Gruppe Elf: Der Anteilausgleich ist zwar gering, aber die eigentliche Frage ist, ob die Entwicklung bereits vor den Beweisen stattgefunden hat.

Group Eleven Resources ist gegründet worden.32.250 CAD an nicht gezahlten Direktorengebühren durch die Ausgabe von 38.393 Aktien zu je 0,84 CAD.Das klingt wie eine Art Verdünnung im Titel. Die tatsächlichen Zahlen erzählen jedoch eine andere Geschichte – und sie weisen auf eine wichtigere Frage bezüglich dieser Aktie hin.

Gegenüber281,9 Millionen Aktien sind derzeit ausgegeben.Diese 38.393 Aktien entsprechen etwa 0,014 %. Um die Aktienmenge wirklich den Besitzern der bestehenden Aktien zugutekommen zu lassen, müsste die Ausgabe um das 700-fache vergrößert werden. Der Vorstand des Unternehmens sagte, dass es sich für die Liquidität der Firma während der Bohrkampagne lieber für Aktien entschieden habe als für Geld. Auf den ersten Blick scheint das typisch für die Verwaltung von Liquidität durch kleine Unternehmen zu sein. Doch das eigentliche Problem ist etwas anderes – etwas, was für die Investoren wirklich wichtig ist.

Die Gruppe Eleven (TSXV: ZNG) ist ein Unternehmen für Zinkforschung, das noch keine Einnahmen erzielt hat. Das Unternehmen führt Bohrungen in Irland durch. Es gibt keine Schätzungen bezüglich der Mineralressourcen, keine Produktion und auch keine Einnahmen. Was es jedoch hat, ist eine Aktie, die einen Gewinn abgeworben hat.165% im vergangenen Jahr– von etwa 0,32 C$ auf 0,85 C$ – sowie ein Erkundungsprogramm in Ballywire, das die Verwaltung für bedeutend hält.

Dieser Anstieg ist der Punkt, an dem die eigentliche Frage steht.

Was die Bohrungen zeigen

Das Unternehmen betreibt fünf Plattformen – vier in Ballywire im County Limerick und eine auf dem angrenzenden Stonepark- Gelände – in einer Kampagne, die darauf abzielt…70.000 Meter BohrungenDas Ballywire-Ziel hat eine Länge von 3,2 Kilometern – bestehend aus Zink, Blei und Silber – und diese Länge nimmt weiter zu. Die jüngsten Untersuchungen zeigten die Schnittpunkte dieser Elemente.In der Durchschnittsbreite von 52 Metern enthält das Material 10 Prozent Zink und Blei. Die Menge an Silber beträgt 330 Gramm pro Tonne. Der Kupfergehalt liegt bei bis zu 24 Prozent.In engen Abständen – das gilt als das höchste Cu-Gehalt, der in den letzten 60 Jahren durch irische Erkundungen erzielt wurde. Unter dem flachen Zinkhorizont wurde ein sekundäres Kupfer-Silber-Wurzelsystem identifiziert. Antimon kommt als vierter wirtschaftlich nutzbarer Element vor.

Die Managementabteilung zielt auf…Schätzung der Mineralressourcen innerhalb von 12 bis 18 MonatenDer Weg erfordert eine Infill-Phase in Abständen von 50 bis 100 Metern. Sie erwarten, dass diese Planung innerhalb eines Jahres erfolgt, nachdem die Bohrung an den Prioritätsgravitationsziele abgeschlossen ist.

Es handelt sich dabei um solche Ergebnisse, die die Preise der jüngeren Bergbauaktien beeinflussen. Wenn man tiefer bohrt und das mineralisierte Gebiet erweitert, steigen die Marktpreise für das Ressourcenpotenzial. Die 165-prozentige Jahresrendite von Group Eleven spiegelt genau diese Preisentwicklung wider.

Die Geldbasisrechnung

Das Unternehmen schloss einen Vertrag ab.12 Millionen C-Dollar wurden im März 2026 bei einer privaten Platzierung gekauft.Das brachte insgesamt das Geld in der Hand auf.ungefähr 18 Millionen C-DollarDie jährlichen Betriebsausgaben in den letzten fünf Jahren haben…Der Betrag lag zwischen 1,8 Millionen C$ und 3,2 Millionen C$, mit einem Durchschnitt von etwa 2,3 Millionen C$.Mit dem aktuellen Tempo reichen 18 Millionen C$ aus, um etwa sechs Jahre lang zu finanzieren – das ist genug, um das Projekt Ballywire mit fünf Schiffen sowie die geplante Kampagne von 15.000 Metern auf Stonepark zu finanzieren, ohne dass es zu kurzfristigen Finanzproblemen kommt.

Diese Runway ist tatsächlich existent. Doch es gibt eine Bedingung: Die 18 Millionen C$ sind nicht ungefährdet da. Die Exploration kann die Ausgaben erhöhen. Wenn das Unternehmen weitere Bohranlagen hinzufügt, die Anzahl der Bohrungen erweitert oder unerwartete Bedingungen am Boden auftreten, können die Kosten steigen. Die 32.250 C$ für die Direktorengehälter sind zwar nicht besonders groß, aber es handelt sich dabei um eine Maßnahme zur Sparen von Geld – ein Zeichen dafür, dass die Führung bewusst darauf bedacht ist, jeden Cent für die Bohrungen zu nutzen.

Die Vergangenheit bezüglich der Verdünnung hat die ganze Situation überlagert.

