Die Anmeldung des „ETF“ für Litecoin von Grayscale: Die Umbenennung ist die einfache Hälfte.

Das Seltsame an Grayscale’s Litecoin Trust ist, dass die Aktien dieses Fonds eigentlich die Kurse von Litecoin abbilden sollten – einem der ältesten digitalen Vermögenswerte. Doch im Laufe der Jahre haben sich die beiden Werte stark voneinander entfernt. Von August 2020 bis Mitte 2025 wurden die Aktien des Fonds auf einem bestimmten Niveau gehandelt.Zu den Litecoins, die sie halten.Und manchmal zu enormen Preisen – im Durchschnitt 630% in einer einzigen Zeit. Man kaufte Litecoin nicht zu seinem eigentlichen Preis. Man kaufte ihn vielmehr zu dem Preis, zu dem der „Umhüllungswert“ an diesem Tag war.

Das ist das eigentliche Thema der Nachrichten aus Grayscale im September. Der Vermögensverwalter hat eine Änderung vorgeschlagen, um den Fonds in „Grayscale Litecoin Trust ETF“ zu umbenennen.Erhalte seine Aktien auf der NYSE Arca.Anstatt dass sie den Handel direkt am Tresen unter dem Kürzel LTCN durchführen. Die Berichterstattung interpretiert das meist als „Litecoin-ETF“. Genauer gesagt handelt es sich dabei um eine Anfrage, die Maschine einzurichten, die das Fondskonto bisher nicht hatte – nämlich die Arbitrage-Maschine, die dafür sorgt, dass der Aktienpreis an den Wert der Vermögenswerte des Fonds gebunden bleibt.

Warum eine Vertrauensbasis von ihrem „Krypto-Element“ abfällt

Ein börsengehandelter Fonds und ein Trust unterscheiden sich in genau einer Funktion – dem Mechanismus der Schaffung und Rückzahlung von Aktien. Wenn die Aktien eines Fonds über ihrem Wert stehen, kann ein autorisierter Teilnehmer neue Vermögenswerte hinzufügen, neue Aktien ausgeben und sie verkaufen – dadurch wird der Preis wieder gesenkt. Wenn die Aktien jedoch unter dem Wert der Vermögenswerte liegen, verläuft der Prozess umgekehrt. Dieser Prozess zieht ständig den Marktpreis in Richtung des Nettovermögenswerts.

Das Grayscale Litecoin Trust hat keine solche Kraft gehabt. Es funktioniert als geschlossener Pool.Es werden nur gelegentlich Geldpakete verwaltet, mit einem einzigen Liquiditätsanbieter.Es handelt sich dabei um einen Austausch von Bargeld. Die normale Bevölkerung sowie die Marktmakler können den Unterschied nicht ausgleichen. Deshalb kann der Aufpreis bzw. die Rabatte noch Monate lang anhalten. Die offiziellen Angaben des Fonds geben an, wie groß dieser Unterschied ist. Der Umwandlungsprozess ist also ein Versuch, das fehlende System wiederherzustellen.

All das ändert nichts an dem, was Sie besitzen. Ein umgewandelter LTCN bleibt immer noch eine Forderung auf Litecoin – und Litecoin selbst befindet sich in einer schwierigen Situation: Im letzten Jahr ist das Wertvermögen um etwa 37% gefallen, und bisher im Jahr dieses Jahr um 26%. Das Wert von Litecoin beträgt aktuell etwa 4,2 Milliarden US-Dollar. Ein ETF ist ein „besserer“ Verpackungsmechanismus – aber keine bessere Münze.

Die schwierige Sache ist nicht der Name.

Hier geht der Schlagzeile voran – das Umbenennen des Trusts ist ein einfacher Schritt: Das Certificate Grayscale kann dann in Delaware eingereicht werden. Die einschränkende Gruppe ist die SEC – und der Zeitpunkt, zu dem dies geschehen muss, ist bereits lange im Rückstand.

NYSE Arca hat die Listungsvorschriften im Januar 2025 beim SEC eingereicht. Die Behörde bat zunächst um öffentliche Anmerkungen, anschließend begann sie im Mai 2025 mit den formellen Verfahren.Verlängerte den eigenen Entscheidungsfrist bis zum 10. Oktober 2025.Laut der Aufzeichnung vom September 2026 – der Aufzeichnung, die von allen als „ETF-Conversion“ bezeichnet wird – gibt Grayscale selbst an…Die Anwendung 19b-4 wurde noch nicht genehmigt.Zwei Genehmigungen müssen vor den jeglichen Aktientransaktionen auf Arca vorliegen: eine wirksame Registrierungserklärung sowie die Zustimmung der SEC bezüglich der Listung der Aktie. Etwa neunzehn Monate nach der ersten Anmeldung haben weder die Genehmigungen noch die Zustimmung der SEC eingetroffen.

Diese lange Wartezeit erklärt auch einen zweiten Wert, der selten in den Schlagzeilen auftaucht. Der Vertrauenswert…Die Nettovermögenswerte sanken von etwa 215 Millionen US-Dollar Anfang 2025 auf etwa 82 Millionen US-Dollar.Um Mitte 2026 wird die Kursentwicklung etwa um 60 Prozent sinken. Ein Teil davon liegt an dem fallenden Preis von Litecoin; ein Teil wiederum liegt an den Anlegern, die ihr Geld abziehen. Für alle, die glauben, dass eine Umwandlung der Aktien in Litecoin möglich ist, nimmt das Vertrauen in diese Idee ab – während man wartet.

Was eine echte Umwandlung für Sie bedeuten würde…

Falls die Genehmigung tatsächlich erteilt wird, dann ist es sinnvoll zu denken, dass LTCN nicht mehr eine Art „Lotterie mit Rabatten“ ist, sondern ein normaler Marktaktivitätsausdruck in Litecoin. Die Preisunterschiede zwischen Premium- und Discount-Konditionen werden dadurch ausgeglichen – auf wenige Cent pro Einheit. Das ist eine echte Verbesserung bezüglich des Lebenskomforts für alle, die eine direkte, reibungslose Nutzung von Litecoin wollen, ohne sich um die Verhandlungen bezüglich der Kryptowährung kümmern zu müssen.

Aber das ist kein Grund dafür, dass Litecoin steigen wird – und es ist auch nicht kostenlos. Die Trust-Abteilung berechnet eine jährliche Sponsorgebühr von 2,5%.Viel höher als die Gebühren bei den Bitcoin-ETFs vor Ort.Das, was Anfang 2024 startete – man würde viel Geld ausgeben müssen, um einen einzelnen, etablierten Altcoin zu halten. Die Genehmigung ist außerdem wirklich ungewiss, und mehrere Fristen wurden bereits überschritten. Ich betrachte den Neuannamen als Zeichen für die Absicht der Seite, nicht als Hinweis darauf, dass die SEC bald etwas unternehmen wird.

Der am meisten hilfreiche Mechanismus ist das Kalenderformat. Wenn es sich um eine wiederkehrende Situation handelt, dann folgt die Reihenfolge: eine Bearbeitungszeit, ein Fristende, eine Verlängerung der Zeit – und wieder nichts weiter. Die wichtige Frage ist nicht, ob Grayscale einen ETF haben möchte – das tut sie offensichtlich. Die Frage ist vielmehr, ob die Regulierungen irgendwann zulassen werden, dass der Mechanismus, der dazu führt, dass ein ETF wertvoll ist, tatsächlich funktioniert.