GSK’s mRNA-Flu-Impfung: vielversprechende Antikörper – aber unbeweisbare Schutzwirkung

Am 1. September sagte GSK, dass es seine experimentelle Messenger-RNA-Fluvakzine gegen die saisonale Grippe in den Markt bringen werde.Die Phase-III-Studie zur Überprüfung der Wirksamkeit beginnt diesen Monat.Nach einem…Die mittlere Studie mit 971 Erwachsenen zeigte höhere Antikörperreaktionen als bei den üblichen und hohen Dosen von Grippeimpfungen.Der Kandidat mit dem Namen FLUm3HA.b-3NA ist…Die erste mRNA-Flughaltung, die in der späten Testphase ist – dabei werden zwei der Oberflächenproteine des Virus untersucht, anstatt nur eines.Diese Kombination macht die Nachrichten wertvoll – und auch der Grund dafür, warum die Aspekte, die die Investoren wirklich interessieren, noch nicht geklärt sind.

Der letzte Test besteht in der Wirksamkeit – nicht in Antikörpern.

Das Ergebnis der Phase II ist zunächst zu beachten – was es gemessen hat und was nicht. Höhere Immunantworten bedeuten höhere Antikörpertiter gegen die getesteten Stämme – das ist ein Indikator für Schutz, aber keine Beweis dafür, dass weniger Infektionen auftreten. Der Test, der entscheidet, ob dieses Impfstoff wirtschaftlich sinnvoll ist, ist die Wirksamkeit: kann es die Grippe verhindern, die in Laboren nachgewiesen werden kann, besser als die Impfungen, die die Menschen bereits erhalten haben? Diese Kennzahl hat die gesamte Kategorie der mRNA-Grippeimpfstoffe bestimmt und eingeschränkt.

Jeder mRNA-Impfprogramm stößt auf denselben Widerstand in der Effektivitätsebene – und die Anforderungen sind eigentlich sehr niedrig.Die herkömmlichen Grippeimpfstoffe haben in den letzten 15 Jahren eine Effektivität von etwa 20% bis 60% erreicht.Modernas mRNA-Impuls-SpritzeDie Flusiva, die am 5. August vom FDA für Erwachsene ab 50 Jahren als das erste Produkt dieser Art zugelassen wurde, zeigte eine relative Wirksamkeit von etwa 26,6% in einer Studie mit rund 70.000 Personen.Das bedeutet, dass die Anzahl der Fälle von Grippeerkrankungen um etwa ein Viertel niedriger war als bei den traditionellen Impfungen. Das ist zwar besser als der Standardvergleichswert, aber nicht um einen großen Unterschied. Die kommerziellen Ergebnisse sind ebenfalls aussagekräftig: Ein Meteorologe…Es wird erwartet, dass mFlusiva bis 2032 nur etwa 831 Millionen Dollar Umsatz erzielt.Ein bescheidenes Produkt auf dem Flu-Markt – etwa so viel wert wie…Heute: 9 bis 10 Milliarden im globalen Maße..

Eine Methode könnte das Ergebnis verändern.

GSK glaubt, dass das Design mit zwei Antigenen dazu beiträgt, diese Probleme zu lösen. Die Standard- und mRNA-Fluenzimpfstoffe zielen auf die Hemagglutinin-Antigen ab – das ist das Oberflächenprotein, mit dem sich das Virus an Zellen bindet. GSKs Kandidat zielt hingegen auf das Neuraminidase-Antigen ab – dieses Protein hilft dabei, dass das neue Virus sich aus den Zellen verbreiten kann.Die Hypothese, die durch eine zunehmende Anzahl von Belegen unterstützt wird, ist, dass die Zugabe von NA eine bessere Schutzwirkung erzeugt, weniger schwere Krankheiten verursacht und die Weitergabe der Krankheit reduziert.. Keine genehmigte Grippeimpfung verwendet beide Methoden. Auch Moderna hat seine eigenen Arbeiten im Bereich der dualen Angriffsmöglichkeiten eingestellt.GSK bleibt somit das einzige Unternehmen, das diese Methode in der späten Phase der Entwicklung testet. Das ist ein glaubwürdiger Grund dafür, dass die Ergebnisse von GSK möglicherweise besser sein könnten als die Ergebnisse anderer Unternehmen. Das ist außerdem ein starkes Argument dafür, die Daten aus der Phase III auf einer Warteliste zu behalten.

