Der „Käufer“ von GoPro wurde am Tag vor der Bekanntgabe der Fusion in die Gesellschaft aufgenommen.

Das ist seltsam. Starman Optical, Inc. – das Unternehmen, das am 1. September eine Fusion mit GoPro eingegangen ist – führte dazu, dass die Aktienkurse um mehr als 40% anstiegen.Gegründet im Bundesstaat Delaware am 31. August 2026Einen Tag früher. Es gibt keine offiziellen Einnahmen, keine veröffentlichten finanziellen Daten oder eine Bilanz, die von jemandem überprüft werden kann.

Der Kernpunkt ist, dass es sich nicht um eine traditionelle Übernahme handelt. Es handelt sich dabei um eine „Reverse Merger“ – eine Möglichkeit für ein Privatunternehmen, an die Börse zu gehen, ohne dabei eine IPO durchführen zu müssen. Die Unternehmensform, die das Unternehmen verwendet, ist GoPro – ein Unternehmen für Actionkameras, das Gewinne verliert, Geld verschwendet und außerdem von seinen Prüfern eine Warnung erhält, dass es das Jahr nicht überstehen könnte.

Der Schlagzeile steht also: „GoPro wird für 285 Millionen Dollar übernommen.“ Die Details dazu sind jedoch anders.

Wie das Geschäft tatsächlich funktioniert

Die Aktionäre von GoPro erhalten…1,14 Dollar pro Aktie in bar – insgesamt etwa 285 Millionen Dollar.Ihre 92 Millionen Dollar an Schulden werden abgeschrieben. Sie behalten etwa 10 Prozent der neu zusammengeschlossenen Firma bei – diese wird unter der Aktienbezeichnung GPRO auf der Nasdaq gehandelt.

Das bedeutet, dass Starman etwa die restlichen 90 Prozent des Gesamtkapitals erhält. Im üblichen Geschäftsjargon der Unternehmensfinanz wählt das Unternehmen, das den größten Anteil an den Aktien bekommt, eben diejenige, die die Aktien kauft. Starman kauft nicht GoPro – GoPros öffentliche Listung dient vielmehr dazu, Starman als „öffentliches Unternehmen“ darzustellen.

Der Vertrag beinhaltet außerdem eine Obergrenze von 1,14 Dollar in Form von Bargeld – diese Höhe kann jedoch durch Anpassungen des Working Capital vor dem Closing verändert werden. Das bedeutet, dass die tatsächliche Auszahlung etwas weniger sein könnte. Der Aktienkurs von heute bei 1,23 Dollar deutet darauf hin, dass die Investoren glauben, dass der verbleibende 10-prozentige Anteil an der zusammengefassten Gesellschaft mindestens 10 Cent pro Aktie wert ist. Wenn der Aktienkurs am Ende bei 1,60 Dollar liegt, dann bedeutet das, dass die zusammengefasste Gesellschaft so viel wert ist, dass Ihr 10-prozentiger Anteil zusammen mit den 1,14 Dollar in Bargeld dazu ausreicht, um an die Zukunft von Starman zu glauben.

Wer ist Starman?

Die verfügbaren Berichte zeichnen ein Bild eines Unternehmens, das noch in den Anfangsstufen der Entwicklung ist. Starman Optical ist eine Tochtergesellschaft von Starman Holding – einem diversifizierten Holdingunternehmen.Betrieben von Charles TebeleStarman Holding besitzt außerdem Verbrauchermarken wie Incase, Incipio und Griffin – meist Schutzgehäuse sowie Zubehör für Handys und Laptops. Das Geschäft mit optischen Photonikprodukten wird durch Starman New Photonics betrieben.Einführung der „Liberty-Serie“ von 800G- und 1,6T-Optischem Übertragungsgerät auf einer Handelskonferenz im März.Das Unternehmen istEs wird eine Herstellungsanlage in Warren, New Jersey, gebaut, die voraussichtlich 250 Arbeitsplätze schaffen wird..

Die Geschäftsmodell ist theoretisch sinnvoll. Optische Übertragungsgeräte übermitteln Daten zwischen GPUs und Switches in den AI-Datenzentren. Zudem gibt es eine echte politische Unterstützung für Hardware, die in den USA hergestellt wird – diese kann an Verteidigungs- und Regierungsaufträge teilnehmen, bei denen chinesische Komponenten nicht zulässig sind. Die Produktkategorie ist real, die Nachfrage existiert tatsächlich, und die Politik der Inlandsproduktion erhält auch die Unterstützung der Regierung.

Was die Berichte nicht zeigen, sind Einnahmen, Kunden oder eine finanzielle Leistung. Es scheint, dass Starman New Photonics im Jahr 2025 gegründet wurde. Starman Optical – die juristische Einheit, die mit GoPro zusammengeführt wurde – wurde letzte Woche gegründet. Das ist an sich kein Problem – Schutzgesellschaften sind in solchen Umfirmierungen normal. Es bedeutet jedoch, dass man einem Geschäftsplan vertrauen muss, nicht dem Unternehmen selbst.

