Der Dividend war nie das Problem – und genau das hat der Warnung nicht gerechtgeworden.