Hier wird die Situation etwas komplexer. Der Anteil am Markt beträgt heute 281,9 Millionen. Am Ende des Haushaltsjahres 2020 war es…92 MillionenIn den letzten fünf Jahren ist die Anzahl der Aktien fast dreifach gestiegen – ein Anstieg von 208 %. Dieser Anstieg erfolgt ausschließlich zur Finanzierung der Geschäfte durch Aktienemissionen. Ein langfristiger Inhaber, der jede einzelne Aktie behält, wird seine Anteilsschaft um etwa zwei Drittel reduzieren müssen.

Neben den gewöhnlichen Aktien gibt es noch…6,4 Millionen Optionsrechte, 6,1 Millionen Warrants sowie 3,9 Millionen ausstehende Deferred-Share-Units.Wenn alles vollständig aufgeteilt wird, ergibt sich eine Anzahl von 294 Millionen Aktien.

Dieser Verdünnungsprozess ist das charakteristische Merkmal der Investitionsstrategie von Group Eleven. Jeder Fortschritt im Explorationprogramm wurde durch die Erzeugung weiterer Aktien finanziert. Die Erlöse von 12 Millionen C$ im März 2026 fügten diesen Betrag hinzu. Auch die Abrechnung mit den Direktorengehältern trägt dazu bei – zwar nur geringfügig, aber das Muster ist klar: Das Unternehmen erzielt keine Cash-Einnahmen aus seinen Geschäften. Es erhält das Geld stattdessen von den Investoren.

Bewertung nach dem Aufschwung

UndC$0,85Mit 281,9 Millionen Aktien beträgt der Marktkapitalisierung von Group Eleven etwa 240 Millionen C$. Bei einem Unternehmen ohne Ressourcen, ohne Umsatz und mit einem Bohrungenprogramm, das noch nicht die benötigte Menge oder Kontinuität für eine Ressourcenschätzung demonstriert hat, ist das ein Preis, der auf Erfolg hofft.

Vergleichen Sie das mit dem breiteren Kontext. Unternehmen, die den Schritt von der Erkundung bis zur Ressourcenschätzung gemacht haben – wie zum Beispiel…Tinka Resources hat sein irisch gelegenes Zinkprojekt im Jahr 2024 in eine schätzbare Ressourcemenge umgewandelt.Es ist zu erkennen, dass ihre Bewertungen durch einen konkreten Vermögensbestand unterstützt werden. Gruppe Eleven hat jedoch noch keinen solchen Bestand. Ihr Marktwert von 240 Millionen C$ basiert allein auf den Bohrerergebnissen und der Überzeugung der Managementleute.

Das bedeutet aber nicht, dass die Aktie falsch ist. Die Ergebnisse der Bohrungen bei Ballywire sind beeindruckend, und im irischen Zinkbereich gibt es auch Aktivitäten im Bereich M&A.Glencore setzt die Entwicklung des PallasGreen-Gebiets in der Nähe fort.Und Sprott hat die Mine Galmoy wieder in Betrieb genommen. Es gibt eine echte Chance für Group Eleven, innerhalb der nächsten 12 bis 18 Monate einen ersten Rohstoffertrag anzumelden – das könnte dazu führen, dass die Bewertung der Unternehmensaktien angepasst wird oder andere Anbieter Interesse an der Übernahme des Unternehmens zeigen.

Aber die Frage für einen Investor, der jetzt einsteigt, ist nicht, ob die Geologie interessant ist. Es geht vielmehr darum, ob der Aktienkurs bereits die positiven Ergebnisse berücksichtigt hat. Ein Anstieg von 165% in 12 Monaten bedeutet, dass der Markt seine Entscheidung getroffen hat. Die Aktien sind nicht mehr die billigen, unbeachteten Wertpapiere, die sie vor einem Jahr waren.

Was die Berechnung verändert

Die nächste Prüfungsphase ist die Schätzung der Ressourcenmenge – mit einer Dauer von 12 bis 18 Monaten. Wenn die Gruppe Eleven eine Ressourcemenge liefert, die eine angemessene Menge an Silber und Kupfer darstellt, dann könnte der Marktkapitalwert von 240 Millionen C$ angemessen oder sogar realistisch sein. Das ist der optimistische Fall.

Das Risiko ist eher alltäglich. Die Kontinuität der Produktion geht verloren. Die Qualität der Produkte sinkt während der Infill-Phase. Die Schätzung der Ressourcen ist geringer als der aktuelle Preis erfordert. Oder einfach: Die Zeitplanung versagt, und der Markt verliert die Geduld mit weiteren Jahren von Cashausgaben und Entwertung ohne einen greifbaren Wert. Jeder dieser Ausfälle könnte dazu führen, dass der Marktkapitalisierung von 240 Millionen C$ nicht genügend Geld vorhanden ist.

Der Direktorengehalt wird in dieser Berechnung nicht berücksichtigt – er ist einfach zu gering, um eine Rolle zu spielen. Die eigentliche Geschichte ist die, die von den Schlagzeilen verdeckt wird: ein Unternehmen mit echten Fortschritten bei der Erkundung, sechs Jahre langen Cashreserven sowie Aktien, die bereits aufgrund der zukünftigen Möglichkeiten gestiegen sind. Die Ergebnisse der Bohrungen in Ballywire sind das Beweisstück für die optimistische Szenarien. Die verdreifachte Anzahl der Aktien sowie die Bewertung vor der Entdeckung von Ressourcen sind das Beweisstück für die vorsichtige Sichtweise.

Die Aufgabe eines Investors ist es, zu entscheiden, welcher Gewichtung sie mehr Aufmerksamkeit schenken.