Eine kleine, ferne Wette auf ein Dividendenunternehmen

Aber das ist etwas, was der Hauptakteur nicht berücksichtigt. Selbst wenn Phase III erfolgreich ist, handelt es sich dabei um eine kleine und unwichtige Investition im Vergleich zur Unternehmensgruppe hinter diesem Projekt.Im Juli 2024 hat GSK die Kandidaten für die Entwicklung von Influenza-Impfstoffen direkt von Curevac übernommen – für insgesamt 400 Millionen Euro zuzüglich bis zu 1,05 Milliarden Euro an Boni und Lizenzgebühren.– Kleingeld gegen ein Unternehmen…In 2025 wurden 32,7 Milliarden Pfund an Verkäufen gebucht.. Die Impfstoffe brachten 9,2 Milliarden Pfund ein – davon entfielen 3,6 Milliarden Pfund auf das Shingrix-Impfstoffprodukt.In dieser Kategorie gibt es eine einzige Studie bezüglich der Grippe. Eine Phase-III-Studie zur Überprüfung der Wirksamkeit beginnt diesen Monat und soll zeigen, ob es Unterschiede während einer oder zwei Grippe-Saisons gibt. Realistisch gesehen wird die Ergebnisveröffentlichung spätestens im Jahr 2028 erfolgen – das bedeutet, dass die kommerzielle Einführung der Therapie spätestens am Ende des Jahrzehnts stattfinden wird.

Der Motor, der den Wert von GSK unterstützt, hängt nicht von diesem Pipeline-Vorfall ab. GSK tauscht etwa 11 Mal die zukünftigen Einnahmen gegen eine Dividendenrendite von knapp 3,7% und einen Auszahlungsanteil von fast 45% der Einnahmen aus.Sie erhöhten den Dividendenbetrag für das Jahr 2025 auf 66 Pence pro Aktie und setzten einen Wert von 70 Pence für das Jahr 2026 voraus.Und das…Im Jahr 2025 wurden durch die Geschäfte 8,9 Milliarden Pfund Bargeld generiert.Gegen diese bescheidene Auszahlung – eine bequeme Absicherung.Das langfristige Ziel der Führung ist es, bis 2031 mehr als 40 Milliarden Pfund an Umsatz zu erzielen.Es basiert auf Franchises, die sie bereits besitzen – anstatt auf einer nicht genehmigten Grippeimpfung.

Die effektive Art, diese Nachrichten zu verarbeiten, ist also die Möglichkeit, den Aktienkurs als freie Option zu betrachten – eine Option, die auf sich selbst beruht. Die Daten der Phase II machen den Kandidaten für den Test bereit, der tatsächlich seine Wertigkeit bestimmt. GSK verfügt über einen unterschiedlichen Mechanismus, den die anderen Anbieter nicht haben. Doch dieser Test – die relative Wirksamkeit gegenüber den zugelassenen Behandlungen in einer großen Studie – ist noch Jahre entfernt. Alle Konkurrenten, die diesen Test bereits durchgeführt haben, sind dadurch geschwächt worden. Für den Investor, der entscheiden muss, wie sich dies auf GSK auswirkt, lautet die ehrliche Antwort: sehr wenig. Der Dividend und der Franchise-Markt brauchten das nicht. Achten Sie auf die Ergebnisse des Tests, wenn sie vorliegen – kaufen Sie den Aktienkurs nicht davon ausgehend, dass er gut sein wird.