Wie GoPro dazu kam

Das Unternehmen für Actionkameras erreichte im Jahr 2023 einen Höchstumsatz von etwa 1 Milliarde Dollar und fiel anschließend wieder zurück.652 Millionen Dollar für das gesamte Jahr 2025Der Anstieg der Kosten für Speicherchips im März – Teil eines wirtschaftlichen Engpasss im gesamten Sektor, der als „RAMageddon“ bezeichnet wird – hat dazu geführt, dass…Die Kosten der Komponenten sind um 80 % auf 115 % gestiegen.Es wurde die Verpflichtungen bezüglich der Kredite verletzt – dadurch hat GoPro etwa 49,7 Millionen Dollar an Bargeld, während sie etwa 135 Millionen Dollar an Schulden haben. Im Juni fügten die Prüfer von PricewaterhouseCoopers eine Warnung zu den Finanzberichten von GoPro hinzu – das ist die ernsteste formale Anzeichen für eine Insolvenz. Das Unternehmen…Sie haben 23 Prozent ihrer Belegschaft entlassen.Im Juli war der Gründer und CEO Nick Woodman dort.Er injizierte 20 Millionen Dollar aus seinem eigenen Geld durch sichere Anleihen und Wertpapiere.Um die Lichter anzulassen.

Im Mai begann das Vorstandsmitglied ein strategisches Vorgehen, um eine Verkäufe oder eine Fusion in Erwägung zu ziehen. Die Nasdaq gab außerdem eine Warnung bezüglich der Ausstieg aus dem Handelssystem heraus – nachdem die Aktien 30 aufeinanderfolgende Handelstage unter 1 Dollar geblieben waren. GoPro hatte nur noch wenig Zeit und Möglichkeiten.

Dieser Deal löst beide Probleme gleichzeitig. Das Unternehmen vermeidet Bankrott und wird nicht aus dem Handel genommen. Die Schulden verschwinden. Der öffentliche Handel läuft weiter. Es wird berichtet, dass das Geschäft mit Verbraucherkameras weiterhin funktioniert. Und Woodman bleibt CEO.

Die Frage des Investors

Für die bestehenden GoPro-Aktionäre bietet dieses Angebot echten Wert im Vergleich zu den alternativen Optionen. Vor ein paar Wochen lag der Aktienkurs unter 0,60 Dollar – das Unternehmen war in finanzieller Not und es bestand die Möglichkeit eines Konkurss. 1,14 Dollar in bar sind besser als das, was eine Liquidation nach Chapter 11 ergeben hätte könnten. Der 10-prozentige Aktienanteil bedeutet also freies Potenzial – oder freies Risiko, je nachdem, wie man es betrachtet.

Für neue Käufer heutzutage ist die Frage etwas anders. Man kauft also einen Anteil von 10 Prozent an Starman New Photonics – und zwar zu einem Wert, der auf den Wert einer öffentlichen Gesellschaft beruht. Die Barzahlung erfolgt erst in einigen Monaten. Das Aktienkurs hat sich bereits von etwa 0,60 Dollar entwickelt.Markiplier-Stake – das kam Ende August.Heute kostet es 1,23. Diese Entscheidung zeigt, dass der Markt den Wert von Starman in Zukunft bewertet.

Hier ist die wirkliche Situation: Wenn man zum Preis von 1,23 Dollar kauft und der Kauf mit exakt 1,14 Dollar in Bargeld abgeschlossen wird, dann muss der 10-prozentige Anteil des Unternehmens einen Wert von 9 Cent pro Aktie haben, um den heutigen Preis zu decken. Der Markt hat bereits eine Annahme berücksichtigt, dass das Unternehmen Starman – das keine offiziellen Einnahmen meldet – einen Wert hat, der so hoch ist, dass 10 Prozent davon zusammen mit 1,14 Dollar in Bargeld mehr als 1,23 Dollar entspricht.

Die Anreizstruktur ist klar: Starman Holding wollte eine öffentliche Notierung erreichen – und das hat es geschafft. GoPro brauchte dringend Hilfe – und die hat sie bekommen. Beide Parteien profitieren vom Abschluss des Deals. Die bestehenden Aktionäre, die an dem Projekt beteiligt sind, werden gebeten, einen „Wetteinsatz“ in eine private Photonics-Startup zu tätigen. Dabei wird eine spezielle Story verwendet: Künstliche Intelligenz-Infrastruktur, inländische Produktion, Verteidigungsaufträge – all das ist etwas, was Retail-Investoren interessiert.

Was man aus den verfügbaren Informationen nicht beurteilen kann, ist, ob Starman New Photonics tatsächlich in der Anwendung optischer Übertragungstechnologien konkurrenzfähig ist – schließlich dominieren dort etablierte Unternehmen die Marktposition, und die technologischen Barrieren sind real. Die Liberty-Serie existiert zwar, aber eine Fabrik wird gerade gebaut. Doch die Einnahmen aus optischen Übertragungstechnologien wurden noch nicht offengelegt. Das Unternehmen hat bisher noch nicht nachgewiesen, dass es in der Lage ist, Produkte auf großer Skala zu produzieren.

Es wird erwartet, dass der Deal bis Ende 2026 abgeschlossen wird – unter der Voraussetzung, dass die Ablehnung durch die Aktionäre und die Regulierungsbehörden erfolgt. Der Handel mit dem GPRO-Acting auf dem Aktienmarkt wird weiterhin möglich bleiben. Das Produkt, das das Unternehmen verkauft, ändert sich: Es handelt sich nun um optische Übertragungsgeräte – wobei die Kamerabestellung nur eine Nebenaktivität des Unternehmens ist.

Das ist keine Wertpapiergeldwäsche. Es handelt sich um eine übliche Rückübertragung der Kapitalmenge bei einer Umstrukturierung von Unternehmen. Die beteiligten Unternehmen dürfen solche Transaktionen auf diese Weise durchführen. Die Frage für alle, die die Aktien besitzen oder darüber nachdenken, ist: Ist der 10-prozentige Anteil an Starman – zusammen mit den 1,14 Dollar in Bargeld, das in einigen Monaten eintreffen wird – wertvoll genug, um dem aktuellen Marktwert entsprechen zu können?